Seit Beginn des Jahres 2025 blieb der Kryptowährungsmarkt träge. Trotz einer Vielzahl positiver Signale der Trump-Regierung ist der Markt in eine „Vertrauenskrise“ gerutscht: Bybit erlitt den größten Hack in seiner Geschichte, Kapital fließt weiterhin aus Bitcoin-Spot-ETFs ab, die erwarteten Zinssenkungen der Fed blieben aus, und die Ängste vor einem globalen Handelskrieg aufgrund neuer Zölle nehmen zu. Unter diesen verwobenen bärischen Faktoren ist die Kryptoindustrie in Alarmbereitschaft, und die Panikstimmung breitet sich schnell aus.

Laut Daten von TradingView ist BTC von einem Höchststand von 109.600 $ zu Beginn des Jahres auf ein Tief von 74.500 $ gefallen, ein Rückgang von 32%. Der Altcoin-Markt hat noch schlechter abgeschnitten, wobei die meisten Tokens 80-90% ihres Wertes verloren haben. Die Gesamtmarktkapitalisierung von Krypto ist von ihrem Höchststand von 3,69 Billionen Dollar zu Beginn des Jahres auf die aktuelle 2,62 Billionen Dollar geschrumpft und hat somit 1,07 Billionen Dollar an Wert verloren.

Mit dem zunehmenden Marktunsicherheit erreicht das traditionelle sichere Hafenvermögen Gold wiederholt neue Höchststände. Im krassen Gegensatz dazu scheinen Krypto-Assets erneut aufgegeben zu werden. Doch wenn wir auf die Geschichte der Kryptowährung zurückblicken, sind schwere Abstürze nichts Neues. Immer wieder hat der Markt eine bemerkenswerte Fähigkeit zur Wiedergeburt nach jeder "dunkelsten Stunde" gezeigt.

Dieser Artikel behandelt einige der bedeutendsten Kryptomarkt-Abstürze der letzten Dekade, darunter der Vorfall bei Mt. Gox, der Absturz am 12. März (312), der Zusammenbruch von Terra/Luna und das Debakel bei FTX. Er bietet eine eingehende Analyse der Ursachen, potenziellen Auswirkungen und Folgen jeder Markteruption und bietet wertvolle Einblicke für Benutzer.

Eine Überprüfung der Hauptunfallereignisse

Wenn man auf mehr als ein Jahrzehnt der Krypto-Marktentwicklung zurückblickt, sind fast jeden Jahr tiefe Korrekturen aufgetreten, sei es aufgrund überhitzter Märkte, die sich selbst korrigieren, oder aufgrund von unvorhergesehenen Ereignissen, die plötzliche Zusammenbrüche verursachen. Aber wie BitMEX-Gründer Arthur Hayes einmal sagte: "Jeder Crash ist der Markt, der sich selbst reinigt - der wahre Wert wird letztendlich an die Oberfläche kommen."

(Quelle: TradingView)

Mt. Gox Hack

Im Februar 2024 erlebte die Kryptobranche den schwerwiegendsten Hackerangriff in ihrer Geschichte. Zur damaligen Zeit wurde Mt. Gox – die weltweit größte Bitcoin-Börse – gehackt, was zum Diebstahl von fast 850.000 BTC führte, was etwa 7% des gesamten Umlaufangebots entspricht und zum damaligen Zeitpunkt rund 473 Millionen US-Dollar wert war. Dieses katastrophale Ereignis führte direkt zur Insolvenz von Mt. Gox, wodurch Hunderttausende von Nutzern mit nichts zurückblieben. Der Preis von Bitcoin fiel innerhalb von nur zwei Wochen um 48%, was das Vertrauen in den Markt schwer erschütterte und die gesamte Branche in einen lang anhaltenden 18-monatigen Krypto-Winter stürzte.

Dieser „größte Konkurs in der Kryptogeschichte“, der sich über mehr als ein Jahrzehnt erstreckt hat, hinterlässt einen tiefgreifenden Einfluss auf die Branche:

• Auf Branchenebene hat es die weit verbreitete Übernahme von verbesserten Sicherheitsmaßnahmen wie der Offline-Kaltbrieftaschenspeicherung und der Multi-Signatur-Technologie vorangetrieben.
• Für den täglichen Anleger diente es als deutliche Warnung, bei der Auswahl von Börsen vorsichtig zu sein und Vermögenswerte zu diversifizieren, um potenzielle Risiken zu mindern.

Das 9/4 Ereignis: Chinas ICO-Verbot

Am 4. September 2017 gaben sieben wichtige chinesische Regierungsbehörden gemeinsam die Ankündigung zur Verhinderung von Risiken im Zusammenhang mit der Finanzierung von Token-Emissionen heraus, die alle Aktivitäten im Zusammenhang mit dem Initial Coin Offering (ICO) in China verbot. ICOs wurden offiziell als nicht genehmigte und illegale öffentliche Finanzierung eingestuft. Darüber hinaus wurden alle inländischen Kryptowährungsbörsen angewiesen, zu schließen, und Finanzinstitute durften keine Verwahr- oder Clearing-Dienstleistungen für Kryptotransaktionen anbieten. Der Markt reagierte mit einem scharfen Einbruch – BTC fiel an einem einzigen Tag um 32 %, viele Altcoins wurden praktisch wertlos, und die Liquidität am Markt sank drastisch.

(Quelle: pbc.gov.cn)

Das Verbot am 4. September verursachte sofortigen und schwerwiegenden Schaden am Kryptomarkt und löste weitreichende Branchenreaktionen aus, darunter:

• Umgestaltung der Börsendynamik: Große Börsen wie Huobi und OKCoin (später umbenannt in OKEx) verlagerten ihre Operationen ins Ausland. Binance nutzte dagegen die Gelegenheit, um aufzusteigen und wurde schließlich eine der größten Börsen der Welt.
• Aufstieg des OTC-Handels: Mit dem Ende der Fiat-Gate.ioways wandten sich Investoren dem Peer-to-Peer-Over-the-Counter-(OTC)- und Krypto-zu-Krypto-Handel zu.
• Anstieg bei STOs: Nach dem Verbot von ICOs wurden Security Token Offerings (STOs) mit ihrem Schwerpunkt auf regulatorischer Compliance zu einem neuen Trend.

Trotz des regulatorischen Durchgreifens, das die ICO-Spekulation eingedämmt hat, blieb der aufwärts gerichtete Schwung des Marktes stark. Der Preis von Bitcoin schoss von einem Tiefststand von 3.000 $ auf einen Höchststand von 19.600 $ in nur drei Monaten in die Höhe - ein erstaunlicher Anstieg um das 5,53-fache.

Das 3/12 Ereignis: Pandemiebedingte Liquiditätskrise

Vom 12. bis 13. März 2020 erlitt der Kryptowährungsmarkt einen seiner dramatischsten Einzeltagesabstürze, bekannt als "Schwarzer Donnerstag" oder das "3/12 Ereignis". Während dieses Zeitraums stürzte der Preis von Bitcoin von 8.000 $ auf 3.800 $ ab - ein Rückgang von über 52%. Gleichzeitig wurden mehr als 3 Milliarden Dollar an Positionen liquidiert, was über 100.000 Händler betraf und damals einen Rekord aufstellte.

Der unmittelbare Auslöser für diesen Absturz war die weltweite Finanzpanik, die durch die COVID-19-Pandemie ausgelöst wurde. Die US-Aktienmärkte erreichten mehrmals die Schutzschaltungen, Rohstoffe wie Öl wurden schwer getroffen, und Investoren weltweit warfen Risikoaktiva - einschließlich Aktien und Kryptowährungen - ab, um Bargeld zu sichern. Inmitten dieses panikartigen Verkaufs löste die umfangreiche Verwendung von hochgehebeltem Handel (oft 10x oder mehr) durch Kryptoinvestoren eine Kaskade erzwungener Liquidationen aus. Während Phasen extremer Volatilität kam es an Börsen wie Binance und Coinbase aufgrund des überwältigenden Verkehrs zu Ausfällen, die Benutzer daran hinderten, Positionen aufzustocken oder zu verlassen, was den Abschwung in einem Teufelskreis noch verschärfte.

Darüber hinaus führte der Preisverfall zu Störungen in den On-Chain-Ökosystemen, was zu einer massiven Liquidation von kollateralisierten Positionen führte und Zweifel an der Stabilität des DeFi-Systems schürte.

Dieser extreme Marktstresstest endete letztendlich damit, dass BitMEX den Stecker zog und ihre Plattform offline nahm. Allerdings deckte er die Mängel in der Markliquidität, im hoch gehebelten Handel und im DeFi-Design gründlich auf. Die Folgen führten zu umfassenden Verbesserungen in der Risikokontrolle und im Produktdesign in der gesamten Branche, wie zum Beispiel:

• Infrastrukturerweiterungen: Börsen wurden dazu gedrängt, die Systemstabilität zu stärken, um Ausfälle während extremer Marktschwankungen zu vermeiden. Darüber hinaus sind mehr On-Chain-Tools entstanden, um große Liquidationsrisiken in Echtzeit zu überwachen.
• DeFi Liquidationsmechanismen: Protokolle wie MakerDAO haben robustere Sicherungsstrategien übernommen, indem sie die Besicherungsquoten von 150% auf 200% erhöht haben, um das Risiko von Liquidationskaskaden zu reduzieren.
• Investorenverhalten: Benutzer tendierten zu stabileren Investitionen auf Spotmärkten oder nutzten niedrigere Hebel und begannen, Optionen zur Absicherung zu nutzen, was das Wachstum des Kryptowährungsoptionsmarktes antrieb.

Kurz gesagt war die Liquiditätskrise am 3/12 ein seltener Moment synchronisierter Panik an den Mainstream-Finanzmärkten. Ihre brutale Intensität weckte viele Kryptoteilnehmer für die tickende Zeitbombe namens hoher Verschuldung. Paradoxerweise markierte dieses Ereignis auch den Startschuss für einen Bullenmarkt. Der Markt startete eine einjährige Rallye, wobei Bitcoin von seinem Tiefststand von 3.800 $ auf ein Allzeithoch von 65.000 $ stieg - eine beeindruckende Steigerung um das 16,11-fache.

5/19 Vorfall: Hashleistungsmigration

Am 19. Mai 2021 gab Chinas Finanzstabilitäts- und Entwicklungsausschuss unter dem Staatsrat eine Erklärung heraus, in der ein Vorgehen gegen das Bitcoin-Mining und -Trading gefordert wurde. Dies wurde von koordinierten Maßnahmen mehrerer Ministerien gefolgt, um ein landesweites Verbot des Kryptowährungsminings zu starten. Neben dem Mining-Verbot kündigten mehrere Börsen die Einstellung des Dienstes für Benutzer in Festlandchina an.

Dieses „5/19 Mining-Verbot“ stellte einen weiteren regulatorischen Schlag auf nationaler Ebene nach dem ICO-Verbot am 4. September dar und sorgte für Schockwellen auf dem Kryptomarkt. Bitcoin stürzte von 43.000 $ auf 30.000 $ an einem einzigen Tag ab - ein Rückgang von über 30 %. Der Bergbausektor durchlief eine massive Neuordnung, da Bergbaugeräte zu stark ermäßigten Preisen verkauft wurden und chinesische Bergleute begannen, in Länder mit niedrigen Stromkosten wie Kasachstan, den Vereinigten Staaten und Russland umzusiedeln.

Allerdings hat die Dezentralisierung der Hash-Leistung von Bitcoin langfristig das geopolitische Risiko erheblich verringert und den globalen regulatorischen Compliance-Prozess beschleunigt. Als Texas und andere US-Bundesstaaten zu neuen Mining-Hubs wurden, erhöhten Agenturen wie die SEC die Überprüfung von Kryptomining-Unternehmen. Darüber hinaus, als zentralisierte Börsen mit Beschränkungen konfrontiert waren, stiegen die Handelsvolumina auf dezentralen Börsen (DEXs) wie Uniswap.

Nach diesem Ereignis handelte Bitcoin etwa zwei Monate seitwärts. Ende Juli begann es einen neuen Aufwärtstrend von rund 30.000 USD und erreichte schließlich fünf Monate später ein neues Allzeithoch von 69.000 USD.

Terra/Luna Collapse: Die algorithmische Stablecoin-Krise

Im Mai 2022 verlor Terra's algorithmischer Stablecoin UST seinen Anker, was eine „Todeswärtsspirale“ auslöste, bei der das Umlaufangebot des Governance-Tokens LUNA von 350 Millionen auf 6,5 Billionen explodierte. Der Preis von LUNA brach von über 60 $ auf weniger als 0,10 $ in wenigen Tagen ein. Trotz des Notfalleingriffs von Terraform Labs – Verwendung von Milliarden in Bitcoin-Reserven zum Rückkauf von UST – scheiterte der Versuch. Letztendlich zerfiel dieses 40 Milliarden Dollar schwere Ökosystemreich.

Der schnelle Zerfall des Terra-Ökosystems löste eine Kaskade von Marktversagen aus. Bitcoin fiel von 40.000 $ auf 27.000 $, und sogar Stablecoins wie USDT verloren kurzzeitig ihren Anker. Die Krise führte auch zur Insolvenz wichtiger Akteure, darunter Three Arrows Capital (3AC), Celsius, Voyager Digital und BlockFi.

Der Zusammenbruch von Terra war dem "Lehman-Moment" der Krypto ähnlich. Er offenbarte grundlegende Schwächen im algorithmischen Stablecoin-Modell, was das Vertrauen in solche Vermögenswerte auf Rekordtiefs stürzte. Gleichzeitig trieb er Investoren zu mehr konformen Stablecoins wie USDC. Darüber hinaus beschleunigte dieses beispiellose Versagen eines Spitzensystems die regulatorische Überprüfung sowohl von Stablecoins als auch vom DeFi-Bereich.

Wichtig ist, dass es die Benutzer an die Bedeutung einer diversifizierten Vermögensverwaltung erinnerte und die Fragilität des Krypto-Finanzsystems betonte.

Der Zusammenbruch hat das Marktsentiment schwer beschädigt. Bitcoin betrat einen lang anhaltenden sechsmonatigen Bärenmarkt, stabilisierte sich jedoch nur gegen Jahresende. Dieses Deleveraging-Ereignis legte jedoch möglicherweise den Grundstein für eine volatile Erholung bis 2023, die im März 2024 in einem neuen Allzeithoch von 73.700 US-Dollar gipfelte.

FTX Implosion: Der Zusammenbruch des Off-Chain-Vertrauens

Im November 2022 brach FTX – eine weltweit prominente Kryptowährungsbörse – innerhalb weniger Tage zusammen und wurde zu einer der dramatischsten Implosionen in der Kryptogeschichte. Die Krise begann mit einem Bericht von CoinDesk, der schwerwiegende Probleme in der Bilanz von Alameda Research aufdeckte, einem Unternehmen, das eng mit FTX verbunden ist. Es brach Panik aus und innerhalb von 72 Stunden zogen die Benutzer etwa 6 Milliarden US-Dollar von der Börse ab und erschöpften die Liquidität von FTX. Am 11. November meldete FTX Insolvenz an. Seine Bewertung von 32 Milliarden US-Dollar verschwand und Gründer Sam Bankman-Fried (SBF) wurde später wegen Drahtbetrugs, Wertpapierbetrugs, Geldwäsche und mehr angeklagt. Im Jahr 2023 wurde er zu 25 Jahren Gefängnis verurteilt.

Diese Vertrauenskrise erschütterte die Kryptoindustrie. Bitcoin fiel von 21.000 $ auf 15.500 $, ein Verlust von 26%. Der FTT-Token stürzte an einem einzigen Tag um 90% ab - von 22 $ auf unter 2 $. Kreditplattformen wie BlockFi und Genesis gerieten ebenfalls in Schwierigkeiten.

(Quelle: TradingView)

Der Zusammenbruch der FTX deckte tödliche Mängel in zentralen Börsen auf und zeigte, dass selbst führende Plattformen systemische Betrugsrisiken darstellen können. Es zwang die Branche jedoch auch zu transparenteren und widerstandsfähigeren Finanzsystemen. Traditionelle Institutionen wie BlackRock begannen, von Kryptofirmen die Einhaltung von Bankstandards zu verlangen. Regelmäßige Nachweise von Reserven wurden zur Standardpraxis unter Börsen. Die Katastrophe beschleunigte auch die regulatorische Entwicklung, wie die MiCA-Verordnung der EU, die die Vermögensaufteilung an Börsen vorschreibt.

Aus Marktsicht hatte der Zusammenbruch von FTX nur einen vorübergehenden Einfluss. Nach etwa zwei Monaten der Stagnation erholten sich Bitcoin und der breitere Markt und leiteten einen neuen Aufwärtszyklus ein.

Gemeinsame Merkmale von Marktabstürzen

In der Realität unterscheiden sich die Auslöser hinter jeder größeren Kryptokrise tatsächlich, von externen Schocks wie Pandemien oder regulatorischen Änderungen über interne Probleme wie Projektzusammenbrüche oder Börsenbetrug bis hin zu kombinierten technischen und emotionalen Faktoren. Diese Ereignisse weisen jedoch oft mehrere gemeinsame Merkmale auf:

• Regulatorische Unsicherheit: Ob als Auslöser oder als Folge eines Absturzes - regulatorische Richtlinien und Einstellungen beeinflussen immer in unterschiedlichem Maße den Kryptomarkt. Dennoch treibt ein klareres regulatorisches Rahmenwerk letztendlich die Branche in Richtung einer gesünderen und nachhaltigeren Entwicklung voran.
• Gefahren des übermäßigen Hebels: Bekannt für ihre extreme Volatilität bietet die Kryptowährung das Potenzial für hohe Renditen, birgt aber auch erhebliche Risiken. Bei jedem Absturz hat der Hochhebelhandel als Brandbeschleuniger gewirkt und eine Todeswärtsspirale aus „Rückgang - Liquidation - Verkauf - weiterer Rückgang“ ausgelöst.
• Korrelation mit traditionellen Finanzmärkten: Mit der Einführung von Bitcoin-Spot-ETFs wird der Kryptomarkt zunehmend von globalen makroökonomischen Trends und politischen Veränderungen beeinflusst. Die Korrelation mit traditionellen Finanzmärkten nimmt weiter zu.
• Katalysator für die Evolution der Industrie: Jede Krise dient als offenbarendes Prisma, das Schwachstellen und Risiken in der Industrie aufzeigt. Doch dabei entfacht sie auch innovative Lösungen, die den Weg für ein widerstandsfähigeres, transparentes und robustes Ökosystem ebnen, das langfristige Nachhaltigkeit unterstützt.

Für die Kryptoindustrie entwickelt sich der Markt in einer Spirale von Zerstörung und Wiedergeburt. Ob es sich um den kurzfristigen Schmerz durch plötzliche Schocks oder die anhaltenden Nachbeben von Vertrauenskrisen handelt, der Markt belebt sich konsequent mit bemerkenswerter Vitalität, angetrieben von neuen Erzählungen, die ihn zu immer größeren Leistungen treiben.

Lektionen für Marktteilnehmer

Nach jedem Marktwirbel neigt die Kryptoindustrie dazu, tiefere und stärkere Wurzeln zu schlagen. Doch diejenigen, die von den Rädern der Zeit überrollt werden, kehren selten zurück. Der Zusammenbruch von FTX, der Niedergang von Terra und die Insolvenzen großer Player wie Three Arrows Capital dienen als eindringliche Erinnerung: In diesem aufstrebenden Markt können nur diejenigen, die Risiken respektieren und vorsichtig agieren, langfristig als Gewinner hervorgehen.

Für Investoren:

• Diversifizieren Sie Ihr Portfolio — Legen Sie nie alle Eier in einen Korb. Speichern Sie Ihre Vermögenswerte wann immer möglich auf konformen Börsen.
• Praktiziere ein solides Risikomanagement — Setze Stop-Losses und manage den Hebel basierend auf deiner Risikotoleranz.
• Priorisieren Sie Sicherheit — Lernen Sie, Hardware-Wallets und sichere Speicherlösungen zu verwenden. Vermeiden Sie die Jagd nach hohen Erträgen und wählen Sie transparente, konforme Plattformen und Tools.

Für Projektteams:

• Priorisieren Sie die Sicherheit von Vermögenswerten — Führen Sie regelmäßige Code-Prüfungen durch und richten Sie Bug-Bounty-Programme ein, um technische Schwachstellen und Hacks zu verhindern.
• Bleiben Sie compliant — Folgen Sie regulatorische Entwicklungen genau, um die gesetzliche Compliance sicherzustellen.
• Errichten Sie widerstandsfähige Ökosysteme — Schaffen Sie nachhaltige Wirtschaftsmodelle und selbsttragende Systeme, um die Langlebigkeit des Projekts zu verlängern.
• Förderung starker Gemeinschaften — Fokus auf die Einbindung langfristiger Unterstützer statt kurzfristiger Spekulanten.

Für Börsen und Finanzplattformen:

• Erhöhen Sie Risikokontrollen — Implementieren Sie strenge Vermögensaufteilung, Multi-Signatur-Wallets und geschichtete Sicherheitsmaßnahmen.
• Verbessern Sie die operative Transparenz — Führen Sie regelmäßige Audits von Drittanbietern durch und machen Sie die Ergebnisse öffentlich.
• Aktive Einhaltung von Vorschriften - Aufbau robuster Compliance-Rahmenbedingungen.
• Bereiten Sie sich auf Stressszenarien vor — Führen Sie regelmäßig Simulationen durch und erstellen Sie Liquiditätsnotfallpläne.

Für Regulierungsbehörden:

• Innovation und Risikomanagement in Balance halten — Gestalten Sie Richtlinien, die Investoren schützen, ohne Innovationen zu ersticken.
• Stärkung der internationalen Zusammenarbeit — Zusammenarbeit zur Bewältigung der globalen Natur der Krypto-Herausforderungen.
• Investoren schulen — Fördern Sie die Einführung standardisierter Risikohinweise in der Branche.

Schlussfolgerung

Die Geschichte der Kryptowährungsentwicklung hat immer wieder gezeigt, dass die dunkelsten Momente oft den strahlendsten Morgen hervorbringen. Über einen längeren Zeitraum betrachtet sind selbst die größten Markterschütterungen nur kleine Wellen in einem weiten Fluss. Diejenigen, die aus der Geschichte lernen und Risikomanagement in ihr DNA einbetten, sind diejenigen, die im nächsten Zyklus hervorstechen werden.