Berkshire Hathaway đang gặp khó khăn nghiêm trọng khi thị trường trái phiếu của Nhật Bản sụp đổ, và Warren Buffett từ chối ngay cả việc liếc nhìn Bitcoin, đồng tiền vừa vượt qua mức kỷ lục $111,000.
Sự gia tăng lịch sử hiện tại của lợi suất trái phiếu Nhật Bản đang đe dọa làm nổ tung chính chiến lược mà Warren đã sử dụng để biện minh cho các khoản đầu tư hàng tỷ đô la của ông vào năm công ty thương mại lớn nhất Nhật Bản.
Trong khi các nhà đầu tư toàn cầu đang đổ xô vào crypto và ghi nhận lợi nhuận kỷ lục, Warren lại làm điều ngược lại—bán tháo vị thế crypto duy nhất của mình và gấp đôi đặt cược vào một trò chơi đang thua lỗ từ mọi phía.
Warren đã huy động được ¥281.8 tỷ vào tháng 10 năm 2024, sau đó tiếp tục với một khoản nhỏ hơn nhiều là ¥90 tỷ vào tháng 4 năm 2025 thông qua trái phiếu có mệnh giá yên. Những khoản tiền đó đã được sử dụng để xây dựng vị thế gần 10% trong Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni và Sumitomo.
Ban đầu nó hoạt động. Vay với lãi suất 0,5%, mua cổ phiếu trả ~ 5% cổ tức. Tiền mặt dễ dàng. Nhưng bây giờ, khi lợi suất trái phiếu của Nhật Bản tăng nhanh, chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất đó đang bị đốt cháy. Các đợt phát hành trái phiếu mới có giá cao hơn. Mức chênh lệch lãi suất thu hẹp. Lợi nhuận biến mất.
Cổ phiếu Nhật Bản giảm khi lợi suất giết chết định giá cổ phiếu
Cổ phiếu của năm nhà giao dịch cũng không giữ vững. Chỉ tính riêng trong năm 2025, Mitsui giảm 20%, Itochu đã mất 16% và phần còn lại đang giảm. Lợi suất cao hơn thường báo hiệu chính sách thắt chặt hơn và chính sách chặt chẽ hơn giết chết định giá cổ phiếu - đặc biệt là những định giá được xây dựng dựa trên cổ tức ổn định.
Danh mục đầu tư của Berkshire tại Nhật Bản đầy ắp những thứ đó. Thiệt hại càng trở nên tồi tệ hơn khi bạn tính đến những căng thẳng thương mại do thuế quan mới nhất của Donald Trump gây ra, đã làm rung chuyển các thị trường Nhật Bản vào đầu năm nay và buộc các công ty như Asahi và Suntory phải từ bỏ hoàn toàn các thỏa thuận trái phiếu.
Berkshire không rút lui, nhưng trái phiếu ¥90 tỷ mà họ phát hành vào tháng 4 này là trái phiếu nhỏ nhất của công ty từ trước đến nay. Đó không phải là một sự khoe khoang. Đó là sự thận trọng. Tình hình đang biến đổi nhanh đến nỗi những tài sản mà Warren gọi là "cổ phiếu dài hạn" giờ đây đang giảm xuống dưới mức giá mà ông đã trả. Và trong khi ông luôn tuyên bố thích những cổ phiếu giá rẻ, những cổ phiếu này có thể sẽ rẻ hơn mức ông sẵn lòng thừa nhận.
Sự biến động của tiền tệ và áp lực trái phiếu làm yếu đi sự phòng ngừa của Berkshire
Có một vấn đề khác mà Berkshire không thể tránh khỏi: đồng yên. Các trái phiếu và cổ tức của công ty đều dựa trên đồng yên, điều này đáng lẽ phải hoạt động như một công cụ phòng ngừa. Nếu đồng yên giảm, nợ của Berkshire sẽ dễ trả hơn. Công cụ phòng ngừa đó chỉ hoạt động khi đồng yên giữ ở mức yếu.
Nhưng vào tháng 7/2024, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gây ngạc nhiên cho thị trường với việc tăng lãi suất, đồng yên đã mạnh hơn, nhanh chóng. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, đồng yên có thể tăng trở lại. Điều đó xoay chuyển hàng rào chống lại Warren. Nó cắt giảm giá trị đồng đô la của cổ tức, làm tổn hại đến lợi nhuận và làm rối loạn khả năng cân bằng sổ sách nước ngoài của công ty.
Tuy nhiên, bất chấp những rủi ro ngày càng tăng, Warren vẫn bướng bỉnh. Anh ấy đã không bán vị trí Nhật Bản của mình. Anh ấy đã không rời khỏi chiến lược trái phiếu. Và anh ấy chắc chắn sẽ không chạm vào Bitcoin, vốn vừa thiết lập mức cao nhất mọi thời đại liên tiếp trong tuần này. Đó là sau khi Berkshire bán phá giá toàn bộ cổ phần của mình trong Nu Holdings, công ty fintech của Brazil đứng sau Nubank thân thiện với tiền điện tử.
Bitcoin bùng nổ sau khi Warren rời Nubank và từ bỏ crypto
Công ty của Warren đã thoái vốn khỏi Nubank trong quý 1 năm 2025, thu về 250 triệu USD lợi nhuận. Động thái đó chính thức chấm dứt mối liên kết duy nhất của Berkshire với crypto.
Trong khi Warren đang rút tiền, Bitcoin đã tăng vọt lên $109,800, sau đó lại nhảy lên $111,762 vào thứ Tư, được thúc đẩy bởi sự quan tâm và hỗ trợ mới từ các tổ chức đối với Đạo luật GENIUS tại Thượng viện. Dự luật đó đưa ra các quy tắc mới cho stablecoin và đã là một cú hích lớn cho sự tự tin trong lĩnh vực này.
Các nhà giao dịch cũng đã tận dụng đà tăng, với hơn 900 triệu đô la trong các vị thế bán bị thanh lý, dựa trên dữ liệu từ CoinGlass. Ethereum, XRP và Solana đều theo chân Bitcoin, tăng lên khi thị trường tiền điện tử bùng nổ.
Trong khi đó, Berkshire đã tăng quỹ tiền mặt của mình lên 347,8 tỷ USD, chủ yếu được giữ trong trái phiếu Kho bạc Mỹ, sau khi cũng bán bớt cổ phiếu của Citigroup và Bank of America.
Warren từng gọi Bitcoin là "thuốc chuột bình phương", và có vẻ như quan điểm của ông ấy vẫn chưa thay đổi. Bất chấp sự tăng giá, bất chấp quy định, thậm chí cả Jamie Dimon, người đã hoài nghi Bitcoin lâu năm và là CEO của JPMorgan, nói với khách hàng rằng họ giờ có thể mua coin qua ngân hàng, Warren vẫn không thay đổi.
Tại cuộc họp cổ đông mới nhất của Berkshire, một người tham dự tên là Jackie Han đã hỏi về quan điểm của công ty về bất động sản. Warren đã cười và nói nếu ông phải chọn giữa bất động sản và cổ phiếu cho cả đời, ông sẽ chọn cổ phiếu mọi lúc.
“Có rất nhiều cơ hội hơn, ít nhất là ở Hoa Kỳ, xuất hiện trong thị trường chứng khoán hơn là bất động sản,” Warren nói.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Berkshire Hathaway đang gặp nguy hiểm khi trái phiếu Nhật Bản sụp đổ, nhưng Warren Buffett vẫn không chạm vào Bitcoi...
Berkshire Hathaway đang gặp khó khăn nghiêm trọng khi thị trường trái phiếu của Nhật Bản sụp đổ, và Warren Buffett từ chối ngay cả việc liếc nhìn Bitcoin, đồng tiền vừa vượt qua mức kỷ lục $111,000.
Sự gia tăng lịch sử hiện tại của lợi suất trái phiếu Nhật Bản đang đe dọa làm nổ tung chính chiến lược mà Warren đã sử dụng để biện minh cho các khoản đầu tư hàng tỷ đô la của ông vào năm công ty thương mại lớn nhất Nhật Bản.
Trong khi các nhà đầu tư toàn cầu đang đổ xô vào crypto và ghi nhận lợi nhuận kỷ lục, Warren lại làm điều ngược lại—bán tháo vị thế crypto duy nhất của mình và gấp đôi đặt cược vào một trò chơi đang thua lỗ từ mọi phía.
Warren đã huy động được ¥281.8 tỷ vào tháng 10 năm 2024, sau đó tiếp tục với một khoản nhỏ hơn nhiều là ¥90 tỷ vào tháng 4 năm 2025 thông qua trái phiếu có mệnh giá yên. Những khoản tiền đó đã được sử dụng để xây dựng vị thế gần 10% trong Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni và Sumitomo.
Ban đầu nó hoạt động. Vay với lãi suất 0,5%, mua cổ phiếu trả ~ 5% cổ tức. Tiền mặt dễ dàng. Nhưng bây giờ, khi lợi suất trái phiếu của Nhật Bản tăng nhanh, chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất đó đang bị đốt cháy. Các đợt phát hành trái phiếu mới có giá cao hơn. Mức chênh lệch lãi suất thu hẹp. Lợi nhuận biến mất.
Cổ phiếu Nhật Bản giảm khi lợi suất giết chết định giá cổ phiếu
Cổ phiếu của năm nhà giao dịch cũng không giữ vững. Chỉ tính riêng trong năm 2025, Mitsui giảm 20%, Itochu đã mất 16% và phần còn lại đang giảm. Lợi suất cao hơn thường báo hiệu chính sách thắt chặt hơn và chính sách chặt chẽ hơn giết chết định giá cổ phiếu - đặc biệt là những định giá được xây dựng dựa trên cổ tức ổn định.
Danh mục đầu tư của Berkshire tại Nhật Bản đầy ắp những thứ đó. Thiệt hại càng trở nên tồi tệ hơn khi bạn tính đến những căng thẳng thương mại do thuế quan mới nhất của Donald Trump gây ra, đã làm rung chuyển các thị trường Nhật Bản vào đầu năm nay và buộc các công ty như Asahi và Suntory phải từ bỏ hoàn toàn các thỏa thuận trái phiếu.
Berkshire không rút lui, nhưng trái phiếu ¥90 tỷ mà họ phát hành vào tháng 4 này là trái phiếu nhỏ nhất của công ty từ trước đến nay. Đó không phải là một sự khoe khoang. Đó là sự thận trọng. Tình hình đang biến đổi nhanh đến nỗi những tài sản mà Warren gọi là "cổ phiếu dài hạn" giờ đây đang giảm xuống dưới mức giá mà ông đã trả. Và trong khi ông luôn tuyên bố thích những cổ phiếu giá rẻ, những cổ phiếu này có thể sẽ rẻ hơn mức ông sẵn lòng thừa nhận.
Sự biến động của tiền tệ và áp lực trái phiếu làm yếu đi sự phòng ngừa của Berkshire
Có một vấn đề khác mà Berkshire không thể tránh khỏi: đồng yên. Các trái phiếu và cổ tức của công ty đều dựa trên đồng yên, điều này đáng lẽ phải hoạt động như một công cụ phòng ngừa. Nếu đồng yên giảm, nợ của Berkshire sẽ dễ trả hơn. Công cụ phòng ngừa đó chỉ hoạt động khi đồng yên giữ ở mức yếu.
Nhưng vào tháng 7/2024, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gây ngạc nhiên cho thị trường với việc tăng lãi suất, đồng yên đã mạnh hơn, nhanh chóng. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, đồng yên có thể tăng trở lại. Điều đó xoay chuyển hàng rào chống lại Warren. Nó cắt giảm giá trị đồng đô la của cổ tức, làm tổn hại đến lợi nhuận và làm rối loạn khả năng cân bằng sổ sách nước ngoài của công ty.
Tuy nhiên, bất chấp những rủi ro ngày càng tăng, Warren vẫn bướng bỉnh. Anh ấy đã không bán vị trí Nhật Bản của mình. Anh ấy đã không rời khỏi chiến lược trái phiếu. Và anh ấy chắc chắn sẽ không chạm vào Bitcoin, vốn vừa thiết lập mức cao nhất mọi thời đại liên tiếp trong tuần này. Đó là sau khi Berkshire bán phá giá toàn bộ cổ phần của mình trong Nu Holdings, công ty fintech của Brazil đứng sau Nubank thân thiện với tiền điện tử.
Bitcoin bùng nổ sau khi Warren rời Nubank và từ bỏ crypto
Công ty của Warren đã thoái vốn khỏi Nubank trong quý 1 năm 2025, thu về 250 triệu USD lợi nhuận. Động thái đó chính thức chấm dứt mối liên kết duy nhất của Berkshire với crypto.
Trong khi Warren đang rút tiền, Bitcoin đã tăng vọt lên $109,800, sau đó lại nhảy lên $111,762 vào thứ Tư, được thúc đẩy bởi sự quan tâm và hỗ trợ mới từ các tổ chức đối với Đạo luật GENIUS tại Thượng viện. Dự luật đó đưa ra các quy tắc mới cho stablecoin và đã là một cú hích lớn cho sự tự tin trong lĩnh vực này.
Các nhà giao dịch cũng đã tận dụng đà tăng, với hơn 900 triệu đô la trong các vị thế bán bị thanh lý, dựa trên dữ liệu từ CoinGlass. Ethereum, XRP và Solana đều theo chân Bitcoin, tăng lên khi thị trường tiền điện tử bùng nổ.
Trong khi đó, Berkshire đã tăng quỹ tiền mặt của mình lên 347,8 tỷ USD, chủ yếu được giữ trong trái phiếu Kho bạc Mỹ, sau khi cũng bán bớt cổ phiếu của Citigroup và Bank of America.
Warren từng gọi Bitcoin là "thuốc chuột bình phương", và có vẻ như quan điểm của ông ấy vẫn chưa thay đổi. Bất chấp sự tăng giá, bất chấp quy định, thậm chí cả Jamie Dimon, người đã hoài nghi Bitcoin lâu năm và là CEO của JPMorgan, nói với khách hàng rằng họ giờ có thể mua coin qua ngân hàng, Warren vẫn không thay đổi.
Tại cuộc họp cổ đông mới nhất của Berkshire, một người tham dự tên là Jackie Han đã hỏi về quan điểm của công ty về bất động sản. Warren đã cười và nói nếu ông phải chọn giữa bất động sản và cổ phiếu cho cả đời, ông sẽ chọn cổ phiếu mọi lúc.
“Có rất nhiều cơ hội hơn, ít nhất là ở Hoa Kỳ, xuất hiện trong thị trường chứng khoán hơn là bất động sản,” Warren nói.