Einführung

Das Pendle-Team wurde Mitte 2020 gegründet, als wir erkundeten, wie wir feste Renditen in die wilden APYs des DeFi-Sommers einführen können. Fünf Jahre mögen in der Kryptowelt wie eine Ewigkeit erscheinen, doch diese Zeit verging wie im Fluge.
Ich bin stolz auf die Errungenschaften und Herausforderungen, die wir bisher gemeistert haben, und wir sind nun bereit, unsere Wachstumstendenz fortzusetzen. Mit jahrelanger angesammelter Expertise und Erfahrung befinden wir uns in einer einzigartigen Position, um neue Chancen zu nutzen, während sich die Branche weiterentwickelt.
Dieser Artikel wird Folgendes umreißen:

• Pendle Meilensteine im Jahr 2024

• Die drei Säulen von Pendle

• V2 Upgrade

• Aufbau von „Citadels“

• Das neue Boros-Projekt

• Unsere ultimative Vision

2024 Pendle V2 Highlights

Aufbau des Festzinsmarktes

2024 markiert ein Meilensteinjahr für Pendle. Wir haben die starke Nachfrage nach festverzinslichen Wertpapieren validiert und bewiesen, dass das Protokoll von Millionen auf Milliarden skalieren kann.

Anfang 2023 betrug unser Gesamtwert gesperrter Gelder (TVL) 230 Millionen US-Dollar. Bis Ende 2024 stieg er auf 4,4 Milliarden US-Dollar, was einem 20-fachen Anstieg entspricht. Das Wachstum des Handelsvolumens war noch beeindruckender — das tägliche Handelsvolumen stieg von 1,1 Millionen US-Dollar im Jahr 2023 auf 96,4 Millionen US-Dollar im Jahr 2024, was einem fast 100-fachen Anstieg entspricht. Mit dem gewachsenen Vertrauen in das Protokoll ist es üblich, dass Benutzer Positionen im Wert von über 100 Millionen US-Dollar halten.

Am 26. Juni 2024 haben wir die größte Verfallpositionssiedlung in der Geschichte von Gate abgeschlossen: Gate hat problemlos expiring Positionen im Wert von 3,8 Milliarden Dollar in nur wenigen Tagen abgewickelt.

Gemessen am TVL ist das Ausmaß von Pendle ausreichend, um es zum fünftgrößten Blockchain nach Ethereum, Solana, Tron und BNB Chain zu machen.

Pendle hat seinen Wert bewiesen.

Heute gehören Pendles TVL und Handelsvolumen zu den Blue-Chip DeFi-Protokollen. Wir halten jetzt mehr als die Hälfte des Anteils am 'Ertrags'-Protokoll auf DefiLlama.

Im Jahr 2024 können wir zuversichtlich erklären, dass Pendle nicht nur den Yield-Handel als eigenständigen Sektor etabliert hat, sondern ihn auch zu einem der größten Felder im DeFi-Ökosystem gemacht hat.

Der DeFi Engine

Im Jahr 2024 startete Pendle fast 200 Multi-Asset-, Multi-Term-Liquiditätspools auf 5 verschiedenen Blockchains und durchschnittlich 4 neue Märkte pro Woche. Im Dezember 2024, auf dem Höhepunkt, betrieben wir 121 aktive Märkte, eine Steigerung um das 2,5-fache gegenüber dem Vorjahr.

Aber es geht hier nicht nur um das Ausmaß. Diese Märkte sind zu Kernzentren geworden, in denen andere Projekte eine hohe Liquidität aufbauen können.

Pendle ist zum Startmotor für aufstrebende Sektoren und Protokolle geworden.

Es hat sich gezeigt, dass Pendle nicht nur ein Liquiditätshub für Protokolle ist, sondern ein Eckpfeiler des Wachstums im gesamten DeFi-Ökosystem. Auf dem Höhepunkt stammten 48% des TVL von Ethena von Pendle; im BTCfi-Ökosystem wurden 42 von 100 erneut gestakten BTC über Pendle eingezahlt. Usuals Skala stieg von 300 Millionen auf einen Höchststand von 1,2 Milliarden, wobei etwa 30% dieses Wachstums durch Pendle vorangetrieben wurden.

Die Nutznießer sind nicht nur die Protokolle - Ökosysteme wie Arbitrum, Zircuit und Berachain haben ihre Liquidität durch Pendle erheblich gesteigert.

Das PT (Principal Token) von Pendle selbst hat sich zu einer 1,2-Milliarden-Dollar-Zweitwirtschaft entwickelt, die 3,3% des Gesamtbesicherungswerts auf den EVM-Chain-Lending-Märkten ausmacht. Etwa 20% der Einlagenvermögenswerte der Plattform von Morpho stammen von Pendle.

Wo es Erträge gibt, gibt es Gate.

Im vergangenen Jahr haben wir bedeutende Fortschritte gemacht, um Pendle in eine erstklassige Renditehandelsplattform zu verwandeln. Aber unsere Mission ist weit davon entfernt, abgeschlossen zu sein — die Reise geht weiter.

Drei Säulen der globalen Expansion

V2 Version Upgrade

Der On-Chain-Jahresertragsmarkt beträgt etwa 17,7 Milliarden US-Dollar, wobei nur 4,97% (880 Millionen US-Dollar) des Ertrags tokenisiert und handelbar gemacht werden (d. h. "Pendled") durch Pendle. Während sich Pendle fest etabliert hat, expandiert der Markt weiterhin, und das ungenutzte Ertragspotenzial übersteigt bei weitem unsere derzeitige Abdeckung.

Wir haben noch einen langen Weg vor uns, um unser Ziel, die 'Renditeschicht zu beherrschen', zu erreichen, aber die Reise hat begonnen.

Das V2-Upgrade wird uns helfen, diese Lücke mit den folgenden grundlegenden Verbesserungen zu schließen:

1. Offenes Ökosystem

Das Protokoll ist von Natur aus ohne Erlaubnis. Mehrere Drittanbieterprotokolle haben bereits Liquiditätspools auf Pendle über externe Entwicklung bereitgestellt. Wir werden diese Funktionalität über die Benutzeroberfläche öffnen und so mehr Teilnehmer ermöglichen, Pendles Technologie zu nutzen, um Renditemärkte auf eigene Faust zu schaffen. Diese Dual-Track-Strategie – community-getriebene, erlaubnislose Token-Listings für Wachstum, kombiniert mit strategischer Kuratierung durch das Geschäftsteam – wird die Skalierungsbemühungen von Pendle unterstützen.

2. Dynamische Gebühren

Die Gebührenoptimierung wird in Zukunft ein wichtiger Schwerpunkt sein, um die langfristigen Interessen der Liquiditätsanbieter (LPs), Benutzer und des Protokolls auszubalancieren. Wir werden einen dynamischen Gebührenausgleichsmechanismus implementieren, um sicherzustellen, dass die Liquiditätspools trotz Zinsschwankungen in einem optimalen Zustand bleiben.

3. vePENDLE Verbesserungen

Die Funktionalität von vePENDLE wird über die wöchentliche On-Chain-Abstimmung hinausgehen und die Beteiligungskanäle für alle Benutzer (unabhängig von der Größe) öffnen. Die Optimierung des Interaktionsprozesses der vePENDLE-Inhaber wird auch ein zentrales Ziel in allen Geschäftsbereichen sein (wie unten näher erläutert).

Derzeit hat V2 den Test bestanden und wird weiterhin als Kernwerkzeug von Pendle dienen, um den DeFi-Ertragmarkt zu erobern. Basierend auf den bestehenden Erfolgen werden wir mit noch aggressiveren und großartigeren Strategien vorangehen, um das Produkt in diesem Jahr auszubauen.

Mit diesem gehen wir auf unseren nächsten vertikalen Weg - den Aufbau von "Citadellen" als strategische Außenposten für die nächste Generation von Benutzern.

Aufbau von "Zitadellen"

Im Jahr 2024 erreichte Pendle einen Milliarden-Dollar-Umsatz. Unser Ziel ist jetzt ein Billionen-Dollar-Umsatz.
Derzeit bedient Pendle nur DeFi-Benutzer innerhalb des EVM-Ökosystems. Obwohl der EVM-Markt groß ist und gut funktioniert, glauben wir, dass Pendle nicht auf diesen Raum beschränkt sein sollte. Der „Citadel“-Plan zielt darauf ab, diese Grenzen zu durchbrechen.
Wo es Erträge gibt, gibt es Pendle.

Unser Ziel ist es, dass Pendle unabhängig davon, wie die Benutzer interagieren, im Mittelpunkt jeder Interaktion mit der DeFi-Ertragschicht steht.

Derzeit deckt Pendle V2 nur etwa 5% des DeFi-Ertragsmarktes ab, ist aber bereits eines der größten Protokolle geworden. Der Derivatemärkte hat jedoch eine Marktkapitalisierung von 558 Billionen Dollar - 3.000-mal größer als der aktuelle Ertragsmarkt. Wenn die „Citadels“ nur einen winzigen Teil davon erobern können, wird Pendle ein exponentielles Wachstum erreichen.

Wir erkunden und treiben drei "Citadel"-Initiativen voran:

1. Erweiterung von PT (Principal Token) auf Nicht-EVM-Ökosysteme

Der erste "Citadel"-Außenposten wird die Expansion von PT in Nicht-EVM-Ökosysteme vorantreiben.

Solana, TON, HYPE und andere Nicht-EVM-Blockchains verzeichneten im vergangenen Jahr ein explosives Wachstum und zogen Millionen potenzielle Nutzer an. Durch das Angebot eines Ein-Klick-Festzins-Einstiegs in diese Ökosysteme wird Pendle schnell Möglichkeiten erfassen, die zuvor unerreichbar waren, und eine neue Welle von Nutzern willkommen heißen.

2. PT im traditionellen Finanzwesen (TradFi)

Die zweite „Citadel“ wird sich auf regulierungskonforme Produkte, Verpackungsertrag für Regulierungsbehörden und die Schaffung von Vertriebskanälen konzentrieren, die es traditionellen Finanzinstituten ermöglichen, auf die besten krypto-nativen Festzinsen zuzugreifen.

Wir werden mit Partnern wie Ethena zusammenarbeiten, um unabhängige Zweckgesellschaften (SPVs) zu gründen, die von konformen Vermögensverwaltungsgesellschaften verwaltet werden und traditionellen Finanzkunden Zugang zu Pendle ermöglichen.

3. PT-Konformität für islamische Fonds

Ebenso wird Pendle eine „Zitadelle“ schaffen, die den Grundsätzen der Shariah entspricht. Islamische Finanzdienstleistungen bilden einen 3,9 Billionen Dollar umfassenden globalen Markt, der über 80 Länder umfasst. In den letzten zehn Jahren sind Shariah-konforme Finanzprodukte explosiv um jährlich 10% gewachsen. \

Neues Projekt: Boros

Die Macht der Disruption

Als Bauherren, die mehrere Marktzyklen überstanden haben, verstehen wir die Dynamik der Branche - Memes und Protokollentwicklung werden immer auf und ab gehen. Aber die Blockchain-Technologie setzt mit jedem Zyklus neue Höchststände, und jetzt ist der perfekte Zeitpunkt, um technologische Grenzen zu durchbrechen.

Pendle glaubt, dass die bahnbrechendsten Blockchain-Anwendungen reale Probleme effizienter lösen sollten als die traditionelle Finanzwelt – insbesondere in Märkten mit Liquiditätsengpässen, geringer Transparenz und geschlossenen Systemen.

Boros ist die Anwendung, die wir uns vorstellen: Blockchain zu nutzen, um das zu erreichen, was herkömmliche Finanzdienstleistungen nicht können.

Verankerung der größten Ertragsquellen

Als größte Renditeplattform haben wir den explosionsartigen Bedarf an Renditehandel miterlebt. Der Renditemarkt von Pendle V2 hat bereits ein enormes Wachstumspotenzial gezeigt, das durch die allgemeine Nachfrage des Marktes nach Renditeabsicherung und Spekulation angetrieben wird.

Boros trägt diese Vision zu neuen Höhen. Es unterstützt alle Arten von Renditen - ob DeFi, CeFi oder die LIBOR-Sätze oder Hypothekenzinsen traditioneller Finanzmärkte -, was Pendle ermöglicht, die Marktabdeckung erheblich zu erweitern und neue Renditechancen zu schaffen.

Boros' erstes Ziel ist die größte Renditequelle auf dem Kryptomarkt - Finanzierungssätze.
Der Perpetual-Futures-Markt hat eine durchschnittliche offene Position von 150 Milliarden US-Dollar, wobei die Finanzierungssätze rund um die Uhr im 24/7-Markt fließen. Das tägliche Handelsvolumen beträgt 200 Milliarden US-Dollar, das ist zehnmal so hoch wie das des Spotmarktes. Das Renditepotenzial hier übertrifft bei weitem den aktuellen Spotmarkt von V2.

Durch Boros wird Ethena die absolute Kontrolle und die Vorhersagefähigkeit über Finanzerträge erlangen und feste Finanzierungssätze festlegen, um die Stabilität von Großbetrieben zu gewährleisten.

Boros erreicht den Zinshandel, indem er den variablen Renditestrom der zugrunde liegenden Vermögenswerte durch einen festen Renditestrom ersetzt (und umgekehrt), bis zur Fälligkeit.

Ein weiterer typischer Anwendungsfall ist der TRUMP-Vertrag auf ewigen DEXs, bei dem Long-Holder einen Finanzierungssatz von bis zu 20.000 % APY zahlen müssen, der kurzfristige Gewinne erodiert. Boros bietet eine Lösung: TRUMP/USDT-Perpetual-Trader können sich absichern, um schwankende Finanzierungssätze in feste Zahlungen umzuwandeln.

Im Gegensatz dazu können Händler, die aktuelle Kreditarbitragestrategien ausführen, hohe Renditechancen absichern, um feste Renditen zu erzielen.

Boros legt einen neuen Standard für Finanzierungsrate-Interaktionen fest, indem er leistungsstarke Renditekontroll- und Optimierungstools bereitstellt.

Wie PENDLE in diese Vision passt

Wo es Renditen gibt, gibt es Pendle.

Mit der Ausweitung des Ökosystems wird der durch V2, „Citadels“ und Boros geschaffene Wert in vePENDLE fließen.

Im Jahr 2024 waren aktive vePENDLE-Inhaber die größten Nutznießer des Wachstums von Pendle. Die durchschnittliche annualisierte Rendite liegt bei etwa 40%, wobei der im Dezember verteilte $6,1 Millionen Airdrop ausgenommen ist.

Ultimate Vision

Als Pendle zum ersten Mal gegründet wurde, war unsere Vision klar: zum führenden Yield-Handelsprotokoll zu werden. Dieses Ziel bleibt unverändert, aber unsere Mission hat sich im Einklang mit unserem Geschäftswachstum entwickelt.
Pendle ist bestrebt, das ultimative Tor zu werden, über das Benutzer mit Erträgen interagieren können.
Ob Krypto-Enthusiasten oder Staatsfonds aus dem Nahen Osten, Pendle wird als Einstiegspunkt für alle Arten von Renditeinteraktionen dienen. Von DeFi bis CeFi stellen wir die Protokolle, Schnittstellen und Werkzeuge bereit, um die gesamte Rendite-Reise zu unterstützen.

Der Fahrplan für 2025 umfasst kühne Innovationen, mit „Citadels“ und Boros als zwei völlig neue Bereiche. Wir verstehen, dass nicht alle Pläne perfekt umgesetzt werden können. Wenn wir auf Hindernisse stoßen, werden wir Strategien anpassen, neu bewerten und neue Wege ebnen - so wie wir es in den vergangenen Jahren getan haben.

Der Markt im Jahr 2025 wird laut und turbulent sein, voller Ablenkungen und Panik. In dieser Zeit werden wir an unserer Mission festhalten: die Erweiterung von V2, die Förderung der PT-Verteilung auf neue Höhen und die Entfaltung des Potenzials von Boros. Anstatt im Wettbewerb auf den Strecken anderer zu stehen, werden wir uns auf unsere Ziele konzentrieren und mit unerschütterlichem Entschlossenheit voranschreiten.

Mit einem Blick in die Ferne und der Überwindung der Herausforderungen des Augenblicks sind wir zuversichtlich, dass Gate sich kontinuierlich dem Ziel nähert, die Renditeschicht zu beherrschen.

Die Arbeit ist noch nicht erledigt, aber sie wird es sein.

TN

CEO und Mitbegründer von Pendle

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