A Berkshire Hathaway está em sérios problemas à medida que o mercado de títulos do Japão se desmorona, e Warren Buffett se recusa até a olhar para o Bitcoin, que acaba de ultrapassar um recorde de $111,000.
A atual subida histórica nos rendimentos dos títulos japoneses está a ameaçar fazer explodir a estratégia exata que Warren usou para justificar as suas apostas de mil milhões de dólares nas cinco principais casas de comércio do Japão.
Enquanto investidores globais estão inundando o mercado de cripto e registrando lucros recordes, Warren está fazendo exatamente o oposto—desfazendo-se da sua única exposição a cripto e apostando em uma jogada que agora está sangrando de todos os lados.
Warren levantou ¥281,8 bilhões em outubro de 2024, e depois seguiu com um montante muito menor de ¥90 bilhões em abril de 2025 através de obrigações denominadas em ienes. Esses fundos foram usados para construir posições próximas a 10% na Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni e Sumitomo.
Funcionou no início. Tome emprestado a 0,5% de juros, compre ações pagando ~5% em dividendos. Dinheiro fácil. Mas agora, à medida que os rendimentos dos títulos do Japão sobem rapidamente, essa estratégia de carry trade está sendo incendiada. As novas emissões de obrigações custam mais. O spread de juros diminui. O lucro desaparece.
As ações japonesas caem à medida que os rendimentos destroem as avaliações de ações
As ações das cinco tradings também não estão se sustentando. Só em 2025, a Mitsui caiu 20%, a Itochu perdeu 16% e o resto está a descer. Rendimentos mais altos geralmente sinalizam uma política mais apertada, e uma política mais apertada mata as avaliações de ações – especialmente aquelas construídas com dividendos estáveis.
O portfólio da Berkshire no Japão está carregado com isso. O dano piora quando você considera as tensões comerciais desencadeadas pelas últimas tarifas de Donald Trump, que abalaram os mercados japoneses no início deste ano e forçaram empresas como a Asahi e a Suntory a desistirem completamente de acordos de títulos.
A Berkshire não recuou, mas o título de ¥90 bilhões que emitiu em abril deste ano foi o menor de todos os tempos da empresa. Isso não é uma flex. Isso é cautela. A situação está mudando tão rápido que os mesmos ativos que Warren chamou de "participações de longo prazo" estão agora caindo abaixo do que ele pagou. E embora ele sempre tenha afirmado gostar de ações baratas, essas podem ficar mais baratas do que ele está disposto a admitir.
As oscilações de moeda e a pressão dos títulos enfraquecem a cobertura da Berkshire
Há outro problema do qual a Berkshire não pode escapar: o iene. Os títulos e dividendos da empresa são todos baseados em ienes, o que deveria atuar como uma proteção. Se o iene caísse, a dívida da Berkshire seria mais fácil de pagar. Essa proteção só funciona quando o iene se mantém fraco.
Mas em julho de 2024, quando o Banco do Japão surpreendeu os mercados com um aumento da taxa de juros, o iene ficou mais forte, rapidamente. Se os rendimentos continuarem a subir, o iene pode subir novamente. Isso muda a proteção contra Warren. Reduz o valor em dólares dos dividendos, prejudica os retornos e interfere na capacidade da empresa de equilibrar suas contas estrangeiras.
Ainda assim, apesar dos riscos crescentes, Warren tem sido teimoso. Ele não vendeu suas posições japonesas. Ele não se afastou da estratégia de vínculos. E ele certamente não tocará no Bitcoin, que apenas estabeleceu máximas históricas consecutivas nesta semana. Isso depois que a Berkshire se desfez de toda a sua participação na Nu Holdings, a fintech brasileira por trás do Nubank, amigo das criptomoedas.
Bitcoin explode após Warren sair da Nubank e abandonar a criptomoeda
A empresa de Warren saiu da Nubank no primeiro trimestre de 2025, levando consigo 250 milhões de dólares em lucro. Essa movimentação encerrou oficialmente o único vínculo da Berkshire com a cripto.
Enquanto Warren estava sacando, o Bitcoin subiu para US$ 109.800, depois saltou novamente para US$ 111.762 na quarta-feira, alimentado por um renovado interesse institucional e apoio à Lei GENIUS no Senado. Esse projeto de lei estabelece novas regras para as stablecoins e tem sido um grande impulso para a confiança no espaço.
Os traders também aproveitaram o momento, com mais de 900 milhões de dólares em posições curtas liquidadas, com base em dados da CoinGlass. Ethereum, XRP e Solana seguiram o exemplo do Bitcoin, subindo enquanto o mercado de criptomoedas rugia.
Entretanto, a Berkshire aumentou a sua reserva de dinheiro para 347,8 mil milhões de dólares, maioritariamente em títulos do Tesouro dos EUA, após também ter vendido ações da Citigroup e do Bank of America.
Warren uma vez chamou o Bitcoin de "veneno de rato ao quadrado", e não parece que a sua opinião tenha evoluído. Apesar da alta, apesar da regulamentação, apesar até de Jamie Dimon, cético de longa data do Bitcoin e CEO do JPMorgan, dizendo aos clientes que agora podem comprar a moeda através do banco, Warren não se moveu.
Na última reunião de acionistas da Berkshire, uma participante chamada Jackie Han perguntou sobre a opinião da empresa em relação ao imobiliário. Warren riu e disse que se tivesse que escolher entre imobiliário e ações para a vida, escolheria ações todas as vezes.
“Há muito mais oportunidades, pelo menos nos Estados Unidos, que se apresentam no mercado de segurança do que no imobiliário,” disse Warren.
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Berkshire Hathaway em perigo à medida que os títulos japoneses colapsam, mas Warren Buffett ainda não toca em Bitcoi...
A Berkshire Hathaway está em sérios problemas à medida que o mercado de títulos do Japão se desmorona, e Warren Buffett se recusa até a olhar para o Bitcoin, que acaba de ultrapassar um recorde de $111,000.
A atual subida histórica nos rendimentos dos títulos japoneses está a ameaçar fazer explodir a estratégia exata que Warren usou para justificar as suas apostas de mil milhões de dólares nas cinco principais casas de comércio do Japão.
Enquanto investidores globais estão inundando o mercado de cripto e registrando lucros recordes, Warren está fazendo exatamente o oposto—desfazendo-se da sua única exposição a cripto e apostando em uma jogada que agora está sangrando de todos os lados.
Warren levantou ¥281,8 bilhões em outubro de 2024, e depois seguiu com um montante muito menor de ¥90 bilhões em abril de 2025 através de obrigações denominadas em ienes. Esses fundos foram usados para construir posições próximas a 10% na Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni e Sumitomo.
Funcionou no início. Tome emprestado a 0,5% de juros, compre ações pagando ~5% em dividendos. Dinheiro fácil. Mas agora, à medida que os rendimentos dos títulos do Japão sobem rapidamente, essa estratégia de carry trade está sendo incendiada. As novas emissões de obrigações custam mais. O spread de juros diminui. O lucro desaparece.
As ações japonesas caem à medida que os rendimentos destroem as avaliações de ações
As ações das cinco tradings também não estão se sustentando. Só em 2025, a Mitsui caiu 20%, a Itochu perdeu 16% e o resto está a descer. Rendimentos mais altos geralmente sinalizam uma política mais apertada, e uma política mais apertada mata as avaliações de ações – especialmente aquelas construídas com dividendos estáveis.
O portfólio da Berkshire no Japão está carregado com isso. O dano piora quando você considera as tensões comerciais desencadeadas pelas últimas tarifas de Donald Trump, que abalaram os mercados japoneses no início deste ano e forçaram empresas como a Asahi e a Suntory a desistirem completamente de acordos de títulos.
A Berkshire não recuou, mas o título de ¥90 bilhões que emitiu em abril deste ano foi o menor de todos os tempos da empresa. Isso não é uma flex. Isso é cautela. A situação está mudando tão rápido que os mesmos ativos que Warren chamou de "participações de longo prazo" estão agora caindo abaixo do que ele pagou. E embora ele sempre tenha afirmado gostar de ações baratas, essas podem ficar mais baratas do que ele está disposto a admitir.
As oscilações de moeda e a pressão dos títulos enfraquecem a cobertura da Berkshire
Há outro problema do qual a Berkshire não pode escapar: o iene. Os títulos e dividendos da empresa são todos baseados em ienes, o que deveria atuar como uma proteção. Se o iene caísse, a dívida da Berkshire seria mais fácil de pagar. Essa proteção só funciona quando o iene se mantém fraco.
Mas em julho de 2024, quando o Banco do Japão surpreendeu os mercados com um aumento da taxa de juros, o iene ficou mais forte, rapidamente. Se os rendimentos continuarem a subir, o iene pode subir novamente. Isso muda a proteção contra Warren. Reduz o valor em dólares dos dividendos, prejudica os retornos e interfere na capacidade da empresa de equilibrar suas contas estrangeiras.
Ainda assim, apesar dos riscos crescentes, Warren tem sido teimoso. Ele não vendeu suas posições japonesas. Ele não se afastou da estratégia de vínculos. E ele certamente não tocará no Bitcoin, que apenas estabeleceu máximas históricas consecutivas nesta semana. Isso depois que a Berkshire se desfez de toda a sua participação na Nu Holdings, a fintech brasileira por trás do Nubank, amigo das criptomoedas.
Bitcoin explode após Warren sair da Nubank e abandonar a criptomoeda
A empresa de Warren saiu da Nubank no primeiro trimestre de 2025, levando consigo 250 milhões de dólares em lucro. Essa movimentação encerrou oficialmente o único vínculo da Berkshire com a cripto.
Enquanto Warren estava sacando, o Bitcoin subiu para US$ 109.800, depois saltou novamente para US$ 111.762 na quarta-feira, alimentado por um renovado interesse institucional e apoio à Lei GENIUS no Senado. Esse projeto de lei estabelece novas regras para as stablecoins e tem sido um grande impulso para a confiança no espaço.
Os traders também aproveitaram o momento, com mais de 900 milhões de dólares em posições curtas liquidadas, com base em dados da CoinGlass. Ethereum, XRP e Solana seguiram o exemplo do Bitcoin, subindo enquanto o mercado de criptomoedas rugia.
Entretanto, a Berkshire aumentou a sua reserva de dinheiro para 347,8 mil milhões de dólares, maioritariamente em títulos do Tesouro dos EUA, após também ter vendido ações da Citigroup e do Bank of America.
Warren uma vez chamou o Bitcoin de "veneno de rato ao quadrado", e não parece que a sua opinião tenha evoluído. Apesar da alta, apesar da regulamentação, apesar até de Jamie Dimon, cético de longa data do Bitcoin e CEO do JPMorgan, dizendo aos clientes que agora podem comprar a moeda através do banco, Warren não se moveu.
Na última reunião de acionistas da Berkshire, uma participante chamada Jackie Han perguntou sobre a opinião da empresa em relação ao imobiliário. Warren riu e disse que se tivesse que escolher entre imobiliário e ações para a vida, escolheria ações todas as vezes.
“Há muito mais oportunidades, pelo menos nos Estados Unidos, que se apresentam no mercado de segurança do que no imobiliário,” disse Warren.