Dieser scheinbar „intelligente Ausgabeplan“ hat intensive Gemeindedebatten über die Risiken einer „inflationären Spirale“ und widersprüchliche Interessen ausgelöst - wenn die Staking-Rate unter einen kritischen Schwellenwert fällt, könnte höhere Inflation das Marktvertrauen untergraben. In der Zwischenzeit sind die Einkommensstruktur der Validatoren und die Verteilung der Vorteile unter den Teilnehmern des Ökosystems zu verborgenen Minenfeldern in diesem tokenomischen Experiment geworden.

Der neue Vorschlag könnte die Inflation um 80% reduzieren und die SOL-Ausgabe in diesem Jahr um 22 Millionen reduzieren

Solanas SOL-Ausgabemechanismus folgt einem festen Zeitplan, bei dem die Inflationsrate bei 8% beginnt und jährlich um 15% sinkt, bis sie ein Ziel von 1,5% erreicht. Die aktuelle Inflationsrate liegt bei 4,694%, was bedeutet, dass in diesem Jahr voraussichtlich rund 27,93 Millionen SOL ausgegeben werden, bei einer Staking-Rate von etwa 64%.

Im Gegensatz dazu liegt die Inflationsrate von Ethereum derzeit nahe bei 0%, bei einer Stake-Rate von etwa 30%. Das Inflationsmodell von SOL ist offensichtlich weniger günstig für die Werterhaltung des Tokens, und die hohe Inflationsrate hat einen Großteil der Token in das Staking getrieben, um höhere Renditen zu sichern, was das Wachstum des DeFi-Ökosystems begrenzt.

In dem Vorschlag wird argumentiert, dass im aktuellen Solana-Netzwerk die MEV-Einnahmen bereits zur Haupteinnahmequelle für Validatoren geworden sind, was bedeutet, dass eine Senkung der Staking-Renditen ihre Einnahmen nicht wesentlich beeinträchtigen würde. "Einfach ausgedrückt ist das derzeitige Modell eine 'dumme Emission'. Angesichts der florierenden wirtschaftlichen Aktivität von Solana ist es sinnvoll, eine Geldpolitik zu entwickeln, die eine 'intelligente Emission' ermöglicht."

Der Vorschlag legte ursprünglich eine Schwelle von 50% fest, was bedeutet, dass, wenn die Stake-Rate über 50% liegt, die Inflationsrate abnehmen würde, was zu einer Verringerung der Staking-Belohnungen führen würde. Umgekehrt, wenn die Stake-Rate unter 50% fällt, würde die Inflationsrate zunehmen, um mehr Staking zu fördern.

Allerdings hinterfragten Forenbenutzer das Fehlen von rigorosen Berechnungen hinter der 50%-Schwelle und bezeichneten sie als eine willkürliche Entscheidung. Als Reaktion darauf führte der Antragsteller eine überarbeitete algorithmische Kurve ein, die 33% als neue Schwelle festlegte. Wenn die Staking-Rate 33% überschreitet, wäre die jährliche Inflationsrate niedriger als die aktuelle Rate.

Nach Berechnungen von PANews würde die neue Emissionskurve bei der derzeitigen Staking-Rate von 64 % die annualisierte Inflationsrate von 4,694 % auf 0,939 % senken, was einem Rückgang von etwa 80 % entspricht.

Wenn der Vorschlag letztendlich genehmigt wird und die Staking-Rate unverändert bleibt, würde die jährliche SOL-Ausgabe von 27,93 Millionen auf 5,59 Millionen sinken.

Der Vorschlag schlägt vor, den Staking-Satz und die Inflationsrate zu modifizieren.

Allerdings scheint dieser Standpunkt im Forum keinen Konsens gefunden zu haben. Viele Kommentare argumentieren, dass selbst wenn der Vorschlag verabschiedet wird, die Realität sich möglicherweise nicht so ideal entfalten wird, wie erhofft. Zum Beispiel könnte bei einem Rückgang des Staking-Zinssatzes eine erhöhte Inflationsrate die Markterwartungen für das Token weiter schwächen und möglicherweise zu weiteren Verkäufen von nicht gestakten Tokens führen und eine größere Unsicherheit schaffen.

Laut PANews-Berechnungen würde eine Senkung der Staking-Rate auf 25% zu einer Inflation von 44,13 Millionen Token führen, was deutlich höher ist als die aktuelle Inflationsrate.

Wenn diese Inflationsspirale in Gang kommt, könnte das Ergebnis kontraproduktiv sein. Wie im Vorschlag angegeben, ist die Hauptquelle des Einkommens für Validatoren derzeit MEV-Einnahmen. Dies ist größtenteils auf die hohe Transaktionsaktivität im Solana-Netzwerk zurückzuführen, wo viele MEME-Spieler Transaktionsgeschwindigkeit und Schutz vor Sandwich-Angriffen priorisieren, was zu einem hohen Anteil an MEV-Einnahmen führt. Wenn jedoch das Gesamtnetzwerk-Transaktionsvolumen in Zukunft abnimmt, könnten MEV-Einnahmen Validatoren nicht mehr als Hauptquelle ihres Einkommens tragen. Zu diesem Zeitpunkt könnte das Staking-Enthusiasmus, verstärkt durch den doppelten Druck von Inflation und Preisrückgängen, einen weiteren Rückschlag erleiden und eine Abwärtsspirale steigender Inflation und sinkender Staking-Raten verstärken.

Validator-Giganten bleiben bei Machtkämpfen der Token-Inhaber still

Der Vorschlag wurde von Vishal Kankani initiiert, einem Investor bei Multicoin Capital, einem der frühen Unterstützer von Solana. Im Jahr 2019 führte Multicoin Capital eine Serie-A-Finanzierungsrunde in Höhe von 20 Millionen US-Dollar an und entschied sich dafür, SOL-Token anstelle von Eigenkapital zu erhalten. Vor diesem Hintergrund vertritt Vishal Kankani große SOL-Token-Inhaber, die besonders sensibel darauf reagieren, wie sich die Inflation auf die Token-Marktpreise auswirkt.

Interessanterweise haben die Hauptvalidatoren des Solana-Netzwerks - darunter Helius, Binance Staking und Galaxy - bis zum 26. Februar zu diesem Vorschlag geschwiegen. Der Gründer von Helius, der sich häufig zu der Entwicklung des Solana-Ökosystems äußert, hat nur einen entsprechenden Beitrag geteilt und darauf hingewiesen, dass es jetzt dumm wäre, SOL-Token zu verkaufen.

In Wirklichkeit könnte es für Validatoren wie Helius, die 100% ihrer MEV-Einnahmen an Stakeholder zurückgeben, nachteilig sein, wenn der Vorschlag verabschiedet wird. Da Helius keinen Gewinn aus MEV erzielt, verlässt es sich wahrscheinlich stärker auf Staking-Belohnungen für Einnahmen.

Insgesamt vertritt dieser Vorschlag die Interessen großer SOL-Token-Inhaber, die eine niedrigere Inflation bevorzugen, um die Preisstabilität zu gewährleisten. Aus Sicht des Netzwerks liegt die derzeitige Staking-Rendite von Solana bei etwa 7,03 %, aber nach dem neuen Plan würde sie auf 1,41 % sinken – eine Reduzierung um fast 80 %. Für große Validator-Nodes, die durch Staking risikofreie Renditen erzielen möchten, ist dies alles andere als ideal.

Der Vorschlag argumentiert, dass der Rückgang der Staking-Erträge die Validatoren dazu anregen wird, mehr ihrer Token in das DeFi-Ökosystem zu investieren, was möglicherweise ein größeres Wachstum im DeFi-Sektor von Solana fördert.

Im Kern stellt die laufende Tokenomics-Reform von Solana eine Machtumverteilung unter den Haupt-Token-Inhabern, Validatoren und Ökosystem-Aufbauern dar. Wenn der Vorschlag verabschiedet wird, würde die Staking-Rendite von 7,03 % auf 1,41 % gekürzt, was die Validatoren zwingen würde, sich von der Abhängigkeit von inflatorischen Belohnungen hin zur Exploration von MEV-Extraktion und Transaktionsgebühren zu verlagern. Dies birgt sowohl eine Chance als auch ein hochriskantes Spiel.

Wenn DeFi erfolgreich Milliarden von Dollar an brachliegender Liquidität absorbiert, könnte Solana einen Innovationsboom erleben, ähnlich wie Uniswap oder Aave. Wenn der Markt jedoch aufgrund fallender Renditen mit Verkäufen reagiert, könnte die massive Token-Ausgabe von 44,13 Millionen bei einer 25%igen Stake-Rate einen Teufelskreis von "Inflation → Verkaufsdruck → mehr Inflation" auslösen und das Netzwerk in eine Abwärtsspirale ziehen.

Im Moment deutet das Schweigen führender Validatoren wie Helius auf unterschwellige Spannungen in der Anreizstruktur hin. Wenn MEV-Umsatzbeteiligungsmodelle durch einen Zusammenbruch der Base-Staking-Belohnungen gestört werden, könnte Solanas "Dezentralisierungs"-Narrativ einem harten Realitätscheck unterzogen werden. In der Zwischenzeit offenbart die Haltung von Multicoin Capital als früher Wal einen tieferen strategischen Wandel – die Institutionen priorisieren jetzt das Wertaufbewahrungspotenzial von SOL gegenüber seiner Rolle bei der Sicherung des Netzwerks. Da die Abstimmung am 7. März näher rückt, wird das Schicksal von Solana nicht mehr nur vom Code diktiert, sondern davon, ob die Community ein fragiles Gleichgewicht zwischen Idealismus und kapitalgetriebenem Pragmatismus finden kann.

Haftungsausschluss:

1. Dieser Artikel wurde aus [wiedergegebenPanews], und das Urheberrecht liegt beim ursprünglichen Autor [Frank, PANews]. Wenn Sie Einwände gegen den Nachdruck haben, kontaktieren Sie bitte Gate LearnTeam, das Team wird es so schnell wie möglich gemäß den relevanten Verfahren bearbeiten.
2. Haftungsausschluss: Die in diesem Artikel geäußerten Ansichten und Meinungen stellen nur die persönlichen Ansichten des Autors dar und stellen keine Anlageberatung dar.
3. Andere Sprachversionen des Artikels werden vom Gate Learn-Team übersetzt und nicht erwähnt in Gate.io, der übersetzte Artikel darf nicht reproduziert, verteilt oder plagiiert werden.