بركشاير هاثاواي في ورطة عميقة حيث تتفكك سوق السندات في اليابان، ووارن بافيت يرفض حتى إلقاء نظرة على بيتكوين، التي تجاوزت للتو رقم قياسي بلغ 111,000.
الارتفاع التاريخي الحالي في عوائد السندات اليابانية يهدد بتفجير الاستراتيجية التي استخدمها وارن لتبرير رهاناته بمليارات الدولارات على أكبر خمس شركات تجارية في اليابان.
بينما يتدفق المستثمرون العالميون إلى العملات الرقمية ويحققون أرباحًا قياسية، يقوم وارن بالعكس تمامًا - حيث يبيع كل تعرضه للعملات الرقمية ويضاعف رهانه الذي يتعرض الآن للنزيف من جميع الجهات.
جمعت وارن 281.8 مليار ين في أكتوبر 2024، ثم تبع ذلك بمبلغ أصغر بكثير قدره 90 مليار ين في أبريل 2025 من خلال السندات المقومة بالين. تم استخدام هذه الأموال لبناء مراكز قريبة من 10% في ميتسوبيشي، ميتسوي، إيتوشو، ماروبيني، وسوميتومو.
لقد نجحت في البداية. اقترض بفائدة 0.5٪ ، واشتر الأسهم التي تدفع ~ 5٪ من أرباح الأسهم. نقود سهلة. ولكن الآن ، مع ارتفاع عوائد السندات اليابانية بسرعة ، يتم إشعال استراتيجية تجارة المناقلة هذه. إصدارات السندات الجديدة تكلف أكثر. يتقلص فارق الفائدة. الربح يختفي.
تراجعت الأسهم اليابانية مع تراجع العوائد مما أدى إلى قتل تقييمات الأسهم
أسهم الشركات التجارية الخمس لا تصمد أيضاً. في عام 2025 وحده، انخفضت ميتسوي بنسبة 20%، وفقدت إيتوتشو 16%، والبقية تتراجع. عادةً ما تشير العوائد المرتفعة إلى سياسة نقدية أكثر تشددًا، والسياسة الأكثر تشددًا تقتل تقييمات الأسهم—خصوصًا تلك المبنية على أرباح مستقرة.
محفظة بيركشاير في اليابان محملة بهؤلاء. يزداد الضرر سوءا عندما تضع في اعتبارك التوترات التجارية الناجمة عن التعريفات الجمركية الأخيرة لدونالد ترامب ، والتي هزت الأسواق اليابانية في وقت سابق من هذا العام وأجبرت شركات مثل Asahi و Suntory على الابتعاد عن صفقات السندات تماما.
لم تتراجع بيركشاير، لكن السند الذي أصدرته بقيمة ¥90 مليار في أبريل كان الأصغر في تاريخ الشركة. هذا ليس تضخيمًا. هذا حذر. الوضع يتغير بسرعة لدرجة أن نفس الأصول التي وصفها وارن بأنها "استثمارات طويلة الأجل" بدأت الآن تنخفض عن ما دفعه. ورغم أنه دائمًا ما ادعى أنه يحب الأسهم الرخيصة، فإن هذه الأسهم قد تصبح أرخص مما هو مستعد للاعتراف به.
تقلبات العملة وضغط السندات يضعف تحوط بيركشاير
هناك قضية أخرى لا يمكن لبيركشاير التهرب منها: الين. جميع سندات الشركة وأرباحها تعتمد على الين، وكان من المفترض أن تعمل كتحوط. إذا انخفض الين، سيكون من الأسهل سداد ديون بيركشاير. هذا التحوط يعمل فقط عندما يظل الين ضعيفًا.
ولكن في يوليو 2024، عندما فاجأ بنك اليابان الأسواق بزيادة سعر الفائدة، أصبح الين أقوى بسرعة. إذا استمرت العوائد في الارتفاع، فقد يرتفع الين مرة أخرى. وهذا يحول التحوط ضد وارن. إنه يقلص القيمة بالدولار للأرباح، ويؤذي العوائد، ويعطل قدرة الشركة على موازنة حساباتها الأجنبية.
ومع ذلك، على الرغم من المخاطر المتزايدة، كان وارن عنيداً. لم يقم ببيع مراكزه اليابانية. لم يتحرك بعيداً عن استراتيجية السندات. وبالتأكيد لا يلمس بيتكوين، الذي سجل للتو أعلى مستوى له على الإطلاق مرتين هذا الأسبوع. وذلك بعد أن تخلصت بيركشاير من حصتها بالكامل في Nu Holdings، الشركة البرازيلية للتكنولوجيا المالية وراء Nubank الصديقة للعملة الرقمية.
بيتكوين تنفجر بعد مغادرة وارن لنوبانك والتخلي عن العملات الرقمية
أغلقت شركة وارن استثماراتها في نوبانك في الربع الأول من عام 2025، محققة أرباحًا قدرها 250 مليون دولار. أنهت هذه الخطوة رسميًا الرابط الوحيد لشركة بيركشاير مع العملات المشفرة.
بينما كان وارن يقوم بسحب الأموال، ارتفعت بيتكوين إلى 109,800$، ثم قفزت مرة أخرى إلى 111,762$ يوم الأربعاء، مدفوعةً بالاهتمام المؤسسي المتجدد والدعم لقانون GENIUS في مجلس الشيوخ. يحدد هذا القانون قواعد جديدة للعملات المستقرة وقد كان دفعة كبيرة للثقة في هذا المجال.
استفاد المتداولون أيضًا من الزخم، مع تصفية أكثر من 900 مليون دولار من المراكز القصيرة، استنادًا إلى بيانات من CoinGlass. تبعت الإيثيريوم وXRP وسولانا جميعها قيادة البيتكوين، حيث ارتفعت مع صخب سوق العملات المشفرة.
في هذه الأثناء، زادت بيركشاير من احتياطيها النقدي إلى 347.8 مليار دولار، والذي تم الاحتفاظ به في الغالب في سندات الخزينة الأمريكية، بعد أن قامت أيضًا ببيع أسهم من سيتي جروب وبنك أمريكا.
أطلق وارن ذات مرة على البيتكوين اسم "سم الفئران المربع" ، ولا يبدو أن رأيه قد تطور. على الرغم من الارتفاع ، على الرغم من التنظيم ، على الرغم من أن جيمي ديمون ، المتشكك في البيتكوين منذ فترة طويلة والرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan ، أخبر العملاء أنه يمكنهم الآن شراء العملة من خلال البنك ، إلا أن وارن لم يتزحزح.
في أحدث اجتماع لمساهمي بيركشاير، سأل أحد الحضور يدعى جاكي هان عن رأي الشركة في العقارات. ضحك وارن وقال إنه إذا كان عليه أن يختار بين العقارات والأسهم مدى الحياة، فسيختار الأسهم في كل مرة.
"هناك الكثير من الفرص، على الأقل في الولايات المتحدة، التي تظهر في سوق الأوراق المالية أكثر من العقارات،" قال وارن.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بيركشاير هاثاواي في خطر مع انهيار السندات اليابانية، لكن وارن بافيت لا يزال لن يمس بِتكوين...
بركشاير هاثاواي في ورطة عميقة حيث تتفكك سوق السندات في اليابان، ووارن بافيت يرفض حتى إلقاء نظرة على بيتكوين، التي تجاوزت للتو رقم قياسي بلغ 111,000.
الارتفاع التاريخي الحالي في عوائد السندات اليابانية يهدد بتفجير الاستراتيجية التي استخدمها وارن لتبرير رهاناته بمليارات الدولارات على أكبر خمس شركات تجارية في اليابان.
بينما يتدفق المستثمرون العالميون إلى العملات الرقمية ويحققون أرباحًا قياسية، يقوم وارن بالعكس تمامًا - حيث يبيع كل تعرضه للعملات الرقمية ويضاعف رهانه الذي يتعرض الآن للنزيف من جميع الجهات.
جمعت وارن 281.8 مليار ين في أكتوبر 2024، ثم تبع ذلك بمبلغ أصغر بكثير قدره 90 مليار ين في أبريل 2025 من خلال السندات المقومة بالين. تم استخدام هذه الأموال لبناء مراكز قريبة من 10% في ميتسوبيشي، ميتسوي، إيتوشو، ماروبيني، وسوميتومو.
لقد نجحت في البداية. اقترض بفائدة 0.5٪ ، واشتر الأسهم التي تدفع ~ 5٪ من أرباح الأسهم. نقود سهلة. ولكن الآن ، مع ارتفاع عوائد السندات اليابانية بسرعة ، يتم إشعال استراتيجية تجارة المناقلة هذه. إصدارات السندات الجديدة تكلف أكثر. يتقلص فارق الفائدة. الربح يختفي.
تراجعت الأسهم اليابانية مع تراجع العوائد مما أدى إلى قتل تقييمات الأسهم
أسهم الشركات التجارية الخمس لا تصمد أيضاً. في عام 2025 وحده، انخفضت ميتسوي بنسبة 20%، وفقدت إيتوتشو 16%، والبقية تتراجع. عادةً ما تشير العوائد المرتفعة إلى سياسة نقدية أكثر تشددًا، والسياسة الأكثر تشددًا تقتل تقييمات الأسهم—خصوصًا تلك المبنية على أرباح مستقرة.
محفظة بيركشاير في اليابان محملة بهؤلاء. يزداد الضرر سوءا عندما تضع في اعتبارك التوترات التجارية الناجمة عن التعريفات الجمركية الأخيرة لدونالد ترامب ، والتي هزت الأسواق اليابانية في وقت سابق من هذا العام وأجبرت شركات مثل Asahi و Suntory على الابتعاد عن صفقات السندات تماما.
لم تتراجع بيركشاير، لكن السند الذي أصدرته بقيمة ¥90 مليار في أبريل كان الأصغر في تاريخ الشركة. هذا ليس تضخيمًا. هذا حذر. الوضع يتغير بسرعة لدرجة أن نفس الأصول التي وصفها وارن بأنها "استثمارات طويلة الأجل" بدأت الآن تنخفض عن ما دفعه. ورغم أنه دائمًا ما ادعى أنه يحب الأسهم الرخيصة، فإن هذه الأسهم قد تصبح أرخص مما هو مستعد للاعتراف به.
تقلبات العملة وضغط السندات يضعف تحوط بيركشاير
هناك قضية أخرى لا يمكن لبيركشاير التهرب منها: الين. جميع سندات الشركة وأرباحها تعتمد على الين، وكان من المفترض أن تعمل كتحوط. إذا انخفض الين، سيكون من الأسهل سداد ديون بيركشاير. هذا التحوط يعمل فقط عندما يظل الين ضعيفًا.
ولكن في يوليو 2024، عندما فاجأ بنك اليابان الأسواق بزيادة سعر الفائدة، أصبح الين أقوى بسرعة. إذا استمرت العوائد في الارتفاع، فقد يرتفع الين مرة أخرى. وهذا يحول التحوط ضد وارن. إنه يقلص القيمة بالدولار للأرباح، ويؤذي العوائد، ويعطل قدرة الشركة على موازنة حساباتها الأجنبية.
ومع ذلك، على الرغم من المخاطر المتزايدة، كان وارن عنيداً. لم يقم ببيع مراكزه اليابانية. لم يتحرك بعيداً عن استراتيجية السندات. وبالتأكيد لا يلمس بيتكوين، الذي سجل للتو أعلى مستوى له على الإطلاق مرتين هذا الأسبوع. وذلك بعد أن تخلصت بيركشاير من حصتها بالكامل في Nu Holdings، الشركة البرازيلية للتكنولوجيا المالية وراء Nubank الصديقة للعملة الرقمية.
بيتكوين تنفجر بعد مغادرة وارن لنوبانك والتخلي عن العملات الرقمية
أغلقت شركة وارن استثماراتها في نوبانك في الربع الأول من عام 2025، محققة أرباحًا قدرها 250 مليون دولار. أنهت هذه الخطوة رسميًا الرابط الوحيد لشركة بيركشاير مع العملات المشفرة.
بينما كان وارن يقوم بسحب الأموال، ارتفعت بيتكوين إلى 109,800$، ثم قفزت مرة أخرى إلى 111,762$ يوم الأربعاء، مدفوعةً بالاهتمام المؤسسي المتجدد والدعم لقانون GENIUS في مجلس الشيوخ. يحدد هذا القانون قواعد جديدة للعملات المستقرة وقد كان دفعة كبيرة للثقة في هذا المجال.
استفاد المتداولون أيضًا من الزخم، مع تصفية أكثر من 900 مليون دولار من المراكز القصيرة، استنادًا إلى بيانات من CoinGlass. تبعت الإيثيريوم وXRP وسولانا جميعها قيادة البيتكوين، حيث ارتفعت مع صخب سوق العملات المشفرة.
في هذه الأثناء، زادت بيركشاير من احتياطيها النقدي إلى 347.8 مليار دولار، والذي تم الاحتفاظ به في الغالب في سندات الخزينة الأمريكية، بعد أن قامت أيضًا ببيع أسهم من سيتي جروب وبنك أمريكا.
أطلق وارن ذات مرة على البيتكوين اسم "سم الفئران المربع" ، ولا يبدو أن رأيه قد تطور. على الرغم من الارتفاع ، على الرغم من التنظيم ، على الرغم من أن جيمي ديمون ، المتشكك في البيتكوين منذ فترة طويلة والرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan ، أخبر العملاء أنه يمكنهم الآن شراء العملة من خلال البنك ، إلا أن وارن لم يتزحزح.
في أحدث اجتماع لمساهمي بيركشاير، سأل أحد الحضور يدعى جاكي هان عن رأي الشركة في العقارات. ضحك وارن وقال إنه إذا كان عليه أن يختار بين العقارات والأسهم مدى الحياة، فسيختار الأسهم في كل مرة.
"هناك الكثير من الفرص، على الأقل في الولايات المتحدة، التي تظهر في سوق الأوراق المالية أكثر من العقارات،" قال وارن.