华尔街终于接受加密货币——但真正的回报将是在它接受去中心化金融时到来。

全球金融系统，或我们广泛称之为传统金融 (Traditional Finance)，是一个超过30万亿美元的庞然大物。它的覆盖面包括商业银行、全球银行资产、保险、资本市场、财富管理和资产服务。它涉及每个人、每个企业和每个机构，支撑着价值在全球的流动。

与此同时，DeFi (去中心化金融)，尽管是几十年来对金融服务产生的最具变革性的创新，但在这个图景中仍然只是一个微不足道的数字。根据您测量的方式，通过总锁仓价值(TVL)、DeFi代币市值、协议收入或机构活动，DeFi的影响力在好的日子里几乎仅仅达到1500亿美元。这还不到传统金融范围的一半百分之一。

这不是一次失败。这证明了我们处于多么早期的阶段。从更乐观的角度来看，这为未来金融的蓝图开启了一扇窗。

已经，我们看到DeFi在链上完全重建了核心银行功能，包括借贷、保险、交易、资产管理和结构性产品。而且它正在发挥作用。数百万用户、数千名开发者和数百个项目正在围绕这个未来聚集。

然而，DeFi 的增长在很大程度上是向内看的，主要由加密原生用户推动，而非机构资金。尽管 DeFi 的创新速度极快，但传统金融的领军人物大多选择在旁观望，甚至更糟的是，局限于轻蔑的怀疑。

这强调了旧与新之间需要建立桥梁。传统金融必须与去中心化金融整合，而不仅仅是观察它。不是为了控制它，而是为了扩大它。幸运的是，这种整合有先例可循。

考虑到黑石公司在2023年至2024年对比特币ETF的颠覆性拥抱(以及后来的以太坊)。这不仅赋予了合法性，还大规模解锁了机构的进入。如今，黑石已成为传统金融领域中加密货币采用的最大推动者。它管理着超过870亿美元的现货比特币ETF资产和100亿美元的以太坊ETF。

贝莱德在DeFi相关领域也处于领先地位。其BUIDL基金是一个主要通过Securitize在以太坊上发行的代币化美国国债基金，持有超过24亿美元，几乎占250亿美元代币化资产市场链上的10%。这是传统金融在不妥协监管标准的情况下使用DeFi基础设施的直接例子。

与此同时，JP Morgan的Kinexys部门正在努力将金融资产上链。它已经在使用许可的DeFi流动性池测试链上外汇、回购和代币化债券。它正在构建一种模拟DeFi机制的基础设施，同时保持在机构合规框架内。这不是一次加密实验；这是机构DeFi的开始。

故事继续然后是富达，长期以来以其对加密货币的前瞻性立场而闻名，正在悄然扩展其数字资产平台，并探索质押、保管和代币化金融产品。它拥有养老基金和家族办公室的信任——这正是那些最有可能在熟悉的产品界面中接受DeFi的群体。富达可以通过为客户构建受监管的DeFi指数产品或许可库来引领潮流。

高盛和纽约梅隆银行也在推进试点项目，以对货币市场基金进行代币化，快速结算并实现数字网络之间的互操作性。高盛的私有区块链和纽约梅隆的LiquidityDirect正在测试代币化基金赎回，这是在传统金融中复制去中心化金融收益机制的一个通道。

瑞士银行、花旗银行、汇丰银行和渣打银行参与了代币化债券发行、链上结算试点和托管基础设施项目。这些银行特别适合为新兴市场客户和主权财富基金提供DeFi包装的传统金融产品。

并非每个传统金融行业都同样适合向去中心化金融转变。最有可能突破的两个领域是资产管理和财政市场，以及证券借贷和回购市场。

代币化国债，如黑石集团的BUIDL，仅仅是个开始。预计资产管理者将创造可编程收益产品，将DeFi金库策略与现实世界资产(RWAs)相结合。这对持有大量现金余额的机构具有吸引力，因为DeFi原生策略提供更高的收益和透明的抵押品。

在贷款和回购方面，DeFi可以实现即时、可审计和可编程的抵押品交换，同时降低对手方风险。摩根大通在代币化回购交易方面的实验只是一个开始。Aave或Morpho的许可版本在这里可能会获得关注。

正如加密交易所以流畅的用户体验包装点对点交易，传统金融需要以用户友好和合规的界面包装去中心化金融。

这就是传统金融与去中心化金融合作的蓝图。传统金融不需要 reinvent the wheel。但它可以为现有的去中心化金融原语增加光泽、监管透明度和规模。保管人可以集成流动质押。银行可以在链上提供代币化的货币市场基金。资产管理者可以发行带有 KYC 包装的收益产生去中心化金融金库。

所有的要素都已就位。现在，传统金融拥有资产负债表，而去中心化金融则拥有蓝图。未来属于那些架起桥梁的人。

这个故事最初刊登在Fortune.com上

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