Berkshire Hathaway находится в серьезной беде, поскольку рынок облигаций Японии разрушивается, а Уоррен Баффет даже не хочет взглянуть на Биткойн, который только что пересек рекордные $111,000.
Текущий исторический рост доходности японских облигаций угрожает разрушить ту самую стратегию, которую Уоррен использовал для обоснования своих миллиардных ставок на пять крупнейших торговых домов Японии.
В то время как глобальные инвесторы вливаются в рекордные прибыли криптовалют и банков, Уоррен делает прямо противоположное — продает свою единственную криптовалюту и удваивает ставку на игру, которая теперь истекает кровью со всех сторон.
В октябре 2024 года Уоррен привлекла 281,8 млрд иен, а в апреле 2025 года — гораздо меньшие 90 млрд иен. Эти средства были использованы для создания позиций, близких к 10% в Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni и Sumitomo.
Поначалу это работало. Занимайте под 0,5% годовых, покупайте акции, выплачивая ~5% в виде дивидендов. Легкие деньги. Но теперь, когда доходность облигаций Японии быстро растет, эта стратегия кэрри-трейд терпит неудачу. Новые выпуски облигаций стоят дороже. Процентный спред сокращается. Прибыль исчезает.
Японские акции падают, так как доходности убивают оценки акций
Акции пяти торговых компаний также не держатся. В 2025 году Mitsui упал на 20%, Itochu потерял 16%, а остальные также снижаются. Более высокие доходности обычно сигнализируют о более жесткой политике, а более жесткая политика убивает оценку акций - особенно тех, которые основаны на стабильных дивидендах.
Портфель Berkshire в Японии наполнен ими. Ущерб становится еще хуже, если учесть напряженность в торговле, вызванную последними тарифами Дональда Трампа, которые потрясли японские рынки в начале этого года и вынудили такие компании, как Asahi и Suntory, полностью отказаться от сделок с облигациями.
Berkshire не отступила, но облигация на сумму 90 миллиардов иен, которую она выпустила в апреле этого года, была самой маленькой за всю историю компании. Это не флекс. Это осторожность. Ситуация меняется так быстро, что те же активы, которые Уоррен называл «долгосрочными активами», теперь опускаются ниже того, что он заплатил. И хотя он всегда утверждал, что любит дешевые акции, эти могут оказаться дешевле, чем он готов признать.
Валютные колебания и давление на облигации ослабляют хедж Berkshire
Существует еще одна проблема, от которой Berkshire не может уклониться: иена. Облигации и дивиденды компании основаны на иене, что должно было служить хеджем. Если иена упадет, долг Berkshire будет легче погасить. Этот хедж работает только тогда, когда иена остается слабой.
Но в июле 2024 года, когда Банк Японии удивил рынки повышением процентной ставки, иена быстро усилилась. Если доходности продолжат расти, иена может снова вырасти. Это превращает хедж против Уоррена. Это снижает долларовую стоимость дивидендов, ухудшает доходность и мешает компании сбалансировать свои иностранные книги.
Тем не менее, несмотря на растущие риски, Уоррен был упрям. Он не продал свои японские позиции. Он не отошел от стратегии облигаций. И он точно не коснется биткоина, который только что установил рекордные максимумы на этой неделе. Это произошло после того, как Berkshire продала всю свою долю в Nu Holdings, бразильской финтех-фирме, стоящей за криптовалютным Nubank.
Биткойн взрывается после того, как Уоррен покинул Нубанк и отказался от крипто
Фирма Уоррена закрыла свою позицию в Nubank в 1 квартале 2025 года, получив $250 миллионов прибыли. Этот шаг официально положил конец единственной связи Berkshire с криптовалютами.
Пока Уоррен выводил деньги, Биткойн вырос до $109,800, затем снова прыгнул до $111,762 в среду, подстегнутый возобновленным интересом со стороны институциональных инвесторов и поддержкой Акта GENIUS в Сенате. Этот законопроект устанавливает новые правила для стейблкойнов и стал значительным импульсом для уверенности в этой сфере.
Трейдеры также воспользовались импульсом, ликвидировав короткие позиции на сумму более 900 миллионов долларов, согласно данным CoinGlass. Ethereum, XRP и Solana последовали примеру биткоина, поднявшись на фоне роста криптовалютного рынка.
Между тем, Berkshire увеличила свою денежную массу до $347,8 млрд, в основном в казначейских облигациях США, после того, как также продала акции Citigroup и Bank of America.
Уоррен однажды назвал Биткойн "крысой яда в квадрате", и кажется, что его мнение не изменилось. Несмотря на рост, несмотря на регулирование, даже несмотря на то, что Джейми Даймон, давний скептик Биткойна и CEO JPMorgan, сказал клиентам, что они теперь могут покупать токен через банк, Уоррен не сдвинулся.
На последнем собрании акционеров Berkshire участник по имени Джеки Хан спросил о взгляде компании на недвижимость. Уоррен рассмеялся и сказал, что если бы ему пришлось выбирать между недвижимостью и акциями на всю жизнь, он бы всегда выбирал акции.
«В Соединенных Штатах есть гораздо больше возможностей, по крайней мере в сфере безопасности, чем в недвижимости», — сказал Уоррен.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Berkshire Hathaway в опасности, так как японские облигации обрушиваются, но Уоррен Баффет все равно не трогает Bitcoi...
Berkshire Hathaway находится в серьезной беде, поскольку рынок облигаций Японии разрушивается, а Уоррен Баффет даже не хочет взглянуть на Биткойн, который только что пересек рекордные $111,000.
Текущий исторический рост доходности японских облигаций угрожает разрушить ту самую стратегию, которую Уоррен использовал для обоснования своих миллиардных ставок на пять крупнейших торговых домов Японии.
В то время как глобальные инвесторы вливаются в рекордные прибыли криптовалют и банков, Уоррен делает прямо противоположное — продает свою единственную криптовалюту и удваивает ставку на игру, которая теперь истекает кровью со всех сторон.
В октябре 2024 года Уоррен привлекла 281,8 млрд иен, а в апреле 2025 года — гораздо меньшие 90 млрд иен. Эти средства были использованы для создания позиций, близких к 10% в Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni и Sumitomo.
Поначалу это работало. Занимайте под 0,5% годовых, покупайте акции, выплачивая ~5% в виде дивидендов. Легкие деньги. Но теперь, когда доходность облигаций Японии быстро растет, эта стратегия кэрри-трейд терпит неудачу. Новые выпуски облигаций стоят дороже. Процентный спред сокращается. Прибыль исчезает.
Японские акции падают, так как доходности убивают оценки акций
Акции пяти торговых компаний также не держатся. В 2025 году Mitsui упал на 20%, Itochu потерял 16%, а остальные также снижаются. Более высокие доходности обычно сигнализируют о более жесткой политике, а более жесткая политика убивает оценку акций - особенно тех, которые основаны на стабильных дивидендах.
Портфель Berkshire в Японии наполнен ими. Ущерб становится еще хуже, если учесть напряженность в торговле, вызванную последними тарифами Дональда Трампа, которые потрясли японские рынки в начале этого года и вынудили такие компании, как Asahi и Suntory, полностью отказаться от сделок с облигациями.
Berkshire не отступила, но облигация на сумму 90 миллиардов иен, которую она выпустила в апреле этого года, была самой маленькой за всю историю компании. Это не флекс. Это осторожность. Ситуация меняется так быстро, что те же активы, которые Уоррен называл «долгосрочными активами», теперь опускаются ниже того, что он заплатил. И хотя он всегда утверждал, что любит дешевые акции, эти могут оказаться дешевле, чем он готов признать.
Валютные колебания и давление на облигации ослабляют хедж Berkshire
Существует еще одна проблема, от которой Berkshire не может уклониться: иена. Облигации и дивиденды компании основаны на иене, что должно было служить хеджем. Если иена упадет, долг Berkshire будет легче погасить. Этот хедж работает только тогда, когда иена остается слабой.
Но в июле 2024 года, когда Банк Японии удивил рынки повышением процентной ставки, иена быстро усилилась. Если доходности продолжат расти, иена может снова вырасти. Это превращает хедж против Уоррена. Это снижает долларовую стоимость дивидендов, ухудшает доходность и мешает компании сбалансировать свои иностранные книги.
Тем не менее, несмотря на растущие риски, Уоррен был упрям. Он не продал свои японские позиции. Он не отошел от стратегии облигаций. И он точно не коснется биткоина, который только что установил рекордные максимумы на этой неделе. Это произошло после того, как Berkshire продала всю свою долю в Nu Holdings, бразильской финтех-фирме, стоящей за криптовалютным Nubank.
Биткойн взрывается после того, как Уоррен покинул Нубанк и отказался от крипто
Фирма Уоррена закрыла свою позицию в Nubank в 1 квартале 2025 года, получив $250 миллионов прибыли. Этот шаг официально положил конец единственной связи Berkshire с криптовалютами.
Пока Уоррен выводил деньги, Биткойн вырос до $109,800, затем снова прыгнул до $111,762 в среду, подстегнутый возобновленным интересом со стороны институциональных инвесторов и поддержкой Акта GENIUS в Сенате. Этот законопроект устанавливает новые правила для стейблкойнов и стал значительным импульсом для уверенности в этой сфере.
Трейдеры также воспользовались импульсом, ликвидировав короткие позиции на сумму более 900 миллионов долларов, согласно данным CoinGlass. Ethereum, XRP и Solana последовали примеру биткоина, поднявшись на фоне роста криптовалютного рынка.
Между тем, Berkshire увеличила свою денежную массу до $347,8 млрд, в основном в казначейских облигациях США, после того, как также продала акции Citigroup и Bank of America.
Уоррен однажды назвал Биткойн "крысой яда в квадрате", и кажется, что его мнение не изменилось. Несмотря на рост, несмотря на регулирование, даже несмотря на то, что Джейми Даймон, давний скептик Биткойна и CEO JPMorgan, сказал клиентам, что они теперь могут покупать токен через банк, Уоррен не сдвинулся.
На последнем собрании акционеров Berkshire участник по имени Джеки Хан спросил о взгляде компании на недвижимость. Уоррен рассмеялся и сказал, что если бы ему пришлось выбирать между недвижимостью и акциями на всю жизнь, он бы всегда выбирал акции.
«В Соединенных Штатах есть гораздо больше возможностей, по крайней мере в сфере безопасности, чем в недвижимости», — сказал Уоррен.