Omong-omong, tampaknya ini adalah waktu terlama Twi telah rusak. Tidak ada alasan lain, sebagai seorang blogger yang tidak pernah mengambil lebar, setiap kali Anda menulis sesuatu, Anda pada dasarnya perlu didorong oleh keinginan untuk mengekspresikan, dan di pasar dalam beberapa bulan terakhir, sulit bagi orang untuk melahirkan semacam ini Rasakan. Meskipun kinerja dekadensi pasar sekunder tidak kecil, perasaan pasar primer mungkin menjadi alasan utama kurangnya ekspresi ini
Namun, saya baru-baru ini mengamati beberapa fenomena dan beberapa pemikiran, yang mungkin relatif panjang, jadi saya berencana untuk membaginya menjadi tiga atau empat artikel, yaitu "pasar dari perspektif VC di Timur dan Barat", "tanda-tanda baru RWA", dan "beberapa hal yang layak dibicarakan tentang ETH dan Solana"
Mari kita bicara tentang topik pertama hari ini
Dalam beberapa minggu terakhir, saya telah berbicara dengan beberapa rekan Asia dan menemukan bahwa mereka semua telah memasuki model investasi "jeda", atau "konservatif".
Suntikan terbaru kami adalah pada bulan Januari, dan beberapa rekan kami serupa, dan ada banyak kasus yang tidak membuat suntikan selama dua atau tiga bulan atau bahkan lebih lama.
Adapun perasaan pasar, kata "membosankan" mungkin merupakan kata sifat yang paling tepat, atau "konsensus" sementara.
Rasa bosan ini tidak sepenuhnya terkait dengan tingkat kedua. Saya ingat dengan jelas bahwa setelah runtuhnya Luna, meskipun pasar bipolar lesu, semua orang masih bersemangat tentang proyek ekspansi yang baik di pasar primer, seperti ZK, atau Defi, Gamfi, dan AI yang inovatif. Dan rasa kegembiraan ini, setelah memasuki tahun 2025, perlahan tidak akan dialami. Dekadensi pasar sekunder, yang tidak panas untuk narasi apa pun selama beberapa hari, secara alami memiliki efek transmisi emosional pada tingkat pertama, tetapi kekhawatiran yang lebih mengkhawatirkan adalah - sudahkah kita memasuki tahap di mana "buah yang menggantung rendah" kira-kira selesai, dan sejak itu telah memasuki periode jendela penyesuaian jangka panjang, eksplorasi, transformasi, dan rasa sakit parah yang sesuai? Pada topik ini, saya akan mengembangkannya di akhir, karena keadaan VC saat ini di Barat agak berbeda dari di Timur.
Alasannya adalah kami berinvestasi dalam proyek Defi di babak Pra-unggulan tahun lalu, dan baru-baru ini di babak Benih. Awalnya, saya merenungkan bahwa di pasar primer dan sekunder saat ini, saya akan sangat puas bisa penuh. Akibatnya, saya tidak berharap untuk melebih-lebihkan jutaan dolar, dan beberapa VC Eropa dan Amerika bergegas memasukkan uang ke dalamnya. Saya terpesona oleh hasilnya, proyek itu sendiri bagus, tetapi tidak memiliki tekstur kelas-S. Mengapa sementara kita "api bodoh" di Asia, Eropa dan Amerika Serikat masih "menembak", apa alasan mengapa mereka berani menarik pelatuk dalam penilaian ini?
Kami mendiskusikannya secara internal dan membuat beberapa dugaan yang tidak bertanggung jawab, seperti:
Waktu pendirian VC di Eropa dan Amerika Serikat tidak sama dengan di Asia, sehingga siklus keluarnya berbeda, menghasilkan keputusan investasi yang berbeda;
VC Asia memiliki temperamen "pemecah masalah kota kecil", dan dalam hal hasil, mereka ingin memenangkan rekan-rekan mereka, atau setidaknya mengungguli BTC (tetapi saya percaya bahwa beberapa perusahaan dapat melakukannya dalam situasi pasar saat ini - - ), rekan-rekan Eropa dan Amerika lebih idealis dan jangka panjang, atau dengan kata lain, selama mereka dapat secara logis menjelaskan kepada LP mengapa saya berinvestasi dalam proyek ini pada penilaian ini, kegigihan hasil adalah sekunder;
Kebutuhan Pure Deploy Fund, setelah berinvestasi pada fase ini, lebih baik mengumpulkan dana untuk fase berikutnya sesegera mungkin, dan mengumpulkan biaya manajemen;
Alasan spesifiknya tidak diketahui, dan saya hanya bisa menebak saat ini, jadi dalam beberapa minggu ke depan, saya akan membuat janji dengan sekelompok Mitra dan Peneliti VC Eropa dan Amerika untuk mengobrol, selain bertukar pandangan di pasar, saya juga ingin meminta saran langsung tentang masalah di atas secara langsung, dan kemudian mengumpulkan informasi dan kemudian datang ke Twi untuk Memperbarui.
Maka saya ingin mengambil kesempatan ini untuk berdiskusi dengan Anda tentang masa depan Crypto.
Pertama-tama, apakah itu saya atau ABCDE, saya tidak pernah goyah dalam keyakinan jangka panjang saya pada Crypto Bullish, yang bahkan dapat dianggap sebagai "keyakinan", jika tidak, saya tidak akan terlibat dalam profesi ini penuh waktu. Tetapi dalam jangka pendek hingga menengah, kita berada di persimpangan jalan, yang saya tidak yakin mirip dengan apa yang terjadi sebelum Musim Panas Defi pada tahun 2019, jadi saya akan membicarakannya dengan Anda.
Alasannya adalah saya telah mendengarkan podcast AlliaceDAO baru-baru ini, dan tiga sudut pandang di dalamnya sangat beresonansi dengan saya.
Qiao mengatakan bahwa perasaannya saat ini mirip dengan 19 tahun, dan dia tidak tahu apa yang akan terjadi pada Crypto selanjutnya, sampai kemunculan Defi Summer pada tahun 2020 membuat matanya bersinar dan menemukan arahnya;
2 adalah bahwa mereka berpikir bahwa Crypto hanya menemukan satu PMF selama bertahun-tahun, yaitu, keuangan, dan lebih khusus lagi, perdagangan (Dex, Cex, Perp), pinjaman, stablecoin, Mint (penerbitan aset, misalnya Pumpfun);
3 adalah bahwa mereka memberikan banyak saran AI x Crypto Start Up mereka, jika elemen Crypto dalam proyek terlalu dibuat-buat, maka lebih baik untuk langsung menghapus Crypto dan langsung melakukan AI murni, sebagai hasilnya, 30% dari proyek benar-benar menghapus Crypto dan menjadi proyek Web2 murni;
Tentang 1 - Meskipun saya telah memasuki lingkaran pada tahun 2019, saya hanya berspekulasi dalam koin, sejujurnya, saya tidak yakin apakah VC pada waktu itu memiliki perasaan "membosankan" ini sekarang, tetapi dalam kesan saya, setidaknya IEO populer, EOS sedang mengeksplorasi arah, Starkware mengedepankan konsep ZK, banyak proyek Defi Summer dalam 20 tahun juga harus didirikan dalam 18-19 tahun + memilih keluar, maka secara teoritis pengalaman pasar primer harus lebih baik dari sekarang, dengan kata lain, Pada saat itu, kepercayaan semua orang pada "yang besar akan datang" seharusnya lebih tinggi dari sekarang?
** Tentang 2 ** - adalah gema dari 1 dan kekhawatiran terbesar saya dalam jangka pendek hingga menengah, yaitu - apakah kita telah sampai di persimpangan jalan di mana buah yang menggantung rendah dipetik secara kasar, yang berbeda dari 19 tahun.
Jika PMF Crypto terbesar di Utilitas adalah keuangan, maka inovasi mikro yang terus diiterasi Defi Summer + dalam beberapa tahun ke depan pada dasarnya telah mencapai batas hari ini.
Kebalikan dari Utilitas juga merupakan keahlian Crypto - yaitu, arah narasi, Meme tidak diragukan lagi adalah perwakilan terbaik, dan Pump.FUN akan mendorong arah ini ke batas pada tahun 2024.
Dan kemudian dalam beberapa tahun terakhir, ketika Utilitas dan Narasi tidak yakin apa yang harus dilakukan, lingkaran kami setidaknya mampu menggulung Infra. Dari ETH ke EOS ke Solana dan kemudian ke Aptos, Sui...... Saya bertanya-tanya, Solana memiliki Firedancer tahun ini, Monad dan MegaETH kemungkinan besar akan diluncurkan di mainnet, apakah kita juga telah mencapai batas dalam hal blockchain Infra scaling?
TENTANG 3 - Persimpangan jalan, ketiga jalan telah mencapai batas, jadi hanya ada satu cara terakhir, yaitu "modularitas blockchain", yang terkait dengan poin ketiga di atas, saya juga mendengar wawasan serupa di podcast YC.
Modularitas yang disebutkan di sini bukanlah modularitas Celestia, tetapi teknologi blockchain secara keseluruhan, diabstraksi menjadi modul, dan dimasukkan ke dalam start-up sebagai fungsi, mirip dengan AI.
Sebagian besar proyek Crypto yang kita lihat sekarang sepenuhnya didasarkan pada Crypto, atau Crypto demi Crypto, dan tidak dirancang untuk memecahkan masalah dunia nyata. Ini disebut Crypto Native, tetapi jika tidak bagus, itu tidak keluar dari lingkaran sama sekali, dan itu adalah ucapan selamat diri di lingkaran.
Lingkaran modal ventura AI Web2 diharapkan memiliki masalah serupa, dan banyak proyek tampaknya "AI demi AI" daripada memecahkan masalah dunia nyata tertentu.
Di masa depan, akankah pasar primer menghasilkan semacam integrasi Web2 dan Web3, atau pertemuan? Dalam proses penyelesaian masalah, bagian yang perlu menggunakan Crypto ditambahkan ke elemen Crypto, dan elemen AI ditambahkan jika AI diperlukan, tetapi maksud dan tujuan awal sama sekali tidak terkait dengan Crypto dan AI. Sama seperti Meituan Takeaway menggunakan 5G, perangkat lunak platform, data besar, dan alokasi tugas AI...... Tapi itu pada dasarnya adalah proyek untuk memecahkan masalah makan.
Jika tahap besar Crypto berikutnya dalam bentuk ini, apakah semua orang akan bosan? Dapatkah serangkaian formulir saat ini berdasarkan rantai industri Crypto Native, seperti Crypto VC, bursa, dan studio, berlanjut?
Saat ini, semakin banyak proyek pembayaran dan terkait RWA di pasar primer, yang kurang lebih sejalan dengan gagasan 3, baru-baru ini mempelajari Pasar Global Ondo, dan juga berbicara tentang beberapa proyek RWA, dan artikel berikutnya didedikasikan untuk arah baru jalur RWA.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pasar crypto dari perspektif tingkat pertama VC Timur dan Barat: narasi demi narasi, membosankan
Penulis: Lao Bai, Mitra Riset Investasi, ABCDE
Omong-omong, tampaknya ini adalah waktu terlama Twi telah rusak. Tidak ada alasan lain, sebagai seorang blogger yang tidak pernah mengambil lebar, setiap kali Anda menulis sesuatu, Anda pada dasarnya perlu didorong oleh keinginan untuk mengekspresikan, dan di pasar dalam beberapa bulan terakhir, sulit bagi orang untuk melahirkan semacam ini Rasakan. Meskipun kinerja dekadensi pasar sekunder tidak kecil, perasaan pasar primer mungkin menjadi alasan utama kurangnya ekspresi ini
Namun, saya baru-baru ini mengamati beberapa fenomena dan beberapa pemikiran, yang mungkin relatif panjang, jadi saya berencana untuk membaginya menjadi tiga atau empat artikel, yaitu "pasar dari perspektif VC di Timur dan Barat", "tanda-tanda baru RWA", dan "beberapa hal yang layak dibicarakan tentang ETH dan Solana"
Mari kita bicara tentang topik pertama hari ini
Dalam beberapa minggu terakhir, saya telah berbicara dengan beberapa rekan Asia dan menemukan bahwa mereka semua telah memasuki model investasi "jeda", atau "konservatif".
Suntikan terbaru kami adalah pada bulan Januari, dan beberapa rekan kami serupa, dan ada banyak kasus yang tidak membuat suntikan selama dua atau tiga bulan atau bahkan lebih lama.
Adapun perasaan pasar, kata "membosankan" mungkin merupakan kata sifat yang paling tepat, atau "konsensus" sementara.
Rasa bosan ini tidak sepenuhnya terkait dengan tingkat kedua. Saya ingat dengan jelas bahwa setelah runtuhnya Luna, meskipun pasar bipolar lesu, semua orang masih bersemangat tentang proyek ekspansi yang baik di pasar primer, seperti ZK, atau Defi, Gamfi, dan AI yang inovatif. Dan rasa kegembiraan ini, setelah memasuki tahun 2025, perlahan tidak akan dialami. Dekadensi pasar sekunder, yang tidak panas untuk narasi apa pun selama beberapa hari, secara alami memiliki efek transmisi emosional pada tingkat pertama, tetapi kekhawatiran yang lebih mengkhawatirkan adalah - sudahkah kita memasuki tahap di mana "buah yang menggantung rendah" kira-kira selesai, dan sejak itu telah memasuki periode jendela penyesuaian jangka panjang, eksplorasi, transformasi, dan rasa sakit parah yang sesuai? Pada topik ini, saya akan mengembangkannya di akhir, karena keadaan VC saat ini di Barat agak berbeda dari di Timur.
Alasannya adalah kami berinvestasi dalam proyek Defi di babak Pra-unggulan tahun lalu, dan baru-baru ini di babak Benih. Awalnya, saya merenungkan bahwa di pasar primer dan sekunder saat ini, saya akan sangat puas bisa penuh. Akibatnya, saya tidak berharap untuk melebih-lebihkan jutaan dolar, dan beberapa VC Eropa dan Amerika bergegas memasukkan uang ke dalamnya. Saya terpesona oleh hasilnya, proyek itu sendiri bagus, tetapi tidak memiliki tekstur kelas-S. Mengapa sementara kita "api bodoh" di Asia, Eropa dan Amerika Serikat masih "menembak", apa alasan mengapa mereka berani menarik pelatuk dalam penilaian ini?
Kami mendiskusikannya secara internal dan membuat beberapa dugaan yang tidak bertanggung jawab, seperti:
Waktu pendirian VC di Eropa dan Amerika Serikat tidak sama dengan di Asia, sehingga siklus keluarnya berbeda, menghasilkan keputusan investasi yang berbeda;
VC Asia memiliki temperamen "pemecah masalah kota kecil", dan dalam hal hasil, mereka ingin memenangkan rekan-rekan mereka, atau setidaknya mengungguli BTC (tetapi saya percaya bahwa beberapa perusahaan dapat melakukannya dalam situasi pasar saat ini - - ), rekan-rekan Eropa dan Amerika lebih idealis dan jangka panjang, atau dengan kata lain, selama mereka dapat secara logis menjelaskan kepada LP mengapa saya berinvestasi dalam proyek ini pada penilaian ini, kegigihan hasil adalah sekunder;
Kebutuhan Pure Deploy Fund, setelah berinvestasi pada fase ini, lebih baik mengumpulkan dana untuk fase berikutnya sesegera mungkin, dan mengumpulkan biaya manajemen;
Alasan spesifiknya tidak diketahui, dan saya hanya bisa menebak saat ini, jadi dalam beberapa minggu ke depan, saya akan membuat janji dengan sekelompok Mitra dan Peneliti VC Eropa dan Amerika untuk mengobrol, selain bertukar pandangan di pasar, saya juga ingin meminta saran langsung tentang masalah di atas secara langsung, dan kemudian mengumpulkan informasi dan kemudian datang ke Twi untuk Memperbarui.
Maka saya ingin mengambil kesempatan ini untuk berdiskusi dengan Anda tentang masa depan Crypto.
Pertama-tama, apakah itu saya atau ABCDE, saya tidak pernah goyah dalam keyakinan jangka panjang saya pada Crypto Bullish, yang bahkan dapat dianggap sebagai "keyakinan", jika tidak, saya tidak akan terlibat dalam profesi ini penuh waktu. Tetapi dalam jangka pendek hingga menengah, kita berada di persimpangan jalan, yang saya tidak yakin mirip dengan apa yang terjadi sebelum Musim Panas Defi pada tahun 2019, jadi saya akan membicarakannya dengan Anda.
Alasannya adalah saya telah mendengarkan podcast AlliaceDAO baru-baru ini, dan tiga sudut pandang di dalamnya sangat beresonansi dengan saya.
2 adalah bahwa mereka berpikir bahwa Crypto hanya menemukan satu PMF selama bertahun-tahun, yaitu, keuangan, dan lebih khusus lagi, perdagangan (Dex, Cex, Perp), pinjaman, stablecoin, Mint (penerbitan aset, misalnya Pumpfun);
3 adalah bahwa mereka memberikan banyak saran AI x Crypto Start Up mereka, jika elemen Crypto dalam proyek terlalu dibuat-buat, maka lebih baik untuk langsung menghapus Crypto dan langsung melakukan AI murni, sebagai hasilnya, 30% dari proyek benar-benar menghapus Crypto dan menjadi proyek Web2 murni;
Tentang 1 - Meskipun saya telah memasuki lingkaran pada tahun 2019, saya hanya berspekulasi dalam koin, sejujurnya, saya tidak yakin apakah VC pada waktu itu memiliki perasaan "membosankan" ini sekarang, tetapi dalam kesan saya, setidaknya IEO populer, EOS sedang mengeksplorasi arah, Starkware mengedepankan konsep ZK, banyak proyek Defi Summer dalam 20 tahun juga harus didirikan dalam 18-19 tahun + memilih keluar, maka secara teoritis pengalaman pasar primer harus lebih baik dari sekarang, dengan kata lain, Pada saat itu, kepercayaan semua orang pada "yang besar akan datang" seharusnya lebih tinggi dari sekarang?
** Tentang 2 ** - adalah gema dari 1 dan kekhawatiran terbesar saya dalam jangka pendek hingga menengah, yaitu - apakah kita telah sampai di persimpangan jalan di mana buah yang menggantung rendah dipetik secara kasar, yang berbeda dari 19 tahun.
Jika PMF Crypto terbesar di Utilitas adalah keuangan, maka inovasi mikro yang terus diiterasi Defi Summer + dalam beberapa tahun ke depan pada dasarnya telah mencapai batas hari ini.
Kebalikan dari Utilitas juga merupakan keahlian Crypto - yaitu, arah narasi, Meme tidak diragukan lagi adalah perwakilan terbaik, dan Pump.FUN akan mendorong arah ini ke batas pada tahun 2024.
Dan kemudian dalam beberapa tahun terakhir, ketika Utilitas dan Narasi tidak yakin apa yang harus dilakukan, lingkaran kami setidaknya mampu menggulung Infra. Dari ETH ke EOS ke Solana dan kemudian ke Aptos, Sui...... Saya bertanya-tanya, Solana memiliki Firedancer tahun ini, Monad dan MegaETH kemungkinan besar akan diluncurkan di mainnet, apakah kita juga telah mencapai batas dalam hal blockchain Infra scaling?
TENTANG 3 - Persimpangan jalan, ketiga jalan telah mencapai batas, jadi hanya ada satu cara terakhir, yaitu "modularitas blockchain", yang terkait dengan poin ketiga di atas, saya juga mendengar wawasan serupa di podcast YC.
Modularitas yang disebutkan di sini bukanlah modularitas Celestia, tetapi teknologi blockchain secara keseluruhan, diabstraksi menjadi modul, dan dimasukkan ke dalam start-up sebagai fungsi, mirip dengan AI.
Sebagian besar proyek Crypto yang kita lihat sekarang sepenuhnya didasarkan pada Crypto, atau Crypto demi Crypto, dan tidak dirancang untuk memecahkan masalah dunia nyata. Ini disebut Crypto Native, tetapi jika tidak bagus, itu tidak keluar dari lingkaran sama sekali, dan itu adalah ucapan selamat diri di lingkaran.
Lingkaran modal ventura AI Web2 diharapkan memiliki masalah serupa, dan banyak proyek tampaknya "AI demi AI" daripada memecahkan masalah dunia nyata tertentu.
Di masa depan, akankah pasar primer menghasilkan semacam integrasi Web2 dan Web3, atau pertemuan? Dalam proses penyelesaian masalah, bagian yang perlu menggunakan Crypto ditambahkan ke elemen Crypto, dan elemen AI ditambahkan jika AI diperlukan, tetapi maksud dan tujuan awal sama sekali tidak terkait dengan Crypto dan AI. Sama seperti Meituan Takeaway menggunakan 5G, perangkat lunak platform, data besar, dan alokasi tugas AI...... Tapi itu pada dasarnya adalah proyek untuk memecahkan masalah makan.
Jika tahap besar Crypto berikutnya dalam bentuk ini, apakah semua orang akan bosan? Dapatkah serangkaian formulir saat ini berdasarkan rantai industri Crypto Native, seperti Crypto VC, bursa, dan studio, berlanjut?
Saat ini, semakin banyak proyek pembayaran dan terkait RWA di pasar primer, yang kurang lebih sejalan dengan gagasan 3, baru-baru ini mempelajari Pasar Global Ondo, dan juga berbicara tentang beberapa proyek RWA, dan artikel berikutnya didedikasikan untuk arah baru jalur RWA.
Sumber: ABCDE