Las impresionantes recaudaciones de criptomonedas han regresado. El sábado, Pump.fun, un sitio web popular que permite a cualquiera lanzar y comprar memecoins, recaudó $600 millones en 12 minutos a través de una venta pública de su criptomoneda. Y obtuvo $720 millones a través de ventas privadas de los tokens de la compañía, según un portavoz. En total, Pump.fun tiene un fondo de aproximadamente $1.3 mil millones.
Eso es mucho dinero, y posiblemente la mayor recaudación de fondos de criptomonedas de 2025. Pero cómo Pump.fun recaudó dinero también fue extraordinario. Cualquier comerciante pequeño—aunque no aquellos en EE. UU., Reino Unido y países como Irán—podía participar en la acción a través de la venta pública después de verificar su identidad. Eso está muy lejos de los últimos cinco años de criptomonedas, cuando un clima regulatorio más severo restringió la venta inicial de tokens casi exclusivamente a inversores adinerados.
La oferta de tokens de Pump.fun es un desarrollo novedoso en el actual entorno cripto. Pero también fue un regreso a una era más desenfadada de hace casi diez años, cuando todos y su madre (literalmente) lanzaban sus propias criptomonedas al público para recaudar millones. Esas ofertas, conocidas como ofertas iniciales de monedas o ICOs, dieron lugar a algunos de los proyectos más famosos en cripto, pero también a una avalancha de ofertas efímeras y estafas descaradas. ¿Significa la venta de Pump.fun que las ICOs han vuelto?
IPOs, ICOs y valores
Para las startups tradicionales, hay un camino bien recorrido hacia los mercados públicos. Recauda fondos de inversores privados, haz crecer tu negocio y, si tienes suerte, presenta una solicitud para una oferta pública inicial, o IPO. Este suele ser un proceso de varios años, implica banqueros de inversión de alto precio y requiere un escrutinio por parte de los reguladores financieros.
Las ofertas iniciales de monedas, en contraste, ofrecen un atajo que implica acuñar millones de tokens y luego distribuirlos a quienes contribuyen capital al esfuerzo. Eso es lo que las empresas de criptomonedas—tanto legítimas como ilegítimas—hicieron en la década de 2010. En 2014, los fundadores de la blockchain Ethereum recaudaron más de $18 millones después de permitir que el público comprara su criptomoneda, que desde entonces se ha convertido en el segundo token más valioso, solo por debajo de Bitcoin.
Pronto, otros estaban ganando millones, incluso miles de millones, para empresas de blockchain a través de lanzamientos de tokens. Esto incluía fiascos como Shopin, un esquema de compras basado en blockchain que de alguna manera recaudó más de $42 millones en una ICO, y cuyos tokens hoy en día no valen prácticamente nada.
No es sorprendente que la Comisión de Bolsa y Valores comenzara a tomar medidas enérgicas, alegando que muchos tokens eran similares a valores, o activos financieros como acciones o bonos que deben cumplir con requisitos de divulgación y registro de décadas de antigüedad.
La historia continúaLa agencia pronto obligó a las empresas a devolver miles de millones recaudados a través de ICOs. Además de Shopin, también se dirigió a la popular aplicación de mensajería Telegram. Después de que el fundador de Telegram, Pavel Durov, recaudara $1.7 mil millones en una oferta en 2018, la SEC demandó a la empresa de Durov para obligarla a devolver el dinero a los inversores.
A medida que los reguladores financieros intensificaron su control, las empresas buscaron otras formas de lanzar criptomonedas legalmente, que afirmaban eran más parecidas a las mercancías, o activos financieros como el oro o el petróleo. Participaron en "airdrops" gratuitos para usuarios leales o las vendieron a inversores adinerados que aceptaron largos períodos de bloqueo antes de revenderlas.
Pero, ahora, los vientos legales han cambiado de nuevo. Bajo el ex presidente Joe Biden, la SEC reguló las criptomonedas con mano dura, demandando incluso a las empresas más prominentes como Coinbase y Binance por supuestas violaciones de valores. Bajo el presidente Donald Trump, el gobierno federal se ha retirado. “El miedo a ser reprimido por la policía o los reguladores, al menos en este momento, no está presente en el mercado”, dijo Scott Armstrong, un abogado de defensa de delitos de cuello blanco en McGovern Weems y ex fiscal del Departamento de Justicia, a Fortune.
Déjà vu
En el último año, las empresas de criptomonedas han lanzado portales donde los inversores calificados, no solo los VCs conocidos, pueden acceder a rondas de financiación tempranas para startups. Y Cobie, un inversor criptográfico pseudónimo de larga data, incluso está desarrollando lo que ha denominado una plataforma de ICO. En julio, la startup de criptomonedas Plasma dijo que planeaba recaudar $50 millones a través del proyecto de Cobie. Sumando la enorme recaudación de Pump.fun, parece que es un déjà vu una vez más. "Creemos absolutamente que esto establece el escenario para una nueva era de ICOs", dijo Alon Cohen, cofundador de Pump.fun, en un comunicado.
Mientras Cohen dijo que cree que las ICO son una de las mejores maneras de descentralizar un proyecto cripto, otros son más cautelosos. "Hay una verdadera posibilidad de que la historia se repita, y habrá ofertas fraudulentas y problemáticas similares esta vez", dijo Armstrong a Fortune.
Las estafas eran rampantes en la era de las ICO. Los fundadores publicaban un documento académico lleno de jerga, prometían tecnología revolucionaria, recaudaban millones y nunca cumplían. Pero los adherentes de la industria cripto dicen que esta vez es diferente.
Pump.fun es un proyecto real y ha generado casi $800 millones en ingresos desde principios de 2024, según Blockworks. Además, los inversores públicos y privados en el lanzamiento del token recibieron los mismos términos financieros, dijo un portavoz de la empresa a Fortune. “Es una situación mucho más justa ahora en comparación con ese momento en el tiempo”, dijo Omar-Shakeeb Zahir, cofundador de SecondLane, un banco de inversión más nuevo que se dirige hacia los mercados de criptomonedas y privados.
Austin Federa, cofundador de la startup de criptomonedas DoubleZero, coincidió con Zahir. “No veo hoy un montón de proyectos que sean vaporware o que no tengan ingresos o que no tengan algún tipo de sustancia detrás de ellos recaudando cifras locas,” le dijo a Fortune.
De hecho, Federa y su startup han regresado a EE. UU. En abril, él y su equipo realizaron una oferta de tokens limitada a compradores selectos más allá de solo capitalistas de riesgo. Es cautelosamente optimista de que el regreso a más ofertas públicas de criptomonedas es una bendición para la industria. Aún así, fue cuidadoso de no ser demasiado optimista.
“Una verdad universal de las criptomonedas”, dijo, “es que todo lo bueno puede volverse malo, dadas suficientes fuerzas.”
Esta historia fue presentada originalmente en Fortune.com
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El popular sitio de criptomonedas Pump.fun recaudó 600 millones de dólares en 12 minutos, una señal de que una era notoria ha regresado.
Las impresionantes recaudaciones de criptomonedas han regresado. El sábado, Pump.fun, un sitio web popular que permite a cualquiera lanzar y comprar memecoins, recaudó $600 millones en 12 minutos a través de una venta pública de su criptomoneda. Y obtuvo $720 millones a través de ventas privadas de los tokens de la compañía, según un portavoz. En total, Pump.fun tiene un fondo de aproximadamente $1.3 mil millones.
Eso es mucho dinero, y posiblemente la mayor recaudación de fondos de criptomonedas de 2025. Pero cómo Pump.fun recaudó dinero también fue extraordinario. Cualquier comerciante pequeño—aunque no aquellos en EE. UU., Reino Unido y países como Irán—podía participar en la acción a través de la venta pública después de verificar su identidad. Eso está muy lejos de los últimos cinco años de criptomonedas, cuando un clima regulatorio más severo restringió la venta inicial de tokens casi exclusivamente a inversores adinerados.
La oferta de tokens de Pump.fun es un desarrollo novedoso en el actual entorno cripto. Pero también fue un regreso a una era más desenfadada de hace casi diez años, cuando todos y su madre (literalmente) lanzaban sus propias criptomonedas al público para recaudar millones. Esas ofertas, conocidas como ofertas iniciales de monedas o ICOs, dieron lugar a algunos de los proyectos más famosos en cripto, pero también a una avalancha de ofertas efímeras y estafas descaradas. ¿Significa la venta de Pump.fun que las ICOs han vuelto?
IPOs, ICOs y valores
Para las startups tradicionales, hay un camino bien recorrido hacia los mercados públicos. Recauda fondos de inversores privados, haz crecer tu negocio y, si tienes suerte, presenta una solicitud para una oferta pública inicial, o IPO. Este suele ser un proceso de varios años, implica banqueros de inversión de alto precio y requiere un escrutinio por parte de los reguladores financieros.
Las ofertas iniciales de monedas, en contraste, ofrecen un atajo que implica acuñar millones de tokens y luego distribuirlos a quienes contribuyen capital al esfuerzo. Eso es lo que las empresas de criptomonedas—tanto legítimas como ilegítimas—hicieron en la década de 2010. En 2014, los fundadores de la blockchain Ethereum recaudaron más de $18 millones después de permitir que el público comprara su criptomoneda, que desde entonces se ha convertido en el segundo token más valioso, solo por debajo de Bitcoin.
Pronto, otros estaban ganando millones, incluso miles de millones, para empresas de blockchain a través de lanzamientos de tokens. Esto incluía fiascos como Shopin, un esquema de compras basado en blockchain que de alguna manera recaudó más de $42 millones en una ICO, y cuyos tokens hoy en día no valen prácticamente nada.
No es sorprendente que la Comisión de Bolsa y Valores comenzara a tomar medidas enérgicas, alegando que muchos tokens eran similares a valores, o activos financieros como acciones o bonos que deben cumplir con requisitos de divulgación y registro de décadas de antigüedad.
La historia continúaLa agencia pronto obligó a las empresas a devolver miles de millones recaudados a través de ICOs. Además de Shopin, también se dirigió a la popular aplicación de mensajería Telegram. Después de que el fundador de Telegram, Pavel Durov, recaudara $1.7 mil millones en una oferta en 2018, la SEC demandó a la empresa de Durov para obligarla a devolver el dinero a los inversores.
A medida que los reguladores financieros intensificaron su control, las empresas buscaron otras formas de lanzar criptomonedas legalmente, que afirmaban eran más parecidas a las mercancías, o activos financieros como el oro o el petróleo. Participaron en "airdrops" gratuitos para usuarios leales o las vendieron a inversores adinerados que aceptaron largos períodos de bloqueo antes de revenderlas.
Pero, ahora, los vientos legales han cambiado de nuevo. Bajo el ex presidente Joe Biden, la SEC reguló las criptomonedas con mano dura, demandando incluso a las empresas más prominentes como Coinbase y Binance por supuestas violaciones de valores. Bajo el presidente Donald Trump, el gobierno federal se ha retirado. “El miedo a ser reprimido por la policía o los reguladores, al menos en este momento, no está presente en el mercado”, dijo Scott Armstrong, un abogado de defensa de delitos de cuello blanco en McGovern Weems y ex fiscal del Departamento de Justicia, a Fortune.
Déjà vu
En el último año, las empresas de criptomonedas han lanzado portales donde los inversores calificados, no solo los VCs conocidos, pueden acceder a rondas de financiación tempranas para startups. Y Cobie, un inversor criptográfico pseudónimo de larga data, incluso está desarrollando lo que ha denominado una plataforma de ICO. En julio, la startup de criptomonedas Plasma dijo que planeaba recaudar $50 millones a través del proyecto de Cobie. Sumando la enorme recaudación de Pump.fun, parece que es un déjà vu una vez más. "Creemos absolutamente que esto establece el escenario para una nueva era de ICOs", dijo Alon Cohen, cofundador de Pump.fun, en un comunicado.
Mientras Cohen dijo que cree que las ICO son una de las mejores maneras de descentralizar un proyecto cripto, otros son más cautelosos. "Hay una verdadera posibilidad de que la historia se repita, y habrá ofertas fraudulentas y problemáticas similares esta vez", dijo Armstrong a Fortune.
Las estafas eran rampantes en la era de las ICO. Los fundadores publicaban un documento académico lleno de jerga, prometían tecnología revolucionaria, recaudaban millones y nunca cumplían. Pero los adherentes de la industria cripto dicen que esta vez es diferente.
Pump.fun es un proyecto real y ha generado casi $800 millones en ingresos desde principios de 2024, según Blockworks. Además, los inversores públicos y privados en el lanzamiento del token recibieron los mismos términos financieros, dijo un portavoz de la empresa a Fortune. “Es una situación mucho más justa ahora en comparación con ese momento en el tiempo”, dijo Omar-Shakeeb Zahir, cofundador de SecondLane, un banco de inversión más nuevo que se dirige hacia los mercados de criptomonedas y privados.
Austin Federa, cofundador de la startup de criptomonedas DoubleZero, coincidió con Zahir. “No veo hoy un montón de proyectos que sean vaporware o que no tengan ingresos o que no tengan algún tipo de sustancia detrás de ellos recaudando cifras locas,” le dijo a Fortune.
De hecho, Federa y su startup han regresado a EE. UU. En abril, él y su equipo realizaron una oferta de tokens limitada a compradores selectos más allá de solo capitalistas de riesgo. Es cautelosamente optimista de que el regreso a más ofertas públicas de criptomonedas es una bendición para la industria. Aún así, fue cuidadoso de no ser demasiado optimista.
“Una verdad universal de las criptomonedas”, dijo, “es que todo lo bueno puede volverse malo, dadas suficientes fuerzas.”
Esta historia fue presentada originalmente en Fortune.com
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