Vào năm 2017, Ethereum; ERC; 20; tiêu chuẩn mã thông báo đã mang lại tài chính trên chuỗi; - ICO; một vụ nổ lớn, dựa trên "ERC; 721; trò chơi mèo mã hóa đã chặn mạng và các nhà phát triển đã tưởng tượng sự phát triển của tài sản trên chuỗi trong một thời gian.Khả năng vô tận;khái niệm sớm nhất về tài sản trong thế giới thực (RWA) cũng phổ biến dưới dạng STO (Cung cấp mã thông báo bảo mật).
Mọi thay đổi về cơ sở hạ tầng tài chính trong lịch sử đều dựa trên những thay đổi trong phương pháp ghi sổ kế toán, từ việc bán chứng khoán giấy sớm nhất tại quầy, đến sổ sách điện tử và bây giờ là token hóa trên chuỗi, các biểu hiện của tài sản tài chính đã tiếp tục phát triển. hiệu quả, minh bạch và uy tín.
STO; sự phổ biến ban đầu, do cấu trúc pháp lý không hoàn hảo và thiếu cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi, nó đã kết thúc mà không gặp vấn đề gì. 2020;'s; DeFi; xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính gần như hoàn chỉnh trên chuỗi và việc phát hành, giao dịch và cho vay có thể được thực hiện hiệu quả trên chuỗi, mang lại động lực phát triển cho sự gia nhập tiếp theo của tài chính truyền thống.
Ngoài trình độ kỹ thuật, sự tiến bộ của luật pháp và các quy định đã mang lại khả năng xâu chuỗi tài sản quy mô lớn, chẳng hạn như việc các chính phủ như Singapore và Hồng Kông cấp phép thăm dò có liên quan.
Dưới sự thúc đẩy kép của công nghệ và luật pháp, mã thông báo trên chuỗi khối có thể đại diện cho tài sản trong thế giới thực. Điều xảy ra là trong thế giới tài sản mã hóa hiện tại, tỷ suất lợi nhuận của tài sản gốc trên chuỗi đã giảm mạnh trong thị trường giá xuống và lợi nhuận cam kết của stablecoin trên các nền tảng cho vay chính thống chỉ là 2,5%, thấp hơn nhiều so với Hoa Kỳ, nơi được coi là "lợi nhuận không có rủi ro" Nợ quốc gia, khi tài sản trên chuỗi không còn hấp dẫn, các nhà đầu tư bắt đầu khám phá tài sản trong thế giới thực.
Trái phiếu kho bạc Mỹ có tính thanh khoản tốt nhất và rủi ro thấp nhất được “tin tưởng rộng rãi”, gần bằng ;5%; mức sinh lời hàng năm “không rủi ro” đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư. Những người nắm giữ tiền điện tử cũng được kỳ vọng sẽ tham gia, không chỉ vì lợi ích mà còn để phòng ngừa rủi ro cho tài sản tiền điện tử.
Cả thế giới cũ và mới đều có động lực để hiểu nhau và các sản phẩm trái phiếu kho bạc trên chuỗi đã bắt đầu nổi lên như một lĩnh vực thử nghiệm. Bài viết này khám phá năm dự án trái phiếu kho bạc trực tuyến hiện có trên thị trường để phân tích các giải pháp, cấu trúc pháp lý, tình trạng hiện tại và rủi ro có thể xảy ra.
Động lực phát triển: Tại sao chúng ta cần trái phiếu kho bạc trên chuỗi?
Trước khi bàn về các giải pháp này, trước hết phải hiểu “tại sao”, đâu là động lực phát triển; giải pháp đến từ sự kết hợp giữa công nghệ và luật pháp, đòi hỏi vừa có lợi thế kỹ thuật, vừa là động lực để thúc đẩy việc thiết kế giải pháp và cải tiến. của các quy định có liên quan. ;;
Chúng tôi tin rằng cả tài chính truyền thống và tài chính "web3" đều có động lực để thúc đẩy sự phát triển của tài sản trên chuỗi.
Tại sao các nhà đầu tư trong lĩnh vực tài chính truyền thống muốn tài sản được mã hóa trên chuỗi?
Bảo mật tài sản: Sau khi nhiều ngân hàng/tổ chức tài chính sụp đổ, hộp đen của hệ thống tài chính truyền thống không còn được tin tưởng rộng rãi nữa; thuộc tính tự quản của tài sản mã hóa đảm bảo quyền kiểm soát tài sản miễn là bạn giữ khóa riêng, cho phép các nhà đầu tư Mong muốn hơn là có thể nắm giữ tài sản mã hóa tokenized.
Tính linh hoạt của tài sản: Sau khi được mã hóa trên chuỗi, tài sản có thể thâm nhập và có thể được tích hợp liền mạch với các ứng dụng tài chính khác để mang lại cho người dùng trải nghiệm người dùng tốt hơn và giảm chi phí sử dụng, chẳng hạn như khoản vay, cầm cố, giao dịch và thậm chí Tài sản có thể được lập trình thông qua một thiết kế hợp đồng thông minh nhất định;
Chi phí giao dịch: Các giao dịch và khoản vay được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh trên chuỗi. Không có trung gian. Tài sản được thanh toán trực tiếp và thanh toán trên chuỗi theo thuật toán và không có thanh toán "T+N" rườm rà do các phương pháp sổ sách kế toán truyền thống phức tạp và quy trình sổ cái không đồng bộ.
Toàn cầu hóa: do hạn chế về địa lý, một số nhà đầu tư không thể mua tài sản mình muốn; thông qua; DeFi; cơ sở hạ tầng, nhà đầu tư có cơ hội dễ dàng tiếp cận tài sản toàn cầu.
Nguồn: Nghiên cứu của Binance
Tại sao các nhà đầu tư muốn mua tài sản trong thế giới thực?
Đa dạng hóa tài sản: Mặc dù có nhiều loại tài sản mã hóa, từ mã thông báo chuỗi công khai, mã thông báo quản trị, mã thông báo tiện ích; NFT; tác phẩm nghệ thuật, v.v., nhưng về bản chất, tất cả các tài sản đều có mối tương quan cao, từ quan điểm kinh tế tài sản giống nhau kiểu. Lấy "NFT" làm ví dụ, BAYC, Cryptopunk; và các dự án khác đã thu hút rất nhiều sự chú ý từ bên ngoài giới tài sản tiền điện tử và thậm chí nhiều người nổi tiếng đã tham gia vào chúng, nhưng chúng tôi đã thực hiện một phân tích dữ liệu đơn giản để so sánh giá của năm chip blue hàng đầu; NFT; (USD; mệnh giá) so với giá của Ethereum, người ta thấy rằng nó vẫn có mối tương quan cao.
Nguồn: Dune.com
Các nhà đầu tư tài sản mã hóa cũng muốn đa dạng hóa rủi ro và thu được một số lợi ích bên ngoài thế giới mã hóa. Tài sản trong thế giới thực tương đối đa dạng hơn, với sự tuân thủ toàn diện, các công cụ bảo vệ nhà đầu tư và yêu cầu tiết lộ thông tin.
Tình trạng phát triển
Các dự án được nghiên cứu trong bài báo này bao gồm: Matrixdock sTBT, Maple Finance, Ondo Finance OUSG, giao thức T; và; Openeden.
Trong số đó, Matrixdock;'s; sTBT; và; Ondo Finance;'s; OUSG; trong; 2023; năm; tài sản. Maple Finance;'s;Cash management pool and;Openeden;in;2023;year;5;đã thông báo ra mắt sản phẩm, hiện tại;Maple Finance;tạm thời không có giao dịch mua nào, Openeden;has;1,7;tài sản M USD,;5;địa chỉ tham gia . Các sản phẩm được cung cấp bởi bốn nền tảng trên yêu cầu nhà đầu tư phải trải qua; KYC; và chứng minh rằng họ là nhà đầu tư/tổ chức đủ điều kiện, với một lần mua ít nhất; 100.000 USDC.
Giao thức T; trực tuyến vào; 2023; năm; tháng 3; tài sản cơ bản của nó là; MatrixDock;; DeFi; trong giao thức. Hiện tại, tổng số tiền là khoảng; 6,8; M; tài sản trái phiếu kho bạc đô la Mỹ, và có gần; 300; địa chỉ nắm giữ tiền tệ. Dữ liệu liên quan kể từ ngày 11 tháng 5 năm 2023.
Ngoại trừ ;T;;giao thức;, các quy trình sản phẩm khác được chia thành hai phần, trên chuỗi và ngoài chuỗi và các thành phần tham gia là:
Tổ chức phát hành nói chung là hợp đồng thông minh được triển khai trên chuỗi bởi chủ thể do bên dự án thiết lập. Các nhà đầu tư đầu tư vào; USDC, hợp đồng phát hành mã thông báo trái phiếu quốc gia tương ứng theo các quy tắc và giá đã đặt.
Người giám sát, nhà đầu tư trên chuỗi; USDC; sẽ có người giám sát trên chuỗi
Kênh gửi và rút tiền, chuyển đổi "USDC" do tổ chức phát hành huy động từ các nhà đầu tư thành "USD" cho người giám sát tương ứng
Bên quản lý nợ quốc gia nói chung cần phải là một tổ chức quỹ tuân thủ hoặc; SPV, tổ chức giao dịch tiền của các nhà đầu tư bằng trái phiếu trên thị trường mở
Lưu ký của bên thứ ba, lưu ký trái phiếu kho bạc của người quản lý được vận hành trong tài khoản của tổ chức lưu ký được cấp phép của bên thứ ba
Do sản phẩm trái phiếu kho bạc trên chuỗi là sự kết hợp giữa on-chain và off-chain, nên về mặt off-chain, nó phù hợp với quy trình tài chính truyền thống, liên quan đến nhiều bên và vẫn cần chờ thanh lý và quyết toán của các tổ chức có liên quan trong các bước lưu ký, gửi tiền và rút tiền, v.v. Có xích mích.
Trường hợp trái phiếu kho bạc trực tuyến 1;: MatrixDock sTBT –; Nỗ lực xử lý nợ cấp tổ chức của Hoa Kỳ trên chuỗi
Ngoại trừ "Giao thức T", quy trình trải nghiệm người dùng của nền tảng gần giống nhau, lấy "MatrixDock" làm ví dụ, quy trình mua hàng như sau:;
Nhà đầu tư cần vượt qua; KYC; và được xác minh là nhà đầu tư đủ điều kiện; nền tảng sẽ thêm địa chỉ ví của nhà đầu tư được chứng nhận vào danh sách trắng và chỉ địa chỉ danh sách trắng mới có thể nắm giữ và vận hành; sTBT; mã thông báo.
Nhà đầu tư sẽ gửi ;USDC; đến hợp đồng thông minh của nền tảng, thường là hơn ;100;,;000 USDC.
USDC; sẽ được lưu trữ trong ví ký quỹ và được chuyển đổi thành; USD; vào tài khoản ngân hàng thông qua các kênh gửi và rút tiền.
Người quản lý giao dịch trái phiếu kho bạc trên thị trường mở và trái phiếu kho bạc được quản lý bởi một tổ chức bên thứ ba
Sau khi nhà đầu tư mua, nền tảng cần; 3; Ngân hàng New York ngày làm việc để thực hiện một loạt hoạt động, và cuối cùng là mua; sTBT; số tiền sẽ được xác nhận và gửi đến ví của nhà đầu tư.
Nguồn: Sách trắng MatrixDock sTBT
Nói một cách tương đối, quá trình mua hàng mất ba ngày, điều này không thân thiện với người dùng. sTBT; thông qua; ERC; 1400; tiêu chuẩn, thực hiện việc đánh lại các mã thông báo (Rebasing), mỗi cái;
Neo; 1; USD cho phép; sTBT; giao dịch giữa; Curve; Thanh khoản kịp thời; đồng thời, cung cấp thanh khoản trên "Curve" có thể nhận được phần thưởng mã thông báo "Crv" và thu nhập từ phí.
In;sTBT; sẽ tăng số lượng token tương ứng trong ví của người dùng vào 3;PM;của mỗi ngày làm việc của ngân hàng New York theo thu nhập của thị trường trái phiếu quốc gia vào ngày đó. Ví dụ: ;100 sTBT; tương ứng với; 100; đô la Mỹ trong ví của người dùng, nếu lợi nhuận trong ngày là; 1%;, sau quá trình "rebase", ví của người dùng sẽ có; 101 sTBT, tương ứng với; 101;đô la Mỹ.
Nếu giá hợp lý của thị trường trái phiếu kho bạc giảm vào ngày hôm đó, tài sản của người dùng sẽ bị lỗ và số dư "sTBT" trong ví của người dùng sẽ không giảm và giá trị hợp lý của các giao dịch trên thị trường thứ cấp thực tế sẽ giảm. Không tiếp tục xảy ra cho đến khi giá trị hợp lý trở lại; rebase.
Trái phiếu kho bạc chuỗi trường hợp 2;: Giao thức T –; trái phiếu kho bạc trên chuỗi mà không được phép
Giao thức T; dựa trên; MatrixDock sTBT; một dự án trái phiếu kho bạc trên chuỗi không được phép, phát hành hai mã thông báo:
TBT là gói "sTBT", với cơ chế "rebase" để neo giá "TBT" ở mức "1; đô la Mỹ, để có thể giao dịch trên "Curve;"
wTBT, đúng và sai;rebasing;'s;ERC;20; mã thông báo tiêu chuẩn, có thể được trao đổi với;TBT; và;TBT;Tỷ giá hối đoái sẽ tăng cùng với sự tăng trưởng của số lượng sau khi;TBT rebase;.
Trong số đó, "TBT" có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp và "USDC" cũng có thể được sử dụng để đúc trực tiếp và gửi ngay số lượng "TBT" tương ứng cho các nhà đầu tư mà không cần đợi thời gian đúc "sTBT". Giao thức ;T;sẽ tính phí đúc tương đối cao để trang trải chi phí lãi vay trong thời gian đúc ;sTBT;
wTBT; có thể được gửi tới Optimism Rollup thông qua cầu nối chuỗi chéo và có tính thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung; Velodrome; để người dùng giao dịch; có thể nhận được thanh khoản cùng một lúc; Velodrome; phần thưởng mã thông báo nền tảng và thu nhập từ phí giao dịch .
Xu hướng và khả năng phát triển trong tương lai
Tiêu chuẩn mã thông báo
Trong khi nghiên cứu các dự án trái phiếu kho bạc hiện có trên chuỗi, chúng tôi nhận thấy rằng các tiêu chuẩn mã thông báo cho trái phiếu chịu lãi vẫn chưa hoàn hảo. Hầu hết các dự án sử dụng mã thông báo cơ bản nhất; ERC; 20; và xác định giá của mã thông báo trái phiếu thông qua máy tiên tri hoặc trực tiếp cung cấp giá cho hợp đồng. Tiêu chuẩn ERC;20; có thể tương thích với các thỏa thuận cho vay và thỏa thuận cầm cố, miễn là cung cấp các thông số giá có thể đọc chính xác.
Nhưng trong việc xây dựng thị trường thứ cấp, có những khó khăn. On-chain; AMM; đều nhằm vào các tình huống cụ thể. Đối với trái phiếu, giá tương đối ổn định, nhưng giá vẫn dao động và sẽ có cổ tức hoặc tiền lãi định kỳ; thị trường trái phiếu truyền thống áp dụng mô hình sổ đặt hàng và các lệnh tập trung xung quanh giá hiện tại, các nhà giao dịch và nhà tạo lập thị trường có thể nhanh chóng đáp ứng thị trường. Trên chuỗi, do đặc điểm của chuỗi khối, mô hình sổ đặt hàng không phù hợp và các "AMM" khác nhau cũng có sự đánh đổi của riêng chúng.
Đối với mã thông báo trái phiếu, Uniswap V2; trượt giá quá cao; Uniswap V3; tập trung thanh khoản có thể làm giảm trượt giá, nhưng trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, biến động giá lớn dễ vượt ra khỏi phạm vi và gây thiếu thanh khoản; Đường cong; yêu cầu mã thông báo Giá neo ;1;:;1;, nhưng để đạt được giao dịch trên "Curve;, Matrixdock sTBT; áp dụng cơ chế" rebase;" phức tạp để tăng độ phức tạp của sản phẩm.
DoDo;'s; PMM; tương đối phù hợp, nhưng yêu cầu hỗ trợ máy tiên tri bên ngoài và không thể thực hiện cơ chế khám phá giá.
AMM phù hợp hơn với các kịch bản chuỗi khối. Để thích ứng với "AMM" và thực hiện các giao dịch trên thị trường thứ cấp, có thể cần phải có các tiêu chuẩn mã thông báo mới. Trong số đó, Maple Finance; được thiết kế; ERC; 2222;, Mã thông báo phân phối quỹ (FDT), là bản mở rộng của "ERC; 20; tiêu chuẩn mã thông báo, để cho phép chủ sở hữu mã thông báo nhận được dòng tiền trong tương lai.
RWA; chuỗi công khai
Các thuộc tính tài sản đặc biệt của RWA; yêu cầu các máy tiên tri cụ thể, dịch vụ dữ liệu, tiêu chuẩn mã thông báo và hệ thống nhận dạng trên chuỗi. Các nền tảng chuỗi khối chính hiện tại không thể cung cấp các chủ đề và dịch vụ có liên quan. RWA; cơ sở hạ tầng liên quan, chuỗi công khai / Lớp 2; cũng sẽ là một trong những hướng phát triển trong tương lai.
Việc tích hợp các tài sản tuân thủ và; DeFi;
Trong nền tảng nợ quốc gia trên chuỗi được đề cập ở trên, Ondo Finance; đã thiết kế một nền tảng cho vay; Flux Finance; để hiện thực hóa mã thông báo nợ quốc gia; OUSG; cho vay. Trong số đó, những người nắm giữ "OUSG" cần phải trải qua "KYC" và xác minh nhà đầu tư đủ điều kiện để tham gia danh sách trắng và nhà cung cấp thanh khoản tiền tệ ổn định có thể không cần giấy phép. Flux Finance; được quản lý bởi một thực thể ở nước ngoài khác, được tách biệt khỏi pháp nhân của Ondo Finance; chính nó.
MatrixDock;'s; sTBT; và; Curve; thực hiện kết hợp, nhưng mua trực tiếp; sTBT; Khối lượng giao dịch chỉ vài nghìn đô la.
Giao thức T; Trực tiếp thực hiện lộ trình mà không được phép và có thể tùy ý chuyển đổi mã thông báo nợ quốc gia thành các dạng mã thông báo khác để nhúng các ứng dụng "DeFi" khác nhau.
Các tổ chức tài chính được quản lý chặt chẽ. Đối với các tổ chức phát hành tài sản tuân thủ, cần có một quy trình pháp lý hoàn chỉnh mỗi khi phát hành các sản phẩm bổ sung và phát triển các ngành nghề kinh doanh mới, đó là lý do tại sao rất khó để quảng bá các sản phẩm tuân thủ:
Nghi ngờ về khả năng sử dụng và độ tin cậy của chuỗi công khai như một cơ sở hạ tầng tài chính
;Có; AMM, thỏa thuận cho vay và các thỏa thuận mới khác làm thế nào để phân chia thành sự hiểu biết về khung pháp lý hiện hành
Sự rõ ràng của các đơn vị chịu trách nhiệm có liên quan
Tóm lại là
Từ các thực thể, điện tử, đến token hóa, tài sản tài chính luôn phát triển theo hướng hiệu quả cao và chi phí thấp. Do tính chất mở của nó, thế giới Tiền điện tử đã tạo ra vô số đổi mới. Ethereum là lĩnh vực thử nghiệm đổi mới lớn nhất, nhưng chính vì tính chất mở của nó mà con đường của "RWA" rất dài, từ đổi mới công nghệ đến mô hình kinh doanh .Thăm dò, thông với điều hòa. Nhưng ngay cả việc điện tử hóa cổ phiếu cũng đã trải qua nhiều thập kỷ. Thị trường "RWA" hiện tại trên chuỗi chỉ là thị trường hàng trăm triệu. Có một cơ hội rất lớn để phát triển. Trong khi khám phá con đường phát triển của chính mình, DigiFT đang hướng tới sự tiến bộ của cơ sở hạ tầng, luật pháp và quy định của "RWA", đồng thời sẽ tiếp tục chú ý đến tiến độ của các bên dự án và nhà phát triển khác nhau tại đây.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Thảo luận về trường hợp ứng dụng RWA: 5 thử nghiệm về trái phiếu Hoa Kỳ trên chuỗi
Tác giả gốc: DigiFT
Vào năm 2017, Ethereum; ERC; 20; tiêu chuẩn mã thông báo đã mang lại tài chính trên chuỗi; - ICO; một vụ nổ lớn, dựa trên "ERC; 721; trò chơi mèo mã hóa đã chặn mạng và các nhà phát triển đã tưởng tượng sự phát triển của tài sản trên chuỗi trong một thời gian.Khả năng vô tận;khái niệm sớm nhất về tài sản trong thế giới thực (RWA) cũng phổ biến dưới dạng STO (Cung cấp mã thông báo bảo mật).
Mọi thay đổi về cơ sở hạ tầng tài chính trong lịch sử đều dựa trên những thay đổi trong phương pháp ghi sổ kế toán, từ việc bán chứng khoán giấy sớm nhất tại quầy, đến sổ sách điện tử và bây giờ là token hóa trên chuỗi, các biểu hiện của tài sản tài chính đã tiếp tục phát triển. hiệu quả, minh bạch và uy tín.
STO; sự phổ biến ban đầu, do cấu trúc pháp lý không hoàn hảo và thiếu cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi, nó đã kết thúc mà không gặp vấn đề gì. 2020;'s; DeFi; xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính gần như hoàn chỉnh trên chuỗi và việc phát hành, giao dịch và cho vay có thể được thực hiện hiệu quả trên chuỗi, mang lại động lực phát triển cho sự gia nhập tiếp theo của tài chính truyền thống.
Ngoài trình độ kỹ thuật, sự tiến bộ của luật pháp và các quy định đã mang lại khả năng xâu chuỗi tài sản quy mô lớn, chẳng hạn như việc các chính phủ như Singapore và Hồng Kông cấp phép thăm dò có liên quan.
Dưới sự thúc đẩy kép của công nghệ và luật pháp, mã thông báo trên chuỗi khối có thể đại diện cho tài sản trong thế giới thực. Điều xảy ra là trong thế giới tài sản mã hóa hiện tại, tỷ suất lợi nhuận của tài sản gốc trên chuỗi đã giảm mạnh trong thị trường giá xuống và lợi nhuận cam kết của stablecoin trên các nền tảng cho vay chính thống chỉ là 2,5%, thấp hơn nhiều so với Hoa Kỳ, nơi được coi là "lợi nhuận không có rủi ro" Nợ quốc gia, khi tài sản trên chuỗi không còn hấp dẫn, các nhà đầu tư bắt đầu khám phá tài sản trong thế giới thực.
Trái phiếu kho bạc Mỹ có tính thanh khoản tốt nhất và rủi ro thấp nhất được “tin tưởng rộng rãi”, gần bằng ;5%; mức sinh lời hàng năm “không rủi ro” đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư. Những người nắm giữ tiền điện tử cũng được kỳ vọng sẽ tham gia, không chỉ vì lợi ích mà còn để phòng ngừa rủi ro cho tài sản tiền điện tử.
Cả thế giới cũ và mới đều có động lực để hiểu nhau và các sản phẩm trái phiếu kho bạc trên chuỗi đã bắt đầu nổi lên như một lĩnh vực thử nghiệm. Bài viết này khám phá năm dự án trái phiếu kho bạc trực tuyến hiện có trên thị trường để phân tích các giải pháp, cấu trúc pháp lý, tình trạng hiện tại và rủi ro có thể xảy ra.
Động lực phát triển: Tại sao chúng ta cần trái phiếu kho bạc trên chuỗi?
Trước khi bàn về các giải pháp này, trước hết phải hiểu “tại sao”, đâu là động lực phát triển; giải pháp đến từ sự kết hợp giữa công nghệ và luật pháp, đòi hỏi vừa có lợi thế kỹ thuật, vừa là động lực để thúc đẩy việc thiết kế giải pháp và cải tiến. của các quy định có liên quan. ;;
Chúng tôi tin rằng cả tài chính truyền thống và tài chính "web3" đều có động lực để thúc đẩy sự phát triển của tài sản trên chuỗi.
Bảo mật tài sản: Sau khi nhiều ngân hàng/tổ chức tài chính sụp đổ, hộp đen của hệ thống tài chính truyền thống không còn được tin tưởng rộng rãi nữa; thuộc tính tự quản của tài sản mã hóa đảm bảo quyền kiểm soát tài sản miễn là bạn giữ khóa riêng, cho phép các nhà đầu tư Mong muốn hơn là có thể nắm giữ tài sản mã hóa tokenized.
Tính linh hoạt của tài sản: Sau khi được mã hóa trên chuỗi, tài sản có thể thâm nhập và có thể được tích hợp liền mạch với các ứng dụng tài chính khác để mang lại cho người dùng trải nghiệm người dùng tốt hơn và giảm chi phí sử dụng, chẳng hạn như khoản vay, cầm cố, giao dịch và thậm chí Tài sản có thể được lập trình thông qua một thiết kế hợp đồng thông minh nhất định;
Chi phí giao dịch: Các giao dịch và khoản vay được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh trên chuỗi. Không có trung gian. Tài sản được thanh toán trực tiếp và thanh toán trên chuỗi theo thuật toán và không có thanh toán "T+N" rườm rà do các phương pháp sổ sách kế toán truyền thống phức tạp và quy trình sổ cái không đồng bộ.
Toàn cầu hóa: do hạn chế về địa lý, một số nhà đầu tư không thể mua tài sản mình muốn; thông qua; DeFi; cơ sở hạ tầng, nhà đầu tư có cơ hội dễ dàng tiếp cận tài sản toàn cầu.
Nguồn: Nghiên cứu của Binance
Đa dạng hóa tài sản: Mặc dù có nhiều loại tài sản mã hóa, từ mã thông báo chuỗi công khai, mã thông báo quản trị, mã thông báo tiện ích; NFT; tác phẩm nghệ thuật, v.v., nhưng về bản chất, tất cả các tài sản đều có mối tương quan cao, từ quan điểm kinh tế tài sản giống nhau kiểu. Lấy "NFT" làm ví dụ, BAYC, Cryptopunk; và các dự án khác đã thu hút rất nhiều sự chú ý từ bên ngoài giới tài sản tiền điện tử và thậm chí nhiều người nổi tiếng đã tham gia vào chúng, nhưng chúng tôi đã thực hiện một phân tích dữ liệu đơn giản để so sánh giá của năm chip blue hàng đầu; NFT; (USD; mệnh giá) so với giá của Ethereum, người ta thấy rằng nó vẫn có mối tương quan cao.
Nguồn: Dune.com
Các nhà đầu tư tài sản mã hóa cũng muốn đa dạng hóa rủi ro và thu được một số lợi ích bên ngoài thế giới mã hóa. Tài sản trong thế giới thực tương đối đa dạng hơn, với sự tuân thủ toàn diện, các công cụ bảo vệ nhà đầu tư và yêu cầu tiết lộ thông tin.
Tình trạng phát triển
Các dự án được nghiên cứu trong bài báo này bao gồm: Matrixdock sTBT, Maple Finance, Ondo Finance OUSG, giao thức T; và; Openeden.
Trong số đó, Matrixdock;'s; sTBT; và; Ondo Finance;'s; OUSG; trong; 2023; năm; tài sản. Maple Finance;'s;Cash management pool and;Openeden;in;2023;year;5;đã thông báo ra mắt sản phẩm, hiện tại;Maple Finance;tạm thời không có giao dịch mua nào, Openeden;has;1,7;tài sản M USD,;5;địa chỉ tham gia . Các sản phẩm được cung cấp bởi bốn nền tảng trên yêu cầu nhà đầu tư phải trải qua; KYC; và chứng minh rằng họ là nhà đầu tư/tổ chức đủ điều kiện, với một lần mua ít nhất; 100.000 USDC.
Giao thức T; trực tuyến vào; 2023; năm; tháng 3; tài sản cơ bản của nó là; MatrixDock;; DeFi; trong giao thức. Hiện tại, tổng số tiền là khoảng; 6,8; M; tài sản trái phiếu kho bạc đô la Mỹ, và có gần; 300; địa chỉ nắm giữ tiền tệ. Dữ liệu liên quan kể từ ngày 11 tháng 5 năm 2023.
Ngoại trừ ;T;;giao thức;, các quy trình sản phẩm khác được chia thành hai phần, trên chuỗi và ngoài chuỗi và các thành phần tham gia là:
Do sản phẩm trái phiếu kho bạc trên chuỗi là sự kết hợp giữa on-chain và off-chain, nên về mặt off-chain, nó phù hợp với quy trình tài chính truyền thống, liên quan đến nhiều bên và vẫn cần chờ thanh lý và quyết toán của các tổ chức có liên quan trong các bước lưu ký, gửi tiền và rút tiền, v.v. Có xích mích.
Trường hợp trái phiếu kho bạc trực tuyến 1;: MatrixDock sTBT –; Nỗ lực xử lý nợ cấp tổ chức của Hoa Kỳ trên chuỗi
Ngoại trừ "Giao thức T", quy trình trải nghiệm người dùng của nền tảng gần giống nhau, lấy "MatrixDock" làm ví dụ, quy trình mua hàng như sau:;
Nguồn: Sách trắng MatrixDock sTBT
Nói một cách tương đối, quá trình mua hàng mất ba ngày, điều này không thân thiện với người dùng. sTBT; thông qua; ERC; 1400; tiêu chuẩn, thực hiện việc đánh lại các mã thông báo (Rebasing), mỗi cái;
Neo; 1; USD cho phép; sTBT; giao dịch giữa; Curve; Thanh khoản kịp thời; đồng thời, cung cấp thanh khoản trên "Curve" có thể nhận được phần thưởng mã thông báo "Crv" và thu nhập từ phí.
In;sTBT; sẽ tăng số lượng token tương ứng trong ví của người dùng vào 3;PM;của mỗi ngày làm việc của ngân hàng New York theo thu nhập của thị trường trái phiếu quốc gia vào ngày đó. Ví dụ: ;100 sTBT; tương ứng với; 100; đô la Mỹ trong ví của người dùng, nếu lợi nhuận trong ngày là; 1%;, sau quá trình "rebase", ví của người dùng sẽ có; 101 sTBT, tương ứng với; 101;đô la Mỹ.
Nếu giá hợp lý của thị trường trái phiếu kho bạc giảm vào ngày hôm đó, tài sản của người dùng sẽ bị lỗ và số dư "sTBT" trong ví của người dùng sẽ không giảm và giá trị hợp lý của các giao dịch trên thị trường thứ cấp thực tế sẽ giảm. Không tiếp tục xảy ra cho đến khi giá trị hợp lý trở lại; rebase.
Trái phiếu kho bạc chuỗi trường hợp 2;: Giao thức T –; trái phiếu kho bạc trên chuỗi mà không được phép
Giao thức T; dựa trên; MatrixDock sTBT; một dự án trái phiếu kho bạc trên chuỗi không được phép, phát hành hai mã thông báo:
Trong số đó, "TBT" có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp và "USDC" cũng có thể được sử dụng để đúc trực tiếp và gửi ngay số lượng "TBT" tương ứng cho các nhà đầu tư mà không cần đợi thời gian đúc "sTBT". Giao thức ;T;sẽ tính phí đúc tương đối cao để trang trải chi phí lãi vay trong thời gian đúc ;sTBT;
wTBT; có thể được gửi tới Optimism Rollup thông qua cầu nối chuỗi chéo và có tính thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung; Velodrome; để người dùng giao dịch; có thể nhận được thanh khoản cùng một lúc; Velodrome; phần thưởng mã thông báo nền tảng và thu nhập từ phí giao dịch .
Xu hướng và khả năng phát triển trong tương lai
Tiêu chuẩn mã thông báo
Trong khi nghiên cứu các dự án trái phiếu kho bạc hiện có trên chuỗi, chúng tôi nhận thấy rằng các tiêu chuẩn mã thông báo cho trái phiếu chịu lãi vẫn chưa hoàn hảo. Hầu hết các dự án sử dụng mã thông báo cơ bản nhất; ERC; 20; và xác định giá của mã thông báo trái phiếu thông qua máy tiên tri hoặc trực tiếp cung cấp giá cho hợp đồng. Tiêu chuẩn ERC;20; có thể tương thích với các thỏa thuận cho vay và thỏa thuận cầm cố, miễn là cung cấp các thông số giá có thể đọc chính xác.
Nhưng trong việc xây dựng thị trường thứ cấp, có những khó khăn. On-chain; AMM; đều nhằm vào các tình huống cụ thể. Đối với trái phiếu, giá tương đối ổn định, nhưng giá vẫn dao động và sẽ có cổ tức hoặc tiền lãi định kỳ; thị trường trái phiếu truyền thống áp dụng mô hình sổ đặt hàng và các lệnh tập trung xung quanh giá hiện tại, các nhà giao dịch và nhà tạo lập thị trường có thể nhanh chóng đáp ứng thị trường. Trên chuỗi, do đặc điểm của chuỗi khối, mô hình sổ đặt hàng không phù hợp và các "AMM" khác nhau cũng có sự đánh đổi của riêng chúng.
Đối với mã thông báo trái phiếu, Uniswap V2; trượt giá quá cao; Uniswap V3; tập trung thanh khoản có thể làm giảm trượt giá, nhưng trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, biến động giá lớn dễ vượt ra khỏi phạm vi và gây thiếu thanh khoản; Đường cong; yêu cầu mã thông báo Giá neo ;1;:;1;, nhưng để đạt được giao dịch trên "Curve;, Matrixdock sTBT; áp dụng cơ chế" rebase;" phức tạp để tăng độ phức tạp của sản phẩm.
DoDo;'s; PMM; tương đối phù hợp, nhưng yêu cầu hỗ trợ máy tiên tri bên ngoài và không thể thực hiện cơ chế khám phá giá.
AMM phù hợp hơn với các kịch bản chuỗi khối. Để thích ứng với "AMM" và thực hiện các giao dịch trên thị trường thứ cấp, có thể cần phải có các tiêu chuẩn mã thông báo mới. Trong số đó, Maple Finance; được thiết kế; ERC; 2222;, Mã thông báo phân phối quỹ (FDT), là bản mở rộng của "ERC; 20; tiêu chuẩn mã thông báo, để cho phép chủ sở hữu mã thông báo nhận được dòng tiền trong tương lai.
RWA; chuỗi công khai
Các thuộc tính tài sản đặc biệt của RWA; yêu cầu các máy tiên tri cụ thể, dịch vụ dữ liệu, tiêu chuẩn mã thông báo và hệ thống nhận dạng trên chuỗi. Các nền tảng chuỗi khối chính hiện tại không thể cung cấp các chủ đề và dịch vụ có liên quan. RWA; cơ sở hạ tầng liên quan, chuỗi công khai / Lớp 2; cũng sẽ là một trong những hướng phát triển trong tương lai.
Việc tích hợp các tài sản tuân thủ và; DeFi;
Trong nền tảng nợ quốc gia trên chuỗi được đề cập ở trên, Ondo Finance; đã thiết kế một nền tảng cho vay; Flux Finance; để hiện thực hóa mã thông báo nợ quốc gia; OUSG; cho vay. Trong số đó, những người nắm giữ "OUSG" cần phải trải qua "KYC" và xác minh nhà đầu tư đủ điều kiện để tham gia danh sách trắng và nhà cung cấp thanh khoản tiền tệ ổn định có thể không cần giấy phép. Flux Finance; được quản lý bởi một thực thể ở nước ngoài khác, được tách biệt khỏi pháp nhân của Ondo Finance; chính nó.
MatrixDock;'s; sTBT; và; Curve; thực hiện kết hợp, nhưng mua trực tiếp; sTBT; Khối lượng giao dịch chỉ vài nghìn đô la.
Giao thức T; Trực tiếp thực hiện lộ trình mà không được phép và có thể tùy ý chuyển đổi mã thông báo nợ quốc gia thành các dạng mã thông báo khác để nhúng các ứng dụng "DeFi" khác nhau.
Các tổ chức tài chính được quản lý chặt chẽ. Đối với các tổ chức phát hành tài sản tuân thủ, cần có một quy trình pháp lý hoàn chỉnh mỗi khi phát hành các sản phẩm bổ sung và phát triển các ngành nghề kinh doanh mới, đó là lý do tại sao rất khó để quảng bá các sản phẩm tuân thủ:
Tóm lại là
Từ các thực thể, điện tử, đến token hóa, tài sản tài chính luôn phát triển theo hướng hiệu quả cao và chi phí thấp. Do tính chất mở của nó, thế giới Tiền điện tử đã tạo ra vô số đổi mới. Ethereum là lĩnh vực thử nghiệm đổi mới lớn nhất, nhưng chính vì tính chất mở của nó mà con đường của "RWA" rất dài, từ đổi mới công nghệ đến mô hình kinh doanh .Thăm dò, thông với điều hòa. Nhưng ngay cả việc điện tử hóa cổ phiếu cũng đã trải qua nhiều thập kỷ. Thị trường "RWA" hiện tại trên chuỗi chỉ là thị trường hàng trăm triệu. Có một cơ hội rất lớn để phát triển. Trong khi khám phá con đường phát triển của chính mình, DigiFT đang hướng tới sự tiến bộ của cơ sở hạ tầng, luật pháp và quy định của "RWA", đồng thời sẽ tiếp tục chú ý đến tiến độ của các bên dự án và nhà phát triển khác nhau tại đây.