Jupiter：DeFi超級應用

來源：Messari；編譯：AIMan@金色財經

要點：

• Jupiter 在 Solana DeFi 中佔據主導地位，處理Solana 上超過 90.0% 的聚合交易量，並且擁有不斷增長的產品套件（例如 Portfolio Tracker、Pro Dashboard、Jupiter Mobile、Perps DEX 等）
• JUP 的代幣經濟學優先考慮社區所有權和自治權，採用公共代幣審計，發射時沒有進行 VC 分配，銷毀 30 億枚代幣（佔總供應量的 30.0%，由團隊和社區平均分配），並承諾將 50.0% 的協議費用用於在“Litterbox”中積累 JUP，“Litterbox”是一個專用錢包，用於代表社區保存回購的代幣。
• 即將推出的 Jupiter Lend 產品通過與 Fluid 的後端集成引入借貸能力，擴大了團隊的垂直影響力，瞄準 Solana 的第二大 TVL 領域。
• 除了 DeFi 之外，JupNet 的發布還將通過統一的基於帳戶的系統消除區塊鏈、錢包和身分之間的碎片化。
• 在2025年Q2，Jupiter 的產品套件在交易活動中創造了 3840 萬美元的收入，其中永續合約（54.5%）、超級模式（30.8%）和 DCA/定期訂單（2.6%）佔大部分，此外還有 RFQ（8.7%）、限價訂單（1.6%）、開發人員 API（1.0%）和 jupSOL（0.9%）的貢獻。

前言

Jupiter ( JUP ) 於 2021 年 10 月作爲 Solana 交易聚合器推出，旨在通過整合分散的 AMM 和訂單簿中的流動性，將交易路由到最高效的路徑，從而呈現最優價格。隨着 Solana 的 DeFi 活動不斷擴展，Jupiter 已成爲該網路使用最活躍的交易接口，每季度支持數億筆交易，並與整個生態系統中 100 多個合作夥伴集成。

Jupiter 協議持續推出一系列路由和交易升級，包括 Metis 路由引擎、交易費用優先級，以及近期推出的“超級模式”。該模式集成了實時滑點估算、動態優先級費用以及優化的交易落地功能，旨在降低後臺執行成本。除了這些優化之外，團隊還擴展了其功能套件，包括美元成本平均法、永續合約交易、移動應用程序和投資組合跟蹤等，旨在將自己定位爲一個更全面的 DeFi 平台。

2024年1月，Jupiter治理代幣JUP通過開放的流動性池和空投方式上線，覆蓋超過60萬個錢包，避免了傳統的風險投資分配和場外交易。一年後，Jupiter協議銷毀了30億枚JUP，佔總供應量的30.0%，銷毀金額由社區和團隊各佔一半，並將50.0%的交易費收入用於代幣回購，進一步強化了其以使用量爲導向的價值增值模式。截至2025年7月，鏈上持有者約有92萬。

Jupiter是什麼？

Jupiter由聯合創始人Meow（化名）和Siong Ong於 2021 年推出，旨在解決早期 Solana DeFi 中最大的問題之一：AMM 和訂單簿之間的流動性碎片化。當時，Solana 的 DEX 格局是由孤立的 AMM 和訂單簿拼湊而成，每個都在自己的孤島中運行。早期，該團隊專注於聚合像Serum這樣的 DEX ，這些 DEX 提供了深度流動性，但缺乏用戶友好的體驗。Jupiter 通過構建一個聚合器來解決這個問題，該聚合器將這些場所縫合在一起，在它們之間路由訂單以顯示最優價格。在 FTX 崩潰後，隨着 Solana 用戶爭相尋求信任最小化的流動性，Jupiter 悄悄地找到了產品市場契合點，並成爲該網路使用最多的掉期聚合器。截至 2025 年 6 月 30 日，該項目在所有區塊鏈 DEX 聚合器中的交易量（七天、一個月和所有時間範圍）排名第一。

僅在2025年第二季度，Jupiter就促成了超過 14 億次交易，交易額達約 800 億美元。具體來說，這佔Solana 上所有聚合器活動的90.0%以上，以及所有區塊鏈上聚合器活動總量的50.0%。

但僅僅聚合並非最終目標。Jupiter 現已發展成爲一個全棧 DeFi 平台，與其說是交換界面，不如說更像一個操作系統；它結合了新的路由優化、不斷擴展的內部產品套件以及選擇性收購，以擴大其在 Solana 生態系統中的影響力。例如，爲了提高執行質量，團隊於 2025 年 1 月推出了Ultra Mode（超級模式），這是一個優化層，可以自動估算滑點、動態費用和交易落地，並通過 API 將此路由邏輯提供給合作夥伴。

如今，該團隊擁有多種產品，包括 (i)投資組合追蹤器（Portfolio Tracker）、(ii)專業交易終端（Pro Trading Terminal）、(iii) Jupiter 移動應用程序、(iv) Perps DEX和 (v)代幣啓動平台Jupiter Studio。除此之外，他們還通過收購互補項目進行擴展，例如 (i) NFT 平台DRiP ；(ii) memecoin 交易平台Moonshot ；(iii) Cosmos 聚合器Coinhall；(iv)區塊瀏覽器SolanaFM；(v)追蹤儀表盤Sonarwatch ；以及 (vi)自托管 DeFi 移動應用程序Ultimate 。

隨着產品生態系統的成熟，其用戶羣和代幣也隨之增長。早期用戶獲得了豐厚的獎勵，即Jupiter的治理代幣 JUP，該代幣最初被空投到超過60 萬個錢包。隨後，早期採用者獲得的“財富效應”也在意料之中，JUP 現在成爲了 Solana 生態系統增長的衡量指標。

然而，與大多數治理代幣不同，JUP 在上線時並未進行VC分配和場外交易。此外，Jupiter銷毀了30 億枚 JUP 代幣（佔代幣總供應量的 30.0%），由社區和團隊各佔一半。此外，Jupiter 還承諾將平台手續費收入的 50.0% 用於從公開市場持續回購 JUP，這些回購代幣將累積到“Litterbox”錢包中，這是一個專門用於存放回購代幣的錢包，JUP 持有者將直接受益。用戶可以在本次社區審計中查看銷毀、分配和回購情況。

2025年二季度的最新使用情況和收入數據有助於了解竹星鏈各產品的活動規模。具體而言，Jupiter的總收入爲3840 萬美元，其中大部分來自交易活動：永續合約（2090 萬美元，佔 54.5%）、超級模式（1180 萬美元，佔 30.8%）、DCA 和定期訂單（99.64 萬美元，佔 2.6%）以及限價訂單（60.98 萬美元，佔 1.6%）。其他收入來源包括 RFQ（340 萬美元，佔 8.7%）、面向開發者的 API（39.36 萬美元，佔 1.0%）以及 jupSOL 質押（33.66 萬美元，佔 0.9%）。

其他產品和界面，例如Jupiter Pro，在過去30天內吸引了440萬獨立用戶，而其移動應用程序的累計下載量約爲82.5萬次。投資組合工具的用戶參與度也持續增長，平均每月用戶量達50萬。

現在的問題是，Jupiter的下一階段將會是什麼樣子。那麼，它們將走向何方呢？

Jupiter下一步將去往何方？

Jupiter Lend，鏈上貨幣市場

Jupiter憑藉其領先的 Solana 代幣兌換聚合界面吸引了加密貨幣領域最活躍的用戶，從而建立了自己的品牌。然而，以Kamino和MarginFi爲主導的借貸業務（佔 Solana 總總鎖定價值 TVL 的 15.0%）仍未得到充分開發。將借貸業務引入竹星鏈的界面，有望帶來可觀的年收入，其中一部分收益將惠及 JUP 代幣持有者。

因此，Jupiter 於 2024 年 6 月 6 日宣布與以太坊增長最快的 DeFi 協議之一 Fluid 合作推出鏈上貨幣市場 Jupiter Lend。具體來說，Jupiter 將通過 Fluid 的後端流動性層路由借貸交易。如需更全面地了解 Fluid 及其獨特技術（例如清算引擎、智能債務等）。

Jupiter Lend 將於 2025 年 8 月中旬推出，並提供超過 100 萬美元的獎勵；白名單在這裏，已於28日截止。

超越 DeFi，JupNet，萬物聚合器

Jupiter 並不止步於 DeFi；該團隊最近還宣布了JupNet，這是一個在單一環境中統一流動性和身分層的基礎設施層。

簡而言之，Jupiter 認爲整個行業正在走向一個擁有數百萬條鏈、數十億用戶和數萬億代幣的世界。JupNet 將聚合這些龐大的生態系統，讓用戶無需再費力地橋接資產、管理 Gas 費用或處理數十個錢包。相反，JupNet 將通過基於帳戶的系統進行運營，類似於我們熟悉的經紀帳戶體驗，最終改變加密貨幣 UI 和 UX 的現狀。

爲此，JupNet技術將包含三大支柱：

• 去中心化預言機驗證和執行 (DOVE) 網路：用於數據和流動性互操作性的點對點層。
• Omnichain 帳本網路：旨在提供跨鏈的統一帳本視圖。
• 聚合去中心化身份 (ADI)：一個自主主權身分層，將 (i) 錢包地址、(ii) 聲譽和 (iii) 跨應用用戶歷史記錄聯繫在一起，類似於傳統的多因素身份驗證(MFA)。

JupNet 目前處於內部測試網階段，預計在第四季度初推出公共測試網。

結語

Jupiter 最初面臨的問題比較狹窄：在碎片化的 Solana 流動性中高效地路由代幣兌換。解決方案是：一個集成在無縫接口中的聚合引擎，能夠快速找到產品與市場的契合點，目前負責 Solana 上大部分兌換活動的路由。Jupiter 佔據了 Solana 上超過 90% 的聚合器流量，以及Solana整個區塊鏈上 50% 的流量，使其成爲交易量領先的 DEX 聚合器。

但這只是第一階段。此後，Solana持續拓展其業務範圍，首先是橫向擴展，推出了諸如perps、launchpads和移動工具等新功能；隨後是縱向擴展，推出了Solana Lend。如今，隨着JupNet的即將上線，該項目將重心轉向內部，將挑戰重新定義爲不僅關乎用戶體驗，更關乎核心基礎設施。在多鏈化和碎片化趨勢的未來，JupNet將把執行、帳本狀態和用戶身分聚合到一個系統中，該系統旨在向用戶隱藏復雜性。