QCP亞洲市場觀察：BTC膠着於12萬美元關口，ETH上攻4千遇阻，美元空頭擠壓或成加密市場短期風險

QCP Asia 7月30日報告指出，比特幣持續在12萬美元關鍵阻力位下方窄幅震蕩，11.6萬美元支撐位買盤堅實；以太坊衝擊4千美元心理關口動能減弱。盡管機構持續增持（如MSTR、SBET募資買幣）及美國加密友好法案通過等利好頻傳，但價格反應疲軟顯露短期疲態。更緊迫的風險在於全球宏觀層面：極度擁擠的美元空頭倉位（尤其USDJPY）面臨軋平風險，可能引發跨市場連鎖拋售。投資者需密切關注即將公布的美國通脹就業數據及9月联准会利率決議，三季度或成關鍵轉折點。

BTC/ETH陷入技術僵局，利好鈍化顯疲態 比特幣價格持續陷入狹窄區間波動，難以有效突破12萬美元重要心理與技術阻力位。下行方面，11.6萬美元區域展現出持續的機構買單支撐。以太坊的漲勢頭同樣顯露乏力跡象，在逼近4千美元關口時，其動量指標逐漸轉向中性。從市場結構看，持續不斷的機構資金流入（如現貨ETF）及美國加密領域的積極監管進展，仍爲中期創下歷史新高提供堅實基礎。Strategy（MSTR）與SharpLink Gaming（SBET）等上市公司持續募資加倉比特幣的行爲，更凸顯長期資本對該資產的堅定信心。然而，需警惕短期過熱信號——近期市場對系列重大利好反應平淡，這種“利好出盡不漲”的態勢，歷史上往往是漲週期末段的典型特徵，暗示短期動能可能衰竭。

美元空頭成火藥桶，軋平風險威脅風險資產 全球宏觀層面浮現迫在眉睫的風險源：極度擁擠的美元空頭倉位。2025年迄今主導市場的“弱勢美元”敘事（主因中美歐關稅戰升級）已推動美元指數年內下跌10%。CFTC持倉數據顯示，交易員在USDJPY貨幣對上持有歷史性規模的淨空頭寸，該頭寸不僅高度趨同，且維持成本高昂。QCP警告，市場對美元空頭軋平（Short Squeeze）的脆弱性急劇上升。若美元意外反彈，可能迫使跨市場（股票、新興市場、加密貨幣）同步進行風險規避（Risk-off）去槓杆操作，引發連鎖拋售。

關稅戰暫歇未解，地緣政策博弈持續 盡管美歐之間達成臨時關稅休戰協議，但全球貿易緊張局勢並未根本緩解。川普政府推動俄烏衝突解決的嘗試，遭遇國際政策圈的普遍冷遇，市場預期其最終可能讓步。關稅成本正逐步傳導至企業利潤率和終端消費價格，其通脹效應將在未來數月顯現。

宏觀數據與聯儲政策成三季度勝負手 未來幾周公布的美國通脹（PCE/CPI）與就業（非農）數據至關重要，將決定三季度市場走向。這些數據是联准会制定政策的核心依據。市場普遍預期7月FOMC會議將維持利率不變，但政策制定者料將強調“後續數據依賴”。真正的焦點在於9月會議——目前降息預期處於微妙平衡狀態。鑑於關稅對通脹的推升作用，三季度可能成爲貨幣政策與市場預期的關鍵轉折點。

結語： 加密市場短期陷入技術面與情緒面的拉鋸戰，機構長線布局與利好鈍化形成矛盾信號。投資者在關注BTC/ETH關鍵價位突破的同時，必須警惕美元空頭擠壓引發的跨市場波動傳導風險。即將出爐的宏觀數據（尤其通脹）及9月FOMC會議導向，將決定風險資產在三季度的命運。建議在波動率預期上升環境下，適當採用期權策略對沖尾部風險，並關注11.6萬美元（BTC）、4千美元（ETH）等關鍵支撐位的機構承接力度。