Pump.funは禁止されるべきですか？

ソラナブロックチェーンの動脈の一つであるミームコインを作成するプラットフォームPump funについて最近行われた調査は、暗号業界と投資家にとって懸念すべき状況を示しました。

米国のニューヨークを拠点とするデジタル資産分析会社Solidus Labsによる報告によれば、Pump.funで発行されたトークンの98.6％がルグプルまたは詰め込み/空出し(pump/dump)手法に従う詐欺に関与しています。

リリースされたトークンの98.6%はゴミです

Solidus Labsの報告によると、2024年1月以来、Pump.funで700万以上の通貨が発行され、そのうち97,000のみが1,000ドル以上の流動性を持っているとされています。

報告には次のような表現が含まれていました：「管理されていないこれらの詐欺行為は、トレーダーにとっての金銭的損失だけでなく、ミームコイン取引を促進する暗号機関にとって重要な規制および評判の脅威を含む深刻なリスクを生じています。」

ラグプルや類似の詐欺が横行している

Solidus Labsが発行したレポートでは、Solanaネットワークの人気のある分散型取引所 Pump.fun が、毎日1億ドルを超えるボリュームをホストしていることが指摘されました。「700万以上のトークンが少なくとも5つの取引を通じて配布されましたが、流動性が1,000ドルを超えるトークンは97,000トークンのみである」と、同社は2024年1月から2025年3月の間に Pump.fun で作成されたトークンのパフォーマンスの分析で発見しました。「Pump.fun のトークンの98.6%は、ローンチ直後に価値のないフィルアンドダンプスキームに退化し、投資家が直面する極端なリスクを浮き彫りにしています」とレポートは述べています。

トークン発行者は「自然に」有利である

報告書では、Pump.funが基づく経済モデルが、このプラットフォームを通じてトークンを発行する者に「自然に」優位性をもたらすと述べられています： 「Pump.funのトークン経済を理解することは、システミックリスクをさらに明らかにします。自動マーケットメイカー(AMM)は、トークン創造者を優遇するバインド曲線価格モデルを本質的に使用しています。」

ここでのバインディングカーブとは、トークンの価格が追加購入のたびに指数関数的に増加し、本質的に早期購入者に利益をもたらし、遅れて参加する者を不利な状況に置く価格設定メカニズムを指します。実際、クリエイターはすべての増加した購入から直接利益を得る一方で、後から参加するトレーダーは常に膨れ上がったトークン価格と、クリエイターが資産を流動化する際の深刻な損失リスクに直面しています。

ミームコインで遊ぶ人々は法律が自分たちには適用されないと思っている

デジタルおよびアナログパートナーズのユリイ・ブリソフによると、Pump.funの例ではトークンの創作者はインターネットを含む電子的な手段で行われる詐欺に対して責任を問われる可能性がある。ブリソフは「私には理解できない理由から、ミームコインを扱う起業家は法律が自分たちには適用されないと考えている」と述べ、さらに「もしPump.funでウォッシュトレーディングを行っているなら、同じ法律があなたに対しても適用される」と付け加えた。

一方、Pump.fun のスポークスマン、トロイ・グラヴィットは、報告書の調査結果に同意しないと述べた。Gravitt氏は、レポートを作成したSolidus Labsが「ミームコインの基本的な理解が不足している」と述べ、「ミームコインの98%は、NFT、ツイート、Instagramの投稿、トレーディングカード、ほとんどのアートワークと同様に、長期的にはほとんど価値がありません」と続けました。そして、それがまさにポイントです。重要なのは、やる気のある買い手と売り手をつなぐ機能的な市場の存在と、市場が時間の経過とともに価値を帰属または割り当てる基本的な文化的表現です。そこで魔法が起こり、何が本当に価値があるのかを学ぶことができるのです」

この記事は投資のアドバイスや提案を含んでいません。すべての投資および取引活動にはリスクが伴い、読者は判断する際に自分の調査を行う必要があります。