出典：道説ブロックチェーンAI代理は、このラウンドの市場で私が非常に期待している分野です。さまざまな理由から、全体の分野は現在静まり返っていますが、その中にはまだ多くのプロジェクトが継続的に構築と改善を行っています。Virtualはその一つです。この記事では、私は財務の観点からVirtualの投資価値を分析してみます。私が前の文章で書いたように、現在の暗号業界では、プロジェクトの財政状況に関する情報が非常に不足しています。Virtualも例外ではありません。その上、AIエージェントの分野はまだ最近登場したばかりで、情報はさらに不足しています。オンラインで見つけた一定の参考価値のある情報は2つです：1つ目は、昨年12月31日にバーチャルチームがTwitterアカウントに公開した財務情報です(この情報は、Virtualプロジェクトの当時の年利収益が3億ドルであることを示しています。この「収益」の定義は不明確で、私はそれが収入（income）であると推測しています。これ以上のデータが見つからないため、私たちは「収入」を用いて推定することにします。2つ目は、今年の2月末にTradingViewで公開されたニュース記事です(このニュースは、Virtualの1日の収入（income）が今年の1月2日の100万ドルから2月27日の3.5万ドルに減少したことを示しています。Virtualの内在価値を評価するには、将来の自由キャッシュフローを見る必要があります。将来の自由キャッシュフローを評価するために、現時点では既存の自由キャッシュフローに依存して予測し、線形外挿するしかありません。しかし、手元の情報では現在の自由キャッシュフローを算出することはできません。したがって、ここでは「収入」を自由キャッシュフローの代わりに使って評価するしかありません。昨年の12月はAI代理店の急成長期であり、したがって上記の最初の情報に示されている当時の年換算収入3億ドルはそのピーク値です。今年2月末はAI代理の低潮期で、日収3.5万ドル、換算すると年収1300万ドルです。私はまだ「未来PE」の推定値として12を使用しています。したがって、Virtualの「内在価値」は約1.6億ドル～36億ドルです。この推定プロセスから、内在価値の楽観的評価と悲観的評価の間には相当な差があることがわかります。このギャップの最大の原因は、プロジェクトの将来の発展の不確実性です。この不確実性はさらに二つの側面に分解できます。一は「AI代理 + Crypto」という分野の今後の発展はどうなるでしょうか。二つ目は、このレースにおけるVirtualの未来の位置付けと発展がどのようになるかです。第一点についてですが、私はその将来の発展に対して常に楽観的ですが、確かなことはこの分野の将来のアプリケーションシーンやビジネスモデルが、今日私たちが見ているこのシーンやこのモデルと同じかどうかは不明です。Web 3エコシステムにおいて、この分野の現状は明らかにあまり良くない。しかし、私たちが暗号エコシステムから離れて、より広いAIの領域を見てみると、現在Web 2でもWeb 3でも、実際に良いビジネスモデルを見つけたアプリケーションプロジェクトはほとんどありません。OpenAIのようなトッププロジェクトでさえ、現在の商業化に関しては乏しいものであり、そのサブスクリプション収入は運営を支えるには全く不十分です。すべてのAI企業の中で、インフラストラクチャーサプライヤーとしてのみ存在するNVIDIAは良好なビジネスモデルを持っています。したがって、これは単なる暗号エコシステムの問題ではなく、全体のAI分野の問題である可能性があります。第二点についてですが、現在の多くのAI + Cryptoプロジェクトの中で、Virtualは私が見た中で利益を上げている数少ないプロジェクトの一つです。他のほとんどのプロジェクトは、その説明されるシーンがどれほどクールで、表示される技術がどれほど先進的であっても、今のところ明らかな利益を見ることができず、ましてや大胆に自らの収益状況を公表することなどはありません。したがって、現在のAI + Cryptoの分野において、Virtualの将来の収益状況には大きな不確実性がありますが、全体の分野を見渡すと、それよりも確実性の高いプロジェクトはほとんど見当たりません。私たちはVirtualの内在的価値を非常に粗く見積もりました。次に見るのはその「価格」です。ここでは、そのトークンだけを確認できます。プロジェクトのトークンの価値に関する判断については、以前のいくつかの記事で自分の意見を表明しました：単純なガバナンストークンの価値は非常に限られており、真に権利価値を持つトークンに変わるか、プロジェクトに不可欠な「商品」に変わることで、初めてそのトークンには価値が生まれます。この点において、Virtualは将来的にトークンをAI代理「国家」で日常的に使用される通貨として発展させたいと明言しており、これまでの運営実践の中で類似の取り組みを実施してきました。この目標が実現できるかどうかは時間が証明するしかないが、「実用」に向けて努力する姿勢は正しい。だからこの点では、長年続いている多くのプロジェクトよりもずっと強い。最後に現在のトークンの価格が過大評価されているかどうかを判断します。執筆時点で、Virtualの時価総額は5.8億ドルです。「内在価値」の下限値である1.6億ドルで計算すると、確かに過大評価されています。ですので、私はこれ以上購入しません。しかし、このような分野とこのプロジェクトに対しては、もう少し忍耐を持ちたいと思っていますので、私は手元に持っているこのトークンを保持します。
バーチャルの投資価値
出典：道説ブロックチェーン
AI代理は、このラウンドの市場で私が非常に期待している分野です。さまざまな理由から、全体の分野は現在静まり返っていますが、その中にはまだ多くのプロジェクトが継続的に構築と改善を行っています。
Virtualはその一つです。
この記事では、私は財務の観点からVirtualの投資価値を分析してみます。
私が前の文章で書いたように、現在の暗号業界では、プロジェクトの財政状況に関する情報が非常に不足しています。Virtualも例外ではありません。その上、AIエージェントの分野はまだ最近登場したばかりで、情報はさらに不足しています。
オンラインで見つけた一定の参考価値のある情報は2つです：
1つ目は、昨年12月31日にバーチャルチームがTwitterアカウントに公開した財務情報です(
この情報は、Virtualプロジェクトの当時の年利収益が3億ドルであることを示しています。この「収益」の定義は不明確で、私はそれが収入（income）であると推測しています。これ以上のデータが見つからないため、私たちは「収入」を用いて推定することにします。
2つ目は、今年の2月末にTradingViewで公開されたニュース記事です(
このニュースは、Virtualの1日の収入（income）が今年の1月2日の100万ドルから2月27日の3.5万ドルに減少したことを示しています。
Virtualの内在価値を評価するには、将来の自由キャッシュフローを見る必要があります。将来の自由キャッシュフローを評価するために、現時点では既存の自由キャッシュフローに依存して予測し、線形外挿するしかありません。しかし、手元の情報では現在の自由キャッシュフローを算出することはできません。したがって、ここでは「収入」を自由キャッシュフローの代わりに使って評価するしかありません。
昨年の12月はAI代理店の急成長期であり、したがって上記の最初の情報に示されている当時の年換算収入3億ドルはそのピーク値です。
今年2月末はAI代理の低潮期で、日収3.5万ドル、換算すると年収1300万ドルです。
私はまだ「未来PE」の推定値として12を使用しています。したがって、Virtualの「内在価値」は約1.6億ドル～36億ドルです。
この推定プロセスから、内在価値の楽観的評価と悲観的評価の間には相当な差があることがわかります。
このギャップの最大の原因は、プロジェクトの将来の発展の不確実性です。この不確実性はさらに二つの側面に分解できます。
一は「AI代理 + Crypto」という分野の今後の発展はどうなるでしょうか。
二つ目は、このレースにおけるVirtualの未来の位置付けと発展がどのようになるかです。
第一点についてですが、私はその将来の発展に対して常に楽観的ですが、確かなことはこの分野の将来のアプリケーションシーンやビジネスモデルが、今日私たちが見ているこのシーンやこのモデルと同じかどうかは不明です。
Web 3エコシステムにおいて、この分野の現状は明らかにあまり良くない。
しかし、私たちが暗号エコシステムから離れて、より広いAIの領域を見てみると、現在Web 2でもWeb 3でも、実際に良いビジネスモデルを見つけたアプリケーションプロジェクトはほとんどありません。OpenAIのようなトッププロジェクトでさえ、現在の商業化に関しては乏しいものであり、そのサブスクリプション収入は運営を支えるには全く不十分です。
すべてのAI企業の中で、インフラストラクチャーサプライヤーとしてのみ存在するNVIDIAは良好なビジネスモデルを持っています。
したがって、これは単なる暗号エコシステムの問題ではなく、全体のAI分野の問題である可能性があります。
第二点についてですが、現在の多くのAI + Cryptoプロジェクトの中で、Virtualは私が見た中で利益を上げている数少ないプロジェクトの一つです。他のほとんどのプロジェクトは、その説明されるシーンがどれほどクールで、表示される技術がどれほど先進的であっても、今のところ明らかな利益を見ることができず、ましてや大胆に自らの収益状況を公表することなどはありません。
したがって、現在のAI + Cryptoの分野において、Virtualの将来の収益状況には大きな不確実性がありますが、全体の分野を見渡すと、それよりも確実性の高いプロジェクトはほとんど見当たりません。
私たちはVirtualの内在的価値を非常に粗く見積もりました。次に見るのはその「価格」です。ここでは、そのトークンだけを確認できます。
プロジェクトのトークンの価値に関する判断については、以前のいくつかの記事で自分の意見を表明しました：
単純なガバナンストークンの価値は非常に限られており、真に権利価値を持つトークンに変わるか、プロジェクトに不可欠な「商品」に変わることで、初めてそのトークンには価値が生まれます。
この点において、Virtualは将来的にトークンをAI代理「国家」で日常的に使用される通貨として発展させたいと明言しており、これまでの運営実践の中で類似の取り組みを実施してきました。
この目標が実現できるかどうかは時間が証明するしかないが、「実用」に向けて努力する姿勢は正しい。だからこの点では、長年続いている多くのプロジェクトよりもずっと強い。
最後に現在のトークンの価格が過大評価されているかどうかを判断します。
執筆時点で、Virtualの時価総額は5.8億ドルです。「内在価値」の下限値である1.6億ドルで計算すると、確かに過大評価されています。ですので、私はこれ以上購入しません。しかし、このような分野とこのプロジェクトに対しては、もう少し忍耐を持ちたいと思っていますので、私は手元に持っているこのトークンを保持します。