Japonya'nın tahvil piyasası çözülürken Berkshire Hathaway'in başı büyük belada ve Warren Buffett, rekor kıran 111.000 doları geçen Bitcoin'e bakmayı bile reddediyor.
Japon tahvil getirilerindeki mevcut tarihi artış, Warren'ın Japonya'nın beş büyük ticaret evine yaptığı milyar dolarlık bahisleri haklı çıkarmak için kullandığı stratejiyi tehdit ediyor.
Küresel yatırımcılar kripto paralara akın ederken ve rekor karlar elde ederken, Warren tam tersi bir hareket yapıyor—tek kripto varlığını satıp, şimdi her yandan kanayan bir oyuna daha fazla yatırım yapıyor.
Warren, Ekim 2024'te 281,8 milyar yen topladı, ardından Nisan 2025'te yen cinsinden tahviller yoluyla çok daha küçük bir 90 milyar yen topladı. Bu fonlar Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni ve Sumitomo'da %10'a yakın pozisyonlar oluşturmak için kullanıldı.
İlk başta işe yaradı. %0,5 faizle borç alın, ~%5 temettü ödeyen hisse senetleri satın alın. Kolay nakit. Ancak şimdi, Japonya'nın tahvil getirileri hızla yükselirken, bu carry trade stratejisi ateşleniyor. Yeni tahvil ihraçları daha pahalıya mal oluyor. Faiz farkı küçülür. Kâr yok olur.
Japon hisse senetleri, getirilerin hisse senedi değerlemelerini öldürmesiyle düştü
Beş ticaret evinin hisseleri de iyi gitmiyor. Sadece 2025'te, Mitsui %20 düşerken, Itochu %16 kaybetti ve diğerleri de düşüşte. Daha yüksek getiriler genellikle sıkı politikaları işaret eder ve sıkı politikalar hisse senedi değerlemelerini öldürür - özellikle de istikrarlı temettüler üzerine inşa edilenleri.
Berkshire'ın Japonya'daki portföyü bunlarla dolu. Donald Trump'ın bu yılın başlarında Japon piyasalarını sarsan ve Asahi ve Suntory gibi şirketleri tahvil anlaşmalarından tamamen çekilmeye zorlayan son tarifelerinin tetiklediği ticaret gerilimlerini hesaba kattığınızda hasar daha da kötüleşiyor.
Berkshire geri adım atmadı, ancak bu Nisan ayında ihraç ettiği 90 milyar sterlinlik tahvil, şirketin şimdiye kadarki en küçüğüydü. Bu bir esneklik değil. Bu dikkat. Durum o kadar hızlı dönüyor ki, Warren'ın "uzun vadeli holdingler" olarak adlandırdığı aynı varlıklar şimdi ödediğinin altına düşüyor. Ve her zaman ucuz hisse senetlerini sevdiğini iddia etse de, bu hisse senetleri kabul etmeye istekli olduğundan daha ucuza gelebilir.
Para dalgalanmaları ve tahvil baskısı Berkshire'ın hedge'ini zayıflatıyor.
Berkshire'ın kaçamayacağı başka bir konu daha var: yen. Şirketin tahvilleri ve temettülerinin tümü, bir riskten korunma görevi görmesi beklenen yen bazlıdır. Yen düşerse, Berkshire'ın borcunun geri ödenmesi daha kolay olacaktı. Bu riskten korunma yalnızca yen zayıf kaldığında işe yarar.
Ancak Temmuz 2024'te, Japonya Merkez Bankası piyasalara sürpriz bir faiz artırımı yaptığında, yen hızla değer kazandı. Eğer getiriler yükselmeye devam ederse, yen tekrar yükselebilir. Bu, Warren'a karşı olan hedge'i bozar. Temettülerin dolar değerini düşürür, getirileri olumsuz etkiler ve şirketin yurtdışı hesaplarını dengeleme yeteneğini zorlaştırır.
Yine de, artan risklere rağmen, Warren inatçıydı. Japonya'daki pozisyonlarını satmadı. Tahvil stratejisinden uzaklaşmadı. Ve bu hafta arka arkaya tüm zamanların en yüksek seviyelerini belirleyen Bitcoin'e kesinlikle dokunmuyor. Bu, Berkshire'ın kripto dostu Nubank'ın arkasındaki Brezilyalı fintech firması Nu Holdings'teki tüm hissesini terk etmesinin ardından geldi.
Bitcoin, Warren'ın Nubank'tan ayrılması ve kriptoyu terk etmesinin ardından patladı.
Warren'ın firması, 2025'in 1. çeyreğinde Nubank'tan çıkış yaptı ve 250 milyon dolar kârla ayrıldı. Bu hamle, Berkshire'ın kripto ile olan tek ve biricik bağlantısını resmi olarak sona erdirdi.
Warren nakit çekerken, Bitcoin 109.800 $'a yükseldi, ardından Çarşamba günü yenilenen kurumsal ilgi ve Senato'daki GENIUS Yasası'na destekle tekrar 111.762 $'a sıçradı. Bu yasa, stabilcoinler için yeni kurallar belirliyor ve sektördeki güveni artıran önemli bir destek oldu.
Tüccarlar ayrıca momentumdan faydalandılar, CoinGlass verilerine göre 900 milyon dolardan fazla kısa pozisyon tasfiye edildi. Ethereum, XRP ve Solana, kripto pazarının canlanmasıyla Bitcoin'in izinden giderek yükseldi.
Bu arada, Berkshire nakit rezervini 347,8 milyar dolara çıkardı, bunun çoğu ABD Hazine tahvillerinde tutuluyor, aynı zamanda Citigroup ve Bank of America hisselerini de elden çıkardı.
Warren, bir zamanlar Bitcoin'i "fare zehiri kare" olarak nitelendirmişti ve görünüşe göre bu görüşü değişmemiş. Yükselişe rağmen, düzenlemelere rağmen, hatta uzun zamandır Bitcoin şüphecisi olan ve JPMorgan CEO'su Jamie Dimon'ın müşterilerine artık bankadan coin alabileceklerini söylemesine rağmen, Warren yerinden kıpırdamadı.
Berkshire'in son hissedar toplantısında, Jackie Han adında bir katılımcı şirketin gayrimenkul konusundaki görüşünü sordu. Warren güldü ve hayatı boyunca gayrimenkul ile hisse senetleri arasında bir seçim yapmak zorunda kalsaydı, her zaman hisse senetlerini seçeceğini söyledi.
"Amerika Birleşik Devletleri'nde, güvenlik pazarında gayrimenkulden çok daha fazla fırsat var," dedi Warren.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Berkshire Hathaway tehlikede çünkü Japon tahvilleri çöküyor, ama Warren Buffett hala Bitcoin'e dokunmuyor...
Japonya'nın tahvil piyasası çözülürken Berkshire Hathaway'in başı büyük belada ve Warren Buffett, rekor kıran 111.000 doları geçen Bitcoin'e bakmayı bile reddediyor.
Japon tahvil getirilerindeki mevcut tarihi artış, Warren'ın Japonya'nın beş büyük ticaret evine yaptığı milyar dolarlık bahisleri haklı çıkarmak için kullandığı stratejiyi tehdit ediyor.
Küresel yatırımcılar kripto paralara akın ederken ve rekor karlar elde ederken, Warren tam tersi bir hareket yapıyor—tek kripto varlığını satıp, şimdi her yandan kanayan bir oyuna daha fazla yatırım yapıyor.
Warren, Ekim 2024'te 281,8 milyar yen topladı, ardından Nisan 2025'te yen cinsinden tahviller yoluyla çok daha küçük bir 90 milyar yen topladı. Bu fonlar Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni ve Sumitomo'da %10'a yakın pozisyonlar oluşturmak için kullanıldı.
İlk başta işe yaradı. %0,5 faizle borç alın, ~%5 temettü ödeyen hisse senetleri satın alın. Kolay nakit. Ancak şimdi, Japonya'nın tahvil getirileri hızla yükselirken, bu carry trade stratejisi ateşleniyor. Yeni tahvil ihraçları daha pahalıya mal oluyor. Faiz farkı küçülür. Kâr yok olur.
Japon hisse senetleri, getirilerin hisse senedi değerlemelerini öldürmesiyle düştü
Beş ticaret evinin hisseleri de iyi gitmiyor. Sadece 2025'te, Mitsui %20 düşerken, Itochu %16 kaybetti ve diğerleri de düşüşte. Daha yüksek getiriler genellikle sıkı politikaları işaret eder ve sıkı politikalar hisse senedi değerlemelerini öldürür - özellikle de istikrarlı temettüler üzerine inşa edilenleri.
Berkshire'ın Japonya'daki portföyü bunlarla dolu. Donald Trump'ın bu yılın başlarında Japon piyasalarını sarsan ve Asahi ve Suntory gibi şirketleri tahvil anlaşmalarından tamamen çekilmeye zorlayan son tarifelerinin tetiklediği ticaret gerilimlerini hesaba kattığınızda hasar daha da kötüleşiyor.
Berkshire geri adım atmadı, ancak bu Nisan ayında ihraç ettiği 90 milyar sterlinlik tahvil, şirketin şimdiye kadarki en küçüğüydü. Bu bir esneklik değil. Bu dikkat. Durum o kadar hızlı dönüyor ki, Warren'ın "uzun vadeli holdingler" olarak adlandırdığı aynı varlıklar şimdi ödediğinin altına düşüyor. Ve her zaman ucuz hisse senetlerini sevdiğini iddia etse de, bu hisse senetleri kabul etmeye istekli olduğundan daha ucuza gelebilir.
Para dalgalanmaları ve tahvil baskısı Berkshire'ın hedge'ini zayıflatıyor.
Berkshire'ın kaçamayacağı başka bir konu daha var: yen. Şirketin tahvilleri ve temettülerinin tümü, bir riskten korunma görevi görmesi beklenen yen bazlıdır. Yen düşerse, Berkshire'ın borcunun geri ödenmesi daha kolay olacaktı. Bu riskten korunma yalnızca yen zayıf kaldığında işe yarar.
Ancak Temmuz 2024'te, Japonya Merkez Bankası piyasalara sürpriz bir faiz artırımı yaptığında, yen hızla değer kazandı. Eğer getiriler yükselmeye devam ederse, yen tekrar yükselebilir. Bu, Warren'a karşı olan hedge'i bozar. Temettülerin dolar değerini düşürür, getirileri olumsuz etkiler ve şirketin yurtdışı hesaplarını dengeleme yeteneğini zorlaştırır.
Yine de, artan risklere rağmen, Warren inatçıydı. Japonya'daki pozisyonlarını satmadı. Tahvil stratejisinden uzaklaşmadı. Ve bu hafta arka arkaya tüm zamanların en yüksek seviyelerini belirleyen Bitcoin'e kesinlikle dokunmuyor. Bu, Berkshire'ın kripto dostu Nubank'ın arkasındaki Brezilyalı fintech firması Nu Holdings'teki tüm hissesini terk etmesinin ardından geldi.
Bitcoin, Warren'ın Nubank'tan ayrılması ve kriptoyu terk etmesinin ardından patladı.
Warren'ın firması, 2025'in 1. çeyreğinde Nubank'tan çıkış yaptı ve 250 milyon dolar kârla ayrıldı. Bu hamle, Berkshire'ın kripto ile olan tek ve biricik bağlantısını resmi olarak sona erdirdi.
Warren nakit çekerken, Bitcoin 109.800 $'a yükseldi, ardından Çarşamba günü yenilenen kurumsal ilgi ve Senato'daki GENIUS Yasası'na destekle tekrar 111.762 $'a sıçradı. Bu yasa, stabilcoinler için yeni kurallar belirliyor ve sektördeki güveni artıran önemli bir destek oldu.
Tüccarlar ayrıca momentumdan faydalandılar, CoinGlass verilerine göre 900 milyon dolardan fazla kısa pozisyon tasfiye edildi. Ethereum, XRP ve Solana, kripto pazarının canlanmasıyla Bitcoin'in izinden giderek yükseldi.
Bu arada, Berkshire nakit rezervini 347,8 milyar dolara çıkardı, bunun çoğu ABD Hazine tahvillerinde tutuluyor, aynı zamanda Citigroup ve Bank of America hisselerini de elden çıkardı.
Warren, bir zamanlar Bitcoin'i "fare zehiri kare" olarak nitelendirmişti ve görünüşe göre bu görüşü değişmemiş. Yükselişe rağmen, düzenlemelere rağmen, hatta uzun zamandır Bitcoin şüphecisi olan ve JPMorgan CEO'su Jamie Dimon'ın müşterilerine artık bankadan coin alabileceklerini söylemesine rağmen, Warren yerinden kıpırdamadı.
Berkshire'in son hissedar toplantısında, Jackie Han adında bir katılımcı şirketin gayrimenkul konusundaki görüşünü sordu. Warren güldü ve hayatı boyunca gayrimenkul ile hisse senetleri arasında bir seçim yapmak zorunda kalsaydı, her zaman hisse senetlerini seçeceğini söyledi.
"Amerika Birleşik Devletleri'nde, güvenlik pazarında gayrimenkulden çok daha fazla fırsat var," dedi Warren.