Le "grand test" de la réglementation des stablecoins à Hong Kong : première émission de licences début 2026, l'obligation de KYC avec identification réelle sera une condition incontournable.
La réglementation des stablecoins à Hong Kong entre dans une phase substantielle. Avec l'entrée en vigueur de la "Loi sur les stablecoins" le 1er août 2025, la Banque de Hong Kong (HKMA) a également publié le 29 juillet une série de documents réglementaires complémentaires, y compris les "Directives de réglementation pour les émetteurs de stablecoins licenciés", les "Directives de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (pour les émetteurs de stablecoins licenciés)" et un "Résumé du système de licence pour les émetteurs de stablecoins", établissant un cadre complet couvrant la conformité des actifs, la gestion des risques et la protection des consommateurs. Ces directives non seulement fournissent un chemin clair de demande et des normes de conformité pour le marché des stablecoins, mais montrent également comment Hong Kong laisse de la place politique pour l'innovation des stablecoins tout en renforçant la prévention des risques. Cet article rassemblera les points clés des politiques de directives relatives aux stablecoins et interprétera en profondeur les exigences de supervision et les voies pratiques.
I. La première série de licences devrait être annoncée au début de l'année prochaine, les entreprises non candidates doivent se retirer des activités avant novembre
La Banque centrale de Hong Kong a déclaré : « L'octroi de licences sera un processus continu. Si des institutions individuelles estiment qu'elles sont prêtes et souhaitent être considérées le plus tôt possible, elles doivent soumettre une demande à la Banque centrale de Hong Kong avant le 30 septembre. » Actuellement, la Banque centrale n'a pas encore délivré de licences et devrait annoncer les premiers émetteurs de stablecoins licenciés au début de 2026, en se concentrant sur le commerce transfrontalier et les applications Web3. Au cours de la première phase, seules quelques licences seront délivrées, avec des critères d'accès relativement élevés, et les demandes soumises avant le 30 septembre seront traitées en priorité. La Banque centrale publiera les noms des émetteurs de stablecoins licenciés sur son site Web.
Et après l'entrée en vigueur de la "loi sur les stablecoins" à Hong Kong le 1er août, pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire ayant déjà des activités significatives et substantielles à Hong Kong, la Banque de Hong Kong a mis en place une période de transition de 6 mois (jusqu'au 31 janvier 2026), y compris la délivrance de licences temporaires aux émetteurs capables de se conformer aux exigences réglementaires. Parmi cela, au cours des 3 premiers mois suivant l'entrée en vigueur de la loi sur les stablecoins (c'est-à-dire avant le 31 octobre 2025), les émetteurs existants souhaitant demander une licence doivent soumettre une demande de licence et des documents justificatifs, y compris un plan d'affaires et une déclaration de conformité légale, et désigner des personnes pour mener des activités désignées. Si un émetteur réussit à soumettre une demande et à obtenir la confirmation de la Banque de Hong Kong, il pourra continuer à mener des activités de stablecoin réglementées jusqu'au 31 janvier 2026.
Si la demande n'est pas complétée à temps, est refusée ou retirée, l'émetteur concerné entrera dans une période de liquidation d'un mois à compter du 1er novembre 2025, durant laquelle il devra sortir de manière ordonnée de ses activités et accepter une surveillance stricte de la Commission des valeurs mobilières, y compris des mesures telles que la conservation des actifs et des restrictions d'activité. Poursuivre ou afficher des activités de stablecoin réglementées après la période de liquidation constituera une violation des règlements et sera une infraction criminelle. Il est à noter que le simple fait de créer une entreprise à Hong Kong ou d'exercer des activités de coquille vide à Hong Kong ne suffit pas à être considéré comme un émetteur de stablecoin d'origine.
Deux, mise en œuvre des règles KYC, envisager d'établir des seuils réglementaires plus élevés à l'avenir
En matière de Gestion des risques, les émetteurs de stablecoin titulaires de licence ne peuvent confier l'émission de stablecoins légaux qu'à des prestataires de services agréés, et ces actes d'émission doivent obtenir l'approbation de la licence. Les prestataires autorisés comprennent les titulaires de licence, les institutions agréées par la réglementation bancaire, les entités ayant obtenu une licence de paiement, les plateformes de trading virtuel approuvées et conformes à la loi sur le Blanchiment de capitaux, ainsi que les institutions titulaires de la licence numéro 1 approuvées par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong.
En outre, l'Autorité monétaire de Hong Kong exige clairement que les actifs sous gestion doivent être strictement séparés des actifs propres du titulaire de licence, que les politiques de gestion des actifs de réserve et les résultats d'audit doivent être divulgués régulièrement, et que le titulaire de licence doit adopter des mesures techniques telles que la signature multiple, le mécanisme de pré-monnaie, la gestion sécurisée des clés privées, l'audit de sécurité des contrats intelligents et la règle de "ce qui est vu est ce qui est signé", tout en suggérant de combiner des méthodes de pré-validation hors chaîne pour effectuer des vérifications multiples et améliorer le niveau de défense contre les risques. En plus des aspects techniques et d'actifs, les lignes directrices soulignent également que les émetteurs de stablecoins doivent avoir une structure claire de conseil d'administration et un système de contrôle interne complet.
Pour créer un environnement sûr et conforme sur le marché des stablecoins à Hong Kong, la Banque centrale a précisé les exigences réglementaires en matière de lutte contre le blanchiment de capitaux dans ses "Directives sur la lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (applicables aux émetteurs de stablecoins agréés)". Cela inclut l'évaluation des risques, la diligence raisonnable des clients, la surveillance continue, la conformité des transferts de stablecoins et le rapport des transactions suspectes. Parmi ces exigences, dans le cadre de la surveillance continue, la Banque centrale exige que les émetteurs de stablecoins agréés prennent des mesures efficaces pour identifier et vérifier l'identité des détenteurs de stablecoins. Les clients doivent se soumettre à un processus complet de diligence raisonnable (CDD) et être régulièrement examinés (comme le nom, la date de naissance, le numéro d'identification, etc., à conserver pendant au moins 5 ans) ; les détenteurs non clients n'ont généralement pas besoin de vérifier leur identité directement, mais lorsque la surveillance révèle des adresses de portefeuille associées à des activités illégales, des listes de sanctions ou des sources suspectes, et que l'émetteur ne peut pas prouver que ses mesures d'atténuation des risques (comme les outils d'analyse de blockchain) sont suffisantes pour prévenir les risques de ML/TF, l'émetteur doit enquêter davantage et vérifier l'identité des détenteurs de jetons concernés.
Concernant l'exigence d'authentification des utilisateurs pour les détenteurs de stablecoins, des professionnels du secteur ont également exprimé des inquiétudes, estimant que cela pourrait limiter le nombre et l'échelle des utilisateurs de stablecoins. Il convient de noter que l'Autorité monétaire a également déclaré qu'elle continuerait à explorer l'établissement de mécanismes de reconnaissance réglementaire avec d'autres juridictions, en se concentrant sur les développements réglementaires internationaux concernant les stablecoins systémiques, et en envisageant, en temps opportun, d'établir des seuils réglementaires plus élevés.
Trois, soutien en actifs entièrement réservés et émission de stablecoins multidevises
Concernant la capacité de soutien des actifs de réserve des stablecoins, les directives réglementaires stipulent clairement que tous les stablecoins émis (y compris ceux gelés ou sur liste noire) doivent être entièrement soutenus par des actifs. Les actifs de réserve admissibles incluent des liquidités, des dépôts bancaires, des titres de créance négociables, ainsi que d'autres actifs de haute qualité, de haute liquidité et à faible risque reconnus par l'Autorité monétaire. L'Autorité monétaire mettra en œuvre un principe de surveillance proportionnée, en appliquant des exigences différenciées en matière d'atténuation des risques en fonction des types et de la structure des actifs de réserve détenus par les titulaires de licence, mais les dépositaires doivent être des banques agréées à Hong Kong ou des institutions financières de qualifications équivalentes.
Les titulaires de licence peuvent émettre des « stablecoins désignés » indexés sur différentes devises en fonction de la demande du marché, mais les nouvelles cryptomonnaies doivent obtenir l'approbation de l'Autorité monétaire, et les titulaires de licence doivent également prouver qu'ils possèdent les capacités de gouvernance, les compétences techniques et le soutien en ressources appropriées, afin d'éviter la propagation des risques de gestion de plusieurs cryptomonnaies. Pour améliorer la flexibilité et l'efficacité d'utilisation des actifs de réserve, l'Autorité monétaire adopte un principe de neutralité technologique, permettant aux titulaires de licence de détenir des actifs qualifiés sous forme de jetons en tant que réserve, mais cela doit être approuvé par écrit par l'Autorité monétaire. Dans des circonstances particulières, l'Autorité monétaire permet aux titulaires de licence de demander un désalignement de cryptomonnaie, mais cela nécessite une approbation au cas par cas et une explication raisonnable.
De plus, l'Autorité monétaire exige que les titulaires de licences ne versent pas d'intérêts sur l'émission de stablecoins, et il n'y a pas de restrictions sur la garde des actifs de réserve à l'étranger, tout en permettant la délégation à des gestionnaires d'actifs tiers, à condition que les titulaires de licences garantissent la transparence, la sécurité et la capacité de gestion des actifs, et qu'ils publient régulièrement des rapports de réserve audités pour renforcer la confiance du marché.
En ce qui concerne l'émission, le rachat et la distribution, les directives exigent que les titulaires de licence établissent des mécanismes de processus efficaces, transparents et conviviaux, exigeant que les demandes de rachat soient traitées dans un délai raisonnable, sans imposer de seuils ou de frais déraisonnables. Bien que le "Règlement sur les stablecoins" stipule que les demandes de rachat doivent être traitées dans un délai d'un jour ouvrable, cette exigence de temps fait référence au délai de traitement après que le titulaire a rempli les conditions requises (telles que la vérification de l'identité, la confirmation du cheminement des fonds, etc.), le temps de révision de conformité préalable n'étant pas inclus dans le délai de traitement.
Il convient de noter que l'Autorité monétaire de Hong Kong n'exige pas de manière contraignante que les émetteurs de stablecoins mettent en place un mécanisme de teneur de marché, mais si de tels dispositifs sont établis, il est nécessaire de prévenir les conflits d'intérêts potentiels et les risques de manipulation du marché. Pour soutenir le développement mondial du marché des stablecoins à Hong Kong, l'Autorité monétaire de Hong Kong soutient la distribution par le biais de canaux étrangers, mais les émetteurs doivent établir un système complet de conformité et de gestion des risques. De plus, en ce qui concerne l'accès aux services concernés via un VPN, le régulateur insiste sur le principe de gestion des risques et ne procède pas à un blocage uniforme des moyens techniques.
Quatre, progrès de la demande de licence et dynamique du marché
Selon le président de la Banque centrale de Hong Kong, Yu Weiwen, dans un article publié le 18 juillet, des dizaines d'institutions ont déjà pris l'initiative de contacter l'équipe de la Banque centrale, certaines exprimant clairement leur intention de demander une licence de stablecoin, tandis que d'autres sont dans une phase exploratoire préliminaire. De plus, selon Lily Z. King, COO de Cobo, dans une interview avec Hong Kong 01, l'entreprise aide actuellement environ 50 à 60 clients potentiels à préparer leur demande de licence de stablecoin à Hong Kong, dont la moitié sont des institutions de paiement et l'autre moitié des entreprises Internet bien connues, la plupart ayant un arrière-plan chinois. Cependant, il est prévu que dans cette première phase, Hong Kong ne délivre peut-être que 3 à 4 licences, pour un total ne dépassant pas 10.
À ce jour, plusieurs institutions ont clairement annoncé leur demande de licence de stablecoin, y compris JD Coin Chain Technology, Ant International, Standard Chartered Bank (Hong Kong), et Yuan Coin Innovation Technology.
Conclusion :
La réglementation des stablecoins à Hong Kong entre dans une phase substantielle, avec l'émission des premières licences prévue pour le début de l'année prochaine. Ce cadre réglementaire complet et strict vise à garantir le développement sain du marché des stablecoins et exige que les détenteurs complètent une vérification d'identité. Bien que cela puisse avoir un certain impact sur le nombre d'utilisateurs et l'échelle, Hong Kong s'efforce de trouver un équilibre entre innovation et Gestion des risques, espérant devenir un modèle pour le marché mondial des stablecoins.
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Le "grand test" de la réglementation des stablecoins à Hong Kong : première émission de licences début 2026, l'obligation de KYC avec identification réelle sera une condition incontournable.
La réglementation des stablecoins à Hong Kong entre dans une phase substantielle. Avec l'entrée en vigueur de la "Loi sur les stablecoins" le 1er août 2025, la Banque de Hong Kong (HKMA) a également publié le 29 juillet une série de documents réglementaires complémentaires, y compris les "Directives de réglementation pour les émetteurs de stablecoins licenciés", les "Directives de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (pour les émetteurs de stablecoins licenciés)" et un "Résumé du système de licence pour les émetteurs de stablecoins", établissant un cadre complet couvrant la conformité des actifs, la gestion des risques et la protection des consommateurs. Ces directives non seulement fournissent un chemin clair de demande et des normes de conformité pour le marché des stablecoins, mais montrent également comment Hong Kong laisse de la place politique pour l'innovation des stablecoins tout en renforçant la prévention des risques. Cet article rassemblera les points clés des politiques de directives relatives aux stablecoins et interprétera en profondeur les exigences de supervision et les voies pratiques.
I. La première série de licences devrait être annoncée au début de l'année prochaine, les entreprises non candidates doivent se retirer des activités avant novembre
La Banque centrale de Hong Kong a déclaré : « L'octroi de licences sera un processus continu. Si des institutions individuelles estiment qu'elles sont prêtes et souhaitent être considérées le plus tôt possible, elles doivent soumettre une demande à la Banque centrale de Hong Kong avant le 30 septembre. » Actuellement, la Banque centrale n'a pas encore délivré de licences et devrait annoncer les premiers émetteurs de stablecoins licenciés au début de 2026, en se concentrant sur le commerce transfrontalier et les applications Web3. Au cours de la première phase, seules quelques licences seront délivrées, avec des critères d'accès relativement élevés, et les demandes soumises avant le 30 septembre seront traitées en priorité. La Banque centrale publiera les noms des émetteurs de stablecoins licenciés sur son site Web.
Et après l'entrée en vigueur de la "loi sur les stablecoins" à Hong Kong le 1er août, pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire ayant déjà des activités significatives et substantielles à Hong Kong, la Banque de Hong Kong a mis en place une période de transition de 6 mois (jusqu'au 31 janvier 2026), y compris la délivrance de licences temporaires aux émetteurs capables de se conformer aux exigences réglementaires. Parmi cela, au cours des 3 premiers mois suivant l'entrée en vigueur de la loi sur les stablecoins (c'est-à-dire avant le 31 octobre 2025), les émetteurs existants souhaitant demander une licence doivent soumettre une demande de licence et des documents justificatifs, y compris un plan d'affaires et une déclaration de conformité légale, et désigner des personnes pour mener des activités désignées. Si un émetteur réussit à soumettre une demande et à obtenir la confirmation de la Banque de Hong Kong, il pourra continuer à mener des activités de stablecoin réglementées jusqu'au 31 janvier 2026.
Si la demande n'est pas complétée à temps, est refusée ou retirée, l'émetteur concerné entrera dans une période de liquidation d'un mois à compter du 1er novembre 2025, durant laquelle il devra sortir de manière ordonnée de ses activités et accepter une surveillance stricte de la Commission des valeurs mobilières, y compris des mesures telles que la conservation des actifs et des restrictions d'activité. Poursuivre ou afficher des activités de stablecoin réglementées après la période de liquidation constituera une violation des règlements et sera une infraction criminelle. Il est à noter que le simple fait de créer une entreprise à Hong Kong ou d'exercer des activités de coquille vide à Hong Kong ne suffit pas à être considéré comme un émetteur de stablecoin d'origine.
Deux, mise en œuvre des règles KYC, envisager d'établir des seuils réglementaires plus élevés à l'avenir
En matière de Gestion des risques, les émetteurs de stablecoin titulaires de licence ne peuvent confier l'émission de stablecoins légaux qu'à des prestataires de services agréés, et ces actes d'émission doivent obtenir l'approbation de la licence. Les prestataires autorisés comprennent les titulaires de licence, les institutions agréées par la réglementation bancaire, les entités ayant obtenu une licence de paiement, les plateformes de trading virtuel approuvées et conformes à la loi sur le Blanchiment de capitaux, ainsi que les institutions titulaires de la licence numéro 1 approuvées par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong.
En outre, l'Autorité monétaire de Hong Kong exige clairement que les actifs sous gestion doivent être strictement séparés des actifs propres du titulaire de licence, que les politiques de gestion des actifs de réserve et les résultats d'audit doivent être divulgués régulièrement, et que le titulaire de licence doit adopter des mesures techniques telles que la signature multiple, le mécanisme de pré-monnaie, la gestion sécurisée des clés privées, l'audit de sécurité des contrats intelligents et la règle de "ce qui est vu est ce qui est signé", tout en suggérant de combiner des méthodes de pré-validation hors chaîne pour effectuer des vérifications multiples et améliorer le niveau de défense contre les risques. En plus des aspects techniques et d'actifs, les lignes directrices soulignent également que les émetteurs de stablecoins doivent avoir une structure claire de conseil d'administration et un système de contrôle interne complet.
Pour créer un environnement sûr et conforme sur le marché des stablecoins à Hong Kong, la Banque centrale a précisé les exigences réglementaires en matière de lutte contre le blanchiment de capitaux dans ses "Directives sur la lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (applicables aux émetteurs de stablecoins agréés)". Cela inclut l'évaluation des risques, la diligence raisonnable des clients, la surveillance continue, la conformité des transferts de stablecoins et le rapport des transactions suspectes. Parmi ces exigences, dans le cadre de la surveillance continue, la Banque centrale exige que les émetteurs de stablecoins agréés prennent des mesures efficaces pour identifier et vérifier l'identité des détenteurs de stablecoins. Les clients doivent se soumettre à un processus complet de diligence raisonnable (CDD) et être régulièrement examinés (comme le nom, la date de naissance, le numéro d'identification, etc., à conserver pendant au moins 5 ans) ; les détenteurs non clients n'ont généralement pas besoin de vérifier leur identité directement, mais lorsque la surveillance révèle des adresses de portefeuille associées à des activités illégales, des listes de sanctions ou des sources suspectes, et que l'émetteur ne peut pas prouver que ses mesures d'atténuation des risques (comme les outils d'analyse de blockchain) sont suffisantes pour prévenir les risques de ML/TF, l'émetteur doit enquêter davantage et vérifier l'identité des détenteurs de jetons concernés.
Concernant l'exigence d'authentification des utilisateurs pour les détenteurs de stablecoins, des professionnels du secteur ont également exprimé des inquiétudes, estimant que cela pourrait limiter le nombre et l'échelle des utilisateurs de stablecoins. Il convient de noter que l'Autorité monétaire a également déclaré qu'elle continuerait à explorer l'établissement de mécanismes de reconnaissance réglementaire avec d'autres juridictions, en se concentrant sur les développements réglementaires internationaux concernant les stablecoins systémiques, et en envisageant, en temps opportun, d'établir des seuils réglementaires plus élevés.
Trois, soutien en actifs entièrement réservés et émission de stablecoins multidevises
Concernant la capacité de soutien des actifs de réserve des stablecoins, les directives réglementaires stipulent clairement que tous les stablecoins émis (y compris ceux gelés ou sur liste noire) doivent être entièrement soutenus par des actifs. Les actifs de réserve admissibles incluent des liquidités, des dépôts bancaires, des titres de créance négociables, ainsi que d'autres actifs de haute qualité, de haute liquidité et à faible risque reconnus par l'Autorité monétaire. L'Autorité monétaire mettra en œuvre un principe de surveillance proportionnée, en appliquant des exigences différenciées en matière d'atténuation des risques en fonction des types et de la structure des actifs de réserve détenus par les titulaires de licence, mais les dépositaires doivent être des banques agréées à Hong Kong ou des institutions financières de qualifications équivalentes.
Les titulaires de licence peuvent émettre des « stablecoins désignés » indexés sur différentes devises en fonction de la demande du marché, mais les nouvelles cryptomonnaies doivent obtenir l'approbation de l'Autorité monétaire, et les titulaires de licence doivent également prouver qu'ils possèdent les capacités de gouvernance, les compétences techniques et le soutien en ressources appropriées, afin d'éviter la propagation des risques de gestion de plusieurs cryptomonnaies. Pour améliorer la flexibilité et l'efficacité d'utilisation des actifs de réserve, l'Autorité monétaire adopte un principe de neutralité technologique, permettant aux titulaires de licence de détenir des actifs qualifiés sous forme de jetons en tant que réserve, mais cela doit être approuvé par écrit par l'Autorité monétaire. Dans des circonstances particulières, l'Autorité monétaire permet aux titulaires de licence de demander un désalignement de cryptomonnaie, mais cela nécessite une approbation au cas par cas et une explication raisonnable.
De plus, l'Autorité monétaire exige que les titulaires de licences ne versent pas d'intérêts sur l'émission de stablecoins, et il n'y a pas de restrictions sur la garde des actifs de réserve à l'étranger, tout en permettant la délégation à des gestionnaires d'actifs tiers, à condition que les titulaires de licences garantissent la transparence, la sécurité et la capacité de gestion des actifs, et qu'ils publient régulièrement des rapports de réserve audités pour renforcer la confiance du marché.
En ce qui concerne l'émission, le rachat et la distribution, les directives exigent que les titulaires de licence établissent des mécanismes de processus efficaces, transparents et conviviaux, exigeant que les demandes de rachat soient traitées dans un délai raisonnable, sans imposer de seuils ou de frais déraisonnables. Bien que le "Règlement sur les stablecoins" stipule que les demandes de rachat doivent être traitées dans un délai d'un jour ouvrable, cette exigence de temps fait référence au délai de traitement après que le titulaire a rempli les conditions requises (telles que la vérification de l'identité, la confirmation du cheminement des fonds, etc.), le temps de révision de conformité préalable n'étant pas inclus dans le délai de traitement.
Il convient de noter que l'Autorité monétaire de Hong Kong n'exige pas de manière contraignante que les émetteurs de stablecoins mettent en place un mécanisme de teneur de marché, mais si de tels dispositifs sont établis, il est nécessaire de prévenir les conflits d'intérêts potentiels et les risques de manipulation du marché. Pour soutenir le développement mondial du marché des stablecoins à Hong Kong, l'Autorité monétaire de Hong Kong soutient la distribution par le biais de canaux étrangers, mais les émetteurs doivent établir un système complet de conformité et de gestion des risques. De plus, en ce qui concerne l'accès aux services concernés via un VPN, le régulateur insiste sur le principe de gestion des risques et ne procède pas à un blocage uniforme des moyens techniques.
Quatre, progrès de la demande de licence et dynamique du marché
Selon le président de la Banque centrale de Hong Kong, Yu Weiwen, dans un article publié le 18 juillet, des dizaines d'institutions ont déjà pris l'initiative de contacter l'équipe de la Banque centrale, certaines exprimant clairement leur intention de demander une licence de stablecoin, tandis que d'autres sont dans une phase exploratoire préliminaire. De plus, selon Lily Z. King, COO de Cobo, dans une interview avec Hong Kong 01, l'entreprise aide actuellement environ 50 à 60 clients potentiels à préparer leur demande de licence de stablecoin à Hong Kong, dont la moitié sont des institutions de paiement et l'autre moitié des entreprises Internet bien connues, la plupart ayant un arrière-plan chinois. Cependant, il est prévu que dans cette première phase, Hong Kong ne délivre peut-être que 3 à 4 licences, pour un total ne dépassant pas 10.
À ce jour, plusieurs institutions ont clairement annoncé leur demande de licence de stablecoin, y compris JD Coin Chain Technology, Ant International, Standard Chartered Bank (Hong Kong), et Yuan Coin Innovation Technology.
Conclusion :
La réglementation des stablecoins à Hong Kong entre dans une phase substantielle, avec l'émission des premières licences prévue pour le début de l'année prochaine. Ce cadre réglementaire complet et strict vise à garantir le développement sain du marché des stablecoins et exige que les détenteurs complètent une vérification d'identité. Bien que cela puisse avoir un certain impact sur le nombre d'utilisateurs et l'échelle, Hong Kong s'efforce de trouver un équilibre entre innovation et Gestion des risques, espérant devenir un modèle pour le marché mondial des stablecoins.