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比特币市占率下跌 3.4%，山寨币季节指数回升至 36丨 Gate 研究院

比特币市占率下跌 3.4%，山寨币季节指数回升至 36丨 Gate 研究院

进阶
研究院日报山寨币交易宏观
5/12/2025, 8:16:43 AM
Gate 研究院日报：5 月 12 日，BTC 下跌0.31%，现报 103,850 USDT；ETH 下跌 1.44% ，现报 2,500.76 USDT；Meme、Gate ETF、AI Agent 等板块明显强于市场平均表现；比特币市占率近一周下跌 3.4%，暂报 61.9%；山寨币季节指数回升至 36，较 4 月低点大幅提升；美联储资产负债表缩减步伐正放缓，现规模已缩至 6.7 万亿美元。

加密市场全景

BTC （-0.31% 丨 现价 103,850 USDT）
上周末，BTC 在 102,500 至 105,000 USDT 区间内窄幅震荡，今日上午在测试 4H 布林带上轨后未能有效突破，但同时也在 4H 布林带中轨获得一定支撑，整体处于上涨行情的中继阶段。【1】

上周 BTC ETF 整体流入 9.2 亿美元，实现连续三周净流入，前两周资金流入分别为 30.3 亿美元和 18.1 亿美元。连续的资金流入表明后市乐观，BTC 有望在5 月份突破历史前高 109,500 美元。【2】

ETH （-1.44% 丨 现价 2,500.76 USDT）
上周末，ETH 一度冲高至 2,600 美元，当前在 4H 布林带的中轨之间窄幅震荡。ETH 市占率在 7% 附近筑底后，目前已反弹至 9% 左右；ETH 在 5 月 8 日单日上涨超 20% 之后，ETH/BTC 汇率也从 0.185 附近的历史底部反弹至 0.024 上方。【3】

与 ETH 在市场中强势的价格表现形成鲜明对比的是，上周 ETH ETF 整体流出3,800万美元。从 ETF 的资金流入流出情况来看，过去一周 ETH 的上涨与 ETF 并无太大关联；甚至有部分社区观点认为，当前 ETH 的上涨仅是因为各项指标处于历史底部，可能只是短时的反弹。【4】

山寨币
Meme、Gate ETF、AI Agent 等板块明显强于市场平均表现。Meme 板块中 MOODENG（SOL）近 24 小时上涨超 130%，近 1 个月涨幅超 10 倍。恐惧与贪婪指数 70，显示当前市场处于贪婪状态。【5】

宏观
上周五美股三大指数集体收高，其中标普 500 指数涨 0.58%，报 5,663.94点；道琼斯指数涨 0.62%，报 41,368.45 点；纳斯达克指数涨 1.07%，报17,928.14 点。【6】

截至 5 月 12 日 10:00 AM （UTC+8），现货黄金每盎司价格暂报 3,276.73 美元，日内跌幅 1.48%。【7】

掘金热门代币

MOODENG Moo Deng（+131.36%，流通市值 2.71 亿美元）
Moo Deng 是来自泰国春武里府 Khao Kheow 动物园的一只不足一岁的侏儒河马，凭借其呆萌的外表、圆滚滚的身躯以及独特的浮夸表情迅速爆红全球。作为巨蟹座的小河马，Moo Deng 常常在与饲养员的日常互动中表现出一系列“反骨”的可爱举动，比如试图“吃”掉饲养员，或在水柱面前被吓到四处乱跳，令人忍俊不禁。这些天然的幽默时刻让它迅速成为社交媒体上的明星宠儿。

MOODENG 在过去一周上涨超过 6 倍，成为市场中表现最优秀的动物 Meme 币。本轮 MOODENG 上涨原因主要是因为多个主流交易平台上架 MOODENG 代币，刺激了 MOODENG 的购买需求。

PIPPIN Pippin（+88.58%，流通市值 4,670 美元）
Pippin 是一个模块化 AI 智能体框架，旨在帮助开发者构建自主执行任务、动态生成计划并与外部工具协作的数字化助手。Pippin 由 AI 开发者 Yohei Nakajima（中岛洋平）主导推出，其诞生源于 Yohei 在尝试 AI 生成 SVG 图像时意外触发的加密社区热潮，后逐渐发展为结合 AI 技术的文化符号。

过去一周 AI agent 板块平均涨幅领先市场，资金优先追逐板块中曾经被炒作过的早期热点。PIPPIN 在今年 1 月，市值一度创下 3.3 亿美元的历史高点，最高涨幅超 40 倍。作为曾经 AI agent 板块的热门代币之一，PIPPIN 在过去一周内上涨超过 200%。

Pippin 既是技术创新的 AI 智能体框架，也是加密社区中兼具 Meme 属性和技术叙事的代币项目，其未来发展取决于框架的实际应用与开发者生态的成熟度。

GOAT Goatseus Maximus（+50.25%，流通市值 2.14 亿美元）
GOAT 是由 AI 机器人 Truth Terminal 发行的 Meme 币，GOAT 自 2024 年 10 月上市以来，涨幅一度超过百倍。而后在今年 1 月，伴随整体行情遇冷以及 AI agent 赛道回调，GOAT 市值一度跌破 5,000 万美元。

在过去一周，整体加密行情复苏，AI agent 板块更是明显强于市场平均表现。在此背景下，GOAT 也迎来连续数日上涨，单周涨幅超过 200%，市值重新突破 2 亿美元。

大多数 Meme 币靠价格走势或“氛围”维持相关性，而 GOAT 的“AI 代理”故事提供了一个独特的叙事，使它从众多 AI Meme 中脱颖而出。部分社区观点认为，GOAT 不仅仅是一个 AI Meme 币，而代表了一种文化现象。

Alpha 解读

比特币市占率近一周下跌 3.4%，暂报 61.9%
据 CoinMarketCap 数据，比特币市占率（BTCD）过去一周下跌 3.4%，现报 61.9%。5 月 8 日，BTCD 创下 64.4% 的高点，随后整体加密市场行情复苏，ETH 更是单日上涨超 25%，带领山寨币获取了更多的市场份额。

比特币市占率高显示山寨币市场的沉寂，但侧面也代表市场反弹将至。据此前历史数据，去年 11 月比特币市占率冲上 60% 时，山寨币开启了一轮小牛市。在 2019 年和 2021 年比特币市市占率都曾站上过 70% 的高点，随后迎来普涨行情。【8】

山寨币季节指数回升至 36，较 4 月低点大幅提升
截至 5 月 12 日，据 Coinmarketcap 数据，伴随 ETH 强势上涨，整体山寨币在过去一周强势反弹，山寨币季节指数已触底回升至 36。数据显示，山寨币季节指数于 2024 年 12 月 4 日创下年度高点 87，整体市场行情也基本在同时段触顶。此前 4 月底，山寨季指数一度跌至 12，山寨币市场也几乎在同时段触底。

山寨币季往往遵循一个类似的模式：首先，BTC 价格迅速上涨，为市场带来积极的看涨情绪；随后，ETH 价格开始上涨，网络活动显著增加；最后，这种上涨趋势带动了各个板块的市场表现，价格的上升吸引了资金从比特币中流出，并转向其他新兴的投资机会。这种市场动态表现出来，就是所谓的山寨季。【9】

美联储资产负债表缩减步伐正放缓，现规模已缩至 6.7 万亿美元
据市场公开数据显示，美联储资产负债表上个月减少了 170 亿美元，至 6.7 万亿美元，为 2020 年 4 月以来的最低水平。自 2022 年 4 月以来，美联储已缩减资产负债表 2.3 万亿美元，降幅达 25%。这约占美联储在疫情后应对期间购买的 4.8 万亿美元的 48%。美联储目前持有 4.2 万亿美元的国债和 2.2 万亿美元的抵押贷款支持证券 (MBS)。3 月份，美联储宣布将量化紧缩 (QT) 的平均步伐从每月 600 亿美元放缓至 400 亿美元。这证明美联储资产负债表缩减步伐正在放缓。

美联储缩表步伐放缓对 BTC 这类新兴风险资产而言，整体构成一定利好。首先，缩表速度减慢意味着市场流动性回收的压力减轻，有助于投资者风险偏好回升，从而推动资金重新流入包括比特币在内的高波动资产；其次，市场往往将缩表放缓解读为紧缩周期即将结束的信号，进一步强化了对未来货币政策转向宽松（如降息或再扩表）的预期，而比特币历来对宽松政策反应积极。

不过需要注意的是，美联储目前仍在持续缩表，只是速度变慢，因此整体宏观环境仍具不确定性。BTC 未来走势仍需结合经济增长、通胀数据及政策表态等因素综合判断。【10】

Gate.io Launchpad 上新

打新详情

认购时间：2025 年 5 月 13 日 11:00 至 2025 年 5 月 16 日 20:00（UTC+8）

代币价格：1 PFVS = 0.07 USDT

认购总量：10,000,000 PFVS

单人上限：10,000 PFVS

发放时间：TGE 当天释放

解锁方式：100% 全额解锁

项目介绍
PuffVerse 是基于 Ronin 链构建的元宇宙游戏平台，主打“休闲游戏+社交+边玩边赚（P2E）”模式。Puffverse 是由小米原班游戏开发团队创建的 Web3 游戏生态系统，融合了强大的 Web2 开发经验与前沿的 Web3 技术理念。凭借深厚的技术积累与产品打磨能力，Puffverse 于 2024 年获得 Animoca Brands 等顶级 Web3 投资机构战略投资，展现了其卓越的项目潜力与长期发展前景。【11】

参考资料：

  1. Gate.io, https://www.gate.io/trade/BTC_USDT
  2. Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
  3. Gate.io, https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
  4. Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
  5. CoinGecko, https://www.coingecko.com/categories
  6. Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
  7. Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
  8. CoinMarketCap, https://coinmarketcap.com/charts/bitcoin-dominance/
  9. CoinMarketCap, https://coinmarketcap.com/charts/altcoin-season-index/
  10. X, https://x.com/KobeissiLetter/status/1920835899740344620
  11. Gate.io, https://www.gate.io/zh/launchpad

Gate 研究院是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。

免责声明
加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate.io 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。

Autor: Icing
Revisor(es): Ember
* As informações não se destinam a ser e não constituem aconselhamento financeiro ou qualquer outra recomendação de qualquer tipo oferecido ou endossado pela Gate.io.
* Este artigo não pode ser reproduzido, transmitido ou copiado sem fazer referência à Gate.io. A violação é uma violação da Lei de Direitos de Autor e pode estar sujeita a ações legais.

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掘金热门代币

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比特币市占率下跌 3.4%，山寨币季节指数回升至 36丨 Gate 研究院

进阶5/12/2025, 8:16:43 AM
Gate 研究院日报：5 月 12 日，BTC 下跌0.31%，现报 103,850 USDT；ETH 下跌 1.44% ，现报 2,500.76 USDT；Meme、Gate ETF、AI Agent 等板块明显强于市场平均表现；比特币市占率近一周下跌 3.4%，暂报 61.9%；山寨币季节指数回升至 36，较 4 月低点大幅提升；美联储资产负债表缩减步伐正放缓，现规模已缩至 6.7 万亿美元。
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BTC （-0.31% 丨 现价 103,850 USDT）
上周末，BTC 在 102,500 至 105,000 USDT 区间内窄幅震荡，今日上午在测试 4H 布林带上轨后未能有效突破，但同时也在 4H 布林带中轨获得一定支撑，整体处于上涨行情的中继阶段。【1】

上周 BTC ETF 整体流入 9.2 亿美元，实现连续三周净流入，前两周资金流入分别为 30.3 亿美元和 18.1 亿美元。连续的资金流入表明后市乐观，BTC 有望在5 月份突破历史前高 109,500 美元。【2】

ETH （-1.44% 丨 现价 2,500.76 USDT）
上周末，ETH 一度冲高至 2,600 美元，当前在 4H 布林带的中轨之间窄幅震荡。ETH 市占率在 7% 附近筑底后，目前已反弹至 9% 左右；ETH 在 5 月 8 日单日上涨超 20% 之后，ETH/BTC 汇率也从 0.185 附近的历史底部反弹至 0.024 上方。【3】

与 ETH 在市场中强势的价格表现形成鲜明对比的是，上周 ETH ETF 整体流出3,800万美元。从 ETF 的资金流入流出情况来看，过去一周 ETH 的上涨与 ETF 并无太大关联；甚至有部分社区观点认为，当前 ETH 的上涨仅是因为各项指标处于历史底部，可能只是短时的反弹。【4】

山寨币
Meme、Gate ETF、AI Agent 等板块明显强于市场平均表现。Meme 板块中 MOODENG（SOL）近 24 小时上涨超 130%，近 1 个月涨幅超 10 倍。恐惧与贪婪指数 70，显示当前市场处于贪婪状态。【5】

宏观
上周五美股三大指数集体收高，其中标普 500 指数涨 0.58%，报 5,663.94点；道琼斯指数涨 0.62%，报 41,368.45 点；纳斯达克指数涨 1.07%，报17,928.14 点。【6】

截至 5 月 12 日 10:00 AM （UTC+8），现货黄金每盎司价格暂报 3,276.73 美元，日内跌幅 1.48%。【7】

掘金热门代币

MOODENG Moo Deng（+131.36%，流通市值 2.71 亿美元）
Moo Deng 是来自泰国春武里府 Khao Kheow 动物园的一只不足一岁的侏儒河马，凭借其呆萌的外表、圆滚滚的身躯以及独特的浮夸表情迅速爆红全球。作为巨蟹座的小河马，Moo Deng 常常在与饲养员的日常互动中表现出一系列“反骨”的可爱举动，比如试图“吃”掉饲养员，或在水柱面前被吓到四处乱跳，令人忍俊不禁。这些天然的幽默时刻让它迅速成为社交媒体上的明星宠儿。

MOODENG 在过去一周上涨超过 6 倍，成为市场中表现最优秀的动物 Meme 币。本轮 MOODENG 上涨原因主要是因为多个主流交易平台上架 MOODENG 代币，刺激了 MOODENG 的购买需求。

PIPPIN Pippin（+88.58%，流通市值 4,670 美元）
Pippin 是一个模块化 AI 智能体框架，旨在帮助开发者构建自主执行任务、动态生成计划并与外部工具协作的数字化助手。Pippin 由 AI 开发者 Yohei Nakajima（中岛洋平）主导推出，其诞生源于 Yohei 在尝试 AI 生成 SVG 图像时意外触发的加密社区热潮，后逐渐发展为结合 AI 技术的文化符号。

过去一周 AI agent 板块平均涨幅领先市场，资金优先追逐板块中曾经被炒作过的早期热点。PIPPIN 在今年 1 月，市值一度创下 3.3 亿美元的历史高点，最高涨幅超 40 倍。作为曾经 AI agent 板块的热门代币之一，PIPPIN 在过去一周内上涨超过 200%。

Pippin 既是技术创新的 AI 智能体框架，也是加密社区中兼具 Meme 属性和技术叙事的代币项目，其未来发展取决于框架的实际应用与开发者生态的成熟度。

GOAT Goatseus Maximus（+50.25%，流通市值 2.14 亿美元）
GOAT 是由 AI 机器人 Truth Terminal 发行的 Meme 币，GOAT 自 2024 年 10 月上市以来，涨幅一度超过百倍。而后在今年 1 月，伴随整体行情遇冷以及 AI agent 赛道回调，GOAT 市值一度跌破 5,000 万美元。

在过去一周，整体加密行情复苏，AI agent 板块更是明显强于市场平均表现。在此背景下，GOAT 也迎来连续数日上涨，单周涨幅超过 200%，市值重新突破 2 亿美元。

大多数 Meme 币靠价格走势或“氛围”维持相关性，而 GOAT 的“AI 代理”故事提供了一个独特的叙事，使它从众多 AI Meme 中脱颖而出。部分社区观点认为，GOAT 不仅仅是一个 AI Meme 币，而代表了一种文化现象。

Alpha 解读

比特币市占率近一周下跌 3.4%，暂报 61.9%
据 CoinMarketCap 数据，比特币市占率（BTCD）过去一周下跌 3.4%，现报 61.9%。5 月 8 日，BTCD 创下 64.4% 的高点，随后整体加密市场行情复苏，ETH 更是单日上涨超 25%，带领山寨币获取了更多的市场份额。

比特币市占率高显示山寨币市场的沉寂，但侧面也代表市场反弹将至。据此前历史数据，去年 11 月比特币市占率冲上 60% 时，山寨币开启了一轮小牛市。在 2019 年和 2021 年比特币市市占率都曾站上过 70% 的高点，随后迎来普涨行情。【8】

山寨币季节指数回升至 36，较 4 月低点大幅提升
截至 5 月 12 日，据 Coinmarketcap 数据，伴随 ETH 强势上涨，整体山寨币在过去一周强势反弹，山寨币季节指数已触底回升至 36。数据显示，山寨币季节指数于 2024 年 12 月 4 日创下年度高点 87，整体市场行情也基本在同时段触顶。此前 4 月底，山寨季指数一度跌至 12，山寨币市场也几乎在同时段触底。

山寨币季往往遵循一个类似的模式：首先，BTC 价格迅速上涨，为市场带来积极的看涨情绪；随后，ETH 价格开始上涨，网络活动显著增加；最后，这种上涨趋势带动了各个板块的市场表现，价格的上升吸引了资金从比特币中流出，并转向其他新兴的投资机会。这种市场动态表现出来，就是所谓的山寨季。【9】

美联储资产负债表缩减步伐正放缓，现规模已缩至 6.7 万亿美元
据市场公开数据显示，美联储资产负债表上个月减少了 170 亿美元，至 6.7 万亿美元，为 2020 年 4 月以来的最低水平。自 2022 年 4 月以来，美联储已缩减资产负债表 2.3 万亿美元，降幅达 25%。这约占美联储在疫情后应对期间购买的 4.8 万亿美元的 48%。美联储目前持有 4.2 万亿美元的国债和 2.2 万亿美元的抵押贷款支持证券 (MBS)。3 月份，美联储宣布将量化紧缩 (QT) 的平均步伐从每月 600 亿美元放缓至 400 亿美元。这证明美联储资产负债表缩减步伐正在放缓。

美联储缩表步伐放缓对 BTC 这类新兴风险资产而言，整体构成一定利好。首先，缩表速度减慢意味着市场流动性回收的压力减轻，有助于投资者风险偏好回升，从而推动资金重新流入包括比特币在内的高波动资产；其次，市场往往将缩表放缓解读为紧缩周期即将结束的信号，进一步强化了对未来货币政策转向宽松（如降息或再扩表）的预期，而比特币历来对宽松政策反应积极。

不过需要注意的是，美联储目前仍在持续缩表，只是速度变慢，因此整体宏观环境仍具不确定性。BTC 未来走势仍需结合经济增长、通胀数据及政策表态等因素综合判断。【10】

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打新详情

认购时间：2025 年 5 月 13 日 11:00 至 2025 年 5 月 16 日 20:00（UTC+8）

代币价格：1 PFVS = 0.07 USDT

认购总量：10,000,000 PFVS

单人上限：10,000 PFVS

发放时间：TGE 当天释放

解锁方式：100% 全额解锁

项目介绍
PuffVerse 是基于 Ronin 链构建的元宇宙游戏平台，主打“休闲游戏+社交+边玩边赚（P2E）”模式。Puffverse 是由小米原班游戏开发团队创建的 Web3 游戏生态系统，融合了强大的 Web2 开发经验与前沿的 Web3 技术理念。凭借深厚的技术积累与产品打磨能力，Puffverse 于 2024 年获得 Animoca Brands 等顶级 Web3 投资机构战略投资，展现了其卓越的项目潜力与长期发展前景。【11】

参考资料：

  1. Gate.io, https://www.gate.io/trade/BTC_USDT
  2. Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
  3. Gate.io, https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
  4. Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
  5. CoinGecko, https://www.coingecko.com/categories
  6. Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
  7. Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
  8. CoinMarketCap, https://coinmarketcap.com/charts/bitcoin-dominance/
  9. CoinMarketCap, https://coinmarketcap.com/charts/altcoin-season-index/
  10. X, https://x.com/KobeissiLetter/status/1920835899740344620
  11. Gate.io, https://www.gate.io/zh/launchpad

Gate 研究院是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。

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加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate.io 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。

Autor: Icing
Revisor(es): Ember
* As informações não se destinam a ser e não constituem aconselhamento financeiro ou qualquer outra recomendação de qualquer tipo oferecido ou endossado pela Gate.io.
* Este artigo não pode ser reproduzido, transmitido ou copiado sem fazer referência à Gate.io. A violação é uma violação da Lei de Direitos de Autor e pode estar sujeita a ações legais.
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