Глобальная финансовая система, или то, что мы в широком смысле называем TradFi (Traditional Finance), представляет собой гигант стоимостью более 30 триллионов долларов. Её влияние охватывает коммерческое банковское дело, глобальные банковские активы, страхование, капитальные рынки, управление состоянием и обслуживание активов. Она касается каждого человека, бизнеса и учреждения, лежа в основе того, как ценность перемещается по миру.
Тем временем, DeFi (Децентрализованные Финансы), несмотря на то, что это самое трансформационное новшество, которое охватило финансовые услуги за последние десятилетия, остается лишь незначительной ошибкой в этой картине. В зависимости от того, как вы это измеряете, через Общую Заблокированную Сумму (TVL), рыночную капитализацию токенов DeFi, доходы протоколов или институциональную активность, след DeFi едва достигает 150 миллиардов долларов в хороший день. Это менее полупроцента от масштаба TradFi.
Это не провал. Это свидетельство того, как рано мы находимся. Если посмотреть более оптимистично, это возможность, которая содержит в себе чертеж будущего финансов.
Уже сейчас мы видим, как DeFi полностью воссоздает основные банковские функции на блокчейне, включая заимствование, кредитование, страхование, торговлю, управление активами и структурированные продукты. И это работает. Миллионы пользователей, тысячи разработчиков и сотни проектов объединяются вокруг этого будущего.
Тем не менее, рост DeFi в значительной степени был сосредоточен внутри сообщества, движимый пользователями, родившимися в криптомире, а не институциональными деньгами. И несмотря на стремительные инновации в DeFi, ведущие фигуры TradFi в основном предпочли наблюдать со стороны или, что еще хуже, ограничить себя презрительным скептицизмом.
Это подчеркивает необходимость моста между старым и новым. TradFi должен интегрироваться с DeFi, а не просто наблюдать за ним. Не для того, чтобы присвоить его, а чтобы масштабировать. К счастью, есть прецедент для такой интеграции.
Рассмотрите революционное принятие BlackRock биткойн ETF в 2023–2024 ( и позже ETH). Это не только придало легитимность, но и открыло институциональный доступ в большом масштабе. Сегодня BlackRock стал крупнейшим игроком TradFi в области принятия криптовалют. Он управляет активами биткойн ETF на сумму более $87 миллиардов и $10 миллиардов в ETH ETF.
BlackRock также лидирует в смежных областях DeFi. Его фонд BUIDL, токенизированный фонд казначейства США, выпущенный в основном на Ethereum через Securitize, удерживает более 2,4 миллиарда долларов, почти 10% от 25 миллиардов долларов рынка токенизированных активов в блокчейне. Это прямой пример того, как TradFi использует инфраструктуру DeFi, не нарушая нормативные стандарты.
В то же время подразделение Kinexys компании JP Morgan работает над тем, чтобы перевести финансовые активы на блокчейн. Оно протестировало на-блокчейн FX, репо и токенизированные облигации, используя разрешенные ликвидные пулы DeFi. Оно строит инфраструктуру, которая имитирует механизмы DeFi, оставаясь при этом в рамках институционального соблюдения норм. Это не криптоэксперимент; это начало институционального DeFi.
История продолжается. Затем есть Fidelity, давно известная своей поддержкой криптовалют, которая тихо расширяет свою платформу цифровых активов и исследует стейкинг, хранение и токенизированные финансовые продукты. У нее есть доверие пенсионных фондов и семейных офисов — именно той группы, которая с наибольшей вероятностью примет DeFi, как только он будет представлен в знакомом интерфейсе продукта. Fidelity могла бы возглавить рынок, создавая регулируемые индексные продукты DeFi или разрешенные хранилища для клиентов.
Goldman Sachs и BNY Mellon также предпринимают шаги с пилотными проектами по токенизации фондов денежного рынка, с быстрой расчетной системой и совместимостью между цифровыми сетями. Частная блокчейн-сеть Goldman и LiquidityDirect от BNY тестируют выкуп токенизированных фондов, что является Gateway к воспроизведению механик доходности DeFi внутри TradFi.
UBS, Citi, HSBC и Standard Chartered приняли участие в эмиссиях токенизированных облигаций, пилотных проектах по расчетам в блокчейне и проектах по инфраструктуре кастоди. Эти банки особенно хорошо подготовлены для привлечения клиентов из развивающихся рынков и суверенных фондов богатства с помощью DeFi-обернутых TradFi продуктов.
Тем не менее, не каждый сектор TradFi одинаково готов к переходу на DeFi. Два направления, в которых принятие технологий, скорее всего, произойдет, это рынок управления активами и казначейские рынки, а также рынки кредитования ценных бумаг и репо.
Токенизированные казначейские облигации, такие как BUIDL от BlackRock, — это лишь начало. Ожидайте, что управляющие активами создадут программируемые доходные продукты, сочетая стратегии DeFi-казначейства с реальными активами (RWAs). Это привлекательно для учреждений, имеющих большие денежные запасы, поскольку стратегии, родившиеся в DeFi, предлагают более высокие доходы и прозрачную коллатерализацию.
На стороне кредитования и репо DeFi может обеспечить мгновенные, аудируемые и программируемые обмены залогом с уменьшенным контрагентским риском. Эксперименты JPMorgan в области токенизированной торговли репо — это лишь начало. Разрешенная версия Aave или Morpho могла бы завоевать популярность здесь.
Точно так же, как криптобиржи обернули одноранговые транзакции в привлекательный пользовательский интерфейс, TradFi необходимо обернуть DeFi в удобные и соответствующие нормативам интерфейсы.
Это план сотрудничества между TradFi и DeFi. TradFi не нужно изобретать велосипед. Но он может добавить блеск, регуляторную ясность и масштаб к существующим примитивам DeFi. Кастодианы могут интегрировать ликвидное стекинг. Банки могут предлагать токенизированные денежные рыночные фонды в блокчейне. Управляющие активами могут выпускать DeFi-кошельки с доходом с обертками KYC.
Все ингредиенты на месте. На данный момент TradFi имеет балансы, а DeFi - чертежи. Будущее принадлежит тем, кто строит мост.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Уолл-стрит наконец-то принимает криптовалюту — но настоящая выгода придет, когда она примет DeFi.
Глобальная финансовая система, или то, что мы в широком смысле называем TradFi (Traditional Finance), представляет собой гигант стоимостью более 30 триллионов долларов. Её влияние охватывает коммерческое банковское дело, глобальные банковские активы, страхование, капитальные рынки, управление состоянием и обслуживание активов. Она касается каждого человека, бизнеса и учреждения, лежа в основе того, как ценность перемещается по миру.
Тем временем, DeFi (Децентрализованные Финансы), несмотря на то, что это самое трансформационное новшество, которое охватило финансовые услуги за последние десятилетия, остается лишь незначительной ошибкой в этой картине. В зависимости от того, как вы это измеряете, через Общую Заблокированную Сумму (TVL), рыночную капитализацию токенов DeFi, доходы протоколов или институциональную активность, след DeFi едва достигает 150 миллиардов долларов в хороший день. Это менее полупроцента от масштаба TradFi.
Это не провал. Это свидетельство того, как рано мы находимся. Если посмотреть более оптимистично, это возможность, которая содержит в себе чертеж будущего финансов.
Уже сейчас мы видим, как DeFi полностью воссоздает основные банковские функции на блокчейне, включая заимствование, кредитование, страхование, торговлю, управление активами и структурированные продукты. И это работает. Миллионы пользователей, тысячи разработчиков и сотни проектов объединяются вокруг этого будущего.
Тем не менее, рост DeFi в значительной степени был сосредоточен внутри сообщества, движимый пользователями, родившимися в криптомире, а не институциональными деньгами. И несмотря на стремительные инновации в DeFi, ведущие фигуры TradFi в основном предпочли наблюдать со стороны или, что еще хуже, ограничить себя презрительным скептицизмом.
Это подчеркивает необходимость моста между старым и новым. TradFi должен интегрироваться с DeFi, а не просто наблюдать за ним. Не для того, чтобы присвоить его, а чтобы масштабировать. К счастью, есть прецедент для такой интеграции.
Рассмотрите революционное принятие BlackRock биткойн ETF в 2023–2024 ( и позже ETH). Это не только придало легитимность, но и открыло институциональный доступ в большом масштабе. Сегодня BlackRock стал крупнейшим игроком TradFi в области принятия криптовалют. Он управляет активами биткойн ETF на сумму более $87 миллиардов и $10 миллиардов в ETH ETF.
BlackRock также лидирует в смежных областях DeFi. Его фонд BUIDL, токенизированный фонд казначейства США, выпущенный в основном на Ethereum через Securitize, удерживает более 2,4 миллиарда долларов, почти 10% от 25 миллиардов долларов рынка токенизированных активов в блокчейне. Это прямой пример того, как TradFi использует инфраструктуру DeFi, не нарушая нормативные стандарты.
В то же время подразделение Kinexys компании JP Morgan работает над тем, чтобы перевести финансовые активы на блокчейн. Оно протестировало на-блокчейн FX, репо и токенизированные облигации, используя разрешенные ликвидные пулы DeFi. Оно строит инфраструктуру, которая имитирует механизмы DeFi, оставаясь при этом в рамках институционального соблюдения норм. Это не криптоэксперимент; это начало институционального DeFi.
История продолжается. Затем есть Fidelity, давно известная своей поддержкой криптовалют, которая тихо расширяет свою платформу цифровых активов и исследует стейкинг, хранение и токенизированные финансовые продукты. У нее есть доверие пенсионных фондов и семейных офисов — именно той группы, которая с наибольшей вероятностью примет DeFi, как только он будет представлен в знакомом интерфейсе продукта. Fidelity могла бы возглавить рынок, создавая регулируемые индексные продукты DeFi или разрешенные хранилища для клиентов.
Goldman Sachs и BNY Mellon также предпринимают шаги с пилотными проектами по токенизации фондов денежного рынка, с быстрой расчетной системой и совместимостью между цифровыми сетями. Частная блокчейн-сеть Goldman и LiquidityDirect от BNY тестируют выкуп токенизированных фондов, что является Gateway к воспроизведению механик доходности DeFi внутри TradFi.
UBS, Citi, HSBC и Standard Chartered приняли участие в эмиссиях токенизированных облигаций, пилотных проектах по расчетам в блокчейне и проектах по инфраструктуре кастоди. Эти банки особенно хорошо подготовлены для привлечения клиентов из развивающихся рынков и суверенных фондов богатства с помощью DeFi-обернутых TradFi продуктов.
Тем не менее, не каждый сектор TradFi одинаково готов к переходу на DeFi. Два направления, в которых принятие технологий, скорее всего, произойдет, это рынок управления активами и казначейские рынки, а также рынки кредитования ценных бумаг и репо.
Токенизированные казначейские облигации, такие как BUIDL от BlackRock, — это лишь начало. Ожидайте, что управляющие активами создадут программируемые доходные продукты, сочетая стратегии DeFi-казначейства с реальными активами (RWAs). Это привлекательно для учреждений, имеющих большие денежные запасы, поскольку стратегии, родившиеся в DeFi, предлагают более высокие доходы и прозрачную коллатерализацию.
На стороне кредитования и репо DeFi может обеспечить мгновенные, аудируемые и программируемые обмены залогом с уменьшенным контрагентским риском. Эксперименты JPMorgan в области токенизированной торговли репо — это лишь начало. Разрешенная версия Aave или Morpho могла бы завоевать популярность здесь.
Точно так же, как криптобиржи обернули одноранговые транзакции в привлекательный пользовательский интерфейс, TradFi необходимо обернуть DeFi в удобные и соответствующие нормативам интерфейсы.
Это план сотрудничества между TradFi и DeFi. TradFi не нужно изобретать велосипед. Но он может добавить блеск, регуляторную ясность и масштаб к существующим примитивам DeFi. Кастодианы могут интегрировать ликвидное стекинг. Банки могут предлагать токенизированные денежные рыночные фонды в блокчейне. Управляющие активами могут выпускать DeFi-кошельки с доходом с обертками KYC.
Все ингредиенты на месте. На данный момент TradFi имеет балансы, а DeFi - чертежи. Будущее принадлежит тем, кто строит мост.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Посмотреть комментарии