Com a popularidade da Ethena em ascensão, uma cadeia de arbitragem congestionada está operando em alta velocidade: colateralizando (e/s) USDe no Aave para emprestar stablecoins, comprando YT/PT da Pendle para obter rendimentos, e parte das posições voltando a oferecer PT no Aave para alavancagem, visando acumular pontos Ethena e outros incentivos externos. O resultado é evidente: a exposição colateral de PT no Aave aumentou drasticamente, a utilização das principais stablecoins foi elevada a mais de 80%, e todo o sistema se tornou mais sensível a qualquer movimento.
Este artigo irá aprofundar-se no funcionamento desta cadeia de financiamento, nos mecanismos de saída, e no design de gerenciamento de risco da Aave e da Ethena. No entanto, entender os mecanismos é apenas o primeiro passo; o verdadeiro avanço dos especialistas está na análise da atualização dos frameworks. Muitas vezes, estamos acostumados a usar ferramentas de análise de dados (como o Dune) para revisar o "passado", enquanto o que nos falta é como enxergar as várias possibilidades do "futuro" e realmente fazer — primeiro delimitar os limites de risco, depois discutir os retornos.
Como funciona a arbitragem: do «lado dos lucros» ao «lado do sistema»
Vamos primeiro dar uma olhada neste caminho de arbitragem: depositar eUSDe ou sUSDe no Aave (sUSDe é o eUSDe após a garantia, trazendo rendimento nativo), emprestar stablecoins, e depois comprar YT/PT no Pendle. YT corresponde aos rendimentos futuros, enquanto PT, por ter os rendimentos segregados, pode sempre ser comprado com desconto, e mantido até o vencimento para ser trocado na proporção de 1:1, lucrando com a diferença. Claro, o verdadeiro "grande prêmio" são os incentivos externos como os pontos Ethena.
Desta forma, o PT obtido pode ser usado como colateral no Aave, tornando-se o ponto de partida perfeito para um empréstimo em ciclo: “Colateralizar PT → Empréstimo de stablecoin → Comprar PT/YT → Recolateralizar”. Isso é feito para, com um retorno relativamente certo, utilizar alavancagem para buscar pontos Ethena e outros retornos altamente elásticos.
Como esta cadeia de financiamento reescreveu o mercado de empréstimos?
Exposição e efeitos de segunda ordem do Aave: Os ativos suportados por USDe tornaram-se gradualmente a garantia mainstream do Aave, com uma participação que chegou a cerca de 43,5%, aumentando diretamente a taxa de utilização das stablecoins mainstream USDT/USDC.
A superlotação do lado dos empréstimos: Após a introdução do eMode USDe para o colateral PT, o volume de empréstimos USDe é de aproximadamente 370 milhões de dólares, dos quais cerca de 220 milhões (≈60%) servem para estratégias de PT alavancadas, com a taxa de utilização a disparar de cerca de 50% para cerca de 80%.
Concentração e Rehipoteca: A oferta de USDe no Aave é altamente concentrada, com os dois principais sujeitos somando mais de 61%. Essa concentração, juntamente com a alavancagem cíclica, amplifica os retornos e acentua a vulnerabilidade do sistema.
A regra aqui é muito simples: quanto mais atraente o retorno, mais congestionada a circulação, e todo o sistema torna-se mais sensível. Qualquer pequena oscilação de preço, taxa de juros ou liquidez será amplificada implacavelmente por essa cadeia de alavancagem.
Nota: Os dados principais em cadeia citados neste artigo são principalmente baseados no relatório publicado pela Chaos Labs em 17 de julho de 2025 e em observações de mercado relacionadas. Devido à dinâmica dos dados em cadeia, recomenda-se que os leitores consultem plataformas de análise de dados relevantes para verificar as informações mais recentes.
Por que é difícil "sair": as restrições estruturais da Pendle
Então, como sair? Ao reduzir a alavancagem ou liquidar a posição de ciclo mencionada, existem principalmente dois caminhos:
Saída de mercado: Vender PT / YT antes do vencimento, trocando por stablecoins para reembolso e liberação.
Manter até o vencimento para sair: Manter PT até o vencimento, trocando 1:1 pelo ativo subjacente para reembolso. Este caminho é mais lento, mas mais seguro durante a volatilidade do mercado.
Por que sair se torna mais difícil? As dificuldades vêm principalmente de duas restrições estruturais do Pendle:
Prazo fixo: Não é possível resgatar diretamente o PT antes do vencimento, apenas vendê-lo no mercado secundário. Para "reduzir rapidamente a alavancagem", é necessário olhar para o mercado secundário e suportar o duplo teste de profundidade e flutuação de preços.
Intervalo de "Taxa de Retorno Implícita" do AMM: O AMM da Pendle é mais eficiente dentro de um intervalo de taxa de retorno implícita pré-definido. Assim que a mudança no sentimento do mercado leva a uma precificação de retorno que ultrapassa esse intervalo, o AMM pode "desativar-se", e as transações só poderão ser realizadas em um livro de ordens mais fino, aumentando drasticamente o deslizamento e o risco de liquidação. Para evitar a propagação de riscos, protocolos como Aave implementaram oráculos de risco PT: quando o preço do PT cai abaixo de um determinado valor mínimo, o mercado é congelado diretamente. Isso pode evitar calotes, mas também significa que você terá dificuldade em vender PT a curto prazo, precisando esperar a recuperação do mercado ou manter até o vencimento.
Assim, sair do mercado geralmente não é difícil quando as condições são estáveis, mas quando o mercado começa a reavaliar e a liquidez se torna apertada, a saída torna-se um ponto de atrito principal, exigindo um plano de contingência preparado com antecedência.
Aave "Freios e Amortecedores": Tornando o Desalavancagem Ordenada e Controlada
Diante deste tipo de fricção estrutural, como os protocolos de empréstimo (como Aave) realizam o controle de risco? Ele possui um conjunto embutido de mecanismos de "freio e amortecimento":
Mecanismo de Congelamento e Preço Mínimo: Se o preço do PT atingir o preço mínimo do oráculo e mantiver, o mercado relacionado pode congelar até a data de vencimento; após a data de vencimento, o PT se decompõe naturalmente em ativos subjacentes, sendo então liquidado/descongelado com segurança, tentando evitar a erosão de liquidez causada por estruturas de prazo fixo.
Liquidação interna: Em situações extremas, a recompensa de liquidação é definida como 0, formando primeiro um buffer e depois tratando os colaterais em etapas: USDe será vendido no mercado secundário após a recuperação da liquidez, enquanto PT será mantido até a maturidade, evitando a venda passiva em um livro de ordens com liquidez escassa no mercado secundário, o que aumentaria o deslizamento.
Resgate na lista branca: Se o protocolo de empréstimo obtiver a lista branca da Ethena, pode evitar o mercado secundário e resgatar diretamente a moeda estável subjacente com USDe, reduzindo o impacto e aumentando a recuperação.
Limites das ferramentas auxiliares: Durante a tensão de liquidez do USDe, o Debt Swap pode converter dívidas denominadas em USDe para USDT/USDC; no entanto, devido às restrições da configuração E‑mode, a migração possui requisitos e etapas, necessitando de garantias mais robustas.
Base adaptável da Ethena: suporte para isolamento de estrutura e custódia
Os contratos de empréstimo têm um "freio", enquanto a parte de suporte de ativos precisa da "transmissão automática" da Ethena para absorver o impacto.
No estado de suporte à estrutura e à taxa de financiamento: quando a taxa de financiamento diminui ou se torna negativa, a Ethena reduz a exposição à cobertura e aumenta o suporte a stablecoins; em meados de maio de 2024, a proporção de stablecoins chegou a ~76,3%, depois caiu para a faixa de ~50%, ainda superior aos anos anteriores, podendo reduzir a pressão ativamente durante períodos de taxa de financiamento negativa.
Além disso, do ponto de vista da capacidade de amortecimento: no cenário extremo de apreensão LST, a estimativa do impacto líquido no suporte total ao USDe é de cerca de 0,304%; 60 milhões de dólares em reservas são suficientes para absorver esse tipo de choque (representando apenas cerca de 27%), portanto, o impacto substancial sobre a ancoragem e o reembolso é controlável.
A custódia e a separação dos ativos são uma parte fundamental: Os ativos da Ethena não são armazenados diretamente na bolsa, mas sim através de um terceiro custódio (como Copper, Ceffu) para liquidação fora da bolsa e separação de ativos. Isso significa que, mesmo que a própria bolsa enfrente problemas operacionais ou de pagamento, esses ativos usados como garantia são independentes e protegidos em termos de propriedade. Com essa estrutura de separação, processos de emergência eficientes podem ser implementados: se a bolsa for interrompida, o custódio pode anular posições em aberto após perder um certo número de rodadas de liquidação, liberando garantias e ajudando a Ethena a mover rapidamente suas posições de hedge para outras bolsas, reduzindo assim significativamente a janela de exposição ao risco.
Quando o desalinhamento provém principalmente da "reavaliação da taxa de retorno implícita" em vez de um comprometimento do suporte USDe, sob a proteção da congelamento de oráculos e do gerenciamento em camadas, o risco de inadimplência é controlável; o que realmente precisa ser prevenido com ênfase são os eventos extremos de comprometimento do lado do suporte.
O que você deve prestar atenção: 6 sinais de risco
A teoria está concluída, quais indicadores específicos devemos observar? Os 6 sinais resumidos a seguir estão altamente correlacionados com a ligação entre Aave × Pendle × Ethena e podem ser usados como um painel de monitoramento diário.
Empréstimos e taxa de utilização do USDe: acompanhamento contínuo do volume total de empréstimos do USDe, proporção da estratégia de PT alavancada e curva de taxa de utilização. A taxa de utilização permanece consistentemente acima de ~80%, com a sensibilidade do sistema a aumentar significativamente (período do relatório de ~50% para ~80%).
Efeito de segunda ordem entre Aave e stablecoins: atenção à proporção de ativos suportados por USDe no total de colaterais da Aave (cerca de ~43,5%), bem como ao efeito de transmissão sobre a utilização de stablecoins principais como USDT/USDC
Concentração e Rehipoteca: monitorar a proporção de depósitos de endereços principais; quando a concentração de endereços principais (como a soma dos dois principais) ultrapassar 50-60%, é necessário estar atento ao impacto na liquidez que as operações em conjunto podem causar (pico do período de relatório >61%).
Proximidade da faixa de rendimento implícito: verifique se o rendimento implícito do pool PT/YT alvo está próximo dos limites da faixa predefinida pelo AMM; estar próximo ou ultrapassar a faixa significa que a eficiência de correspondência diminui e a fricção de saída aumenta.
Estado do oráculo de risco PT: Preste atenção à distância entre o preço de mercado PT e o limite mínimo do oráculo de risco Aave; estar próximo do limite é um sinal forte de que a cadeia de alavancagem precisa de um "desaceleração ordenada".
Estado de suporte do Ethena: Verifique regularmente a composição das reservas divulgadas pelo Ethena. A mudança na proporção de stablecoins (como a queda de ~76,3% para ~50%) reflete sua estratégia de adaptação às taxas de capital e à capacidade de amortecimento do sistema.
Além disso, você pode definir um limite de ativação para cada sinal e planejar antecipadamente as ações a serem tomadas (por exemplo: utilização ≥80% → reduzir o múltiplo de ciclo).
Da Observação às Fronteiras: Gestão de Risco e Liquidez
Esses sinais devem, em última análise, servir para o controle de risco. Podemos solidificá-los em 4 "limites" claros e operar em torno do ciclo fechado "limite de risco → limite de disparo → ação de disposição."
Limite 1: Múltiplo de Ciclo
A alavancagem em loop aumenta os ganhos (quando se somam incentivos externos) ao mesmo tempo que amplifica a sensibilidade ao preço, taxa de juros e liquidez; quanto maior o múltiplo, menor a margem de saída.
Limite: Defina o máximo de múltiplos de ciclo e o mínimo de sobrecarga de margem (como o limite inferior de LTV/Fator de Saúde).
Disparar: Utilização ≥ 80% / Taxa de empréstimo de stablecoin a subir rapidamente / Aumento da proximidade da faixa.
Ação: Reduzir a multiplicação, adicionar margem, pausar novas repetições; mudar para "Manter até ao vencimento" se necessário.
Limite 2: Restrições de Prazo (PT)
Não pode ser resgatado antes do vencimento de PT, e "manter até o vencimento" deve ser considerado como o caminho regular e não uma solução temporária.
Limite: estabelecer um limite de escala para posições que dependem de "venda antes do vencimento".
Disparo: a taxa de retorno implícita ultrapassa a faixa / A profundidade do mercado cai repentinamente / O preço de base do oráculo está se aproximando.
Ações: aumentar a proporção de caixa e margem, ajustar a prioridade de saída; estabelecer um período de congelamento de "só redução" quando necessário.
Limite 3: Estado do Oráculo
O preço está próximo do limite mínimo ou aciona o congelamento, o que significa que a rede entra em uma fase ordenada de desaceleração e desleverage.
Limite: a menor diferença de preço (buffer) em relação ao preço base do oráculo e a janela de observação mais curta.
Disparar: diferença de preço ≤ limite predefinido / sinal de congelamento acionado.
Ação: Redução de posições em etapas, aumento do alerta de liquidação, execução do Debt Swap / SOP de redução de alavancagem, e aumento da frequência de consulta de dados.
Limite 4: Atrito das ferramentas
A troca de dívida, a migração para eMode, entre outros, são eficazes durante períodos de tensão, mas existem atritos como limites, esperas, margem adicional e slippage.
Limite: O montante disponível da ferramenta/ janela de tempo e o deslizamento e custo máximos suportáveis.
Disparar: taxa de juros do empréstimo ou tempo de espera ultrapassa o limite / profundidade da transação cai abaixo do limite.
Ação: reservar fundos em excesso, alternar para o canal alternativo (fechar gradualmente / manter até o vencimento / resgate na lista branca) e pausar a expansão da estratégia.
Conclusão e Direções Futuras
No geral, a arbitragem entre Ethena e Pendle ligou Aave, Pendle e Ethena em uma cadeia de transmissão que vai de "magnetismo de rendimento" a "resiliência do sistema". O ciclo no lado do capital aumentou a sensibilidade, enquanto as restrições estruturais do lado do mercado elevaram o limiar de saída, e os protocolos forneceram um buffer através de seus respectivos designs de controle de risco.
No campo do DeFi, a evolução da capacidade de análise se reflete em como vemos e usamos dados. Estamos acostumados a usar ferramentas de análise de dados semelhantes, como Dune ou DeFiLlama, para revisar o "passado", como rastrear mudanças nas posições de endereços principais ou a tendência da taxa de utilização de protocolos, etc. Isso é importante, pois pode nos ajudar a identificar vulnerabilidades sistêmicas, como alta alavancagem e concentração. Mas suas limitações também são evidentes: os dados históricos mostram uma "foto estática" do risco, mas não conseguem nos dizer como esses riscos estáticos se transformarão em um colapso dinâmico do sistema quando a tempestade do mercado chegar.
Para entender esses riscos ocultos de cauda e projetar seus caminhos de transmissão, é necessário introduzir um "teste de estresse" prospectivo - essa é a função do modelo de simulação. Ele nos permite parametrizar todos os sinais de risco mencionados neste artigo (utilização, concentração, preços, etc.) e colocá-los em uma arena digital (um modelo conjunto composto pelos mecanismos centrais dos protocolos Aave, Pendle e Ethena), questionando repetidamente "e se... o que aconteceria?":
Se o preço do ETH cair 30% e a taxa de financiamento se tornar negativa, quanto tempo a minha posição ainda aguentará?
Para sair com segurança, quanto deslizamento eu preciso suportar?
Qual deve ser o valor mínimo de margem de segurança?
As respostas a essas questões não podem ser encontradas diretamente em dados históricos, mas podem ser previstas com antecedência através de modelagem de simulação, ajudando você a desenvolver um verdadeiro manual de execução confiável. Se você quiser praticar, pode escolher o framework padrão da indústria cadCAD baseado em Python, ou pode experimentar a nova geração de plataforma HoloBit baseada na técnica de Modelagem Baseada em Agentes Generativa (GABM), que oferece poderosas funcionalidades de visualização e sem necessidade de codificação.
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Como ver racionalmente a arbitragem YT entre Ethena × Pendle
Introdução:
Com a popularidade da Ethena em ascensão, uma cadeia de arbitragem congestionada está operando em alta velocidade: colateralizando (e/s) USDe no Aave para emprestar stablecoins, comprando YT/PT da Pendle para obter rendimentos, e parte das posições voltando a oferecer PT no Aave para alavancagem, visando acumular pontos Ethena e outros incentivos externos. O resultado é evidente: a exposição colateral de PT no Aave aumentou drasticamente, a utilização das principais stablecoins foi elevada a mais de 80%, e todo o sistema se tornou mais sensível a qualquer movimento.
Este artigo irá aprofundar-se no funcionamento desta cadeia de financiamento, nos mecanismos de saída, e no design de gerenciamento de risco da Aave e da Ethena. No entanto, entender os mecanismos é apenas o primeiro passo; o verdadeiro avanço dos especialistas está na análise da atualização dos frameworks. Muitas vezes, estamos acostumados a usar ferramentas de análise de dados (como o Dune) para revisar o "passado", enquanto o que nos falta é como enxergar as várias possibilidades do "futuro" e realmente fazer — primeiro delimitar os limites de risco, depois discutir os retornos.
Como funciona a arbitragem: do «lado dos lucros» ao «lado do sistema»
Vamos primeiro dar uma olhada neste caminho de arbitragem: depositar eUSDe ou sUSDe no Aave (sUSDe é o eUSDe após a garantia, trazendo rendimento nativo), emprestar stablecoins, e depois comprar YT/PT no Pendle. YT corresponde aos rendimentos futuros, enquanto PT, por ter os rendimentos segregados, pode sempre ser comprado com desconto, e mantido até o vencimento para ser trocado na proporção de 1:1, lucrando com a diferença. Claro, o verdadeiro "grande prêmio" são os incentivos externos como os pontos Ethena.
Desta forma, o PT obtido pode ser usado como colateral no Aave, tornando-se o ponto de partida perfeito para um empréstimo em ciclo: “Colateralizar PT → Empréstimo de stablecoin → Comprar PT/YT → Recolateralizar”. Isso é feito para, com um retorno relativamente certo, utilizar alavancagem para buscar pontos Ethena e outros retornos altamente elásticos.
Como esta cadeia de financiamento reescreveu o mercado de empréstimos?
A regra aqui é muito simples: quanto mais atraente o retorno, mais congestionada a circulação, e todo o sistema torna-se mais sensível. Qualquer pequena oscilação de preço, taxa de juros ou liquidez será amplificada implacavelmente por essa cadeia de alavancagem.
Nota: Os dados principais em cadeia citados neste artigo são principalmente baseados no relatório publicado pela Chaos Labs em 17 de julho de 2025 e em observações de mercado relacionadas. Devido à dinâmica dos dados em cadeia, recomenda-se que os leitores consultem plataformas de análise de dados relevantes para verificar as informações mais recentes.
Por que é difícil "sair": as restrições estruturais da Pendle
Então, como sair? Ao reduzir a alavancagem ou liquidar a posição de ciclo mencionada, existem principalmente dois caminhos:
Por que sair se torna mais difícil? As dificuldades vêm principalmente de duas restrições estruturais do Pendle:
Assim, sair do mercado geralmente não é difícil quando as condições são estáveis, mas quando o mercado começa a reavaliar e a liquidez se torna apertada, a saída torna-se um ponto de atrito principal, exigindo um plano de contingência preparado com antecedência.
Aave "Freios e Amortecedores": Tornando o Desalavancagem Ordenada e Controlada
Diante deste tipo de fricção estrutural, como os protocolos de empréstimo (como Aave) realizam o controle de risco? Ele possui um conjunto embutido de mecanismos de "freio e amortecimento":
Base adaptável da Ethena: suporte para isolamento de estrutura e custódia
Os contratos de empréstimo têm um "freio", enquanto a parte de suporte de ativos precisa da "transmissão automática" da Ethena para absorver o impacto.
Quando o desalinhamento provém principalmente da "reavaliação da taxa de retorno implícita" em vez de um comprometimento do suporte USDe, sob a proteção da congelamento de oráculos e do gerenciamento em camadas, o risco de inadimplência é controlável; o que realmente precisa ser prevenido com ênfase são os eventos extremos de comprometimento do lado do suporte.
O que você deve prestar atenção: 6 sinais de risco
A teoria está concluída, quais indicadores específicos devemos observar? Os 6 sinais resumidos a seguir estão altamente correlacionados com a ligação entre Aave × Pendle × Ethena e podem ser usados como um painel de monitoramento diário.
Além disso, você pode definir um limite de ativação para cada sinal e planejar antecipadamente as ações a serem tomadas (por exemplo: utilização ≥80% → reduzir o múltiplo de ciclo).
Da Observação às Fronteiras: Gestão de Risco e Liquidez
Esses sinais devem, em última análise, servir para o controle de risco. Podemos solidificá-los em 4 "limites" claros e operar em torno do ciclo fechado "limite de risco → limite de disparo → ação de disposição."
Limite 1: Múltiplo de Ciclo
A alavancagem em loop aumenta os ganhos (quando se somam incentivos externos) ao mesmo tempo que amplifica a sensibilidade ao preço, taxa de juros e liquidez; quanto maior o múltiplo, menor a margem de saída.
Limite: Defina o máximo de múltiplos de ciclo e o mínimo de sobrecarga de margem (como o limite inferior de LTV/Fator de Saúde).
Disparar: Utilização ≥ 80% / Taxa de empréstimo de stablecoin a subir rapidamente / Aumento da proximidade da faixa.
Ação: Reduzir a multiplicação, adicionar margem, pausar novas repetições; mudar para "Manter até ao vencimento" se necessário.
Limite 2: Restrições de Prazo (PT)
Não pode ser resgatado antes do vencimento de PT, e "manter até o vencimento" deve ser considerado como o caminho regular e não uma solução temporária.
Limite: estabelecer um limite de escala para posições que dependem de "venda antes do vencimento".
Disparo: a taxa de retorno implícita ultrapassa a faixa / A profundidade do mercado cai repentinamente / O preço de base do oráculo está se aproximando.
Ações: aumentar a proporção de caixa e margem, ajustar a prioridade de saída; estabelecer um período de congelamento de "só redução" quando necessário.
Limite 3: Estado do Oráculo
O preço está próximo do limite mínimo ou aciona o congelamento, o que significa que a rede entra em uma fase ordenada de desaceleração e desleverage.
Limite: a menor diferença de preço (buffer) em relação ao preço base do oráculo e a janela de observação mais curta.
Disparar: diferença de preço ≤ limite predefinido / sinal de congelamento acionado.
Ação: Redução de posições em etapas, aumento do alerta de liquidação, execução do Debt Swap / SOP de redução de alavancagem, e aumento da frequência de consulta de dados.
Limite 4: Atrito das ferramentas
A troca de dívida, a migração para eMode, entre outros, são eficazes durante períodos de tensão, mas existem atritos como limites, esperas, margem adicional e slippage.
Limite: O montante disponível da ferramenta/ janela de tempo e o deslizamento e custo máximos suportáveis.
Disparar: taxa de juros do empréstimo ou tempo de espera ultrapassa o limite / profundidade da transação cai abaixo do limite.
Ação: reservar fundos em excesso, alternar para o canal alternativo (fechar gradualmente / manter até o vencimento / resgate na lista branca) e pausar a expansão da estratégia.
Conclusão e Direções Futuras
No geral, a arbitragem entre Ethena e Pendle ligou Aave, Pendle e Ethena em uma cadeia de transmissão que vai de "magnetismo de rendimento" a "resiliência do sistema". O ciclo no lado do capital aumentou a sensibilidade, enquanto as restrições estruturais do lado do mercado elevaram o limiar de saída, e os protocolos forneceram um buffer através de seus respectivos designs de controle de risco.
No campo do DeFi, a evolução da capacidade de análise se reflete em como vemos e usamos dados. Estamos acostumados a usar ferramentas de análise de dados semelhantes, como Dune ou DeFiLlama, para revisar o "passado", como rastrear mudanças nas posições de endereços principais ou a tendência da taxa de utilização de protocolos, etc. Isso é importante, pois pode nos ajudar a identificar vulnerabilidades sistêmicas, como alta alavancagem e concentração. Mas suas limitações também são evidentes: os dados históricos mostram uma "foto estática" do risco, mas não conseguem nos dizer como esses riscos estáticos se transformarão em um colapso dinâmico do sistema quando a tempestade do mercado chegar.
Para entender esses riscos ocultos de cauda e projetar seus caminhos de transmissão, é necessário introduzir um "teste de estresse" prospectivo - essa é a função do modelo de simulação. Ele nos permite parametrizar todos os sinais de risco mencionados neste artigo (utilização, concentração, preços, etc.) e colocá-los em uma arena digital (um modelo conjunto composto pelos mecanismos centrais dos protocolos Aave, Pendle e Ethena), questionando repetidamente "e se... o que aconteceria?":
As respostas a essas questões não podem ser encontradas diretamente em dados históricos, mas podem ser previstas com antecedência através de modelagem de simulação, ajudando você a desenvolver um verdadeiro manual de execução confiável. Se você quiser praticar, pode escolher o framework padrão da indústria cadCAD baseado em Python, ou pode experimentar a nova geração de plataforma HoloBit baseada na técnica de Modelagem Baseada em Agentes Generativa (GABM), que oferece poderosas funcionalidades de visualização e sem necessidade de codificação.