تظل Tether في مركز سوق العملات المستقرة، لكن أطراف تلك الهيمنة تتآكل. مع وجود 167 مليار دولار في التداول، تمثل USDT حوالي 60 في المائة من سوق بقيمة 277 مليار دولار، حيث غالبًا ما تتجاوز أحجام التداول اليومية 75 مليار دولار. تعمل على 13 سلسلة كتلة مختلفة، مما يجعلها العملة المستقرة الأكثر توزيعًا. لكن تلك الهيمنة بدأت في التراجع. قبل عام، كانت Tether تتحكم في 69 في المائة من السوق. بحلول منتصف عام 2025، انخفض ذلك إلى 64 في المائة. اتجاه الحركة واضح.
USDC يرتفع في سوق العملات المستقرة
أكثر التحديات مصداقية يأتي من USDC. مع 68 مليار دولار في التداول، بنت سيركل علامتها التجارية على الشفافية، حيث تنتج تأكيدات احتياطي شهرية منذ إطلاقها في 2018. على عكس تقارير تذير الربعية، تكشف USDC عن الدعم الكامل نقدًا وسندات خزينة كل شهر. هذه الاستراتيجية أصبحت ذات أهمية أكبر الآن مع وجود قانون GENIUS الأمريكي، الذي يفرض بالضبط تلك المعايير. تبدو سيركل جاهزة. بينما لا تبدو تذير كذلك. هذه الفجوة تغذي الضغط التنظيمي الأوسع على سوق العملات المستقرة، خصوصًا في أوروبا، حيث دفعت قواعد MiCA تذير للخروج بينما بقيت USDC وتوسعت. رواية شفافية USDC تشكل بشكل متزايد الديناميات التنافسية.
المنافسون يدفعون الابتكار في سوق العملات المستقرة
أدى تحول MakerDAO من DAI إلى USDS تحت بروتوكول Sky إلى تقديم عملة مستقرة مع ميزات مركزية مثل وظيفة التجميد ومعدل توفير بنسبة 4.5 في المئة. هذه محاولة واضحة للتنافس مباشرة مع العروض المركزية مع الاحتفاظ بطبقة حوكمة لامركزية. اتخذت Ripple مسارًا مختلفًا، حيث أطلقت RLUSD كعملة مستقرة على مستوى المؤسسات للمدفوعات عبر الحدود. مع حركة 70 مليار دولار من المدفوعات التي تنتقل بالفعل عبر Rails الخاصة بـ Ripple، قد يثبت دمج عملة مستقرة أصلية أنه قوي. حتى PayPal، مع PYUSD الخاصة بها، تعتمد على قاعدتها الضخمة من المستخدمين لكسب الأرض بسرعة.
التحولات التنظيمية للعملة المستقرة العالمية
تقوم الخريطة التنظيمية بإعادة رسم ساحة اللعب لسوق العملات المستقرة. يتطلب نظام MiCA الأوروبي احتياطيات صارمة بنسبة 1:1 والموافقة قبل الإطلاق. تفي العديد من العملات المستقرة المدعومة باليورو الآن بهذه المعايير، بينما اختارت Tether التراجع. في الولايات المتحدة، يحمل قانون GENIUS دلالات مشابهة. لقد طرحت قيادة Tether فكرة عملة متوافقة مع القوانين الأمريكية، ولكن في الوقت الحالي، تعمل خارج الإطار الجديد. وهذا يترك الشركة معرضة في وقت يقوم فيه المنظمون بوضوح بتحديد شروط المشاركة.
اعتماد يظهر استخدام عملة مستقرة غير متساوي ولكنه متزايد
سنغافورة وهونغ كونغ واليابان وضعت قواعد واضحة للعملات المستقرة. في حين أن الصين تفكر في عملة مربوطة باليوان كجزء من سعيها لجعل الرنمينبي عالميًا. في أماكن مثل نيجيريا، فإن التبني مرتفع بالفعل. يستخدم ما يقرب من 12% من الناس العملات المستقرة. بالنسبة للكثيرين، الأمر يتعلق أقل بالتجارة وأكثر بالهروب من التضخم أو التعامل مع نقص العملات الأجنبية.
تظهر هذه الأمثلة أن السوق قد تحول. لم تعد العملات المستقرة مجرد رموز مضاربة. إنها تتحول إلى أدوات للوصول المالي والمرونة، خاصة في الأماكن التي تخفق فيها البنوك التقليدية. لا يمكن للمحللين الاتفاق على الاتجاه الذي ستسلكه الأمور من هنا. تلعب JPMorgan بأمان، متوقعة أن يصل السوق إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2028. بينما ترى Citigroup مستقبلًا أكبر بكثير، مع أفضل سيناريو يصل إلى 3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030.
يمكن أن نستنتج شيئًا واحدًا وهو أن قبضة Tether تتراخى. المنظمون يراقبون عن كثب، وشفافية USDC تعطيها ميزة، واللاعبون الجدد يتقدمون بنماذج مصممة للامتثال. الجاذبية الأساسية للعملات المستقرة لن تختفي. لكن الفائزين الحقيقيين سيكونون أولئك الذين يمكنهم التوسع بينما يكسبون الثقة ويحافظون على دعم المنظمين.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سوق العملات المستقرة يواجه تنافسًا مع تراجع تيثير
تظل Tether في مركز سوق العملات المستقرة، لكن أطراف تلك الهيمنة تتآكل. مع وجود 167 مليار دولار في التداول، تمثل USDT حوالي 60 في المائة من سوق بقيمة 277 مليار دولار، حيث غالبًا ما تتجاوز أحجام التداول اليومية 75 مليار دولار. تعمل على 13 سلسلة كتلة مختلفة، مما يجعلها العملة المستقرة الأكثر توزيعًا. لكن تلك الهيمنة بدأت في التراجع. قبل عام، كانت Tether تتحكم في 69 في المائة من السوق. بحلول منتصف عام 2025، انخفض ذلك إلى 64 في المائة. اتجاه الحركة واضح.
USDC يرتفع في سوق العملات المستقرة
أكثر التحديات مصداقية يأتي من USDC. مع 68 مليار دولار في التداول، بنت سيركل علامتها التجارية على الشفافية، حيث تنتج تأكيدات احتياطي شهرية منذ إطلاقها في 2018. على عكس تقارير تذير الربعية، تكشف USDC عن الدعم الكامل نقدًا وسندات خزينة كل شهر. هذه الاستراتيجية أصبحت ذات أهمية أكبر الآن مع وجود قانون GENIUS الأمريكي، الذي يفرض بالضبط تلك المعايير. تبدو سيركل جاهزة. بينما لا تبدو تذير كذلك. هذه الفجوة تغذي الضغط التنظيمي الأوسع على سوق العملات المستقرة، خصوصًا في أوروبا، حيث دفعت قواعد MiCA تذير للخروج بينما بقيت USDC وتوسعت. رواية شفافية USDC تشكل بشكل متزايد الديناميات التنافسية.
المنافسون يدفعون الابتكار في سوق العملات المستقرة
أدى تحول MakerDAO من DAI إلى USDS تحت بروتوكول Sky إلى تقديم عملة مستقرة مع ميزات مركزية مثل وظيفة التجميد ومعدل توفير بنسبة 4.5 في المئة. هذه محاولة واضحة للتنافس مباشرة مع العروض المركزية مع الاحتفاظ بطبقة حوكمة لامركزية. اتخذت Ripple مسارًا مختلفًا، حيث أطلقت RLUSD كعملة مستقرة على مستوى المؤسسات للمدفوعات عبر الحدود. مع حركة 70 مليار دولار من المدفوعات التي تنتقل بالفعل عبر Rails الخاصة بـ Ripple، قد يثبت دمج عملة مستقرة أصلية أنه قوي. حتى PayPal، مع PYUSD الخاصة بها، تعتمد على قاعدتها الضخمة من المستخدمين لكسب الأرض بسرعة.
التحولات التنظيمية للعملة المستقرة العالمية
تقوم الخريطة التنظيمية بإعادة رسم ساحة اللعب لسوق العملات المستقرة. يتطلب نظام MiCA الأوروبي احتياطيات صارمة بنسبة 1:1 والموافقة قبل الإطلاق. تفي العديد من العملات المستقرة المدعومة باليورو الآن بهذه المعايير، بينما اختارت Tether التراجع. في الولايات المتحدة، يحمل قانون GENIUS دلالات مشابهة. لقد طرحت قيادة Tether فكرة عملة متوافقة مع القوانين الأمريكية، ولكن في الوقت الحالي، تعمل خارج الإطار الجديد. وهذا يترك الشركة معرضة في وقت يقوم فيه المنظمون بوضوح بتحديد شروط المشاركة.
اعتماد يظهر استخدام عملة مستقرة غير متساوي ولكنه متزايد
سنغافورة وهونغ كونغ واليابان وضعت قواعد واضحة للعملات المستقرة. في حين أن الصين تفكر في عملة مربوطة باليوان كجزء من سعيها لجعل الرنمينبي عالميًا. في أماكن مثل نيجيريا، فإن التبني مرتفع بالفعل. يستخدم ما يقرب من 12% من الناس العملات المستقرة. بالنسبة للكثيرين، الأمر يتعلق أقل بالتجارة وأكثر بالهروب من التضخم أو التعامل مع نقص العملات الأجنبية.
تظهر هذه الأمثلة أن السوق قد تحول. لم تعد العملات المستقرة مجرد رموز مضاربة. إنها تتحول إلى أدوات للوصول المالي والمرونة، خاصة في الأماكن التي تخفق فيها البنوك التقليدية. لا يمكن للمحللين الاتفاق على الاتجاه الذي ستسلكه الأمور من هنا. تلعب JPMorgan بأمان، متوقعة أن يصل السوق إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2028. بينما ترى Citigroup مستقبلًا أكبر بكثير، مع أفضل سيناريو يصل إلى 3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030.
يمكن أن نستنتج شيئًا واحدًا وهو أن قبضة Tether تتراخى. المنظمون يراقبون عن كثب، وشفافية USDC تعطيها ميزة، واللاعبون الجدد يتقدمون بنماذج مصممة للامتثال. الجاذبية الأساسية للعملات المستقرة لن تختفي. لكن الفائزين الحقيقيين سيكونون أولئك الذين يمكنهم التوسع بينما يكسبون الثقة ويحافظون على دعم المنظمين.