لقد أكملت الابتكارات المالية دورتها كاملة. التقنية القائمة على السلسلة الكتلية تعيد أمريكا إلى عصر المال الخاص، عندما كان بإمكان البنوك والشركات إصدار عملاتهم الخاصة. هذه المرة، بدلاً من عملات الذهب والفضة، تتطلع الشركات الأمريكية إلى إصدار عملاتها المستقرة الخاصة.
قرار الولايات المتحدة بتبني العملات المشفرة من خلال تشريعات مثل قانون GENIUS لا يهم محليًا فحسب. خطوة واشنطن تضع ضغطًا على البلدان حول العالم للإشارة إلى موقفها الخاص بشأن العملات المستقرة والعملات المشفرة.
في الأشهر الأخيرة، تحدث المسؤولون الماليون والأكاديميون في الصين عن الحاجة إلى النظر في تفويض العملات المستقرة، وهو ما يقول عنه زهيغوو هي، أستاذ المالية في جامعة ستانفورد، إنه مدفوع بـ "خوف من فقدان الفرصة."
وفي يوم الجمعة، ستبدأ المدينة الصينية المستقلة هونغ كونغ - التي تراهن على العملات المشفرة لتعزيز مكانتها كمركز مالي - بقبول الطلبات لعملة مستقرة مدعومة بالدولار هونغ كونغي، مما قد يفتح الباب أيضًا لرمز مدعوم باليوان.
مع دخول أمريكا بشكل كامل في عالم العملات الرقمية، تواجه بكين الآن قرارًا صعبًا: هل تتماشى مع رهان أمريكا المتهور على مستقبل يعتمد على العملات المستقرة؟ أم تلعب بأمان، وتخاطر بفوات فرصة التكنولوجيا المالية المتطورة؟
أمريكا السعيدة بالعملات الرقمية
تُعتبر العملات المستقرة، على عكس نظيراتها الأكثر تقلبًا في مجال العملات الرقمية، مملة بعض الشيء. هذه الأصول الافتراضية مرتبطة بقيمة أصل مرجعي، مثل عملة fiat. يتم ربط جميع العملات المستقرة تقريبًا بالدولار الأمريكي، عملة الاحتياطي العالمية. يمكن للمستخدمين استخدام العملات المستقرة لنقل الأموال بسهولة بين العملات الرقمية المختلفة دون الحاجة إلى اللجوء إلى المال الحقيقي.
يثق المستخدمون في مُصدري العملات المستقرة بوجود احتياطيات سائلة كافية لاسترداد العملات مقابل العملات الورقية في أي وقت. ولكن، على عكس البنوك، لا يمتلك مُصدرو العملات المستقرة مُقرضًا في حالة الطوارئ للرجوع إليه. أثار انهيار TerraUSD في عام 2022، وهو ما يُسمى عملة مستقرة خوارزمية، مخاوف بشأن العملات المشفرة الأخرى، بما في ذلك الرموز الأكثر رسوخًا.
لقد أدى احتمال أن تؤدي العملات المستقرة إلى إشعال نسخة من الذعر المالي في عالم العملات المشفرة إلى جعل الحكومات حذرة من العملات المستقرة. لكن الآن، يريد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، في ولايته الثانية، أن يجعل أمريكا "عاصمة العملات المشفرة في الكوكب."
"ترامب قام بتغيير 180 درجة لأمريكا وقال للتو، 'قم بإلغاء التنظيم، قم بإلغاء التنظيم، قم بإلغاء التنظيم'"، يقول أستاذ هارفارد والرئيس السابق للاقتصاد في صندوق النقد الدولي كينيث روجوف.
مرر مجلس الشيوخ الأمريكي قانون GENIUS في 17 يوليو، مما أسس أول إطار تنظيمي للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار. يتطلب القانون من المصدّرين الحفاظ على احتياطيات، مثل النقود أو سندات الخزينة الأمريكية، لدعم عملاتهم المستقرة على الأقل بنسبة 1:1.
القصة مستمرة## الصين تفكر في العملات المشفرة
قد يقلق الموقف المفاجئ للولايات المتحدة تجاه العملات المشفرة الدول الأخرى. ستبدو العملات المستقرة المدعومة بالدولار جذابة في "الدول الفقيرة حقًا حيث لا يثق الناس في العملة والبنك المركزي"، كما يقول بول بلوستين، الصحفي ومؤلف كتاب ملك الدولار: ماضي وأ مستقبل العملة المهيمنة في العالم. لكن حتى الدول التي تمتلك عملات محلية قوية قد تواجه مستقبلًا حيث "يفضل المواطنون التعامل مع هذا النوع من الأدوات."
البنك المركزي الصيني (PBOC) الآن في وضع محبط. لقد حظرت الصين جميع معاملات العملات المشفرة منذ عام 2021، مشيرة إلى المخاطر التي يمكن أن تشكلها على النظام المالي للبلاد.
لكن الصين لا تريد أن تجد نفسها متخلفة عن الركب - أو متخلفة عن أمريكا - إذا كانت العملات المستقرة وتكنولوجيا البلوك تشين حقاً هي مستقبل المالية.
كتب وانغ يونغلي، نائب رئيس بنك الصين السابق، إلى وي شات في يونيو أنه "سيكون هناك خطر استراتيجي إذا لم تكن مدفوعات اليوان عبر الحدود فعالة مثل عملات الدولار المستقرة." أوصى يونغلي بـ "استجابة استباقية من دول أخرى، وخاصة الصين" للتشريعات الأمريكية، وفقًا لنشرة Pekinology.
لاحظ محافظ بنك الشعب الصيني بان غونغ شينغ كذلك زيادة استخدام العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود في منتدى لوجيازوي 2025 في شنغهاي في 18 يونيو.
بعد أيام، كتبت صحيفة الأوراق المالية، وهي صحيفة مملوكة لوسيلة الإعلام الحكومية صحيفة الشعب، أن insiders في الصناعة "يعتقدون بشكل عام أنه، كأداة دفع ناشئة، لا يمكن تجاهل المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة للعملات المستقرة، وأن تطوير عملات مستقرة مرتبطة بالرينمنبي يجب أن يكون في أقرب وقت ممكن."
ذكرت ساوث تشاينا مورنينغ بوست في 14 يوليو أن الصين كانت تستكشف جدوى السماح بإطلاق عملات مستقرة. قال مسؤولان محليان للصحيفة إن الكيانات المملوكة للدولة، بما في ذلك شركة الأوراق المالية غوانغتاي هايتونغ وشركة البنية التحتية للبيانات مجموعة شنغهاي للبيانات، كانت تبحث في تجربة تشغيل رموز مرتبطة باليوان.
"ليس الأمر أن الولايات المتحدة تدخل عالم العملات المشفرة، بحد ذاته، هو ما يهم"، يقول إيفان أويانغ، رئيس مجموعة شركة أنيموكا براندز، التي تتخذ من هونغ كونغ مقراً لها. "إنه حقاً ما بدأ نتيجة لهذا التغيير... أصبحت العملات المستقرة مؤسسية" بعد أن حصلت على الشرعية من الولايات المتحدة. ( تنوي أنيموكا براندز التقدم للحصول على ترخيص لإصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ. )
إزالة الدولار
هناك عنصر جيوسياسي في محادثة العملة المستقرة. إذا زاد اعتماد عملات الدولار الأمريكي المستقرة، سيحتاج المصدرون إلى الاحتفاظ بمزيد من الدولارات والأصول المرتبطة بالدولار لدعم الربط. كانت تيذر، التي تصدر أكبر عملة مستقرة في العالم، بالفعل سابع أكبر مشتري للديون الأمريكية في عام 2024.
بعد النيل من الهيمنة العالمية للدولار لعقود، لا تريد الصين إعطاء الولايات المتحدة فرصة لاستعادة الأرض.
"هم قلقون للغاية بشأن ممارسة الولايات المتحدة للسلطة، وتوسيع استخدام الدولار،" يقول روجوف.
حاولت الصين تعزيز استخدام اليوان في التجارة عبر الحدود، ولكن بنجاح محدود. يمكن إجراء التجارة مع دول معزولة مثل روسيا وإيران باليوان، لكن معظم دول العالم لا تزال تفضل استخدام الدولار الأمريكي. قد تؤدي شعبية العملات المستقرة بالدولار إلى "اختناق" جهود بكين لتطوير شبكاتها المالية الخاصة، كما يقول روغوف.
أثارت حرب ترامب التجارية محادثات حول "إزالة الدولار"، أو تقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي، بسبب المخاوف بشأن مستقبل الاقتصاد الأمريكي ومخاوف من استخدام الدولار كأداة للضغط. حتى ترامب نفسه قلق بشأن التحديات التي تواجه الدولار، مهدداً بفرض تعريفات ضخمة ضد مجموعة البريكس إذا فكرت في إنشاء عملة بديلة.
قال سكوت بيسنت، وزير الخزانة الأمريكي، إن عملات مستقرة يمكن أن تساعد في الحفاظ على الدولار الأمريكي كعملة احتياطية مهيمنة.
يتفق بعض المسؤولين الصينيين مع بيسنت: حيث جادل نائب وزير المالية السابق تشو غوانغياو في يونيو أن "الغرض الاستراتيجي وراء ترويج الولايات المتحدة للعملات المستقرة - المرتبط ارتباطًا وثيقًا بسيولة الدولار الأمريكي - هو الحفاظ على الهيمنة الدولار"، كما ترجمته نشرة East is Read،
هل يمكن للصين إطلاق عملة مستقرة؟
لكن حتى لو كانت بكين مفتوحة لإطلاق عملة مستقرة، يجب عليها التغلب على عقبة أخرى: حسابها الرأسمالي المغلق، مما يعني أن المسؤولين لا يمكنهم التصريح بعملة مستقرة مرصودة باليوان الصيني (CNY).
يقول أويانغ إن "هناك الكثير من المخاوف بشأن قضايا هروب رأس المال" التي تجعل من غير المرجح تحرير حساب رأس المال في الصين.
يمكن أن تفوض الصين عملة مستقرة مرتبطة بالرنمينبي الخارجي (CNH). ونظرًا لأن أكثر من 70% من مدفوعات الرنمينبي الخارجي تتم معالجتها في هونغ كونغ، اقترح هوانغ ييبينغ، مستشار بنك الشعب الصيني، استخدام المدينة كأرض اختبار لإطلاق العملة المستقرة الصينية. ويُزعم أن عملاق التكنولوجيا الصيني JD.com اقترح خطة مماثلة في مناقشاته مع بنك الشعب الصيني.
تنظم قاعدة عملة مستقرة في هونغ كونغ، المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس، إطارًا قانونيًا لاستغلال مجموعة اليوان الصيني خارج البلاد، إذا اختار بنك الشعب الصيني الاتجاه في هذا الاتجاه وتوفير السيولة الكافية لمصدري العملات المستقرة المرتبطة باليوان الصيني خارج البلاد.
على الرغم من أن القانون يتطلب من المصدّرين الاحتفاظ بالاحتياطيات بعملة مرجعية لعملتهم المستقرة، إلا أن الدولار هونغ كونغ نفسه مرتبط بالدولار الأمريكي، لذا يمكن لمصدري العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ الاحتفاظ باحتياطيات بالدولار الأمريكي.
"هونغ كونغ مرتبطة بالدولار الأمريكي. لذا، من بعض النواحي، هم يساعدون الولايات المتحدة بشكل أساسي،" أوضح هو، من جامعة ستانفورد. "ربما لهذا السبب [يمكن لبكين أن تقول]، عندما تقوم بـ HKD [stablecoin]، أريدك أن تقوم بـ CNH أيضًا."
‘قم بكبح الحماس’
يخشى خبراء العملة من كيف يمكن أن تشكل العملات المستقرة تهديدًا للاقتصاد - سواء في أمريكا أو في الصين.
يشير بلستين إلى خطر "استبدال العملة". إذا كانت جاذبية العملات المستقرة تفوق جاذبية العملة المحلية، فإن ذلك "يعيق قدرة البنك المركزي على التحكم في الاقتصاد"، كما يجادل، حيث يشارك الجميع في معاملات باستخدام أداة خارج سيطرة البنك.
وبدون وجود بنك مركزي أو مقرض في آخر المطاف، تكون العملات المستقرة عرضة للجري - حيث يسرع المستخدمون لاسترداد رموزهم مقابل العملة الورقية دفعة واحدة. إن احتمال حدوث أزمة عملة مستقرة "موازٍ جدًا لعصر البنوك الحرة في أمريكا في القرن التاسع عشر"، كما يقول روجوف.
"مخاطر حدوث أزمة مالية مرتفعة،" يقول.
بلستين، من جهته، أقل قلقًا بشأن عملات مستقرة تفسد الأمور - جزئيًا لأنهم يشكلون "جزءًا صغيرًا من المدفوعات الدولية."
"عملات مستقرة لا يمكن أن تشتري ذلك العدد من السندات قصيرة الأجل" للتنافس مع البنوك المركزية والشركات متعددة الجنسيات، يقترح.
شخص آخر يعبر عن بعض الشكوك حول العملات المستقرة؟ إيدي يوي، رئيس سلطة النقد في هونغ كونغ والبنك المركزي الفعلي للمدينة.
في مؤتمر صحفي الأسبوع الماضي، قال يوي للجمهور "يجب كبح الحماس" بشأن العملات المستقرة، مشيرًا إلى المناقشات "المثالية بشكل مفرط" حول كيف يمكن أن "ت disrupt النظام المالي السائد."
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تدفأ المسؤولون في بكين لفكرة عملة مستقرة باليوان، مدفوعين بـ "خوف من فقدان الفرصة"
لقد أكملت الابتكارات المالية دورتها كاملة. التقنية القائمة على السلسلة الكتلية تعيد أمريكا إلى عصر المال الخاص، عندما كان بإمكان البنوك والشركات إصدار عملاتهم الخاصة. هذه المرة، بدلاً من عملات الذهب والفضة، تتطلع الشركات الأمريكية إلى إصدار عملاتها المستقرة الخاصة.
قرار الولايات المتحدة بتبني العملات المشفرة من خلال تشريعات مثل قانون GENIUS لا يهم محليًا فحسب. خطوة واشنطن تضع ضغطًا على البلدان حول العالم للإشارة إلى موقفها الخاص بشأن العملات المستقرة والعملات المشفرة.
في الأشهر الأخيرة، تحدث المسؤولون الماليون والأكاديميون في الصين عن الحاجة إلى النظر في تفويض العملات المستقرة، وهو ما يقول عنه زهيغوو هي، أستاذ المالية في جامعة ستانفورد، إنه مدفوع بـ "خوف من فقدان الفرصة."
وفي يوم الجمعة، ستبدأ المدينة الصينية المستقلة هونغ كونغ - التي تراهن على العملات المشفرة لتعزيز مكانتها كمركز مالي - بقبول الطلبات لعملة مستقرة مدعومة بالدولار هونغ كونغي، مما قد يفتح الباب أيضًا لرمز مدعوم باليوان.
مع دخول أمريكا بشكل كامل في عالم العملات الرقمية، تواجه بكين الآن قرارًا صعبًا: هل تتماشى مع رهان أمريكا المتهور على مستقبل يعتمد على العملات المستقرة؟ أم تلعب بأمان، وتخاطر بفوات فرصة التكنولوجيا المالية المتطورة؟
أمريكا السعيدة بالعملات الرقمية
تُعتبر العملات المستقرة، على عكس نظيراتها الأكثر تقلبًا في مجال العملات الرقمية، مملة بعض الشيء. هذه الأصول الافتراضية مرتبطة بقيمة أصل مرجعي، مثل عملة fiat. يتم ربط جميع العملات المستقرة تقريبًا بالدولار الأمريكي، عملة الاحتياطي العالمية. يمكن للمستخدمين استخدام العملات المستقرة لنقل الأموال بسهولة بين العملات الرقمية المختلفة دون الحاجة إلى اللجوء إلى المال الحقيقي.
يثق المستخدمون في مُصدري العملات المستقرة بوجود احتياطيات سائلة كافية لاسترداد العملات مقابل العملات الورقية في أي وقت. ولكن، على عكس البنوك، لا يمتلك مُصدرو العملات المستقرة مُقرضًا في حالة الطوارئ للرجوع إليه. أثار انهيار TerraUSD في عام 2022، وهو ما يُسمى عملة مستقرة خوارزمية، مخاوف بشأن العملات المشفرة الأخرى، بما في ذلك الرموز الأكثر رسوخًا.
لقد أدى احتمال أن تؤدي العملات المستقرة إلى إشعال نسخة من الذعر المالي في عالم العملات المشفرة إلى جعل الحكومات حذرة من العملات المستقرة. لكن الآن، يريد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، في ولايته الثانية، أن يجعل أمريكا "عاصمة العملات المشفرة في الكوكب."
"ترامب قام بتغيير 180 درجة لأمريكا وقال للتو، 'قم بإلغاء التنظيم، قم بإلغاء التنظيم، قم بإلغاء التنظيم'"، يقول أستاذ هارفارد والرئيس السابق للاقتصاد في صندوق النقد الدولي كينيث روجوف.
مرر مجلس الشيوخ الأمريكي قانون GENIUS في 17 يوليو، مما أسس أول إطار تنظيمي للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار. يتطلب القانون من المصدّرين الحفاظ على احتياطيات، مثل النقود أو سندات الخزينة الأمريكية، لدعم عملاتهم المستقرة على الأقل بنسبة 1:1.
القصة مستمرة## الصين تفكر في العملات المشفرة
قد يقلق الموقف المفاجئ للولايات المتحدة تجاه العملات المشفرة الدول الأخرى. ستبدو العملات المستقرة المدعومة بالدولار جذابة في "الدول الفقيرة حقًا حيث لا يثق الناس في العملة والبنك المركزي"، كما يقول بول بلوستين، الصحفي ومؤلف كتاب ملك الدولار: ماضي وأ مستقبل العملة المهيمنة في العالم. لكن حتى الدول التي تمتلك عملات محلية قوية قد تواجه مستقبلًا حيث "يفضل المواطنون التعامل مع هذا النوع من الأدوات."
البنك المركزي الصيني (PBOC) الآن في وضع محبط. لقد حظرت الصين جميع معاملات العملات المشفرة منذ عام 2021، مشيرة إلى المخاطر التي يمكن أن تشكلها على النظام المالي للبلاد.
لكن الصين لا تريد أن تجد نفسها متخلفة عن الركب - أو متخلفة عن أمريكا - إذا كانت العملات المستقرة وتكنولوجيا البلوك تشين حقاً هي مستقبل المالية.
كتب وانغ يونغلي، نائب رئيس بنك الصين السابق، إلى وي شات في يونيو أنه "سيكون هناك خطر استراتيجي إذا لم تكن مدفوعات اليوان عبر الحدود فعالة مثل عملات الدولار المستقرة." أوصى يونغلي بـ "استجابة استباقية من دول أخرى، وخاصة الصين" للتشريعات الأمريكية، وفقًا لنشرة Pekinology.
لاحظ محافظ بنك الشعب الصيني بان غونغ شينغ كذلك زيادة استخدام العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود في منتدى لوجيازوي 2025 في شنغهاي في 18 يونيو.
بعد أيام، كتبت صحيفة الأوراق المالية، وهي صحيفة مملوكة لوسيلة الإعلام الحكومية صحيفة الشعب، أن insiders في الصناعة "يعتقدون بشكل عام أنه، كأداة دفع ناشئة، لا يمكن تجاهل المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة للعملات المستقرة، وأن تطوير عملات مستقرة مرتبطة بالرينمنبي يجب أن يكون في أقرب وقت ممكن."
ذكرت ساوث تشاينا مورنينغ بوست في 14 يوليو أن الصين كانت تستكشف جدوى السماح بإطلاق عملات مستقرة. قال مسؤولان محليان للصحيفة إن الكيانات المملوكة للدولة، بما في ذلك شركة الأوراق المالية غوانغتاي هايتونغ وشركة البنية التحتية للبيانات مجموعة شنغهاي للبيانات، كانت تبحث في تجربة تشغيل رموز مرتبطة باليوان.
"ليس الأمر أن الولايات المتحدة تدخل عالم العملات المشفرة، بحد ذاته، هو ما يهم"، يقول إيفان أويانغ، رئيس مجموعة شركة أنيموكا براندز، التي تتخذ من هونغ كونغ مقراً لها. "إنه حقاً ما بدأ نتيجة لهذا التغيير... أصبحت العملات المستقرة مؤسسية" بعد أن حصلت على الشرعية من الولايات المتحدة. ( تنوي أنيموكا براندز التقدم للحصول على ترخيص لإصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ. )
إزالة الدولار
هناك عنصر جيوسياسي في محادثة العملة المستقرة. إذا زاد اعتماد عملات الدولار الأمريكي المستقرة، سيحتاج المصدرون إلى الاحتفاظ بمزيد من الدولارات والأصول المرتبطة بالدولار لدعم الربط. كانت تيذر، التي تصدر أكبر عملة مستقرة في العالم، بالفعل سابع أكبر مشتري للديون الأمريكية في عام 2024.
بعد النيل من الهيمنة العالمية للدولار لعقود، لا تريد الصين إعطاء الولايات المتحدة فرصة لاستعادة الأرض.
"هم قلقون للغاية بشأن ممارسة الولايات المتحدة للسلطة، وتوسيع استخدام الدولار،" يقول روجوف.
حاولت الصين تعزيز استخدام اليوان في التجارة عبر الحدود، ولكن بنجاح محدود. يمكن إجراء التجارة مع دول معزولة مثل روسيا وإيران باليوان، لكن معظم دول العالم لا تزال تفضل استخدام الدولار الأمريكي. قد تؤدي شعبية العملات المستقرة بالدولار إلى "اختناق" جهود بكين لتطوير شبكاتها المالية الخاصة، كما يقول روغوف.
أثارت حرب ترامب التجارية محادثات حول "إزالة الدولار"، أو تقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي، بسبب المخاوف بشأن مستقبل الاقتصاد الأمريكي ومخاوف من استخدام الدولار كأداة للضغط. حتى ترامب نفسه قلق بشأن التحديات التي تواجه الدولار، مهدداً بفرض تعريفات ضخمة ضد مجموعة البريكس إذا فكرت في إنشاء عملة بديلة.
قال سكوت بيسنت، وزير الخزانة الأمريكي، إن عملات مستقرة يمكن أن تساعد في الحفاظ على الدولار الأمريكي كعملة احتياطية مهيمنة.
يتفق بعض المسؤولين الصينيين مع بيسنت: حيث جادل نائب وزير المالية السابق تشو غوانغياو في يونيو أن "الغرض الاستراتيجي وراء ترويج الولايات المتحدة للعملات المستقرة - المرتبط ارتباطًا وثيقًا بسيولة الدولار الأمريكي - هو الحفاظ على الهيمنة الدولار"، كما ترجمته نشرة East is Read،
هل يمكن للصين إطلاق عملة مستقرة؟
لكن حتى لو كانت بكين مفتوحة لإطلاق عملة مستقرة، يجب عليها التغلب على عقبة أخرى: حسابها الرأسمالي المغلق، مما يعني أن المسؤولين لا يمكنهم التصريح بعملة مستقرة مرصودة باليوان الصيني (CNY).
يقول أويانغ إن "هناك الكثير من المخاوف بشأن قضايا هروب رأس المال" التي تجعل من غير المرجح تحرير حساب رأس المال في الصين.
يمكن أن تفوض الصين عملة مستقرة مرتبطة بالرنمينبي الخارجي (CNH). ونظرًا لأن أكثر من 70% من مدفوعات الرنمينبي الخارجي تتم معالجتها في هونغ كونغ، اقترح هوانغ ييبينغ، مستشار بنك الشعب الصيني، استخدام المدينة كأرض اختبار لإطلاق العملة المستقرة الصينية. ويُزعم أن عملاق التكنولوجيا الصيني JD.com اقترح خطة مماثلة في مناقشاته مع بنك الشعب الصيني.
تنظم قاعدة عملة مستقرة في هونغ كونغ، المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس، إطارًا قانونيًا لاستغلال مجموعة اليوان الصيني خارج البلاد، إذا اختار بنك الشعب الصيني الاتجاه في هذا الاتجاه وتوفير السيولة الكافية لمصدري العملات المستقرة المرتبطة باليوان الصيني خارج البلاد.
على الرغم من أن القانون يتطلب من المصدّرين الاحتفاظ بالاحتياطيات بعملة مرجعية لعملتهم المستقرة، إلا أن الدولار هونغ كونغ نفسه مرتبط بالدولار الأمريكي، لذا يمكن لمصدري العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ الاحتفاظ باحتياطيات بالدولار الأمريكي.
"هونغ كونغ مرتبطة بالدولار الأمريكي. لذا، من بعض النواحي، هم يساعدون الولايات المتحدة بشكل أساسي،" أوضح هو، من جامعة ستانفورد. "ربما لهذا السبب [يمكن لبكين أن تقول]، عندما تقوم بـ HKD [stablecoin]، أريدك أن تقوم بـ CNH أيضًا."
‘قم بكبح الحماس’
يخشى خبراء العملة من كيف يمكن أن تشكل العملات المستقرة تهديدًا للاقتصاد - سواء في أمريكا أو في الصين.
يشير بلستين إلى خطر "استبدال العملة". إذا كانت جاذبية العملات المستقرة تفوق جاذبية العملة المحلية، فإن ذلك "يعيق قدرة البنك المركزي على التحكم في الاقتصاد"، كما يجادل، حيث يشارك الجميع في معاملات باستخدام أداة خارج سيطرة البنك.
وبدون وجود بنك مركزي أو مقرض في آخر المطاف، تكون العملات المستقرة عرضة للجري - حيث يسرع المستخدمون لاسترداد رموزهم مقابل العملة الورقية دفعة واحدة. إن احتمال حدوث أزمة عملة مستقرة "موازٍ جدًا لعصر البنوك الحرة في أمريكا في القرن التاسع عشر"، كما يقول روجوف.
"مخاطر حدوث أزمة مالية مرتفعة،" يقول.
بلستين، من جهته، أقل قلقًا بشأن عملات مستقرة تفسد الأمور - جزئيًا لأنهم يشكلون "جزءًا صغيرًا من المدفوعات الدولية."
"عملات مستقرة لا يمكن أن تشتري ذلك العدد من السندات قصيرة الأجل" للتنافس مع البنوك المركزية والشركات متعددة الجنسيات، يقترح.
شخص آخر يعبر عن بعض الشكوك حول العملات المستقرة؟ إيدي يوي، رئيس سلطة النقد في هونغ كونغ والبنك المركزي الفعلي للمدينة.
في مؤتمر صحفي الأسبوع الماضي، قال يوي للجمهور "يجب كبح الحماس" بشأن العملات المستقرة، مشيرًا إلى المناقشات "المثالية بشكل مفرط" حول كيف يمكن أن "ت disrupt النظام المالي السائد."
تمت ميزة هذه القصة في الأصل على Fortune.com
عرض التعليقات