AI代理 adalah salah satu bidang yang saya sangat optimis dalam gelombang pasar ini. Meskipun karena berbagai alasan seluruh bidang saat ini berada dalam keadaan sepi, masih banyak proyek di dalam bidang ini yang terus dibangun dan disempurnakan.
Virtual adalah salah satunya.
Dalam artikel ini, saya mencoba menganalisis nilai investasi Virtual dari sudut pandang keuangan.
Seperti yang saya tulis di artikel sebelumnya, informasi mengenai kondisi keuangan proyek di jalur kripto saat ini sangat kurang. Virtual juga tidak terkecuali. Apalagi seluruh jalur agen AI baru saja muncul, sehingga informasi di bidang ini semakin langka.
Ada dua informasi yang dapat saya temukan secara online yang memiliki nilai referensi tertentu:
Informasi keuangan yang dirilis oleh tim Virtual di Twitter mereka pada 31 Desember tahun lalu (
Informasi ini mengungkapkan bahwa revenue tahunan proyek Virtual pada saat itu adalah 300 juta USD. Definisi "revenue" ini tidak jelas, saya memperkirakan itu adalah pendapatan (income). Karena tidak dapat menemukan data lebih lanjut, jadi kita akan sementara menggunakan "pendapatan" untuk estimasi.
Berita kedua adalah yang diumumkan di tradingview pada akhir Februari tahun ini(
Berita ini menunjukkan bahwa pendapatan harian Virtual turun dari 1 juta dolar AS pada 2 Januari tahun ini menjadi 35 ribu dolar AS pada 27 Februari.
Untuk memperkirakan nilai intrinsik Virtual, kita perlu melihat aliran kas bebas di masa depan. Untuk memperkirakan aliran kas bebas di masa depan, saat ini kita hanya dapat mengandalkan aliran kas bebas yang ada untuk melakukan prediksi dan ekstrapolasi linier. Namun, informasi yang tersedia saat ini sama sekali tidak dapat menghitung aliran kas bebas saat ini. Oleh karena itu, di sini kita hanya dapat dengan paksa menggunakan "pendapatan" sebagai pengganti aliran kas bebas untuk melakukan estimasi.
Desember tahun lalu adalah puncak dari jalur agen AI, jadi informasi pertama di atas menunjukkan pendapatan tahunan sebesar 300 juta dolar pada saat itu adalah nilai puncaknya.
Akhir Februari tahun ini dianggap sebagai periode lesu untuk agen AI, dengan pendapatan harian sebesar 35.000 USD, yang jika dihitung menjadi pendapatan tahunan sebesar 13.000.000 USD.
Saya masih menggunakan 12 sebagai nilai estimasi "future PE". Jadi, "nilai intrinsik" Virtual kira-kira adalah 160 juta ~ 3,6 miliar dolar.
Dari proses estimasi ini, kita dapat melihat bahwa ada perbedaan yang cukup besar antara estimasi optimis dan pesimis dari nilai intrinsiknya.
Penyebab terbesar dari kesenjangan ini adalah ketidakpastian pengembangan masa depan proyek. Ketidakpastian ini dapat dipecah lebih lanjut menjadi dua aspek:
Pertama, bagaimana perkembangan masa depan dari jalur "AI Agen + Crypto" ini.
Kedua adalah bagaimana posisi dan perkembangan Virtual di jalur ini di masa depan.
Mengenai poin pertama, saya selalu optimis tentang perkembangan masa depannya, tetapi yang tidak pasti adalah apakah skenario aplikasi dan model bisnis di jalur ini di masa depan akan sama dengan skenario dan model yang kita lihat hari ini.
Di ekosistem Web 3, kondisi saat ini di jalur ini jelas tidak terlalu baik.
Namun, jika kita melompat dari ekosistem kripto dan melihat jalur AI yang lebih luas, kita akan menemukan bahwa saat ini baik di Web 2 maupun Web 3, proyek aplikasi yang benar-benar menemukan model bisnis yang baik sangat sedikit. Bahkan proyek puncak seperti OpenAI saat ini juga minim dalam hal komersialisasi, pendapatan dari biaya langganan mereka sama sekali tidak dapat mendukung operasional mereka.
Di antara semua perusahaan AI, hanya Nvidia yang berfungsi sebagai penyedia infrastruktur yang memiliki model bisnis yang baik.
Jadi, ini mungkin bukan hanya masalah ekosistem kripto, tetapi juga masalah seluruh jalur AI.
Mengenai poin kedua, di antara banyak proyek AI + Crypto saat ini, Virtual adalah salah satu proyek yang saya lihat memiliki keuntungan yang sedikit. Sebagian besar proyek lainnya, terlepas dari seberapa mengesankan skenario yang mereka deskripsikan dan seberapa canggih teknologi yang ditampilkan, hingga saat ini belum menunjukkan keuntungan yang jelas, apalagi berani mengungkapkan kondisi pendapatan mereka secara terbuka.
Jadi di jalur AI + Crypto saat ini, kondisi pendapatan masa depan Virtual memiliki ketidakpastian yang besar, tetapi melihat keseluruhan jalur, saya juga tidak melihat ada beberapa proyek yang memiliki kepastian lebih baik daripada itu.
Kami telah memperkirakan nilai intrinsik Virtual secara sangat kasar, selanjutnya kita harus melihat "harga" nya. Di sini kita hanya bisa melihat tokennya.
Tentang penilaian nilai token proyek, saya telah mengungkapkan pendapat saya dalam beberapa artikel sebelumnya:
Nilai murni dari token tata kelola sangat terbatas, hanya dengan menjadi token yang benar-benar memiliki nilai hak atau menjadi "komoditas" yang sangat diperlukan oleh proyek, token semacam itu yang memiliki nilai.
Dalam hal ini, Virtual dengan jelas menyatakan bahwa di masa depan mereka berharap untuk mengembangkan token menjadi mata uang yang digunakan sehari-hari dalam "negara" agen AI, dan selama praktik operasional mereka, mereka telah menerapkan pendekatan serupa.
Apakah tujuan ini dapat dicapai hanya waktu yang akan membuktikannya, tetapi usaha ke arah "praktis" ini adalah langkah yang benar. Jadi dalam hal ini, itu jauh lebih kuat dibandingkan dengan banyak proyek yang sudah mapan.
Terakhir, mari kita evaluasi apakah harga token saat ini terlampau tinggi.
Hingga saat penulisan, nilai pasar sirkulasi penuh Virtual adalah 580 juta dolar. Jika kita menghitung dengan nilai batas "nilai intrinsik" sebesar 160 juta dolar, tentu itu adalah overestimate. Jadi saya tidak akan membeli lagi. Namun, untuk jalur dan proyek seperti ini, saya bersedia memberikan sedikit lebih banyak kesabaran, jadi saya akan mempertahankan token yang saya miliki.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Nilai investasi VIRTUAL
Sumber: Dao Shuo Blockchain
AI代理 adalah salah satu bidang yang saya sangat optimis dalam gelombang pasar ini. Meskipun karena berbagai alasan seluruh bidang saat ini berada dalam keadaan sepi, masih banyak proyek di dalam bidang ini yang terus dibangun dan disempurnakan.
Virtual adalah salah satunya.
Dalam artikel ini, saya mencoba menganalisis nilai investasi Virtual dari sudut pandang keuangan.
Seperti yang saya tulis di artikel sebelumnya, informasi mengenai kondisi keuangan proyek di jalur kripto saat ini sangat kurang. Virtual juga tidak terkecuali. Apalagi seluruh jalur agen AI baru saja muncul, sehingga informasi di bidang ini semakin langka.
Ada dua informasi yang dapat saya temukan secara online yang memiliki nilai referensi tertentu:
Informasi keuangan yang dirilis oleh tim Virtual di Twitter mereka pada 31 Desember tahun lalu (
Informasi ini mengungkapkan bahwa revenue tahunan proyek Virtual pada saat itu adalah 300 juta USD. Definisi "revenue" ini tidak jelas, saya memperkirakan itu adalah pendapatan (income). Karena tidak dapat menemukan data lebih lanjut, jadi kita akan sementara menggunakan "pendapatan" untuk estimasi.
Berita kedua adalah yang diumumkan di tradingview pada akhir Februari tahun ini(
Berita ini menunjukkan bahwa pendapatan harian Virtual turun dari 1 juta dolar AS pada 2 Januari tahun ini menjadi 35 ribu dolar AS pada 27 Februari.
Untuk memperkirakan nilai intrinsik Virtual, kita perlu melihat aliran kas bebas di masa depan. Untuk memperkirakan aliran kas bebas di masa depan, saat ini kita hanya dapat mengandalkan aliran kas bebas yang ada untuk melakukan prediksi dan ekstrapolasi linier. Namun, informasi yang tersedia saat ini sama sekali tidak dapat menghitung aliran kas bebas saat ini. Oleh karena itu, di sini kita hanya dapat dengan paksa menggunakan "pendapatan" sebagai pengganti aliran kas bebas untuk melakukan estimasi.
Desember tahun lalu adalah puncak dari jalur agen AI, jadi informasi pertama di atas menunjukkan pendapatan tahunan sebesar 300 juta dolar pada saat itu adalah nilai puncaknya.
Akhir Februari tahun ini dianggap sebagai periode lesu untuk agen AI, dengan pendapatan harian sebesar 35.000 USD, yang jika dihitung menjadi pendapatan tahunan sebesar 13.000.000 USD.
Saya masih menggunakan 12 sebagai nilai estimasi "future PE". Jadi, "nilai intrinsik" Virtual kira-kira adalah 160 juta ~ 3,6 miliar dolar.
Dari proses estimasi ini, kita dapat melihat bahwa ada perbedaan yang cukup besar antara estimasi optimis dan pesimis dari nilai intrinsiknya.
Penyebab terbesar dari kesenjangan ini adalah ketidakpastian pengembangan masa depan proyek. Ketidakpastian ini dapat dipecah lebih lanjut menjadi dua aspek:
Pertama, bagaimana perkembangan masa depan dari jalur "AI Agen + Crypto" ini.
Kedua adalah bagaimana posisi dan perkembangan Virtual di jalur ini di masa depan.
Mengenai poin pertama, saya selalu optimis tentang perkembangan masa depannya, tetapi yang tidak pasti adalah apakah skenario aplikasi dan model bisnis di jalur ini di masa depan akan sama dengan skenario dan model yang kita lihat hari ini.
Di ekosistem Web 3, kondisi saat ini di jalur ini jelas tidak terlalu baik.
Namun, jika kita melompat dari ekosistem kripto dan melihat jalur AI yang lebih luas, kita akan menemukan bahwa saat ini baik di Web 2 maupun Web 3, proyek aplikasi yang benar-benar menemukan model bisnis yang baik sangat sedikit. Bahkan proyek puncak seperti OpenAI saat ini juga minim dalam hal komersialisasi, pendapatan dari biaya langganan mereka sama sekali tidak dapat mendukung operasional mereka.
Di antara semua perusahaan AI, hanya Nvidia yang berfungsi sebagai penyedia infrastruktur yang memiliki model bisnis yang baik.
Jadi, ini mungkin bukan hanya masalah ekosistem kripto, tetapi juga masalah seluruh jalur AI.
Mengenai poin kedua, di antara banyak proyek AI + Crypto saat ini, Virtual adalah salah satu proyek yang saya lihat memiliki keuntungan yang sedikit. Sebagian besar proyek lainnya, terlepas dari seberapa mengesankan skenario yang mereka deskripsikan dan seberapa canggih teknologi yang ditampilkan, hingga saat ini belum menunjukkan keuntungan yang jelas, apalagi berani mengungkapkan kondisi pendapatan mereka secara terbuka.
Jadi di jalur AI + Crypto saat ini, kondisi pendapatan masa depan Virtual memiliki ketidakpastian yang besar, tetapi melihat keseluruhan jalur, saya juga tidak melihat ada beberapa proyek yang memiliki kepastian lebih baik daripada itu.
Kami telah memperkirakan nilai intrinsik Virtual secara sangat kasar, selanjutnya kita harus melihat "harga" nya. Di sini kita hanya bisa melihat tokennya.
Tentang penilaian nilai token proyek, saya telah mengungkapkan pendapat saya dalam beberapa artikel sebelumnya:
Nilai murni dari token tata kelola sangat terbatas, hanya dengan menjadi token yang benar-benar memiliki nilai hak atau menjadi "komoditas" yang sangat diperlukan oleh proyek, token semacam itu yang memiliki nilai.
Dalam hal ini, Virtual dengan jelas menyatakan bahwa di masa depan mereka berharap untuk mengembangkan token menjadi mata uang yang digunakan sehari-hari dalam "negara" agen AI, dan selama praktik operasional mereka, mereka telah menerapkan pendekatan serupa.
Apakah tujuan ini dapat dicapai hanya waktu yang akan membuktikannya, tetapi usaha ke arah "praktis" ini adalah langkah yang benar. Jadi dalam hal ini, itu jauh lebih kuat dibandingkan dengan banyak proyek yang sudah mapan.
Terakhir, mari kita evaluasi apakah harga token saat ini terlampau tinggi.
Hingga saat penulisan, nilai pasar sirkulasi penuh Virtual adalah 580 juta dolar. Jika kita menghitung dengan nilai batas "nilai intrinsik" sebesar 160 juta dolar, tentu itu adalah overestimate. Jadi saya tidak akan membeli lagi. Namun, untuk jalur dan proyek seperti ini, saya bersedia memberikan sedikit lebih banyak kesabaran, jadi saya akan mempertahankan token yang saya miliki.