Pode o mecanismo PoL ainda ser salvo? Olhando para o jogo de liquidez a partir do novo mínimo da BERA.

Recentemente, o preço do BERA caiu para 2,66 USD, atingindo um novo mínimo desde o TGE em fevereiro deste ano. Desde março, o BERA tem estado numa tendência de queda; o que aconteceu com a Berachain, que outrora prosperava?

TVL caiu de 3,4 bilhões para 1,147 bilhões.

Berachain, como uma cadeia pública emergente, atraiu uma atenção significativa do mercado mesmo antes do seu lançamento da mainnet devido à sua cultura de memes, mecanismo de liquidez e apoio de VCs renomados. Sua principal inovação reside em seu mecanismo de Liquidez Proof (PoL), que incentiva a liquidez on-chain através de emissões de BGT e subornos. No entanto, a complexidade deste mecanismo dificulta a atração de novos usuários e também expõe questões de sustentabilidade. O PoL depende da injeção contínua de liquidez, mas quando as condições de mercado se deterioram ou os incentivos diminuem, os provedores de liquidez rapidamente retiram, levando a uma queda acentuada no valor total bloqueado.

De acordo com os dados da defiLma, o seu TVL total caiu de um pico de $3,493 bilhões em 28 de março para $1,147 bilhões agora, uma queda de mais de 67%.

No início de abril deste ano, o conhecido KOL de arbitragem Benmo twittou que a Berachain poderia estar enfrentando problemas, com o TVL do seu segundo pool a diminuir significativamente em proporção à distribuição de tokens, e o mecanismo de emissão de tokens sendo problemático, o que pode tornar o seu mecanismo POL inviável.

À medida que o tempo se aproximava recentemente, a Liquidez pool TVL na figura acima viu uma diminuição mais significativa.

Estas três liquidez pools são as pools de liquidez principais da Berachain. Devido à redução da proporção de alocação de incentivos de token sob o mecanismo PoL (especialmente a "segunda pool", que é uma pool não principal), a liquidez está a fluir rapidamente para fora. Isso reflete três questões-chave: os provedores de liquidez carecem de confiança a longo prazo e fogem assim que os incentivos diminuem. O mecanismo que depende de incentivos de token para manter o ecossistema é instável; há uma demanda real insuficiente, e apenas atrai usuários ao depender da "airdrop farming".

Uma quantidade considerável de BGT foi liberada, distribuída principalmente para os tokens de liquidez BERA e BGT como a tesouraria de ativos depositados, enquanto outros ativos têm poucos usuários e volume de negociação. Mais da metade dos subornos também vem de WBERA, derivativos de BGT e HONEY, e a estrutura de ativos dos seus subornos é preocupante.

A longo prazo, se este problema não for resolvido, o pool de mineração acabará por colapsar.

10 milhões de tokens BERA desbloqueados causando pressão de venda no mercado

A Berachain desbloqueou oficialmente 10 milhões de BERA a 6 de maio. Esta parte destina-se principalmente a airdrops, e se calculada a um preço unitário de 3 dólares, o seu valor total é de aproximadamente 30 milhões de dólares em pressão de venda. Como mencionado anteriormente, a maioria dos usuários que participam da Berachain são jogadores de arbitragem, e uma vez que os incentivos diminuem, eles rapidamente escolherão sair. A mineração e a venda tornaram-se uma operação regular.

Além disso, o BERA tem sido amplamente criticado como uma moeda típica de capital de risco, com 34,31% de sua oferta total alocada a investidores privados. Em comparação, a participação de capital de risco geralmente flutua em torno de 20%, enquanto a alocação de quase 35% gerou críticas significativas por ser uma moeda de capital de risco.

Smokey the Bera, o co-fundador anônimo da Berachain, afirmou em uma entrevista à Un Chained: “Eu não acho que a crítica esteja completamente errada. Se pudéssemos fazer tudo de novo, e a equipe pudesse começar do zero, talvez não vendêssemos tanto do suprimento para empresas de capital de risco. Na verdade, a maior parte do suprimento foi vendida durante a rodada de seed no início de 2022. Naquela época, achávamos que poderia ser algo interessante, mas não esperávamos que crescesse para a escala que tem agora. Então, eu acho que essas críticas são válidas. Na verdade, ao longo do tempo, temos trabalhado para recomprar essa parte do suprimento da rodada de seed e das subsequentes rodadas da Série A, para que possamos minimizar a diluição sofrida pela comunidade.”

Após o entusiasmo do mercado ter rapidamente dissipado, a pressão de compra sobre o token BERA está sob pressão, tornando difícil a valorização do preço da moeda.

A Lianchuang admite mais uma vez ter cometido um erro "não definir um limite de TVL do Boyco"

Em meados de maio, Smokey the Bera, o co-fundador anônimo da Berachain, admitiu ter cometido erros ao interagir com a comunidade na seção de comentários, incluindo não definir um limite de TVL do Boyco e falhar em emitir incentivos BERA.

Por que esses dois erros têm impactos negativos? Quanto maior o TVL, as recompensas obtidas devem diminuir de forma não linear ou ter um teto para prevenir a concentração excessiva de capital e evitar que os incentivos sejam “saqueados.” Sem um teto, quanto maior o TVL, mais tokens são obtidos, levando grandes detentores como Boyco a poderem ciclar infinitamente e extrair incentivos BERA. Este mecanismo efetivamente se torna um “quem tem mais dinheiro domina,” quebrando completamente a equidade.

Os incentivos também devem estimular a participação ecológica diversificada através do PoL, mas o resultado levou a que tokens importantes como BGT e HONEY fossem quase totalmente colhidos por algumas pessoas, causando diretamente insatisfação e uma crise de confiança dentro da comunidade. Uma vez que outros usuários descobrem que os incentivos são todos consumidos por grandes detentores, eles optarão por se retirar ou esperar para ver, resultando em um efeito avalanche de Liquidez.

"Se a participação no airdrop de incentivos BERA do evento Boyco não for anunciada, isso se tornou outro ponto de insatisfação na comunidade. Se o protocolo estabelece um modelo de incentivo, e o lado do projeto pula a distribuição de incentivos sem anúncio, isso essencialmente viola as regras on-chain e fará com que qualquer participante de grandes fundos se sinta incomodado: meus recompensas também serão canceladas arbitrariamente no futuro?"

O conhecido KOL Bing Frog comentou sobre este incidente, dizendo: “Já se passaram vários meses, mas a Berachain continua a cometer os mesmos erros e simplesmente não consegue aprender a mudar?” Ele questionou ainda: “Isto apenas indica que eles sabiam sobre estes problemas desde o início. Eles ouviram o feedback da comunidade; não é que não o tenham ouvido ou que não saibam onde está o problema. É apenas que desde o início, nunca tiveram a intenção de mudar.”

Então, a Berachain realmente tem tomado medidas para "melhorar" recentemente? Pelo menos não em termos de incentivos de airdrop.

No entanto, recentemente, o anúncio oficial da atualização a nível de protocolo introduziu durações de recompensa de distribuição de BGT configuráveis. Os gestores de vaults agora podem definir o ciclo de recompensa para 3 a 7 dias, com um período de espera de 1 dia entre alterações. Todos os vaults recém-criados terão como padrão um ciclo de 7 dias. Esta mudança proporciona à equipe maior flexibilidade, permitindo que o ritmo de emissão se alinhe melhor com as estratégias dos vaults e a experiência do usuário.

Além disso, propostas para a atualização do PoL também estão em andamento.

A captura de valor do BERA ainda precisa ser fortalecida.

BERA é o token Gas para todas as transações e execuções de contratos inteligentes na rede Berachain. É um consumível puro, e os incentivos no protocolo essencialmente extraem valor da Berachain com alta eficiência de suborno.

O token BERA não possui direitos de governança, mas sim delega direitos de governança aos detentores de BGT, o que também diminui um pouco o valor do BERA.

BERA precisa urgentemente de mais mecanismos de captura de valor.

O cofundador da Berachain anunciou sua proposta POL V1.1 em 11 de maio, visando fortalecer o mecanismo de captura de valor do BERA enquanto mantém a eficiência de incentivos. O conteúdo principal inclui: o protocolo coletará uma pequena parte dos incentivos de suborno das aplicações ecológicas e os implantará na liquidez pertencente ao protocolo, usada para estabelecer pares de negociação LPs do BERA (como BERA-HONEY, BERA-wBTC na BEX), alcançando assim:

• Aumentar a profundidade e estabilidade dos pares de negociação básicos em cadeia,
• Reduzir a Liquidez do BERA
• Aumentar a fonte de rendimento de taxas a longo prazo (o rendimento inicial deve ser priorizado para implantação em pares de negociação principais; mais tarde pode ser usado para staking em nós de validação operados pela fundação e direcionado para distribuir BGT ao RV de aplicações nativas, deleGar aos nós operados por partes de aplicação inovadoras, formar novas LPs com outros ativos mainstream e implantar em outros protocolos nativos como Bend, Berp, etc.)

A proposta sugere inicialmente cobrar uma taxa de redistribuição de incentivos a uma taxa fixa de 20%, e gradualmente introduzir um modelo de taxa dinâmica:

• A aplicação de incentivos de suborno é altamente eficiente (eficiência do suborno) → A taxa de comissão é relativamente baixa.
• A aplicação de incentivos de seleção de suborno é ineficiente → Ajuste da taxa de comissão
• O intervalo de controle é definido entre 10%-30%, ajustado em conjunto com as condições de mercado. Este mecanismo incentiva a utilização eficiente de recursos e forma um ciclo de feedback com o desempenho real da aplicação.

Recentemente, Smokey revelou que uma nova proposta PoL v1.2 será lançada em breve, a qual se espera que aumente a captura de valor do seu token ao integrar feedback de várias partes.

Resumo

Uma vez foi tão agitado e animado, agora é igualmente silencioso. Após um longo período de preços de moedas lentos, a comunidade Berachain rapidamente se tornou silenciosa também. Como a Berachain realmente resolverá os problemas permanece desconhecido, mas o tempo não espera por ninguém. Se as ações oficiais continuarem lentas, podem em breve ser abandonadas pela comunidade.

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