Gate Institut : Réflexions sur l'émission de jetons d'actions tokenisées par Exodus

Résumé

• Rétrospective des événements : La tokenisation des actions devient un sujet brûlant sur le marché au second semestre 2025, Robinhood et xStocks propulsent un bond des volumes de transactions, la narration s'intensifie. La société Exodus obtient l'approbation de la SEC en décembre 2024 pour transférer du marché OTC à la Bourse de New York, ses actions tokenisées améliorant considérablement la liquidité via la blockchain Algorand. En décembre 2024, la taille du marché des actions tokenisées passe de 5 millions de dollars à plus de 200 millions de dollars.

• Réalisation technique : Exodus choisit de publier des actions tokenisées sur la blockchain Algorand, tirant parti de sa capacité à traiter plus de 6 000 transactions par seconde et d'une latence inférieure à 5 secondes, garantissant une circulation efficace. Algorand ne nécessite pas de contrats intelligents complexes, il est possible de créer des actifs standardisés uniquement par des paramètres clés, simplifiant ainsi le processus de déploiement. L'ensemble de commandes Goal réduit davantage la complexité du code, permettant une intégration rapide des actifs sur la chaîne, ce qui fait gagner du temps de développement. Des outils comme le SDK JavaScript offrent des méthodes de déploiement diversifiées, améliorant la praticité de la gestion des actifs en chaîne.

• Réglementation : Exodus a réalisé un financement tokenisé par le biais de l'exemption de la Régulation A, mais ce mécanisme est peu efficace, avec seulement 33 % du montant de financement cible réalisé entre 2015 et 2024, et le montant de financement de 2024 tombant en dessous de 1 milliard de dollars. Les politiques amicales envers les cryptomonnaies aux États-Unis et le sandbox réglementaire promu par le gouvernement Trump offrent de nouvelles opportunités pour la tokenisation des actions. Hester Peirce, responsable du groupe crypto de la SEC, a proposé d'établir un sandbox réglementaire permettant aux entreprises d'innover dans un environnement contrôlé, soutenant l'émission de titres tokenisés en chaîne par les sociétés cotées.

• Tokenisation des actions : Le financement par tokenisation traverse toutes les étapes de l'entreprise, de la création à l'introduction en bourse (IPO), le cas d'Exodus montrant la faisabilité de la tokenisation lors de l'IPO. La politique amicale envers les cryptomonnaies aux États-Unis en 2024 favorisera l'application à grande échelle de ce domaine. Des entreprises précoces comme Quadrant Biosciences ont levé plus de 13 millions de dollars grâce à la tokenisation des actions. À l'étape du tour C jusqu'à Pre-IPO, Robinhood a tokenisé sans autorisation des actions de sociétés licornes comme SpaceX, ce qui pourrait entraîner des fluctuations de valorisation. La tokenisation des IPO nécessite l'approbation de la SEC, Exodus complétant le processus grâce à Securitize. Des plateformes comme Backed Asset tokenisent des actions telles que celles de Tesla via des SPV, les tokens d'actions circulant sur la chaîne Solana, mais un découplage des prix pourrait augmenter le risque de fluctuations des actions des sociétés cotées.

• Tendances futures : L'ouverture de la politique cryptographique américaine stimule le développement de la tokenisation des actions. Les entreprises cotées peuvent augmenter leur liquidité en émettant des actions ou des obligations convertibles sur la blockchain, soutenant ainsi l'expansion commerciale et les acquisitions. En 2024, le montant du refinancement sur le marché américain des actions atteindra 135,9 milliards de dollars, dépassant largement les 40,7 milliards de dollars des introductions en bourse (IPO), montrant un énorme potentiel de marché. Les investisseurs peuvent souscrire des actions tokenisées à prix réduit et les staker sur des plateformes DeFi pour générer des revenus, attirant ainsi des investisseurs à long terme. En 2025, les fusions et acquisitions dans le secteur des cryptomonnaies exploseront, comme Coinbase qui a acquis Deribit pour 2,9 milliards de dollars ; le financement par tokenisation pourrait aider à l'intégration du secteur.

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