Früh am Morgen berichtete Bloomberg, dass Citadel Securities, einer der größten Marktmacher der Welt, plant, in den Kryptowährungsmarkt einzusteigen und versucht, sich den Marktmacherlisten mehrerer Börsen anzuschließen. Die Nachricht sorgte schnell für weitreichende Aufmerksamkeit und Diskussionen. Als einer der führenden Akteure auf den globalen Finanzmärkten, wie wird der Eintritt von Citadel Securities die Landschaft des Kryptowährungsmarktes verändern? Welche Chancen und Herausforderungen wird er mit sich bringen?

Dieser Artikel wird die Bedeutung und das potenzielle Auswirkungen des Eintritts von Citadel Securities in den Krypto-Markt-Making-Sektor durch ein Format mit zehn Fragen und zehn Antworten erkunden.

Q1. Wer ist Citadel Securities?

Citadel ist derzeit einer der einflussreichsten Akteure auf den globalen Finanzmärkten. Es begann als kleiner Hedgefonds und ist nach jahrelanger Entwicklung zu einer der profitabelsten Investmentfirmen in der Finanzgeschichte gewachsen.

Citadel besteht aus Citadel LLC und Citadel Securities. Citadel Securities ist ein globaler Market Maker, während Citadel LLC ein multinationales Hedgefonds- und Finanzdienstleistungsunternehmen ist.

Als wichtiger Teilnehmer am US-Aktienmarkt hat sich Citadel Securities zum weltweit größten Käufer und Verkäufer von Aktien entwickelt und macht fast ein Viertel des Handelsvolumens an der US-Börse aus. Das Unternehmen beteiligt sich an Transaktionen mit mehr als 11.000 in den USA notierten Wertpapieren und über 16.000 außerbörslichen Wertpapieren. Im August 2024 übertraf das Aktienhandelsvolumen sogar das der New Yorker Börse.

Am 9. April 2024 wurde Citadel Securities mit einer Unternehmensbewertung von 155 Milliarden RMB in die Hurun Global Unicorn List 2024 aufgenommen, belegt damit den 13. Platz und festigt seinen Status als wichtige Kraft im globalen Fintech-Sektor.

Q2. Was ist der Hintergrund des Citadel Securities Teams?

Citadel Securities wurde von dem legendären Investor Ken Griffin gegründet und wird derzeit von CEO Peng Zhao geleitet. Peng Zhao, der in Peking geboren wurde, gilt als eine der führenden chinesischen Persönlichkeiten an der Wall Street. Er trat im Alter von 14 Jahren in die mathematische Abteilung der Peking University ein und erlangte später einen Doktortitel von der University of California, Berkeley. Nach seinem Eintritt bei Citadel Securities stieg er in weniger als 10 Jahren vom Analysten zum Partner, General Manager und schließlich zum CEO auf.

Citadel Securities hat ein hochspezialisiertes und internationales Team mit etwa 1.600 Mitarbeitern weltweit. Etwa 45% seiner Mitglieder verfügen über fortgeschrittene Abschlüsse, und das Unternehmen beschäftigt rund 260 Doktoranden, die sich auf über 40 Disziplinen spezialisiert haben, darunter angewandte Mathematik, Computertechnik, Bioinformatik und Geophysik. Das Team repräsentiert etwa 80 verschiedene Nationalitäten und spiegelt die globale Reichweite und vielfältigen kulturellen Hintergründe von Citadel Securities wider.

Q3. Was war die frühere Haltung von Citadel Securities zu Kryptowährungen?

In der Vergangenheit behielt Citadel Securities aufgrund der regulatorischen Unsicherheit in den USA einen vorsichtigen Ansatz gegenüber digitalen Vermögenswerten bei und vermied es, sich an Krypto-Plattformen für Privatkunden zu beteiligen.

Gründer Ken Griffin war ein Bitcoin-Skeptiker. 2022, bevor es zum Zusammenbruch von Terra kam, erklärte Griffin, dass Citadel „vielleicht in den nächsten Monaten in die Kryptoindustrie eintreten könnte.“ Allerdings erschütterte der Terra-Vorfall und der anschließende Markteinbruch wahrscheinlich sein Vertrauen in den Kryptomarkt, was Citadel davon abhielt, Maßnahmen zu ergreifen.

In den letzten Monaten hat Griffin zugegeben, frühzeitige Chancen auf dem Krypto markt verpasst zu haben. Auf der UBS-Finanzkonferenz 2025 enthüllte er, dass das Unternehmen erwägt, als Market Maker in den Krypto markt einzutreten.

Q4. Warum ist Citadel Securities so mächtig?

Der Schlüssel zum Erfolg von Citadel Securities liegt in der Kontrolle über den Auftragsfluss und in seinen tiefgreifenden Datenanalysefähigkeiten. Das Unternehmen verarbeitet täglich bis zu 450 Milliarden US-Dollar an Handelsinformationen und trifft Entscheidungen durch komplexe predictive Analyse- und Bewertungsmodelle.

Citadel Securities kann den fairen Wert von Aktien und Optionen unter verschiedenen Marktbedingungen genau bewerten. Laut Insidern investiert das Unternehmen jährlich Hunderte Millionen Dollar in Hard-Technologie und quantitative Forschung.

Q5. Was sind einige der bekanntesten Aktionen von Citadel Securities?

Eines der bemerkenswertesten Ereignisse des Unternehmens war der GameStop Short Squeeze im Jahr 2021. Kleinanleger schlossen sich zusammen, um GameStop-Aktien zu kaufen, und setzten erfolgreich Hedgefonds unter Druck, die sie leer verkauft hatten, was zu massiven Verlusten und dem letztendlichen Zusammenbruch von Melvin Capital führte.

Untersuchungen ergaben, dass ein erheblicher Teil des Orderflusses von Robinhood in dieser Zeit an Citadel Securities gerichtet war. In der Zwischenzeit war der Fonds von Citadel LLC Partner von Melvin Capital und injizierte während der Krise 2 Milliarden Dollar. Diese doppelte Rolle als Market Maker und Investor löste Kontroversen auf dem Markt aus.

Während der intensivsten Tage des Short Squeeze erreichte das tägliche Handelsvolumen von Citadel Securities 7,4 Milliarden Aktien und übertraf das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen der Branche im Jahr 2019.

Frage 6. Was bedeutet der Einstieg von Citadel Securities für den Kryptomarkt?

Die Gemeinschaft ist uneins über den Eintritt von Citadel Securities in den Kryptomarkt—einige sehen es als positive Entwicklung, während andere es als negativ betrachten.

Positive Aspekte:

• Erhöhte Marktliquidität: Als führender globaler Market Maker kann der Einstieg von Citadel Securities die Liquidität auf dem Kryptomarkt verbessern.
• Die Beteiligung von Citadel, einer bekannten Finanzinstitution, könnte mehr Investoren anlocken, insbesondere institutionelle, und so weitere Kapitalzuflüsse generieren.
• Regulierung und Einhaltung: Citadel operiert unter strengen Einhaltungs- und Regulierungsrahmenbedingungen auf traditionellen Märkten. Ihr Eintritt könnte die Integration von Kryptomärkten mit traditionellen Finanzvorschriften beschleunigen und möglicherweise zu strengeren KYC/AML-Anforderungen für Börsen und Projekte führen.

Negative Aspekte:

• Potenzielle Marktmanipulation: Citadel Securities wurde für seine Leerverkaufsoperationen auf den traditionellen Märkten kritisiert. Gemeindemitglieder befürchten, dass seine starke Markteinfluss als bedeutender Marktgestalter das Risiko der Manipulation auf dem Kryptomarkt erhöhen könnte.
• Bedenken hinsichtlich der Markttransparenz: Einige in der Community argumentieren, dass die Short-Positionen von Citadel nicht vollständig offengelegt werden – die 13F-Einreichungen zeigen nur Long-Bestände, während die Market-Making-Short-Positionen eher Teil des täglichen Betriebs als langfristige Wetten sind.
• Erhöhte Marktkonzentration: Der Eintritt von Citadel Securities könnte zu einer weiteren Marktkonzentration unter einigen großen Institutionen führen. Obwohl dies möglicherweise zu mehr Effizienz und Struktur führt, könnte es auch den Wettbewerb von kleineren Akteuren schwächen.

Q7. Welche Strategie verfolgt Citadel Securities auf dem Kryptomarkt?

Citadel Securities plant, sich den Market-Making-Programmen mehrerer großer Krypto-Börsen anzuschließen, darunter Coinbase Global Inc., Binance Holdings und Crypto.com. Sobald diese Börsen die Genehmigung erteilt haben, beabsichtigt das Unternehmen, zunächst ein Market-Making-Team außerhalb der Vereinigten Staaten zu etablieren.

Das Ausmaß seiner Expansion und des Interesses am Krypto-Markt wird wahrscheinlich von den bevorstehenden regulatorischen Entwicklungen in den nächsten Monaten abhängen.

Q8. Was ist die aktuelle Beteiligung von Citadel am Kryptomarkt?

Im Jahr 2023 trat Citadel Securities leise über EDX Markets in den Kryptomarkt ein, einer Kryptowährungsbörse, die in Partnerschaft mit Charles Schwab und Fidelity Investments gestartet wurde.

EDX Markets arbeitet mit einer traditionellen Markstruktur für den Handel mit Krypto, die institutionellen Anlegern vertraute Ausführungs- und Abwicklungsmodelle bietet.

Q9. Wie wird der Eintritt von Citadel Securities den Kryptomarkt umgestalten?

Kleinanleger werden vor größeren Herausforderungen stehen, um Gewinne zu erzielen, da Basis-Trading-Strategien möglicherweise weiter marginalisiert werden. Chancen und Ressourcen werden sich mehr unter großen Institutionen und vermögenden Investoren konzentrieren, was es für Einzelhändler signifikant schwieriger macht, in Bezug auf Informationen, Technologie und Kapital zu konkurrieren.

Kleine und mittelgroße Marktmacher werden einen erhöhten Druck verspüren. Die umfangreichen Kapitalreserven von Citadel Securities, die fortschrittlichen algorithmischen Handelssysteme und das globale Ressourcennetzwerk werden es wahrscheinlich ermöglichen, die Liquiditätsbereitstellung und den Handelsausführungseffizienz zu dominieren. Viele kleinere Marktmacher könnten aufgrund ihrer Unfähigkeit, zu konkurrieren, gezwungen sein, auszusteigen.

Zusätzlich könnte der Einstieg von Citadel Securities zu einer Umschichtung institutionellen Kapitals außerhalb von Marktfirmen führen.

Q10. Warum ist Citadel Securities später als seine Konkurrenten in den Kryptomarkt eingetreten?

Im Gegensatz zu Wettbewerbern wie Jane Street und Jump Crypto hatte sich Citadel Securities zuvor von Krypto-Vermögenswerten ferngehalten. Mit zunehmendem regulatorischem Druck im Jahr 2023 begannen Firmen wie Jane Street und Jump, ihre US-Kryptooperationen zurückzufahren, was eine Marktlücke für Citadel Securities schuf, um diese zu füllen.

Die Verzögerung von Citadel beim Eintritt in den Kryptomarkt war wahrscheinlich auf Bedenken hinsichtlich der Marktstruktur und regulatorischer Risiken zurückzuführen. Die jüngste Expansion in den Kryptobereich spiegelt die Anpassung an die sich entwickelnde regulatorische Landschaft der USA wider.

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