Seri pengungkapan tingkat kedua tidak terasa sudah ditulis hingga bab terakhir, seluruh pembahasan seri ini membahas tentang penalaran yang ketat dan struktur logika, tetapi di artikel terakhir ini, kita akan menyentuh sesuatu yang paling sulit, paling mendalam, dan juga paling menarik, yaitu intuisi yang berlawanan di pasar. Artikel ini akan mencakup semua jenis aset di pasar modal, tidak terbatas pada cryptocurrency, silakan teman-teman dari berbagai latar belakang untuk melihat!
Seri pengungkapan tingkat kedua berfokus pada perdagangan pasar. Perdagangan adalah struktur tiga dimensi:
Dimensi pertama adalah analisis teknis, seperti kalimat dalam menulis artikel, merupakan dasar yang penting. Menguasai analisis teknis adalah langkah awal, Anda bisa menjadi seorang trader yang selalu menghasilkan di Twitter, meskipun trader ini umumnya merugi, namun dengan komisi dan menerima iklan, mereka memang bisa terus menghasilkan.
Dimensi kedua adalah manajemen posisi dan sistem. Memiliki kemampuan analisis teknis yang baik dan manajemen posisi yang baik dapat dianggap sebagai trader profesional. Kita semua tahu bahwa manusia memiliki dua organ emosi, satu adalah saluran pencernaan dan satu lagi adalah posisi; jika saluran pencernaan Anda terganggu, atau posisi Anda dibuka dan ditutup secara acak, itu berarti sikap dan emosi Anda telah terganggu. Kita sering mendengar bahwa dalam trading harus menjaga sikap tetap stabil, sebenarnya ini tercermin dalam manajemen posisi, saya berharap dapat menjelaskan manajemen sikap yang tampaknya rumit ini dengan jelas.
Dimensi terakhir adalah pemahaman pasar modal. Menguasai dasar-dasar analisis teknis yang solid, manajemen posisi yang stabil, dan pemahaman pasar yang mendalam, dapat membawa Anda menuju langkah-langkah seorang trader legendaris seperti Ao Ying, Ban Mu Xia, Bit Huang, atau yang sebelumnya Livermore, Wyckoff. Pola analisis teknis yang sama dapat menghasilkan kesimpulan yang sepenuhnya bertentangan pada berbagai jenis koin dan periode waktu yang berbeda. Yang bisa membeli adalah murid, yang bisa menjual adalah guru, yang bisa istirahat adalah ahli, dan kapan harus membeli, menjual, atau istirahat, semua itu terkait dengan pemahaman pasar.
Trilogi panjang tingkat kedua semuanya berbicara tentang dimensi terakhir, yaitu pemahaman pasar modal. Karena analisis teknis bisa dilihat di buku teks atau mencari video di YouTube, manajemen emosi perlu melatih karakter, ini bervariasi dari orang ke orang, dan tidak ada cara untuk mengajarkannya. Hanya pemahaman pasar yang benar-benar merupakan salah satu kompetensi inti yang harus dikumpulkan melalui pengalaman bertempur di pasar. Perbedaan antara trader teratas sebenarnya bukan pada kemampuan membaca grafik, seperti dalam kerajaan surga, di mana raja Sultan Saladin dan raja Yerusalem Baudouin IV berhadapan, duel antara kedua raja tidak melibatkan senjata.
Saladin: "Saya mohon Anda menarik kembali kavaleri Anda dan biarkan masalah ini pada saya."
Baldwin: 「Saya mohon Anda mundur dengan selamat ke Damaskus. Reynald dari Chatillon akan dihukum, saya bersumpah. Mundurlah, atau kita semua akan mati di sini. Apakah kita memiliki syarat?」
Saladin: 「Kami memiliki syarat.」
Kognisi adalah senjata terkuat, semoga kalian suka seri pengungkapan tingkat kedua, tanpa banyak bicara, mari kita mulai filmnya.
1, tanpa logika
Para pemula memiliki kebiasaan buruk, yaitu suka bertanya: mengapa harga naik? Ketika Anda bertanya mengapa harga naik, secara tidak sadar Anda menganggap bahwa hal ini adalah sesuatu yang logis, sesuatu yang dapat langsung diatribusikan, ini adalah kesalahan pemahaman orang-orang tentang pasar modal.
Kenyataannya, seringkali pada awal kenaikan harga aset tidak ada logika, tidak hanya bagi investor kecil, tetapi juga bagi sebagian besar peserta di pasar, tidak dapat menemukan logika. Proses perkembangan sebuah tren biasanya sebagai berikut:
Sebuah saham tiba-tiba mulai naik dalam suatu periode waktu, dan orang-orang tidak dapat menemukan alasannya, hanya bisa mengamati harga saham yang terus meningkat. Berita-berita keuangan utama mulai melaporkan saham ini (mereka memang cepat bereaksi terhadap fluktuasi), tetapi media tidak akan memberikan kesimpulan yang mencerahkan, hanya melaporkan fakta mencolok bahwa harga saham ini meningkat tajam. Inilah fase tanpa logika yang seksi, cantik, dan berbahaya serta misterius.
Dengan banyaknya laporan berita dan kenaikan harga yang mencolok, saham ini menjadi sorotan pasar, dan orang-orang mulai mencari alasan dengan sia-sia. Saya menyebut perilaku ini sia-sia, karena atribusi semacam ini sering kali bukan induksi yang berkualitas, melainkan kecemasan emosional setelah para investor ritel kehilangan kesempatan. Orang-orang hanya ingin memberi diri mereka alasan untuk membeli saham ini, dan mereka hanya takut ketinggalan kenaikan lebih lanjut.
Ketika banyak peserta mulai melakukan atribusi ini, akan perlahan muncul satu atau beberapa konsensus yang lebih mainstream di pasar, karena pasar terdiri dari orang-orang, semakin banyak alasan yang dicari, jika ada satu atau dua yang diakui maka akan diterima secara luas. Pada saat ini, harga saham biasanya akan terus naik, dan karena investor ritel juga menemukan alasan untuk kenaikan saham, resonansi umpan balik antara fundamental dan sentimen mendorong kenaikan yang lebih kuat.
Tahap 3 perkembangan ini berbahaya, karena harga yang meningkat membenarkan alasan kenaikan yang dibayangkan oleh investor ritel, dan self-fulfilling ini seringkali membentuk gelembung yang sangat besar, serta memperdalam pemahaman yang salah dari investor ritel. Pada saat ini, orang biasanya akan berpikir bahwa kita telah memasuki era baru, atau bahwa era baru sedang dimulai, dan peningkatan saat ini hanyalah titik awal, menciptakan suasana yang penuh semangat dan percaya diri. Cerita sampai di sini, titik balik seharusnya akan datang.
Pasar yang terlalu panas tidak dapat dipertahankan selamanya, harga saham sering kali akan mengalami penurunan setelah periode panas, yang sangat menyiksa bagi investor ritel, karena mereka baru saja mendapatkan kebenaran yang mereka anggap sudah terbukti, padahal kenyataannya justru menghantam mereka. Pada saat ini, suara di pasar akan sangat kompleks, ada yang merasa gelembung telah pecah, ada yang merasa ini adalah situasi normal, dan ada yang merasa ini adalah saat yang tepat untuk menambah posisi. Dan pasar sering kali akan melanjutkan tren di tengah perbedaan pendapat, di sini saya merujuk pada penurunan.
Apakah cerita selesai ketika harga saham turun? Tidak, perusahaan publik, dana, dan investor pribadi dengan kekayaan bersih tinggi selalu berada dalam posisi mengamati dengan tenang dalam permainan ini. Mereka sedang menilai logika penetapan harga dengan sangat rasional. Jika mereka benar-benar percaya bahwa saham ini memiliki potensi untuk naik, mereka akan secara bertahap membangun posisi ketika gelembung mulai menghilang, dan kemudian mendorong gelombang baru. Tahap ini adalah perubahan logika valuasi / penetapan harga yang memiliki dampak jangka panjang.
Dua tahap pertama dari proses di atas adalah kenaikan harga yang tidak logis, dan saya yakin semua orang juga merasakan pentingnya perdagangan yang tidak logis ini tahun ini. Selanjutnya, mari kita ambil contoh terbaru yang paling populer: Circle(CRCL)
Circle memberikan kita kesempatan yang sangat jelas untuk mengamati sentimen pasar. Harga saham melonjak 90% dalam tiga hari setelah上市, kalian bisa mencari berita saat itu, dalam periode ini orang-orang di seluruh dunia tampak tertegun, orang-orang di dunia kripto merasa perusahaan ini tidak seharusnya bernilai sebanyak itu, sementara orang-orang di dunia saham tidak mengerti apa yang dilakukan perusahaan ini. Namun, harga saham yang gila memang menarik perhatian seluruh pasar.
Ini adalah fase lonjakan yang tidak logis, di mana Anda tidak dapat menemukan alasannya, tidak memahami bisnisnya, dan tidak berani membeli, sehingga sering kali Anda melewatkannya. Sebenarnya, ini seperti cinta di masa remaja, di mana Anda merasa berdebar-debar, Anda tidak tahu apakah hubungan itu bisa bertahan, Anda tidak tahu apakah dia akan menyukai Anda, Anda tidak berani terlibat, sehingga sering kali Anda melewatkannya.
Setelah itu, harga saham Circle mengalami beberapa hari konsolidasi, dan ternyata tidak turun, semua orang pada tahap ini mengamati dengan kolektif. Seiring dengan kenaikan harga saham yang lebih lanjut, berbagai teori mulai muncul.
Semua orang dapat melihat panah ke atas kedua yang digambar di gambar, selama waktu ini muncul banyak pernyataan, apa itu stablecoin, pembayaran terdesentralisasi, menggantikan sistem perbankan, dominasi Amerika baru, termasuk video Mei Gang yang sedang viral di seluruh internet tentang investasi Bitcoin yang dirilis pada waktu ini, sangat jelas, orang-orang mulai mencari alasan. Alasan-alasan ini tentu tidak semuanya merupakan pernyataan yang menipu diri sendiri, di dalamnya bahkan ada beberapa logika yang akan menjadi pertimbangan serius bagi investor institusi, tetapi pada tahap ini pasar menunjukkan situasi yang saling mempengaruhi, logika atribusi dan harga saham yang meningkat saling mendorong, terus bergerak.
Setelah panas berlebihan, anggaran mulai turun, apa yang akan terjadi setelah itu bukanlah fokus pembahasan artikel ini. Namun, lonjakan yang tidak logis dan tiba-tiba ini adalah sesuatu yang harus diterima oleh semua orang di era sekarang, harus dipelajari, dan harus diupayakan untuk dikuasai sebaik mungkin.
Setidaknya kita harus mengubah satu kebiasaan, jangan langsung bertanya mengapa harga naik ketika kita melihat kenaikannya. Jika analisis fundamental kita hanya berhenti pada tingkat bisnis, tanpa mempertimbangkan pergerakan dana, tanpa mempertimbangkan emosi pasar, dan hanya menganggap logika yang ketat dan terukur sebagai analisis fundamental, maka akan ada terlalu banyak hal di dunia ini yang tidak bisa dijelaskan.
2, Tanpa harga tetap
Dari Aristoteles 2300 tahun yang lalu hingga jam atom yang digunakan di pesawat luar angkasa saat ini, manusia sangat menyukai kepastian. Pertama-tama, perlu ditegaskan bahwa kepastian itu sangat berguna. Misalnya, atom cesium, benda ini memiliki karakteristik, yaitu ketika terjadi transisi antara dua tingkat energi super halusnya, ia memancarkan gelombang elektromagnetik dengan frekuensi tertentu, yang sangat akurat dan stabil dalam memancarkan gelombang elektromagnetik dengan frekuensi tersebut. Bagi saya, benda ini tidak berguna sama sekali, saya masih harus minum tiga liter air setiap hari, itu hanya karakteristik masing-masing individu, apa yang layak untuk diteliti? Namun masalahnya terletak pada kepastian, karakteristik atom cesium sangat pasti, hanya berdasarkan satu titik ini, para ilmuwan mengubahnya menjadi jam atom yang digunakan di pesawat luar angkasa, dengan kesalahan tidak lebih dari 1 detik dalam setahun. Bitcoin juga sangat pasti, hanya ada 2,100,000,000 buah, dihasilkan dengan algoritma yang pasti, jadi begitulah sekumpulan perhitungan komputer yang tidak terlihat dan tidak dapat diraba menjadi sistem penilaian global.
Ini mungkin agak jauh dari topik, tetapi poin pertama yang ingin saya sampaikan adalah bahwa kepastian benar-benar berguna bagi perkembangan masyarakat manusia. Namun, fokus artikel ini sebenarnya adalah ketidakpastian. Ketika orang tidak tahu bagaimana menentukan harga untuk suatu hal, sering kali akan muncul ruang keuntungan dan kerugian yang sangat besar. Jadi, jika suatu aset memiliki potensi untuk masuk ke dalam rentang yang tidak dapat dinilai, dan orang tidak tahu logika mana yang harus digunakan untuk mengukur nilai hal tersebut, saat itulah kita harus berhati-hati, karena sering kali akan muncul peluang besar.
Harga tidak ditentukan berarti tidak ada batasan
Contoh yang diberikan dalam artikel ini akan sangat luas, pada awalnya disebutkan akan mencakup seluruh pasar modal, dalam bab ini kita akan memberikan contoh di mana "berita" tidak dapat dinilai. Ini juga merupakan ketakutan kuno di dunia cryptocurrency, 312.
Pada 11 Maret 2020, Organisasi Kesehatan Dunia (WHO) secara resmi mengumumkan virus corona (COVID-19) sebagai pandemi global. Ini adalah pandemi global pertama setelah sepuluh tahun sejak pandemi flu H1N1 pada tahun 2009. Pasar modal sama sekali tidak dapat memberikan harga untuk berita ini, dunia telah berubah terlalu banyak dalam 10 tahun terakhir. Daya rusak dari pandemi ini terhadap tubuh manusia, kerusakan ekonomi, dan jumlah kematian yang akan disebabkan, pada awalnya sulit untuk dibayangkan, karena virus ini tidak dapat dikendalikan oleh manusia dan sulit untuk diprediksi. Hasil yang diperoleh dari beberapa model sangat mengerikan dan tidak masuk akal. Jika semua orang masih ingat awal tahun 2020, benar-benar ada rasa seperti krisis biokimia.
Bagi pasar modal, pertama, ini adalah kabar buruk, seharusnya turun. Kedua, kita tidak tahu bagaimana cara memberikan harga untuk berita ini, artinya kita tidak tahu seberapa jauh penurunannya. Lalu, sejauh mana penurunan itu akan terjadi? Jawabannya adalah, penurunan akan terjadi sejauh emosi bisa bergerak.
Bitcoin yang sekarang sangat cerah pernah turun 60% dalam dua hari.
Pasar bullish abadi, S&P turun 9% dalam satu hari, turun 35% selama periode pengolahan berita pandemi. Saya ingat ada sebuah meme yang mengatakan Buffett mengalami satu kali pemutusan pasar saham AS dalam delapan puluh tahun pertamanya, dan dalam dua bulan di tahun 2020, ia mengalami empat kali pemutusan pasar saham AS. Jadi Buffett berkata, tampaknya saya masih terlalu muda.
Mari saya berikan contoh yang jelas dan nyata, salah satu perdagangan paling populer tahun 2024-2025 adalah emas. Kita dapat melihat dengan jelas bahwa emas berputar di sekitar garis horizontal merah, yaitu sebelumnya titik tertinggi sejarah, untuk waktu yang sangat lama. Tanpa adanya pemicu yang jelas, logika penetapan harga pada saat ini sebenarnya adalah titik tinggi sebelumnya, orang-orang merasa bahwa sudah mencapai titik tertinggi sejarah, oh, saya harus menjual, tunggu sebentar. Namun, ketika harga melampaui titik tertinggi sejarah, kita tidak tahu bagaimana menetapkan harga, emas seharusnya bernilai berapa? Semua orang terlihat bingung. Para pembaca jangan mengira bahwa penetapan harga harus memiliki rumus yang ketat atau semacamnya, selama Anda masih bisa menemukan alasan yang meyakinkan bagi diri sendiri, maka saat itu masih berada dalam rentang penetapan harga. Namun, seperti emas, telah memasuki rentang tanpa penetapan harga, saat ini adalah waktu di mana harganya naik paling cepat dan paling banyak.
Sekarang situasi Bitcoin sangat mirip, kita telah terjebak di sekitar puncak sejarah 70,000 selama sangat lama di tahun 2024, setelah melewati itu langsung menuju 100,000, karena 100,000 adalah titik harga psikologis bagi manusia normal, angka ini terlihat bagus. Namun setelah Bitcoin resmi melewati 100,000, bagaimana kita harus menentukan harga, sekarang tidak ada yang bisa ditemukan. Berbagai teori yang penuh imajinasi tampaknya semuanya masuk akal,
Aliran sejarah percaya bahwa puncak siklus kali ini berada di 120.000.
Aliran penetapan harga akan mengaitkan Bitcoin dengan emas, maka sesuai dengan hukum pemimpin, nilai pasar Bitcoin seharusnya sepertiga dari emas, sebenarnya banyak institusi tradisional melihatnya seperti itu.
Gamer awal dan penganut ortodoks mungkin merasa puncaknya di 1 juta.
Aliran naratif percaya bahwa Bitcoin adalah acuan untuk dolar masa depan, tanpa batas atas.
Bagaimanapun, semua argumen ada benarnya, silakan pilih rasa yang kalian suka, saya hanya ingin mengatakan bahwa jika sebuah hal, orang-orang tidak tahu bagaimana cara menetapkannya, maka biasanya memiliki potensi naik turun yang besar.
3, Pembalikan Putus Asa: "Kejutan" di Pasar Modal
Ada sebuah ungkapan yang mengatakan beli saat tidak ada yang peduli, jual saat ramai suara. Kalimat ini sebenarnya dengan baik menunjukkan ketidakintuitifan pasar modal, peluang besar sering muncul di tempat-tempat yang kurang diperhatikan, sementara peluang yang sangat diminati justru terbatas.
Terutama momen-momen yang berbalik dalam keputusasaan, dapat memberikan imbalan yang besar. Mari saya beri dua contoh langsung. Yang pertama adalah final Piala Dunia 1998. Apakah pembaca merasa bingung, apa yang dikatakan Dave? Pertama, saya harus menjelaskan dengan cerdik apa itu definisi ekonomi virtual. Ekonomi virtual selain sektor keuangan dan real estat yang kita kenal, juga mencakup ekonomi olahraga, perjudian, dan koleksi. Jadi pada dasarnya, olahraga sama seperti keuangan, juga merupakan bentuk ekonomi virtual. Final Piala Dunia 1998 adalah contoh klasik dari "kejutan".
Sebelum pertandingan, seluruh dunia sepakat bahwa tim Brasil akan memenangkan pertandingan secara besar-besaran melawan Prancis. Saat itu, tim Brasil memiliki susunan pemain yang sangat mewah, dengan Alien Ronaldo, Carlos, Taffarel, dan lainnya membuat setiap posisi tim tidak memiliki kelemahan. Selain itu, pemain utama tim, Ronaldo, adalah pemain dengan penampilan terbaik di Piala Dunia tahun itu, dengan empat gol dan tiga assist. Dan tim Brasil dalam sejarahnya, setiap kali masuk ke putaran final Piala Dunia, tidak pernah kalah.
Konsekuensi populer ini adalah bahwa semua orang melakukan taruhan besar pada kemenangan Brasil, rumor mengatakan bahwa odds di luar mencapai satu banding enam, pertandingan ini hanya di pasar judi Asia menghabiskan 25 miliar USD, yang berarti banyak pemain kecil bertaruh melawan perusahaan taruhan. Pada saat yang sama, setiap kali tim Prancis mencetak gol, perusahaan taruhan akan terus membuka taruhan berputar, yang berarti akan ada kenaikan taruhan yang lebih besar pada taruhan bahwa Brasil tidak akan mencetak satu gol pun, semua dana taruhan global mengikuti taruhan berputar dari perusahaan taruhan. Akhirnya, tim Prancis menang telak 3-0 atas Brasil. Bintang tim, Ronaldo, tampak tidak berdaya sepanjang pertandingan, dan dokter tim kemudian mengakui bahwa "kesalahan penggunaan obat" menyebabkan dia mengalami reaksi negatif, seluruh kondisi tim sangat buruk.
Tentu saja, setelah itu, parlemen Prancis menyelidiki kasus pengaturan pertandingan ini, dan kesimpulan akhir yang diberikan adalah tidak ada pengaturan pertandingan, semua orang juga keluar untuk memberikan klarifikasi. Namun, taruhan ini adalah klasik hingga saat ini, dan orang-orang masih bisa melihat adegan tahun 98 dalam serangkaian film tentang dewa judi dan pahlawan judi.
Jadi, beli sepak bola secara terbalik, vila dekat laut. Teman-teman, jangan sampai terjebak dalam permainan kapital.
Mari kita ambil contoh yang jelas dan nyata, yaitu Ethereum. ETH telah mengalami penurunan yang panjang dan kinerja harga yang cukup buruk, sehingga sebagian besar peserta pasar, termasuk saya, sebagai seseorang yang secara profesional mempelajari spekulasi, telah kehilangan kepercayaan pada ETH. Pada saat ini, menggunakan kata "putus asa" untuk menggambarkan situasi ini sama sekali tidak berlebihan. Aset yang kurang populer yang berada dalam keadaan putus asa tidak selalu bisa bangkit, tetapi jika ia bangkit, itu akan menjadi sesuatu yang luar biasa.
Dua kue di dunia kripto telah naik 44% dalam tiga hari, membuat kuda hitam tahunan SOL ternganga. Inilah kekuatan besar dari pembalikan putus asa. Buffett berkata, saat orang lain takut, saya serakah; saat orang lain serakah, saya takut. Ini mengungkapkan dengan tepat rahasia kejutan dan kepopuleran.
4, beli harapan jual kenyataan
Ini adalah apa yang sering kita sebut sebagai realisasi ekspektasi. Kabar baik yang menjadi kabar buruk, dan kabar buruk yang menjadi kabar baik. Jika seseorang tidak bisa memahami ketidak-intuitifan pasar modal ini, mereka sering kali akan bingung dengan beberapa fenomena terkait informasi harga, seperti mengapa ada berita baik tetapi harga saham tetap turun? Penjelasannya sebenarnya tersembunyi dalam perubahan kuantifikasi dari ekspektasi menjadi realitas ini. Ekspektasi adalah hal yang paling menarik, jika saya hanya bisa meninggalkan satu kata untuk pasar sekunder, saya akan memilih kata "ekspektasi". Realitas tidak menarik, realitas sering kali sangat kurus, jadi ketika ekspektasi menjadi realitas, ketika sesuatu yang menarik berubah menjadi sesuatu yang tidak menarik, kita perlu menafsirkan kembali berita tersebut.
Beberapa contoh klasik seperti peningkatan public chain di blockchain, ketika berita peningkatan public chain diumumkan, orang-orang akan memiliki harapan terhadap kinerja blockchain setelah peningkatan, sehingga mendorong harga token terkait. Namun, ketika public chain secara resmi menyelesaikan peningkatan, harga token justru turun ketika fitur-fitur cepat dan efisien yang kita harapkan akhirnya terwujud.
Salah satu contoh yang paling klasik adalah pada 10 Januari 2024, ketika ETF Bitcoin disetujui. Saat itu saya sedang magang di Shanghai, dan saya benar-benar mengatur alarm untuk bangun pada pukul 3:00 pagi untuk melihat berita. Pada fase ekspektasi dari akhir 2023 hingga awal 2024, harga Bitcoin meningkat dari sekitar 30.000 dolar menjadi sekitar 48.000 dolar, dengan "beli ekspektasi" yang kuat. Pada 10 Januari 2024, SEC mengumumkan persetujuan ETF. Lalu:
4, beli harapan jual kenyataan
Jadi, ini yang sering kita sebut sebagai harapan yang terwujud. Berita baik yang menjadi buruk, berita buruk yang menjadi baik. Jika tidak dapat memahami aturan pasar modal yang kontra-intuitif ini, sering kali kita akan merasa bingung dengan beberapa fenomena keterkaitan informasi harga, misalnya mengapa ada berita baik tetapi harga saham tetap turun? Sebenarnya, alasan tersebut tersembunyi dalam perubahan kuantum dari harapan menjadi kenyataan ini. Harapan adalah hal yang paling menggoda, jika hanya bisa meninggalkan satu kata untuk pasar sekunder, saya akan memilih kata "harapan". Kenyataan tidak menggoda, kenyataan sering kali sangat kurus, jadi ketika harapan menjadi kenyataan, ketika sesuatu yang menggoda berubah menjadi sesuatu yang tidak menggoda, kita perlu menginterpretasikan berita secara terbalik.
Beberapa contoh klasik seperti peningkatan public chain di blockchain, ketika berita peningkatan public chain diumumkan, orang-orang akan memiliki harapan terhadap kinerja blockchain setelah peningkatan, sehingga harga token terkait meningkat. Namun, ketika public chain secara resmi menyelesaikan peningkatan, harga token justru turun ketika fitur-fitur cepat dan efisien yang kita harapkan akhirnya terwujud.
Salah satu contoh paling klasik adalah pada 10 Januari 2024, ketika ETF Bitcoin disetujui. Saat itu saya sedang magang di Shanghai, dan benar-benar mengatur alarm pada pukul 3:00 pagi untuk melihat berita. Selama fase ekspektasi dari akhir 2023 hingga awal 2024, harga Bitcoin naik dari sekitar 30.000 dolar menjadi sekitar 48.000 dolar, dengan "beli ekspektasi" yang kuat. Pada 10 Januari 2024, SEC mengumumkan persetujuan ETF. Lalu:
Teman-teman yang tertarik bisa mencari tahu sendiri mengapa setelah ETF disetujui, harga Bitcoin justru turun. Semua orang telah melakukan analisis atribusi yang sangat rinci tentang kejadian ini, dan mereka menjelaskan dengan baik. Namun jika dilihat hanya dari intuisi, kita tidak dapat memahaminya. Sebelum ETF disetujui, tidak ada aliran dana dari luar, dan setelah ETF disetujui, dana dari luar baru bisa mengalir. Mengapa harga malah naik ketika tidak ada aliran dana, dan setelah aliran dana masuk, harga justru mulai turun? Ekspektasi, masih ekspektasi.
Buatlah ringkasan kecil, jika itu adalah berita yang tidak terduga, bisa diinterpretasikan sesuai logika, misalnya jika Federal Reserve tiba-tiba mengumumkan pemotongan suku bunga, yang tidak terduga, harga akan naik. Jika itu adalah berita yang sudah diperkirakan, maka harus diinterpretasikan sebaliknya, misalnya ETF emas (GLD) yang diluncurkan pada tahun 2004, harga emas juga mengalami penyesuaian jangka pendek setelah peluncuran, karena pasar sudah menyerap berita positif sebelumnya.
Kesimpulan:
Seluruh rangkaian pengungkapan tingkat kedua berfokus pada penalaran dan logika yang ketat, tetapi dalam artikel ini, saya mengubah gaya penulisan dan mendiskusikan ketidakrasionalan di pasar. Kita perlu menyadari perubahan paradigma dari sudut pandang makro, mulai dari titik belok siklus ekonomi 2020, dunia telah memasuki ketidakpastian yang besar: perang Rusia-Ukraina, Kongres ke-20 negara Z dan kebijakan pandemi, api perang di Timur Tengah yang tak kunjung padam, Trump yang kembali menjabat di Gedung Putih, tren-tren ini telah menyuntikkan gejolak yang cukup besar dan tidak nyaman ke dalam ekonomi makro.
Pasar yang tidak rasional sebenarnya bukanlah hal yang baru. Sudah sejak buku "Alchemy of Finance" karya Soros, di mana ia mengajukan konsep refleksivitas pasar, yang merupakan tantangan terhadap asumsi pasar rasional yang telah ada selama seratus tahun. Namun di dunia saat ini, ledakan informasi yang diakibatkan oleh kemajuan teknologi, ketidakpastian politik dan situasi polarisasi, serta perubahan basis ekonomi sejak Revolusi Industri Ketiga yang mengubah pandangan generasi baru terhadap kemampuan konsumsi, ketiga faktor yang berbeda ini saling berinteraksi, resonansi tiga kali lipat ini secara tak terbatas memperbesar pengaruh emosi, pasar secara signifikan menyimpang dari garis penilaian rasional.
Perubahan halus dalam model pengembangan perdagangan aset sebenarnya mencerminkan perubahan dalam struktur peserta pasar. Melihat seluruh sejarah pasar keuangan, sepertinya kita telah berubah dari seorang investor klasik yang lulus dari jurusan filosofi Universitas Cambridge yang memiliki nuansa seni, menjadi seorang investor modern yang lulus dari jurusan statistik MIT dengan nuansa teknis, dan sekarang berubah menjadi seorang investor individual yang putus sekolah dari HKUST untuk mengejar musik rock. Dari Buffett menjadi Ken Griffin menjadi labubu.
Perubahan-perubahan ini memaksa kita untuk menghadapi sifat manusia, sifat manusia yang primitif. Ia begitu kompleks, begitu kabur, begitu sulit dipahami, tetapi mengandung peluang yang begitu besar. Seolah-olah seperti kelompok bajak laut yang menemukan pulau emas dan perak, Qin Shi Huang yang menemukan obat awet muda, atau Bai Niang Zi yang bertemu Xu Xian. Ini adalah tentang menghadapi bahaya dan menemukan kebenaran di tengah-tengahnya. Artikel ini ingin menggunakan kata-kata yang sederhana untuk mengungkapkan sedikit dari topik besar ini.
Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Level Kedua Terungkap: Anti Intuisi (anti intui: Hal-hal yang Mendapat Manfaat dari Dislogika)
Penulis: Dave
Seri pengungkapan tingkat kedua tidak terasa sudah ditulis hingga bab terakhir, seluruh pembahasan seri ini membahas tentang penalaran yang ketat dan struktur logika, tetapi di artikel terakhir ini, kita akan menyentuh sesuatu yang paling sulit, paling mendalam, dan juga paling menarik, yaitu intuisi yang berlawanan di pasar. Artikel ini akan mencakup semua jenis aset di pasar modal, tidak terbatas pada cryptocurrency, silakan teman-teman dari berbagai latar belakang untuk melihat!
Seri pengungkapan tingkat kedua berfokus pada perdagangan pasar. Perdagangan adalah struktur tiga dimensi:
Dimensi pertama adalah analisis teknis, seperti kalimat dalam menulis artikel, merupakan dasar yang penting. Menguasai analisis teknis adalah langkah awal, Anda bisa menjadi seorang trader yang selalu menghasilkan di Twitter, meskipun trader ini umumnya merugi, namun dengan komisi dan menerima iklan, mereka memang bisa terus menghasilkan.
Dimensi kedua adalah manajemen posisi dan sistem. Memiliki kemampuan analisis teknis yang baik dan manajemen posisi yang baik dapat dianggap sebagai trader profesional. Kita semua tahu bahwa manusia memiliki dua organ emosi, satu adalah saluran pencernaan dan satu lagi adalah posisi; jika saluran pencernaan Anda terganggu, atau posisi Anda dibuka dan ditutup secara acak, itu berarti sikap dan emosi Anda telah terganggu. Kita sering mendengar bahwa dalam trading harus menjaga sikap tetap stabil, sebenarnya ini tercermin dalam manajemen posisi, saya berharap dapat menjelaskan manajemen sikap yang tampaknya rumit ini dengan jelas.
Dimensi terakhir adalah pemahaman pasar modal. Menguasai dasar-dasar analisis teknis yang solid, manajemen posisi yang stabil, dan pemahaman pasar yang mendalam, dapat membawa Anda menuju langkah-langkah seorang trader legendaris seperti Ao Ying, Ban Mu Xia, Bit Huang, atau yang sebelumnya Livermore, Wyckoff. Pola analisis teknis yang sama dapat menghasilkan kesimpulan yang sepenuhnya bertentangan pada berbagai jenis koin dan periode waktu yang berbeda. Yang bisa membeli adalah murid, yang bisa menjual adalah guru, yang bisa istirahat adalah ahli, dan kapan harus membeli, menjual, atau istirahat, semua itu terkait dengan pemahaman pasar.
Trilogi panjang tingkat kedua semuanya berbicara tentang dimensi terakhir, yaitu pemahaman pasar modal. Karena analisis teknis bisa dilihat di buku teks atau mencari video di YouTube, manajemen emosi perlu melatih karakter, ini bervariasi dari orang ke orang, dan tidak ada cara untuk mengajarkannya. Hanya pemahaman pasar yang benar-benar merupakan salah satu kompetensi inti yang harus dikumpulkan melalui pengalaman bertempur di pasar. Perbedaan antara trader teratas sebenarnya bukan pada kemampuan membaca grafik, seperti dalam kerajaan surga, di mana raja Sultan Saladin dan raja Yerusalem Baudouin IV berhadapan, duel antara kedua raja tidak melibatkan senjata.
Saladin: "Saya mohon Anda menarik kembali kavaleri Anda dan biarkan masalah ini pada saya."
Baldwin: 「Saya mohon Anda mundur dengan selamat ke Damaskus. Reynald dari Chatillon akan dihukum, saya bersumpah. Mundurlah, atau kita semua akan mati di sini. Apakah kita memiliki syarat?」
Saladin: 「Kami memiliki syarat.」
Kognisi adalah senjata terkuat, semoga kalian suka seri pengungkapan tingkat kedua, tanpa banyak bicara, mari kita mulai filmnya.
1, tanpa logika
Para pemula memiliki kebiasaan buruk, yaitu suka bertanya: mengapa harga naik? Ketika Anda bertanya mengapa harga naik, secara tidak sadar Anda menganggap bahwa hal ini adalah sesuatu yang logis, sesuatu yang dapat langsung diatribusikan, ini adalah kesalahan pemahaman orang-orang tentang pasar modal.
Kenyataannya, seringkali pada awal kenaikan harga aset tidak ada logika, tidak hanya bagi investor kecil, tetapi juga bagi sebagian besar peserta di pasar, tidak dapat menemukan logika. Proses perkembangan sebuah tren biasanya sebagai berikut:
Sebuah saham tiba-tiba mulai naik dalam suatu periode waktu, dan orang-orang tidak dapat menemukan alasannya, hanya bisa mengamati harga saham yang terus meningkat. Berita-berita keuangan utama mulai melaporkan saham ini (mereka memang cepat bereaksi terhadap fluktuasi), tetapi media tidak akan memberikan kesimpulan yang mencerahkan, hanya melaporkan fakta mencolok bahwa harga saham ini meningkat tajam. Inilah fase tanpa logika yang seksi, cantik, dan berbahaya serta misterius.
Dengan banyaknya laporan berita dan kenaikan harga yang mencolok, saham ini menjadi sorotan pasar, dan orang-orang mulai mencari alasan dengan sia-sia. Saya menyebut perilaku ini sia-sia, karena atribusi semacam ini sering kali bukan induksi yang berkualitas, melainkan kecemasan emosional setelah para investor ritel kehilangan kesempatan. Orang-orang hanya ingin memberi diri mereka alasan untuk membeli saham ini, dan mereka hanya takut ketinggalan kenaikan lebih lanjut.
Ketika banyak peserta mulai melakukan atribusi ini, akan perlahan muncul satu atau beberapa konsensus yang lebih mainstream di pasar, karena pasar terdiri dari orang-orang, semakin banyak alasan yang dicari, jika ada satu atau dua yang diakui maka akan diterima secara luas. Pada saat ini, harga saham biasanya akan terus naik, dan karena investor ritel juga menemukan alasan untuk kenaikan saham, resonansi umpan balik antara fundamental dan sentimen mendorong kenaikan yang lebih kuat.
Tahap 3 perkembangan ini berbahaya, karena harga yang meningkat membenarkan alasan kenaikan yang dibayangkan oleh investor ritel, dan self-fulfilling ini seringkali membentuk gelembung yang sangat besar, serta memperdalam pemahaman yang salah dari investor ritel. Pada saat ini, orang biasanya akan berpikir bahwa kita telah memasuki era baru, atau bahwa era baru sedang dimulai, dan peningkatan saat ini hanyalah titik awal, menciptakan suasana yang penuh semangat dan percaya diri. Cerita sampai di sini, titik balik seharusnya akan datang.
Pasar yang terlalu panas tidak dapat dipertahankan selamanya, harga saham sering kali akan mengalami penurunan setelah periode panas, yang sangat menyiksa bagi investor ritel, karena mereka baru saja mendapatkan kebenaran yang mereka anggap sudah terbukti, padahal kenyataannya justru menghantam mereka. Pada saat ini, suara di pasar akan sangat kompleks, ada yang merasa gelembung telah pecah, ada yang merasa ini adalah situasi normal, dan ada yang merasa ini adalah saat yang tepat untuk menambah posisi. Dan pasar sering kali akan melanjutkan tren di tengah perbedaan pendapat, di sini saya merujuk pada penurunan.
Apakah cerita selesai ketika harga saham turun? Tidak, perusahaan publik, dana, dan investor pribadi dengan kekayaan bersih tinggi selalu berada dalam posisi mengamati dengan tenang dalam permainan ini. Mereka sedang menilai logika penetapan harga dengan sangat rasional. Jika mereka benar-benar percaya bahwa saham ini memiliki potensi untuk naik, mereka akan secara bertahap membangun posisi ketika gelembung mulai menghilang, dan kemudian mendorong gelombang baru. Tahap ini adalah perubahan logika valuasi / penetapan harga yang memiliki dampak jangka panjang.
Dua tahap pertama dari proses di atas adalah kenaikan harga yang tidak logis, dan saya yakin semua orang juga merasakan pentingnya perdagangan yang tidak logis ini tahun ini. Selanjutnya, mari kita ambil contoh terbaru yang paling populer: Circle(CRCL)
Circle memberikan kita kesempatan yang sangat jelas untuk mengamati sentimen pasar. Harga saham melonjak 90% dalam tiga hari setelah上市, kalian bisa mencari berita saat itu, dalam periode ini orang-orang di seluruh dunia tampak tertegun, orang-orang di dunia kripto merasa perusahaan ini tidak seharusnya bernilai sebanyak itu, sementara orang-orang di dunia saham tidak mengerti apa yang dilakukan perusahaan ini. Namun, harga saham yang gila memang menarik perhatian seluruh pasar.
Ini adalah fase lonjakan yang tidak logis, di mana Anda tidak dapat menemukan alasannya, tidak memahami bisnisnya, dan tidak berani membeli, sehingga sering kali Anda melewatkannya. Sebenarnya, ini seperti cinta di masa remaja, di mana Anda merasa berdebar-debar, Anda tidak tahu apakah hubungan itu bisa bertahan, Anda tidak tahu apakah dia akan menyukai Anda, Anda tidak berani terlibat, sehingga sering kali Anda melewatkannya.
Setelah itu, harga saham Circle mengalami beberapa hari konsolidasi, dan ternyata tidak turun, semua orang pada tahap ini mengamati dengan kolektif. Seiring dengan kenaikan harga saham yang lebih lanjut, berbagai teori mulai muncul.
Semua orang dapat melihat panah ke atas kedua yang digambar di gambar, selama waktu ini muncul banyak pernyataan, apa itu stablecoin, pembayaran terdesentralisasi, menggantikan sistem perbankan, dominasi Amerika baru, termasuk video Mei Gang yang sedang viral di seluruh internet tentang investasi Bitcoin yang dirilis pada waktu ini, sangat jelas, orang-orang mulai mencari alasan. Alasan-alasan ini tentu tidak semuanya merupakan pernyataan yang menipu diri sendiri, di dalamnya bahkan ada beberapa logika yang akan menjadi pertimbangan serius bagi investor institusi, tetapi pada tahap ini pasar menunjukkan situasi yang saling mempengaruhi, logika atribusi dan harga saham yang meningkat saling mendorong, terus bergerak.
Setelah panas berlebihan, anggaran mulai turun, apa yang akan terjadi setelah itu bukanlah fokus pembahasan artikel ini. Namun, lonjakan yang tidak logis dan tiba-tiba ini adalah sesuatu yang harus diterima oleh semua orang di era sekarang, harus dipelajari, dan harus diupayakan untuk dikuasai sebaik mungkin.
Setidaknya kita harus mengubah satu kebiasaan, jangan langsung bertanya mengapa harga naik ketika kita melihat kenaikannya. Jika analisis fundamental kita hanya berhenti pada tingkat bisnis, tanpa mempertimbangkan pergerakan dana, tanpa mempertimbangkan emosi pasar, dan hanya menganggap logika yang ketat dan terukur sebagai analisis fundamental, maka akan ada terlalu banyak hal di dunia ini yang tidak bisa dijelaskan.
2, Tanpa harga tetap
Dari Aristoteles 2300 tahun yang lalu hingga jam atom yang digunakan di pesawat luar angkasa saat ini, manusia sangat menyukai kepastian. Pertama-tama, perlu ditegaskan bahwa kepastian itu sangat berguna. Misalnya, atom cesium, benda ini memiliki karakteristik, yaitu ketika terjadi transisi antara dua tingkat energi super halusnya, ia memancarkan gelombang elektromagnetik dengan frekuensi tertentu, yang sangat akurat dan stabil dalam memancarkan gelombang elektromagnetik dengan frekuensi tersebut. Bagi saya, benda ini tidak berguna sama sekali, saya masih harus minum tiga liter air setiap hari, itu hanya karakteristik masing-masing individu, apa yang layak untuk diteliti? Namun masalahnya terletak pada kepastian, karakteristik atom cesium sangat pasti, hanya berdasarkan satu titik ini, para ilmuwan mengubahnya menjadi jam atom yang digunakan di pesawat luar angkasa, dengan kesalahan tidak lebih dari 1 detik dalam setahun. Bitcoin juga sangat pasti, hanya ada 2,100,000,000 buah, dihasilkan dengan algoritma yang pasti, jadi begitulah sekumpulan perhitungan komputer yang tidak terlihat dan tidak dapat diraba menjadi sistem penilaian global.
Ini mungkin agak jauh dari topik, tetapi poin pertama yang ingin saya sampaikan adalah bahwa kepastian benar-benar berguna bagi perkembangan masyarakat manusia. Namun, fokus artikel ini sebenarnya adalah ketidakpastian. Ketika orang tidak tahu bagaimana menentukan harga untuk suatu hal, sering kali akan muncul ruang keuntungan dan kerugian yang sangat besar. Jadi, jika suatu aset memiliki potensi untuk masuk ke dalam rentang yang tidak dapat dinilai, dan orang tidak tahu logika mana yang harus digunakan untuk mengukur nilai hal tersebut, saat itulah kita harus berhati-hati, karena sering kali akan muncul peluang besar.
Harga tidak ditentukan berarti tidak ada batasan
Contoh yang diberikan dalam artikel ini akan sangat luas, pada awalnya disebutkan akan mencakup seluruh pasar modal, dalam bab ini kita akan memberikan contoh di mana "berita" tidak dapat dinilai. Ini juga merupakan ketakutan kuno di dunia cryptocurrency, 312.
Pada 11 Maret 2020, Organisasi Kesehatan Dunia (WHO) secara resmi mengumumkan virus corona (COVID-19) sebagai pandemi global. Ini adalah pandemi global pertama setelah sepuluh tahun sejak pandemi flu H1N1 pada tahun 2009. Pasar modal sama sekali tidak dapat memberikan harga untuk berita ini, dunia telah berubah terlalu banyak dalam 10 tahun terakhir. Daya rusak dari pandemi ini terhadap tubuh manusia, kerusakan ekonomi, dan jumlah kematian yang akan disebabkan, pada awalnya sulit untuk dibayangkan, karena virus ini tidak dapat dikendalikan oleh manusia dan sulit untuk diprediksi. Hasil yang diperoleh dari beberapa model sangat mengerikan dan tidak masuk akal. Jika semua orang masih ingat awal tahun 2020, benar-benar ada rasa seperti krisis biokimia.
Bagi pasar modal, pertama, ini adalah kabar buruk, seharusnya turun. Kedua, kita tidak tahu bagaimana cara memberikan harga untuk berita ini, artinya kita tidak tahu seberapa jauh penurunannya. Lalu, sejauh mana penurunan itu akan terjadi? Jawabannya adalah, penurunan akan terjadi sejauh emosi bisa bergerak.
Bitcoin yang sekarang sangat cerah pernah turun 60% dalam dua hari.
Pasar bullish abadi, S&P turun 9% dalam satu hari, turun 35% selama periode pengolahan berita pandemi. Saya ingat ada sebuah meme yang mengatakan Buffett mengalami satu kali pemutusan pasar saham AS dalam delapan puluh tahun pertamanya, dan dalam dua bulan di tahun 2020, ia mengalami empat kali pemutusan pasar saham AS. Jadi Buffett berkata, tampaknya saya masih terlalu muda.
Mari saya berikan contoh yang jelas dan nyata, salah satu perdagangan paling populer tahun 2024-2025 adalah emas. Kita dapat melihat dengan jelas bahwa emas berputar di sekitar garis horizontal merah, yaitu sebelumnya titik tertinggi sejarah, untuk waktu yang sangat lama. Tanpa adanya pemicu yang jelas, logika penetapan harga pada saat ini sebenarnya adalah titik tinggi sebelumnya, orang-orang merasa bahwa sudah mencapai titik tertinggi sejarah, oh, saya harus menjual, tunggu sebentar. Namun, ketika harga melampaui titik tertinggi sejarah, kita tidak tahu bagaimana menetapkan harga, emas seharusnya bernilai berapa? Semua orang terlihat bingung. Para pembaca jangan mengira bahwa penetapan harga harus memiliki rumus yang ketat atau semacamnya, selama Anda masih bisa menemukan alasan yang meyakinkan bagi diri sendiri, maka saat itu masih berada dalam rentang penetapan harga. Namun, seperti emas, telah memasuki rentang tanpa penetapan harga, saat ini adalah waktu di mana harganya naik paling cepat dan paling banyak.
Sekarang situasi Bitcoin sangat mirip, kita telah terjebak di sekitar puncak sejarah 70,000 selama sangat lama di tahun 2024, setelah melewati itu langsung menuju 100,000, karena 100,000 adalah titik harga psikologis bagi manusia normal, angka ini terlihat bagus. Namun setelah Bitcoin resmi melewati 100,000, bagaimana kita harus menentukan harga, sekarang tidak ada yang bisa ditemukan. Berbagai teori yang penuh imajinasi tampaknya semuanya masuk akal,
Aliran sejarah percaya bahwa puncak siklus kali ini berada di 120.000.
Aliran penetapan harga akan mengaitkan Bitcoin dengan emas, maka sesuai dengan hukum pemimpin, nilai pasar Bitcoin seharusnya sepertiga dari emas, sebenarnya banyak institusi tradisional melihatnya seperti itu.
Gamer awal dan penganut ortodoks mungkin merasa puncaknya di 1 juta.
Aliran naratif percaya bahwa Bitcoin adalah acuan untuk dolar masa depan, tanpa batas atas.
Bagaimanapun, semua argumen ada benarnya, silakan pilih rasa yang kalian suka, saya hanya ingin mengatakan bahwa jika sebuah hal, orang-orang tidak tahu bagaimana cara menetapkannya, maka biasanya memiliki potensi naik turun yang besar.
3, Pembalikan Putus Asa: "Kejutan" di Pasar Modal
Ada sebuah ungkapan yang mengatakan beli saat tidak ada yang peduli, jual saat ramai suara. Kalimat ini sebenarnya dengan baik menunjukkan ketidakintuitifan pasar modal, peluang besar sering muncul di tempat-tempat yang kurang diperhatikan, sementara peluang yang sangat diminati justru terbatas.
Terutama momen-momen yang berbalik dalam keputusasaan, dapat memberikan imbalan yang besar. Mari saya beri dua contoh langsung. Yang pertama adalah final Piala Dunia 1998. Apakah pembaca merasa bingung, apa yang dikatakan Dave? Pertama, saya harus menjelaskan dengan cerdik apa itu definisi ekonomi virtual. Ekonomi virtual selain sektor keuangan dan real estat yang kita kenal, juga mencakup ekonomi olahraga, perjudian, dan koleksi. Jadi pada dasarnya, olahraga sama seperti keuangan, juga merupakan bentuk ekonomi virtual. Final Piala Dunia 1998 adalah contoh klasik dari "kejutan".
Sebelum pertandingan, seluruh dunia sepakat bahwa tim Brasil akan memenangkan pertandingan secara besar-besaran melawan Prancis. Saat itu, tim Brasil memiliki susunan pemain yang sangat mewah, dengan Alien Ronaldo, Carlos, Taffarel, dan lainnya membuat setiap posisi tim tidak memiliki kelemahan. Selain itu, pemain utama tim, Ronaldo, adalah pemain dengan penampilan terbaik di Piala Dunia tahun itu, dengan empat gol dan tiga assist. Dan tim Brasil dalam sejarahnya, setiap kali masuk ke putaran final Piala Dunia, tidak pernah kalah.
Konsekuensi populer ini adalah bahwa semua orang melakukan taruhan besar pada kemenangan Brasil, rumor mengatakan bahwa odds di luar mencapai satu banding enam, pertandingan ini hanya di pasar judi Asia menghabiskan 25 miliar USD, yang berarti banyak pemain kecil bertaruh melawan perusahaan taruhan. Pada saat yang sama, setiap kali tim Prancis mencetak gol, perusahaan taruhan akan terus membuka taruhan berputar, yang berarti akan ada kenaikan taruhan yang lebih besar pada taruhan bahwa Brasil tidak akan mencetak satu gol pun, semua dana taruhan global mengikuti taruhan berputar dari perusahaan taruhan. Akhirnya, tim Prancis menang telak 3-0 atas Brasil. Bintang tim, Ronaldo, tampak tidak berdaya sepanjang pertandingan, dan dokter tim kemudian mengakui bahwa "kesalahan penggunaan obat" menyebabkan dia mengalami reaksi negatif, seluruh kondisi tim sangat buruk.
Tentu saja, setelah itu, parlemen Prancis menyelidiki kasus pengaturan pertandingan ini, dan kesimpulan akhir yang diberikan adalah tidak ada pengaturan pertandingan, semua orang juga keluar untuk memberikan klarifikasi. Namun, taruhan ini adalah klasik hingga saat ini, dan orang-orang masih bisa melihat adegan tahun 98 dalam serangkaian film tentang dewa judi dan pahlawan judi.
Jadi, beli sepak bola secara terbalik, vila dekat laut. Teman-teman, jangan sampai terjebak dalam permainan kapital.
Mari kita ambil contoh yang jelas dan nyata, yaitu Ethereum. ETH telah mengalami penurunan yang panjang dan kinerja harga yang cukup buruk, sehingga sebagian besar peserta pasar, termasuk saya, sebagai seseorang yang secara profesional mempelajari spekulasi, telah kehilangan kepercayaan pada ETH. Pada saat ini, menggunakan kata "putus asa" untuk menggambarkan situasi ini sama sekali tidak berlebihan. Aset yang kurang populer yang berada dalam keadaan putus asa tidak selalu bisa bangkit, tetapi jika ia bangkit, itu akan menjadi sesuatu yang luar biasa.
Dua kue di dunia kripto telah naik 44% dalam tiga hari, membuat kuda hitam tahunan SOL ternganga. Inilah kekuatan besar dari pembalikan putus asa. Buffett berkata, saat orang lain takut, saya serakah; saat orang lain serakah, saya takut. Ini mengungkapkan dengan tepat rahasia kejutan dan kepopuleran.
4, beli harapan jual kenyataan
Ini adalah apa yang sering kita sebut sebagai realisasi ekspektasi. Kabar baik yang menjadi kabar buruk, dan kabar buruk yang menjadi kabar baik. Jika seseorang tidak bisa memahami ketidak-intuitifan pasar modal ini, mereka sering kali akan bingung dengan beberapa fenomena terkait informasi harga, seperti mengapa ada berita baik tetapi harga saham tetap turun? Penjelasannya sebenarnya tersembunyi dalam perubahan kuantifikasi dari ekspektasi menjadi realitas ini. Ekspektasi adalah hal yang paling menarik, jika saya hanya bisa meninggalkan satu kata untuk pasar sekunder, saya akan memilih kata "ekspektasi". Realitas tidak menarik, realitas sering kali sangat kurus, jadi ketika ekspektasi menjadi realitas, ketika sesuatu yang menarik berubah menjadi sesuatu yang tidak menarik, kita perlu menafsirkan kembali berita tersebut.
Beberapa contoh klasik seperti peningkatan public chain di blockchain, ketika berita peningkatan public chain diumumkan, orang-orang akan memiliki harapan terhadap kinerja blockchain setelah peningkatan, sehingga mendorong harga token terkait. Namun, ketika public chain secara resmi menyelesaikan peningkatan, harga token justru turun ketika fitur-fitur cepat dan efisien yang kita harapkan akhirnya terwujud.
Salah satu contoh yang paling klasik adalah pada 10 Januari 2024, ketika ETF Bitcoin disetujui. Saat itu saya sedang magang di Shanghai, dan saya benar-benar mengatur alarm untuk bangun pada pukul 3:00 pagi untuk melihat berita. Pada fase ekspektasi dari akhir 2023 hingga awal 2024, harga Bitcoin meningkat dari sekitar 30.000 dolar menjadi sekitar 48.000 dolar, dengan "beli ekspektasi" yang kuat. Pada 10 Januari 2024, SEC mengumumkan persetujuan ETF. Lalu:
4, beli harapan jual kenyataan
Jadi, ini yang sering kita sebut sebagai harapan yang terwujud. Berita baik yang menjadi buruk, berita buruk yang menjadi baik. Jika tidak dapat memahami aturan pasar modal yang kontra-intuitif ini, sering kali kita akan merasa bingung dengan beberapa fenomena keterkaitan informasi harga, misalnya mengapa ada berita baik tetapi harga saham tetap turun? Sebenarnya, alasan tersebut tersembunyi dalam perubahan kuantum dari harapan menjadi kenyataan ini. Harapan adalah hal yang paling menggoda, jika hanya bisa meninggalkan satu kata untuk pasar sekunder, saya akan memilih kata "harapan". Kenyataan tidak menggoda, kenyataan sering kali sangat kurus, jadi ketika harapan menjadi kenyataan, ketika sesuatu yang menggoda berubah menjadi sesuatu yang tidak menggoda, kita perlu menginterpretasikan berita secara terbalik.
Beberapa contoh klasik seperti peningkatan public chain di blockchain, ketika berita peningkatan public chain diumumkan, orang-orang akan memiliki harapan terhadap kinerja blockchain setelah peningkatan, sehingga harga token terkait meningkat. Namun, ketika public chain secara resmi menyelesaikan peningkatan, harga token justru turun ketika fitur-fitur cepat dan efisien yang kita harapkan akhirnya terwujud.
Salah satu contoh paling klasik adalah pada 10 Januari 2024, ketika ETF Bitcoin disetujui. Saat itu saya sedang magang di Shanghai, dan benar-benar mengatur alarm pada pukul 3:00 pagi untuk melihat berita. Selama fase ekspektasi dari akhir 2023 hingga awal 2024, harga Bitcoin naik dari sekitar 30.000 dolar menjadi sekitar 48.000 dolar, dengan "beli ekspektasi" yang kuat. Pada 10 Januari 2024, SEC mengumumkan persetujuan ETF. Lalu:
Teman-teman yang tertarik bisa mencari tahu sendiri mengapa setelah ETF disetujui, harga Bitcoin justru turun. Semua orang telah melakukan analisis atribusi yang sangat rinci tentang kejadian ini, dan mereka menjelaskan dengan baik. Namun jika dilihat hanya dari intuisi, kita tidak dapat memahaminya. Sebelum ETF disetujui, tidak ada aliran dana dari luar, dan setelah ETF disetujui, dana dari luar baru bisa mengalir. Mengapa harga malah naik ketika tidak ada aliran dana, dan setelah aliran dana masuk, harga justru mulai turun? Ekspektasi, masih ekspektasi.
Buatlah ringkasan kecil, jika itu adalah berita yang tidak terduga, bisa diinterpretasikan sesuai logika, misalnya jika Federal Reserve tiba-tiba mengumumkan pemotongan suku bunga, yang tidak terduga, harga akan naik. Jika itu adalah berita yang sudah diperkirakan, maka harus diinterpretasikan sebaliknya, misalnya ETF emas (GLD) yang diluncurkan pada tahun 2004, harga emas juga mengalami penyesuaian jangka pendek setelah peluncuran, karena pasar sudah menyerap berita positif sebelumnya.
Kesimpulan:
Seluruh rangkaian pengungkapan tingkat kedua berfokus pada penalaran dan logika yang ketat, tetapi dalam artikel ini, saya mengubah gaya penulisan dan mendiskusikan ketidakrasionalan di pasar. Kita perlu menyadari perubahan paradigma dari sudut pandang makro, mulai dari titik belok siklus ekonomi 2020, dunia telah memasuki ketidakpastian yang besar: perang Rusia-Ukraina, Kongres ke-20 negara Z dan kebijakan pandemi, api perang di Timur Tengah yang tak kunjung padam, Trump yang kembali menjabat di Gedung Putih, tren-tren ini telah menyuntikkan gejolak yang cukup besar dan tidak nyaman ke dalam ekonomi makro.
Pasar yang tidak rasional sebenarnya bukanlah hal yang baru. Sudah sejak buku "Alchemy of Finance" karya Soros, di mana ia mengajukan konsep refleksivitas pasar, yang merupakan tantangan terhadap asumsi pasar rasional yang telah ada selama seratus tahun. Namun di dunia saat ini, ledakan informasi yang diakibatkan oleh kemajuan teknologi, ketidakpastian politik dan situasi polarisasi, serta perubahan basis ekonomi sejak Revolusi Industri Ketiga yang mengubah pandangan generasi baru terhadap kemampuan konsumsi, ketiga faktor yang berbeda ini saling berinteraksi, resonansi tiga kali lipat ini secara tak terbatas memperbesar pengaruh emosi, pasar secara signifikan menyimpang dari garis penilaian rasional.
Perubahan halus dalam model pengembangan perdagangan aset sebenarnya mencerminkan perubahan dalam struktur peserta pasar. Melihat seluruh sejarah pasar keuangan, sepertinya kita telah berubah dari seorang investor klasik yang lulus dari jurusan filosofi Universitas Cambridge yang memiliki nuansa seni, menjadi seorang investor modern yang lulus dari jurusan statistik MIT dengan nuansa teknis, dan sekarang berubah menjadi seorang investor individual yang putus sekolah dari HKUST untuk mengejar musik rock. Dari Buffett menjadi Ken Griffin menjadi labubu.
Perubahan-perubahan ini memaksa kita untuk menghadapi sifat manusia, sifat manusia yang primitif. Ia begitu kompleks, begitu kabur, begitu sulit dipahami, tetapi mengandung peluang yang begitu besar. Seolah-olah seperti kelompok bajak laut yang menemukan pulau emas dan perak, Qin Shi Huang yang menemukan obat awet muda, atau Bai Niang Zi yang bertemu Xu Xian. Ini adalah tentang menghadapi bahaya dan menemukan kebenaran di tengah-tengahnya. Artikel ini ingin menggunakan kata-kata yang sederhana untuk mengungkapkan sedikit dari topik besar ini.