伯克希尔·哈撒韦面临危险，因日本债券崩溃，但沃伦·巴菲特仍然不碰比特币...

伯克希尔·哈撒韦在日本债券市场崩溃之际陷入深层麻烦，而沃伦·巴菲特甚至拒绝瞥一眼比特币，后者刚刚突破创纪录的$111,000。

日本债券收益率的历史性飙升正威胁着沃伦用来为他对日本五大商社进行十亿美元押注辩护的确切策略。

当全球投资者涌入加密货币并创下记录利润时，沃伦则采取了完全相反的做法——抛售他唯一的加密货币投资，并加倍押注于一个现在四面楚歌的游戏。

Warren 在 2024 年 10 月筹集了 2818 亿日元，然后在 2025 年 4 月通过日元计价债券筹集了规模小得多的 900 亿日元。这些资金用于在三菱、三井、伊藤忠、丸红和住友建立接近 10% 的头寸。

一开始是有效的。以0.5%的利息借款，购买支付约5%股息的股票。轻松赚钱。但现在，随着日本的债券收益率迅速上升，这种套息交易策略正在遭受重创。新的债券发行成本更高。利息差缩小。利润消失了。

日本股市因收益率压制股权估值而下跌

这五家交易所的股票表现也不佳。仅在2025年，三井下跌了20%，伊藤忠损失了16%，其他股票也在下滑。更高的收益率通常意味着政策收紧，而收紧的政策会打击股票估值——特别是那些建立在稳定股息上的估值。

伯克希尔在日本的投资组合充满了这些因素。当你考虑到由唐纳德·特朗普最新的关税引发的贸易紧张局势时，损害变得更严重，这些关税在今年早些时候动摇了日本市场，迫使像朝日和三得利这样的公司完全放弃债券交易。

伯克希尔并没有退出，但它在今年四月发行的¥90亿债券是公司历史上规模最小的。这并不是一种炫耀，而是一种谨慎。情况变化之快，以至于沃伦曾称为“长期持有”的资产现在的价格已低于他的购入价。虽然他一直声称喜欢便宜的股票，但这些股票可能会比他愿意承认的还要便宜。

货币波动和债券压力削弱了伯克希尔的对冲

伯克希尔还无法回避另一个问题：日元。该公司的债券和股息都是以日元为基础的，这本来应该起到对冲的作用。如果日元贬值，伯克希尔的债务将更容易偿还。这种对冲只有在日元保持疲软时才有效。

但在 2024 年 7 月，当日本央行出乎市场意料地加息时，日元迅速走强。如果收益率继续上升，日元可能会再次攀升。这扭转了对沃伦不利的局面。它大幅削减了股息的美元价值，损害了回报，并扰乱了公司平衡其外国账簿的能力。

尽管如此，尽管风险不断上升，沃伦仍然很固执。他没有出售他的日本头寸。他并没有放弃债券策略。而且他肯定没有触及比特币，比特币本周刚刚连续创下历史新高。那是在伯克希尔抛售了其在 Nu Holdings 的全部股份之后，Nu Holdings 是一家对加密货币友好的 Nubank 背后的巴西金融科技公司。

比特币在沃伦退出Nubank并抛弃加密货币后暴涨

Warren 的公司于 2025 年第一季度关闭了 Nubank，获得了 2.5 亿美元的利润。此举正式结束了伯克希尔与加密货币的唯一联系。

当沃伦正在兑现时，比特币飙升至$109,800，然后在星期三再次跃升至$111,762，这得益于机构投资者的 renewed interest 和参议院对 GENIUS Act 的支持。该法案为稳定币制定了新规则，并且为这一领域的信心提供了重大支持。

交易员也利用了这一势头，根据 CoinGlass 的数据，超过 9 亿美元的空头头寸被清算。以太坊、XRP 和 Solana 都紧随比特币的脚步，随着加密货币市场的咆哮而攀升。

与此同时，伯克希尔将其现金储备提升至3478亿美元，主要持有美国国债，此前还减持了花旗集团和美国银行的股票。

沃伦曾称比特币为“老鼠毒药的平方”，而且看起来他的观点并没有改变。尽管市场反弹，尽管有监管，甚至尽管长期以来对比特币持怀疑态度的摩根大通首席执行官杰米·戴蒙告诉客户他们现在可以通过银行购买该币，沃伦依然没有改变立场。

在伯克希尔最新的股东大会上，一位名叫杰基·汉的与会者询问了公司对房地产的看法。沃伦笑着说，如果他必须在房地产和股票之间选择一辈子，他每次都会选择股票。

“在美国，安全市场所提供的机会远远超过房地产，”沃伦说。