Na conferência Bitcoin 2025, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, fez um discurso sobre a emissão da primeira moeda estável global, USDT. Podemos obter da sua apresentação a sua compreensão e exploração sobre moeda estável, e claro, isso pode também suscitar um pensamento mais profundo da nossa parte.
A Tether lançou a primeira moeda estável global, o USDT, em 2014. Desde então, as moedas estáveis tornaram-se gradualmente uma ponte que conecta as finanças tradicionais e as finanças digitais no mundo das criptomoedas. A partir do discurso de Paolo Ardoino, podemos ver por que o USDT teve sucesso? Porque já não é apenas um meio de troca, mas sim uma ferramenta financeira que pode atender a diversas necessidades, desempenhando um papel importante em diferentes cenários, especialmente na vida "desintermediada", tornando-se uma ferramenta central que ajuda os indivíduos a se libertarem das amarras das finanças tradicionais e dos intermediários tecnológicos, sendo em si mesmo um produto de tecnologia financeira bem-sucedido em um contexto de época especial.
1. Infraestrutura de transações e pagamentos acessíveis e eficientes
No mercado de criptomoedas, as flutuações de preços costumam ser bastante intensas, o que traz certos riscos e inconvenientes para as negociações. Com o surgimento do USDT, tornou-se um meio importante no comércio de criptomoedas devido à sua estabilidade atrelada ao dólar.
Especificamente, antes do aparecimento do USDT, se os investidores quisessem fazer a conversão entre diferentes criptomoedas, geralmente precisavam primeiro trocar uma criptomoeda por moeda fiduciária e, em seguida, usar a moeda fiduciária obtida para comprar outra criptomoeda. Este processo não só era complicado, mas também poderia aumentar os custos de transação devido a restrições na troca de moeda fiduciária e taxas. A aparição do USDT mudou essa situação, permitindo que os investidores usassem o USDT como um meio intermediário para realizar transações convenientes entre diferentes criptomoedas. Por exemplo, se um investidor quisesse trocar Bitcoin por Ethereum, precisaria primeiro trocar Bitcoin por USDT e, em seguida, usar o USDT para comprar Ethereum, simplificando significativamente o processo de negociação.
De acordo com os dados, o USDT ocupa uma posição importante nas transações de criptomoedas. Os dados fornecidos por Paolo Ardoin indicam que o USDT representa 62% do volume de transações descentralizadas, o que demonstra amplamente sua aplicação como meio de troca. É justamente devido à estabilidade e conveniência do USDT que ele se tornou o meio preferido de muitos traders de criptomoedas, impulsionando o florescimento do mercado de criptomoedas.
Além de ser utilizado para pagamentos em criptomoedas, o USDT também desempenha um papel nos pagamentos tradicionais. Em algumas regiões, devido à infraestrutura financeira deficiente, os métodos de pagamento tradicionais apresentam diversas inconveniências, enquanto as características digitais do USDT permitem pagamentos convenientes na internet, atendendo às necessidades de consumo diário das pessoas — isso, em essência, contorna as limitações de intermediários financeiros tradicionais, como bancos, permitindo que indivíduos controlem diretamente o fluxo de fundos.
Dois, "dólar digital" global de poupança e pontos de ancoragem de valor
Paolo Ardoino acredita que a ocorrência da pandemia se tornou um ponto de viragem importante na expansão dos cenários de aplicação do USDT. Antes da pandemia, o USDT era usado principalmente como meio de troca em transações de criptomoedas, enquanto após a pandemia, ele rapidamente se transformou no "dólar digital" utilizado por centenas de milhões de pessoas em todo o mundo, integrando-se à vida cotidiana das pessoas. O USDT, como "dólar digital", não só oferece uma forma de poupança, mas também desempenha um papel em pagamentos e outros aspectos da vida diária.
Em alguns mercados emergentes e países em desenvolvimento, as moedas locais estão a desvalorizar-se a um ritmo alarmante e a riqueza das pessoas corre um sério risco de diminuir. Em países como Turquia, Argentina e Vietnã, por exemplo, as moedas desses países se desvalorizaram fortemente ao longo de um período de tempo, e os residentes precisam encontrar uma maneira relativamente estável de poupar para proteger sua riqueza. Embora o dólar americano, como uma moeda reconhecida internacionalmente, tenha relativa estabilidade, é difícil para as pessoas manter dinheiro em dólares americanos diretamente ou abrir contas em dólares americanos com bancos por várias razões. Neste momento, USDT, como uma stablecoin atrelada ao dólar americano, tornou-se sua escolha mais realista. Cerca de 35% dos usuários USDT usá-lo como uma conta poupança, mantendo USDT para proteger contra o risco de depreciação da moeda local e proteger o valor de sua riqueza.
Para investidores comuns, o USDT pode também ser parte da alocação de ativos. Incluir uma certa proporção de USDT na carteira pode ajudar a estabilizar o valor da carteira durante grandes flutuações do mercado, ao mesmo tempo que oferece aos investidores uma certa liquidez, facilitando outros investimentos no momento certo.
Três, ferramentas para uma vida "sem intermediários"
A Tether desenvolve várias funcionalidades baseadas no USDT, tentando torná-lo uma ferramenta de """desintermediação""" na vida. Essencialmente, forma um ecossistema correspondente com base nas funcionalidades fundamentais do USDT.
**Remodelação do ecossistema de educação financeira e empreendedorismo. **A Tether coopera com universidades em todo o mundo por meio de programas de educação para popularizar a educação sobre Bitcoin e stablecoin, e seu objetivo central é quebrar as barreiras intermediárias da disseminação tradicional de conhecimento financeiro - no passado, a educação financeira era monopolizada por universidades e instituições de treinamento, mas a Tether permite que mais pessoas dominem a lógica dos ativos digitais por meio de cursos de código aberto e casos práticos. Ao mesmo tempo, a Tether investe no projeto de código aberto BTC Pay Server para promover a infraestrutura de pagamento Bitcoin, ajudando os comerciantes a ignorar intermediários, como gateways de pagamento, e aceitar pagamentos em criptomoedas diretamente; Associou-se à Fulgur para criar um fundo de capital de risco para investir em startups de Bitcoin para apoiar a incubação de projetos financeiros "desintermediados" a partir da base, para que os empreendedores possam obter financiamento e apoio técnico sem depender de instituições tradicionais de capital de risco.
Práticas de desintermediação de marca. **A plataforma de IA da Tether, KUBA, defende que os agentes de IA tenham suas próprias carteiras Bitcoin. No futuro, seu assistente de IA pode usar stablecoins para pagar taxas de serviço de API, ou até mesmo ganhar receita por meio de microtransações – não mais dependentes do ecossistema fechado de gigantes da tecnologia. Outro exemplo é a cooperação da Tether com a cidade de Lugano, na Suíça, para realizar a cúpula do Plano B, patrocinar um clube de futebol local e levar as marcas Bitcoin e USDT aos estádios europeus, o que não é apenas um comportamento de marketing, mas também uma penetração do conceito de "desintermediação" - a promoção tradicional da marca depende de intermediários, como empresas de publicidade e plataformas de mídia, enquanto a Tether encurta o caminho de conexão entre marcas e usuários por meio da cooperação direta com cidades e IPs esportivos.
Quatro, produtos de tecnologia financeira bem-sucedidos, mas que precisam de regulamentação
Em termos de penetração no mercado, valor funcional, retorno de negócios e outras métricas, as stablecoins são, sem dúvida, uma das inovações mais bem-sucedidas no espaço das fintechs. O valor de mercado total do USDT da Tether chegará a US$ 153 bilhões até 2024 (equivalente a 1,5 vezes o valor de mercado do Goldman Sachs Group), o volume médio diário de negociação excederá US$ 70 bilhões (mais de três vezes o volume de negociação das ações da Apple) e cobrirá 420 milhões de usuários, o equivalente a 76% dos usuários globais de criptomoedas. A rentabilidade é disruptiva, e a Tether alcançará um lucro líquido de US$ 13 bilhões em 2023, superando o Morgan Stanley (10,7 bilhões) e o UBS (9,2 bilhões). A Tether detém mais de US$ 120 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA, além de mais de 100.000 bitcoins e cerca de 50 toneladas de ouro.
No entanto, também foi apontado que o USDT se tornou um amplificador de risco sistêmico, com o colapso do Silicon Valley Bank em 2023 fazendo com que o USDT se despencasse brevemente para US$ 0,92. USDT detém mais de 100.000 bitcoins, e se o BTC despencar em 30%, isso desencadeará uma crise de valor colateral. Teoricamente, todos os usuários podem resgatar ao mesmo tempo, mas a realização de títulos do tesouro requer entrega T+2. O USDT também se tornou objetivamente uma ferramenta geopolítica. O grupo hacker norte-coreano Lazarus lavou USDT através de um misturador de moedas, e o Irã usou USDT para contornar as sanções comerciais de petróleo. De acordo com dados da Chainalysis, as stablecoins representaram 82% das transações ilegais em 2023.
Pode-se dizer que o USDT é um paradoxo que teve sucesso na ausência de finanças tradicionais e prosperou em um vácuo regulatório. A essência do seu sucesso advém do fracasso da governação monetária soberana (o colapso das moedas fiduciárias em países inflacionistas) e do fracasso da eficiência da intermediação financeira (preços de exploração dos pagamentos transfronteiras). Como disse o CEO da Tether, "não somos uma impressora de dinheiro, somos um provedor de infraestrutura". O milagre comercial das stablecoins decorre do fato de terem esfaqueado o calcanhar de Aquiles do sistema financeiro moderno justamente – mas sua vulnerabilidade também vem do ambiente regulatório em que a ferida ainda não cicatrizou.
Para onde irão as stablecoins no futuro? Wang Yongli, ex-vice-governador do Banco da China, acredita que "considerando que a stablecoin (na verdade, o token da moeda indexada) que é equivalente à moeda soberana foi lançada e operada por 10 anos, e está se tornando cada vez mais completa e estável, um caminho que pode ser escolhido pode ser pegar emprestado o sistema técnico da stablecoin para transformar a moeda soberana, para que a moeda digital soberana possa ser lançada o mais rápido possível e substituir a stablecoin (não precisa mais de um token especial)", ou seja, ele acredita que a moeda digital soberana deve ser capaz de substituir a stablecoin, Pode estar implícito que as stablecoins provavelmente serão uma ferramenta de transição. (Bitcoin, stablecoins e moedas digitais de bancos centrais não devem ser comparadas)
Quais características das moedas estáveis não estão presentes nas moedas digitais soberanas atualmente? Acreditamos que focar apenas nas vantagens das moedas estáveis em termos de pagamento e liquidação não é suficiente. As moedas estáveis têm duas grandes vantagens em relação à finança tradicional que merecem atenção: programabilidade e contratos inteligentes, além de aumentar a transparência dos mecanismos operacionais. (Zhang Feng "Wang Yongli está atento às moedas estáveis, mas apenas vê a eficiência de pagamento e liquidação, o que não é suficiente") Talvez só resolvendo esses problemas seja possível realmente permitir que as moedas soberanas tenham as funcionalidades das moedas estáveis de hoje.
No processo de desenvolvimento das moedas estáveis, é claro que devemos prestar atenção aos problemas de regulamentação, segurança, entre outros, que elas enfrentam, garantindo seu desenvolvimento saudável e estável. Mas acreditamos que, à medida que a tecnologia avança continuamente e o mercado se desenvolve, os cenários de aplicação de "desintermediação" das moedas estáveis continuarão a se expandir e aprofundar. No futuro, as moedas estáveis que são continuamente incorporadas a estruturas de conformidade desempenharão um papel ainda mais importante no sistema financeiro global, trazendo mais conveniência e oportunidades para a vida e atividades econômicas das pessoas. (Imagem da internet)
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CEO da Tether: Revelando como a primeira moeda estável do mundo, USDT, teve sucesso
Na conferência Bitcoin 2025, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, fez um discurso sobre a emissão da primeira moeda estável global, USDT. Podemos obter da sua apresentação a sua compreensão e exploração sobre moeda estável, e claro, isso pode também suscitar um pensamento mais profundo da nossa parte.
A Tether lançou a primeira moeda estável global, o USDT, em 2014. Desde então, as moedas estáveis tornaram-se gradualmente uma ponte que conecta as finanças tradicionais e as finanças digitais no mundo das criptomoedas. A partir do discurso de Paolo Ardoino, podemos ver por que o USDT teve sucesso? Porque já não é apenas um meio de troca, mas sim uma ferramenta financeira que pode atender a diversas necessidades, desempenhando um papel importante em diferentes cenários, especialmente na vida "desintermediada", tornando-se uma ferramenta central que ajuda os indivíduos a se libertarem das amarras das finanças tradicionais e dos intermediários tecnológicos, sendo em si mesmo um produto de tecnologia financeira bem-sucedido em um contexto de época especial.
1. Infraestrutura de transações e pagamentos acessíveis e eficientes
No mercado de criptomoedas, as flutuações de preços costumam ser bastante intensas, o que traz certos riscos e inconvenientes para as negociações. Com o surgimento do USDT, tornou-se um meio importante no comércio de criptomoedas devido à sua estabilidade atrelada ao dólar.
Especificamente, antes do aparecimento do USDT, se os investidores quisessem fazer a conversão entre diferentes criptomoedas, geralmente precisavam primeiro trocar uma criptomoeda por moeda fiduciária e, em seguida, usar a moeda fiduciária obtida para comprar outra criptomoeda. Este processo não só era complicado, mas também poderia aumentar os custos de transação devido a restrições na troca de moeda fiduciária e taxas. A aparição do USDT mudou essa situação, permitindo que os investidores usassem o USDT como um meio intermediário para realizar transações convenientes entre diferentes criptomoedas. Por exemplo, se um investidor quisesse trocar Bitcoin por Ethereum, precisaria primeiro trocar Bitcoin por USDT e, em seguida, usar o USDT para comprar Ethereum, simplificando significativamente o processo de negociação.
De acordo com os dados, o USDT ocupa uma posição importante nas transações de criptomoedas. Os dados fornecidos por Paolo Ardoin indicam que o USDT representa 62% do volume de transações descentralizadas, o que demonstra amplamente sua aplicação como meio de troca. É justamente devido à estabilidade e conveniência do USDT que ele se tornou o meio preferido de muitos traders de criptomoedas, impulsionando o florescimento do mercado de criptomoedas.
Além de ser utilizado para pagamentos em criptomoedas, o USDT também desempenha um papel nos pagamentos tradicionais. Em algumas regiões, devido à infraestrutura financeira deficiente, os métodos de pagamento tradicionais apresentam diversas inconveniências, enquanto as características digitais do USDT permitem pagamentos convenientes na internet, atendendo às necessidades de consumo diário das pessoas — isso, em essência, contorna as limitações de intermediários financeiros tradicionais, como bancos, permitindo que indivíduos controlem diretamente o fluxo de fundos.
Dois, "dólar digital" global de poupança e pontos de ancoragem de valor
Paolo Ardoino acredita que a ocorrência da pandemia se tornou um ponto de viragem importante na expansão dos cenários de aplicação do USDT. Antes da pandemia, o USDT era usado principalmente como meio de troca em transações de criptomoedas, enquanto após a pandemia, ele rapidamente se transformou no "dólar digital" utilizado por centenas de milhões de pessoas em todo o mundo, integrando-se à vida cotidiana das pessoas. O USDT, como "dólar digital", não só oferece uma forma de poupança, mas também desempenha um papel em pagamentos e outros aspectos da vida diária.
Em alguns mercados emergentes e países em desenvolvimento, as moedas locais estão a desvalorizar-se a um ritmo alarmante e a riqueza das pessoas corre um sério risco de diminuir. Em países como Turquia, Argentina e Vietnã, por exemplo, as moedas desses países se desvalorizaram fortemente ao longo de um período de tempo, e os residentes precisam encontrar uma maneira relativamente estável de poupar para proteger sua riqueza. Embora o dólar americano, como uma moeda reconhecida internacionalmente, tenha relativa estabilidade, é difícil para as pessoas manter dinheiro em dólares americanos diretamente ou abrir contas em dólares americanos com bancos por várias razões. Neste momento, USDT, como uma stablecoin atrelada ao dólar americano, tornou-se sua escolha mais realista. Cerca de 35% dos usuários USDT usá-lo como uma conta poupança, mantendo USDT para proteger contra o risco de depreciação da moeda local e proteger o valor de sua riqueza.
Para investidores comuns, o USDT pode também ser parte da alocação de ativos. Incluir uma certa proporção de USDT na carteira pode ajudar a estabilizar o valor da carteira durante grandes flutuações do mercado, ao mesmo tempo que oferece aos investidores uma certa liquidez, facilitando outros investimentos no momento certo.
Três, ferramentas para uma vida "sem intermediários"
A Tether desenvolve várias funcionalidades baseadas no USDT, tentando torná-lo uma ferramenta de """desintermediação""" na vida. Essencialmente, forma um ecossistema correspondente com base nas funcionalidades fundamentais do USDT.
**Remodelação do ecossistema de educação financeira e empreendedorismo. **A Tether coopera com universidades em todo o mundo por meio de programas de educação para popularizar a educação sobre Bitcoin e stablecoin, e seu objetivo central é quebrar as barreiras intermediárias da disseminação tradicional de conhecimento financeiro - no passado, a educação financeira era monopolizada por universidades e instituições de treinamento, mas a Tether permite que mais pessoas dominem a lógica dos ativos digitais por meio de cursos de código aberto e casos práticos. Ao mesmo tempo, a Tether investe no projeto de código aberto BTC Pay Server para promover a infraestrutura de pagamento Bitcoin, ajudando os comerciantes a ignorar intermediários, como gateways de pagamento, e aceitar pagamentos em criptomoedas diretamente; Associou-se à Fulgur para criar um fundo de capital de risco para investir em startups de Bitcoin para apoiar a incubação de projetos financeiros "desintermediados" a partir da base, para que os empreendedores possam obter financiamento e apoio técnico sem depender de instituições tradicionais de capital de risco.
Práticas de desintermediação de marca. **A plataforma de IA da Tether, KUBA, defende que os agentes de IA tenham suas próprias carteiras Bitcoin. No futuro, seu assistente de IA pode usar stablecoins para pagar taxas de serviço de API, ou até mesmo ganhar receita por meio de microtransações – não mais dependentes do ecossistema fechado de gigantes da tecnologia. Outro exemplo é a cooperação da Tether com a cidade de Lugano, na Suíça, para realizar a cúpula do Plano B, patrocinar um clube de futebol local e levar as marcas Bitcoin e USDT aos estádios europeus, o que não é apenas um comportamento de marketing, mas também uma penetração do conceito de "desintermediação" - a promoção tradicional da marca depende de intermediários, como empresas de publicidade e plataformas de mídia, enquanto a Tether encurta o caminho de conexão entre marcas e usuários por meio da cooperação direta com cidades e IPs esportivos.
Quatro, produtos de tecnologia financeira bem-sucedidos, mas que precisam de regulamentação
Em termos de penetração no mercado, valor funcional, retorno de negócios e outras métricas, as stablecoins são, sem dúvida, uma das inovações mais bem-sucedidas no espaço das fintechs. O valor de mercado total do USDT da Tether chegará a US$ 153 bilhões até 2024 (equivalente a 1,5 vezes o valor de mercado do Goldman Sachs Group), o volume médio diário de negociação excederá US$ 70 bilhões (mais de três vezes o volume de negociação das ações da Apple) e cobrirá 420 milhões de usuários, o equivalente a 76% dos usuários globais de criptomoedas. A rentabilidade é disruptiva, e a Tether alcançará um lucro líquido de US$ 13 bilhões em 2023, superando o Morgan Stanley (10,7 bilhões) e o UBS (9,2 bilhões). A Tether detém mais de US$ 120 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA, além de mais de 100.000 bitcoins e cerca de 50 toneladas de ouro.
No entanto, também foi apontado que o USDT se tornou um amplificador de risco sistêmico, com o colapso do Silicon Valley Bank em 2023 fazendo com que o USDT se despencasse brevemente para US$ 0,92. USDT detém mais de 100.000 bitcoins, e se o BTC despencar em 30%, isso desencadeará uma crise de valor colateral. Teoricamente, todos os usuários podem resgatar ao mesmo tempo, mas a realização de títulos do tesouro requer entrega T+2. O USDT também se tornou objetivamente uma ferramenta geopolítica. O grupo hacker norte-coreano Lazarus lavou USDT através de um misturador de moedas, e o Irã usou USDT para contornar as sanções comerciais de petróleo. De acordo com dados da Chainalysis, as stablecoins representaram 82% das transações ilegais em 2023.
Pode-se dizer que o USDT é um paradoxo que teve sucesso na ausência de finanças tradicionais e prosperou em um vácuo regulatório. A essência do seu sucesso advém do fracasso da governação monetária soberana (o colapso das moedas fiduciárias em países inflacionistas) e do fracasso da eficiência da intermediação financeira (preços de exploração dos pagamentos transfronteiras). Como disse o CEO da Tether, "não somos uma impressora de dinheiro, somos um provedor de infraestrutura". O milagre comercial das stablecoins decorre do fato de terem esfaqueado o calcanhar de Aquiles do sistema financeiro moderno justamente – mas sua vulnerabilidade também vem do ambiente regulatório em que a ferida ainda não cicatrizou.
Para onde irão as stablecoins no futuro? Wang Yongli, ex-vice-governador do Banco da China, acredita que "considerando que a stablecoin (na verdade, o token da moeda indexada) que é equivalente à moeda soberana foi lançada e operada por 10 anos, e está se tornando cada vez mais completa e estável, um caminho que pode ser escolhido pode ser pegar emprestado o sistema técnico da stablecoin para transformar a moeda soberana, para que a moeda digital soberana possa ser lançada o mais rápido possível e substituir a stablecoin (não precisa mais de um token especial)", ou seja, ele acredita que a moeda digital soberana deve ser capaz de substituir a stablecoin, Pode estar implícito que as stablecoins provavelmente serão uma ferramenta de transição. (Bitcoin, stablecoins e moedas digitais de bancos centrais não devem ser comparadas)
Quais características das moedas estáveis não estão presentes nas moedas digitais soberanas atualmente? Acreditamos que focar apenas nas vantagens das moedas estáveis em termos de pagamento e liquidação não é suficiente. As moedas estáveis têm duas grandes vantagens em relação à finança tradicional que merecem atenção: programabilidade e contratos inteligentes, além de aumentar a transparência dos mecanismos operacionais. (Zhang Feng "Wang Yongli está atento às moedas estáveis, mas apenas vê a eficiência de pagamento e liquidação, o que não é suficiente") Talvez só resolvendo esses problemas seja possível realmente permitir que as moedas soberanas tenham as funcionalidades das moedas estáveis de hoje.
No processo de desenvolvimento das moedas estáveis, é claro que devemos prestar atenção aos problemas de regulamentação, segurança, entre outros, que elas enfrentam, garantindo seu desenvolvimento saudável e estável. Mas acreditamos que, à medida que a tecnologia avança continuamente e o mercado se desenvolve, os cenários de aplicação de "desintermediação" das moedas estáveis continuarão a se expandir e aprofundar. No futuro, as moedas estáveis que são continuamente incorporadas a estruturas de conformidade desempenharão um papel ainda mais importante no sistema financeiro global, trazendo mais conveniência e oportunidades para a vida e atividades econômicas das pessoas. (Imagem da internet)