MicroStrategy的比特幣槓杆推動股票超越加密貨幣價值

MicroStrategy 死拿 628,946 BTC，價值 758.2 億美元，自 2020 年 8 月以來以每幣 73,288 美元的平均價格購買。

公司的比特幣持倉幾乎佔其1120億美元市值的68%，形成了1.475的淨資產價值倍數。

槓杆、深度期權市場以及主要指數的納入促進了投資者爲MSTR股票支付的溢價。

MicroStrategy 目前持有 628,946 BTC，價值約 758.2 億美元，平均購買價格爲每個幣 73,288 美元。該公司於 2020 年 8 月開始積累 Bitcoin，至今已將其持有量增加了約 64.48%。這個 Bitcoin 頭寸佔公司 1,120 億美元市值的不到 68%。

盡管MicroStrategy持有大量比特幣，其股票的交易價格仍遠高於其加密資產的價值。該公司的淨資產價值倍數爲1.475，表明投資者願意支付遠高於其BTC持有價值的價格。在最新的每股397美元的價格下，這一溢價反映了超出基礎比特幣估值的因素。

槓杆和信用市場準入

影響該股票溢價的一個主要因素是MicroStrategy通過槓杆增加比特幣敞口的能力。該公司利用債務和其他信用工具將其比特幣頭寸放大兩到四倍，而這一能力是現貨比特幣ETF或直接持有該加密貨幣的投資者所無法獲得的。進入股權和信貸市場使得該公司能夠比大多數市場參與者更積極地擴大其頭寸。

MicroStrategy的股票也受益於活躍的衍生品市場。與MSTR股票相關的期權未平倉合約超過1000億美元，超過了比特幣ETF或CME比特幣期貨類似市場的規模。期權市場的流動性爲投資者提供了更多通過股票交易比特幣敞口的方式。

機構流入來自指數納入

納斯達克100、MSCI和羅素1000等主要股票指數的納入確保了MicroStrategy的股票獲得持續的被動資本流入。這些指數的配置意味着投資基金和跟蹤這些基準的投資組合會死拿MSTR，而不管短期加密貨幣市場的波動。

MicroStrategy 的股票表現受到的不僅僅是比特幣價格的影響。槓杆、期權市場的深度流動性以及來自指數納入的結構性支持共同創造了溢價估值。這些因素的結合使 MSTR 成爲在股票市場中放大比特幣曝光的工具。

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